Los ríos y lagos ya no existen, Li Lin regresa

Autor: Zhou, ChainCatcher

Las noticias de un éxodo masivo de talento de la industria criptográfica se han vuelto cada vez más comunes.

Aquellos que una vez entraron en Web3 han actualizado sus currículums para reflejar sus nuevos roles como Constructores de IA. El grupo que experimentó el crecimiento salvaje de esta industria ahora vota con sus pies y se va.

Sin embargo, justo cuando la mayoría de la gente se va, Li Lin planea regresar. Se informa que recientemente expresó su intención de volver a emprender en la reunión anual de Avenir.

1. El panorama criptográfico ha cambiado

Comprender la situación real actual de la industria es clave para comprender lo que significa el regreso de Li Lin.

En el frente regulatorio, toda la industria ha recibido finalmente una identidad jurídica que debería haberse producido hace mucho tiempo.

Los EE.UU. La Ley GENIUS ha establecido un marco regulatorio federal para las monedas estables; la Ley CLARITY ha puesto fin a la disputa jurisdiccional de cinco años entre la SEC y la CFTC; y SAB 121 ha sido derogada, lo que permite a los bancos custodiar legalmente los criptoactivos.

En el frente institucional, las criptoempresas se están integrando directamente en el sistema de bancos centrales, y la estructura de poder se está reorganizando silenciosamente.

Kraken ha obtenido una cuenta maestra con la Reserva Federal, marcando la primera vez que una institución criptonativa ha alcanzado el mismo estado de compensación con JPMorgan; Circle y Bitgo han salido a bolsa en el NYSE; BlackRock y JPMorgan han entrado de lleno en el mercado, lanzando activos tokenizados y derivados compatibles; la compañía matriz del NYSE, ICE, ha invertido en OKX, y Xu Mingxing se ha unido oficialmente al campamento de Wall Street.

En cuanto a los activos, la escala de liquidación diaria de los contratos de petróleo en cadena superó en su día la de btc-42">Bitcoin: las fluctuaciones de precios de los productos básicos tradicionales están empezando a afectar directamente al ecosistema en cadena, y los riesgos de los dos mundos están ahora interconectados.

Los datos de RWA.xyz muestran que, excluyendo las stablecoins, el valor en cadena de los activos tokenizados del mundo real ha superado los 25.000 millones de dólares, casi cuadruplicando los aproximadamente 6.400 millones de dólares de hace un año; la capitalización de mercado de las stablecoins ha aumentado en el contexto de una disminución general de la capitalización de mercado de criptomonedas, que ha aumentado de 20.500 millones de dólares a 31.000 millones de dólares.

Por el lado de la oferta, la historia de Bitcoin ha cambiado de la lógica de producción al juego de acciones. El Bitcoin número 20 millones ha sido minado, dejando solo alrededor de 1 millón a la mina, llevando la economía minera cerca de su fin. El poder de fijación de precios ha cambiado silenciosamente de mineros a titulares institucionales representados por BlackRock.

En el frente del talento, los salarios y las recompensas simbólicas en casi todos los niveles están disminuyendo, incluso los creyentes más firmes están vacilando.

Kyle Samani, cofundador de Multicoin Capital, anunció su salida de la gestión diaria para centrarse en la IA y las ciencias de la vida; su tuit rápidamente eliminado declaró que las criptomonedas no son tan interesantes como muchos esperan, y blockchain es principalmente un libro de activos.

Ken Chan, ex cofundador de Aevo, declaró sin rodeos que perdió ocho años de su vida en criptografía; Arianna Simpson, socia de a16z Crypto, ha cambiado el alcance de inversión de su nuevo fondo más allá de solo Web3 después de irse.

Mirar estos aspectos juntos revela una sensación de desgarro estructural.

El entorno externo de la industria nunca ha estado tan maduro: el cumplimiento está en marcha, las instituciones están entrando y los activos están en cadena. Todos estos son el lenguaje de las finanzas tradicionales, y otro conjunto de reglas de juego se está apoderando de esta industria.

Al mismo tiempo, las personas que mejor entienden esta industria están acelerando su partida.

Este nuevo conjunto de reglas ha hecho que algunos pierdan su campo de batalla familiar; otros han descubierto que la dirección de la industria no es la que creían inicialmente; y muchos simplemente han dirigido su atención a la IA, un océano azul más grande.

En este contexto, el regreso de Li Lin no es solo un anuncio empresarial ordinario, sino una señal.

2. ¿Puede Li Lin no volver?

Después de vender Huobi, Li Lin fundó Avenir Group. Según RootData, este es un grupo de family office y gestión de inversiones que opera bajo cuatro marcas que cubren estrategias de gestión y comercio de criptoactivos, inversión multiactivo global, inteligencia artificial y tecnologías futuras, y filantropía familiar.

A finales de 2025, Avenir Group posee 18.287.323 acciones de BlackRock IBIT, manteniendo su posición como el mayor titular institucional de Bitcoin ETFs en Asia durante siete trimestres consecutivos.

Sin embargo, el valor de mercado de sus participaciones en Bitcoin ETF ha caído casi un 40% desde un máximo de 1.189 millones de dólares, estimado actualmente (el precio actual del IBIT es de unos 39,71 dólares) a aproximadamente 726 millones de dólares.

Desde 2025, Avenir Group ha realizado cuatro inversiones, incluida la plataforma de comercio de opciones SignalPlus, la institución de educación empresarial Web3 UWEB, la empresa de gestión de patrimonio de criptomonedas Metalpha y el proveedor de tecnología de comercio de cripto SaaS CoinRoutes.

En términos de objetivos de inversión, Avenir se centra principalmente en la infraestructura comercial institucional y los servicios de cumplimiento. Sin embargo, la escala y la frecuencia de estas cuatro inversiones también reflejan una limitación natural de un family office: puede hacer asignación e incubación, pero lucha por construir realmente.

Avenir también ha intentado romper este límite. En la segunda mitad del año pasado, Bloomberg informó que Li Lin, junto con los primeros partidarios de Ethereum como Shen Bo, Xiao Feng y Cai Wensheng, planearon establecer un fondo fiduciario de activos digitales de mil millones de dólares, con la intención de adquirir una empresa fantasma que cotiza en el NASDAQ como vehículo estructural. Alrededor de 700 millones de dólares de los fondos estaban en marcha, con Avenir aportando 200 millones de dólares e instituciones asiáticas como Sequoia China siguiendo con unos 500 millones de dólares. Este fue el mayor plan DAT liderado por inversores asiáticos.

Sin embargo, después del incidente del 1011, el mercado sufrió una fuerte recesión, y muchas compañías de DAT vieron caer sus precios de las acciones. El plan fue finalmente archivado, y los fondos recaudados fueron devueltos todos, sin noticias de un reinicio hasta la fecha.

Este retroceso ilustra que depender únicamente del capital es insuficiente para lograr una verdadera innovación en esta industria. Los datos muestran que el número de family offices en Hong Kong ha aumentado a 3.384, y competidores similares están acelerando su entrada, diluyendo la ventaja de Avenir en la asignación de activos.

Tal vez fue en este momento cuando Li Lin decidió volver a entrar en la refriega.

3. ¿Qué hay de diferente esta vez?

A veces, para juzgar la verdadera prosperidad de una industria, no es necesario mirar los datos macro.

Similar a la industria china de internet durante la pandemia, el indicador más digno de señal a menudo se reduce a una cosa: observar a las personas. Mirando si Ma Huateng regresa, si Zhang Yiming regresa, si Liu Qiangdong regresa.

Cuando aquellos que una vez se fueron o estaban inactivos eligen volver a apostar, sus acciones emiten un voto que es más honesto que cualquier informe de investigación.

Porque los verdaderos empresarios no apuestan su reputación en la segunda mitad de su vida por una industria sin futuro.

Lo mismo ocurre con la criptoindustria.

El ex director financiero de Huobi Chris Lee mencionó que Li Lin solía comenzar negocios para ganarse la vida, como una oportunidad de creación de riqueza; ahora está comenzando un negocio por ideales, invirtiendo su propio dinero e intentando con una mentalidad de hacer o morir resolver desafíos de la industria, en lugar de replicar un viejo modelo de Huobi.

Con el cambio de motivaciones, la función de adopción de decisiones también ha cambiado.

El nuevo panorama criptográfico es diferente del pasado; las reglas antiguas pueden depender de la asimetría de la información y el arbitraje regulatorio, mientras que las nuevas reglas ponen mayor énfasis en las capacidades de cumplimiento, las conexiones institucionales y la fortaleza real del producto.

El "intercambio institucional conforme" que Chris Lee mencionó está precisamente en la coyuntura de esta transición de reglas. Kraken se ha conectado con la cuenta de la Reserva Federal, y la empresa matriz de NASDAQ, ICE, ha invertido en OKX. Toda la industria está esperando un verdadero punto de entrada que puentee el cumplimiento y las instituciones.

Durante el mandato de Li Lin en Huobi, la experiencia del producto fue reconocida como una de las mejores entre las bolsas en ese momento: la interfaz de usuario, la profundidad de negociación y el servicio al usuario fueron líderes en la industria.

En cierto sentido, sus recursos y conexiones de hecho se alinean con la dirección de un "intercambio institucional conforme": comprender los juegos regulatorios, hablar el idioma de las instituciones asiáticas y comprender la lógica de conectar las finanzas tradicionales con las criptografías.

Sin embargo, el panorama competitivo actual ya no es el de 201X. Coinbase tiene un foso de cumplimiento, Binance tiene el monopolio del tráfico, y OSL y HashKey ya han establecido en Hong Kong. Los nuevos participantes necesitan encontrar un posicionamiento verdaderamente diferenciado para entrar.

Además, el equipo de ejecución es una variable clave. Li Lin ha desempeñado anteriormente un papel más capital en la toma de decisiones, con las operaciones diarias principalmente a cargo de un equipo de gestión profesional, que puede carecer de la agresividad necesaria. Por supuesto, algunos también señalan que sus fuertes conexiones y lealtad pueden conducir a un juicio cuestionable en la contratación, haciendo que la ejecución sea propensa a problemas.

El espíritu empresarial es diferente de la inversión; en última instancia, requiere la voluntad del fundador para impulsarlo.

Esta vez, Li Lin ha elegido personalmente estar en primera línea. El retorno del espíritu del fundador puede ser una de las variables más críticas en este reingreso.

Conclusión

La criptoindustria nunca ha carecido de historias de creación de riqueza; lo que le falta son aquellos que realmente puedan abrir fronteras.

Huobi es ahora historia, y ese capítulo no necesita ser reescrito.

De hecho, ya no necesitamos un intercambio más grande o productos financieros más complejos; esperamos ver a más personas como Li Lin emerger para impulsar innovaciones que realmente puedan abrir fronteras para la industria, no solo para escribir otra leyenda comercial para sí mismos.

Esta industria ha estado esperando a estas personas durante mucho tiempo.