Stable realiza su TGE esta noche, ¿seguirá el mercado comprando la narrativa de blockchain pública de stablecoin?

Título Original del Artículo: "Stable Tonight TGE, Does the stablecoin Public Chain Narrative Market Still Buy It?"

Autor Original del Artículo: 1912212.eth, Foresight News

A las 21:00 del 8 de diciembre, hora de Pekín, se lanzará oficialmente la mainnet de Stable. Stable, como una blockchain de Layer 1 respaldada por Bitfinex y Tether, se centra en la infraestructura de stablecoin. Su diseño central tiene como objetivo utilizar USDT como la tarifa de gas nativa para lograr una liquidación en menos de un segundo y transferencias peer-to-peer sin tarifa de gas. Al momento de escribir este artículo, exchanges incluyendo Bitget, Backpack y Bybit han anunciado el listado de STABLE para trading spot. Además, Binance, Coinbase y los exchanges coreanos aún no han anunciado el listado de STABLE para trading spot.

Suministro Total de 1 Trillón, Tokens No Utilizados como Tarifas de Gas

Antes del lanzamiento de la mainnet, el equipo del proyecto ha publicado el whitepaper y los detalles de la tokenomics. El token nativo del proyecto, STABLE, tiene un suministro total de 1 trillón de tokens, con la cantidad total fija. Las transferencias, pagos y transacciones en la red Stable se liquidan en USDT, y STABLE no se utiliza como tarifa de gas, sino que se emplea para coordinar mecanismos de incentivos entre desarrolladores y participantes del ecosistema. La distribución del token STABLE es la siguiente: la Distribución Génesis representa el 10% del suministro total, apoyando la liquidez inicial, la activación de la comunidad, las actividades del ecosistema y el trabajo de distribución estratégica; la parte de la Distribución Génesis se desbloqueará por completo en el lanzamiento de la mainnet.

El 40% del suministro total se asigna al ecosistema y a la comunidad, distribuido en subvenciones para desarrolladores, programas de liquidez, asociaciones, iniciativas comunitarias y desarrollo del ecosistema; el 25% se asigna al equipo, incluyendo el equipo fundador, ingenieros, investigadores y colaboradores; y el 25% se asigna a inversores y asesores, apoyando a inversores estratégicos y asesores para el desarrollo de la red, la construcción de infraestructura y la promoción.

Tanto las acciones del equipo como de los inversores tienen un período de acantilado (cliff) de un año, con desbloqueo cero en los primeros 12 meses, seguido de una liberación lineal. La parte del fondo del ecosistema y la comunidad desbloquea el 8% en el lanzamiento, con la parte restante liberada gradualmente a través de vesting lineal para incentivar el crecimiento de desarrolladores, socios y usuarios.

Stable adopta el protocolo de consenso StableBFT y utiliza un modelo DPoS (Delegated Proof of Stake). Este diseño mantiene las propiedades de seguridad económica necesarias para una red de pagos global mientras soporta una liquidación de alto rendimiento. El staking del token STABLE es el mecanismo para que los validadores y delegadores participen en el consenso y obtengan recompensas. Los roles principales del token STABLE son la gobernanza y el staking: los titulares pueden hacer staking de sus tokens para convertirse en validadores, participar en el mantenimiento de la seguridad de la red e influir en las actualizaciones del protocolo a través de la votación DAO, como ajustar las tasas o introducir soporte para nuevas stablecoins.

Además, STABLE puede utilizarse para incentivos del ecosistema, como minería de liquidez o recompensas de puentes cross-chain. El equipo del proyecto afirma que este diseño de separación puede atraer fondos institucionales porque la estabilidad de USDT es mucho mayor que la de los tokens de gobernanza volátiles.

Controversia de Pre-Depósito: Insider Trading, Cuello de Botella de KYC

Al igual que Plasma, Stable también abrió depósitos dos veces antes del lanzamiento de la mainnet. La primera fase de pre-depósito comenzó a finales de octubre con un límite de 825 millones de dólares, pero se completó minutos después del anuncio. La comunidad cuestionó el insider trading de algunos jugadores. La wallet mejor clasificada depositó cientos de millones de USDT 23 minutos antes de que se abrieran los depósitos.

El equipo del proyecto no respondió directamente y abrió la segunda fase de actividades de pre-depósito el 6 de noviembre con un límite de 500 millones de dólares.

Sin embargo, Stable subestimó el entusiasmo del mercado por los depósitos. En el momento en que se abrió la segunda fase, una entrada masiva de tráfico provocó que el sitio web se ralentizara y se produjera un cuello de botella. Como resultado, tras actualizar las reglas, Stable permitió a los usuarios depositar a través del frontend Hourglass o directamente on-chain; la función de depósito se reabrió durante 24 horas, con cada wallet pudiendo depositar hasta 1 millón de dólares, manteniendo el monto mínimo de depósito en 1.000 dólares.

En última instancia, el total de depósitos en la segunda fase fue de aproximadamente 1.800 millones de dólares, con alrededor de 26.000 wallets participantes.

El tiempo de auditoría varió de unos pocos días a una semana, con algunos usuarios de la comunidad quejándose de cuellos de botella en el sistema o solicitudes repetidas de documentación adicional.

Probabilidad de FDV de 20 Mil Millones Superior al 85%

A finales de julio de este año, Stable anunció la finalización de una ronda de financiación semilla de 28 millones de dólares, liderada por Bitfinex y Hack VC, elevando su valoración de mercado a unos 3 mil millones de dólares.

En comparación, el valor de mercado de Plasma es ahora de 3.300 millones de dólares, con un FDV de 16.750 millones de dólares.

Algunos observadores optimistas creen que la narrativa de stablecoin, el respaldo de Bitfinex y el ascenso y caída de Plasma pueden indicar que todavía habrá algo de calor e impulso de precio alcista en un futuro cercano. Sin embargo, las voces pesimistas son más fuertes: las tarifas de gas no se pueden pagar con STABLE, utilidad limitada, especialmente porque el mercado ha entrado en un mercado bajista donde la liquidez se ha vuelto ajustada, su precio puede caer rápidamente.

Actualmente, los datos de Polymarket muestran que la probabilidad de que el FDV supere los 20 mil millones de dólares después de su día de listado es del 85%. Basado en un cálculo conservador de 20 mil millones de dólares, el precio de STABLE correspondería a 0,02 dólares.

En términos de mercado de contratos perpetuos, según los datos de Bitget, el STABLE/USDT tiene un precio actual de 0,032 dólares, con su FDV estimado que se espera que suba a alrededor de 3 mil millones de dólares.

La primera fase del pre-depósito de Stable alcanzó los 825 millones de dólares, con la contribución real de la segunda fase superando los 1.100 millones de dólares, pero después de la distribución proporcional, la cantidad real que entró en el pool fue de 500 millones de dólares. La escala total de pre-depósito es de 1.325 millones de dólares. La tokenomics reveló una asignación inicial del 10% (utilizada para incentivos de actividad de pre-depósito, actividades de plataforma de exchange, liquidez on-chain inicial, etc.). Suponiendo que Stable finalmente haga un airdrop de una parte del 3% al 7% para los pre-depósitos, calculado en base al precio de pre-mercado de 0,032 dólares, el retorno correspondiente es de aproximadamente el 7% al 16,9%. Esto significa que por cada 10.000 dólares de depósito, las ganancias correspondientes son de 700 a 1.690 dólares.

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