SpaceX enfrenta un desbloqueo épico de acciones: 116 mil millones de dólares en acciones entran en circulación el 6 de agosto

Aproximadamente 911.5 millones de acciones en manos de insiders de SpaceX se desbloquearán el 6 de agosto, lo que corresponde a un valor de mercado de aproximadamente 116 mil millones de dólares.

Escrito por: Yang Chen, Wall Street Journal

El primer desbloqueo tras la mayor OPI de la historia está a punto de concretarse, y el mercado está evaluando su posible impacto en el precio de las acciones.

Según el prospecto de SpaceX, hasta aproximadamente 911.5 millones de acciones en manos de insiders se desbloquearán el 6 de agosto, involucrando un valor de mercado de aproximadamente 116 mil millones de dólares, justo dos días después de que la compañía publique sus resultados trimestrales por primera vez. Para finales de año, el total de acciones en circulación aumentará drásticamente de aproximadamente 639 millones a 5.33 mil millones.

Frente a este enorme desbloqueo, el precio de las acciones de SpaceX ha estado bajo presión. Desde el máximo de cierre del 16 de junio, el precio de las acciones ha caído un 37% en total, eliminando más de 425 mil millones de dólares en valor de mercado. Hasta el martes, al momento de la publicación, las acciones subieron un 3.8% en la sesión, poniendo fin a siete días de caídas.

Según datos de S3 Partners, actualmente aproximadamente el 30% de las acciones negociables están en estado de venta en corto, con ganancias de aproximadamente 7 mil millones de dólares para los vendedores en corto.

Lo singular de este desbloqueo es que SpaceX no ha seguido la práctica habitual de desbloquear todas las acciones después de 180 días tras la OPI, sino que ha diseñado un plan de liberación por etapas, con el fin de ampliar la circulación mientras se evita causar un impacto drástico en la relación de oferta y demanda del mercado.

Desbloqueo por etapas: una estructura inusual

En comparación con los desbloqueos tradicionales de OPI, el mecanismo de liberación por lotes y en diferentes momentos adoptado por SpaceX es raro en el mercado. El prospecto muestra que más de 900 millones de acciones se desbloquearán el 6 de agosto como primera fase; en los meses siguientes, el volumen de desbloqueo seguirá aumentando, y para principios de diciembre, el total de acciones en circulación en el mercado alcanzará los 5.33 mil millones, más de siete veces el nivel actual.

Es importante destacar que después del 6 de agosto existe un mecanismo de activación condicional: si el precio de las acciones de SpaceX alcanza al menos 175.50 dólares en al menos cinco de los diez días de negociación previos a la publicación de resultados, se permitirá el comercio inmediato de hasta 455.8 millones de acciones adicionales después de la publicación de resultados.

Con un precio de cierre del lunes de 119.85 dólares, alcanzar este umbral requeriría que el precio de las acciones aumentara más del 46% desde el nivel actual, lo que el mercado considera difícil.

Elon Musk posee aproximadamente 7.8 mil millones de acciones, alrededor del 60% del capital total. El prospecto indica que el período de bloqueo de sus acciones se extiende más de un año después de la salida a bolsa de la compañía en junio, lo que significa que no se convertirá en una fuente de presión de desbloqueo a corto plazo.

Los primeros inversores enfrentan oportunidades de salida sustanciales

A pesar de la reciente corrección significativa en el precio de las acciones, los primeros accionistas aún tienen ganancias flotantes considerables en comparación con los niveles de valoración previos a la OPI. SpaceX fue valorada en aproximadamente 400 mil millones de dólares en una ronda de financiamiento privado hace un año.

A principios de este año, SpaceX completó la adquisición de xAI, lo que otorgó a SpaceX una valoración total de hasta 1 billón de dólares, mientras que xAI fue valorada en 250 mil millones de dólares, según informes de Bloomberg. Esta transacción permitió a muchos inversores obtener ganancias de miles de millones de dólares, y el valor de sus participaciones en la empresa pública ha alcanzado múltiples veces su inversión inicial.

El plan de desbloqueo por etapas significa que los inversores del mercado privado inicial y los insiders tendrán ventanas de salida en los próximos meses, y podrán elegir liquidar en diferentes niveles de precios.

Presión de los vendedores en corto, el sentimiento del mercado de OPI se ve afectado

Las expectativas de desbloqueo, junto con las disputas de valoración, han llevado a una entrada masiva de vendedores en corto. Según datos de S3 Partners, actualmente aproximadamente el 30% de las acciones negociables están en estado de venta en corto, con ganancias de aproximadamente 7 mil millones de dólares para los vendedores en corto.

En los últimos 12 días de negociación, el precio de las acciones de SpaceX ha caído en 10 días, y los factores que han desencadenado esto, además de las expectativas de desbloqueo, incluyen la interrupción del lanzamiento del cohete Starship debido a fallos en el motor, así como el movimiento de fondos que se retiran del sector de acciones de inteligencia artificial en general.

La intensa volatilidad de SpaceX ha tenido un efecto de contagio en el mercado de nuevas acciones en general.

Según datos de Bloomberg, el rendimiento promedio ponderado de las nuevas empresas que salieron a bolsa este año ha caído a un -4.4%. Incluso excluyendo a SpaceX y SK Hynix, el rendimiento general de las nuevas acciones este año es solo del 5.3%, muy por debajo del aumento del 9.4% del índice S&P 500 en el mismo período.

Cómo equilibrar la liberación de liquidez y la estabilidad del precio de las acciones será el desafío central que enfrentará SpaceX y su equipo de suscripción en los próximos meses.