Acciones de AMD vs. Acciones de Nvidia: ¿Quién ganó el comercio de IA en 2026?

Las acciones de AMD frente a las acciones de Nvidia en 2026 han producido uno de los cuadros de mando más sorprendentes en la historia reciente de los semiconductores.

Las acciones de AMD han subido más del 150% en lo que va de año, convirtiéndose en uno de los mejores valores del S&P 500 y la segunda mayor ganancia en el Nasdaq-100, solo por detrás de Sandisk. Las acciones de Nvidia han subido aproximadamente un 4% en el mismo periodo. La empresa que definió el comercio de IA en 2024 y 2025, que produce las GPU que impulsan prácticamente cada entrenamiento importante de IA, y que ha sido la acción más discutida del mundo durante los últimos dos años, se ha mantenido esencialmente lateral en 2026 mientras que las acciones de AMD se han más que duplicado.

Entender esa reversión es más útil que simplemente observar el marcador, porque las razones detrás de ella dicen algo importante sobre hacia dónde se dirigen ambas acciones en la segunda mitad de 2026 y más allá.

Por qué Nvidia comenzó 2026 en una posición diferente a la de AMD

La brecha de rendimiento entre las acciones de AMD y las acciones de Nvidia en 2026 no surgió de la nada. Refleja las posiciones iniciales muy diferentes que ocupaban ambas acciones al entrar en el año.

Nvidia entró en 2026 como una de las acciones más ampliamente poseídas y más minuciosamente analizadas del mundo. Su historia de dominio en IA había sido extensamente documentada, modelada y valorada en carteras institucionales y minoristas. Al comienzo de 2026, Nvidia cotizaba a valoraciones que reflejaban una visión de consenso sobre su liderazgo en GPU de IA que era esencialmente universal. Había muy poca información positiva incremental que pudiera sorprender al mercado porque el mercado ya creía en la mejor versión de la historia de Nvidia.

AMD entró en 2026 en una posición fundamentalmente diferente. La empresa había estado progresando en su negocio de GPU de IA durante dos años, había anunciado asociaciones con importantes hiperescaladores y había entregado resultados de centros de datos en mejora. Pero el mercado aún no había valorado completamente a AMD como una alternativa confirmada y escalada al ecosistema de Nvidia. El canal de clientes era real pero aún no revelado por completo. La oportunidad de CPU EPYC era visible pero aún no ampliamente modelada. La plataforma Helios existía pero solo tenía a Meta como cliente confirmado públicamente.

Esa asimetría en las posiciones iniciales, Nvidia valorada a la perfección, AMD valorada con crédito parcial, es la explicación principal de por qué la ganancia del 150% de las acciones de AMD y la ganancia del 4% de Nvidia pueden coexistir en el mismo entorno de mercado impulsado por la misma historia de demanda de IA.

Qué hicieron las ganancias del Q1 2026 con la historia comparativa

El evento que impulsó más directamente el rendimiento superior de las acciones de AMD en relación con las acciones de Nvidia fue el informe de ganancias del Q1 2026 de AMD en mayo.

AMD reportó ingresos de $10.25 mil millones, un 38% más año tras año, superando el consenso de $9.89 mil millones. Los ingresos del centro de datos saltaron un 57% a $5.8 mil millones. El EPS no GAAP de $1.37 superó la estimación de $1.29. La CEO Lisa Su elevó el pronóstico de crecimiento del mercado de CPU de servidor del 18% anual a más del 35% anual, alcanzando más de $120 mil millones para 2030. La guía del Q2 de aproximadamente $11.2 mil millones estuvo por encima de lo que esperaban los analistas.

La acción saltó un 19% el día de las ganancias y continuó subiendo a medida que los analistas elevaban los objetivos agresivamente. Barclays se movió a $500. KeyBanc subió a $530. TD Cowen elevó de $290 a $500. Baird aumentó en $300 a $625.

Las ganancias del Q1 de Nvidia durante el mismo periodo, aunque fuertes en términos absolutos, no produjeron la misma magnitud de sorpresa positiva en relación con un mercado que ya esperaba resultados extraordinarios. El listón que Nvidia tenía que superar para mover su acción significativamente era mucho más alto que el listón que AMD tenía que superar.

Las tres ventajas de AMD que 2026 ha validado

El rendimiento superior de las acciones de AMD refleja tres desarrollos competitivos específicos que estaban presentes pero no completamente valorados al comienzo de 2026.

El renacimiento de la CPU es el primero. La revisión de Lisa Su del pronóstico de crecimiento del mercado de CPU de servidor no fue un ajuste cosmético. Reflejó un cambio genuino en hacia dónde fluye la demanda de computación. A medida que las cargas de trabajo de IA evolucionan desde el entrenamiento puro de modelos hacia la inferencia y las aplicaciones agenticas, la computación de CPU junto con la aceleración de GPU se convierte en una parte más significativa de la ecuación de infraestructura. Los procesadores de servidor EPYC de AMD son los principales beneficiarios de ese cambio, y el crecimiento de ingresos de CPU de servidor de más del 70% año tras año guiado para el Q2 es la confirmación financiera de esa tesis.

La ventaja de memoria de Helios es la segunda. El sistema de rack a escala Helios de AMD ofrece 432 gigabytes de HBM en comparación con los 288 gigabytes del sistema Vera Rubin NVL72 de Nvidia. En un entorno donde el ancho de banda de memoria se ha convertido en uno de los principales cuellos de botella para las cargas de trabajo de IA, esa ventaja del 50% de HBM es una especificación genuinamente diferenciadora. No es suficiente para superar las ventajas del ecosistema de software de Nvidia para todos los clientes, pero es suficiente para ganar acuerdos con clientes cuya principal restricción es la memoria en lugar de la compatibilidad de software.

La diversificación de clientes es la tercera. Que AMD terminara 2025 principalmente con un cliente importante de GPU creó un riesgo de percepción independientemente de lo que hubiera en el canal. Entrar en el H2 2026 con Meta y OpenAI como clientes revelados de Helios y MI450, además de relaciones adicionales insinuadas por los comentarios de Lisa Su sobre los pronósticos de clientes líderes que superan los planes iniciales, transforma a AMD de una historia de un solo cliente a una historia de múltiples hiperescaladores.

Lo que Nvidia tiene que AMD no puede igualar

Una comparación honesta requiere un trato igualitario de las ventajas de Nvidia, que son reales y significativas incluso en un año en el que AMD la ha superado drásticamente.

El ecosistema de software CUDA es la ventaja competitiva más duradera en semiconductores hoy en día. Cientos de miles de desarrolladores han construido sus flujos de trabajo de IA en CUDA. Los modelos, bibliotecas, herramientas de optimización y conocimiento institucional integrados en el ecosistema CUDA representan años de inversión que no pueden replicarse rápidamente. La plataforma de software ROCm de AMD ha estado mejorando, y ha logrado un progreso significativo en el soporte de marcos de IA importantes. Pero la brecha entre la madurez de CUDA y el ecosistema de software de AMD es real y persistente.

La cuota de mercado es la segunda ventaja. Nvidia posee aproximadamente el 94% del mercado de aceleradores de GPU de IA a finales de 2025. AMD posee aproximadamente el 5%. La escala comercial absoluta a la que opera Nvidia significa que su base de ingresos es órdenes de magnitud mayor que la de AMD, incluso a las tasas de crecimiento del centro de datos del 57% actuales de AMD. La ventaja de ingresos de Nvidia le da más recursos para I+D, más apalancamiento en las relaciones de la cadena de suministro y más capacidad para absorber cualquier contratiempo individual.

La hoja de ruta de productos Blackwell y más allá representa una tercera ventaja a la que AMD deberá responder continuamente. Las generaciones de productos de Nvidia han superado constantemente los límites de rendimiento más rápido de lo que la respuesta de AMD ha podido igualar. La brecha se reduce en cada ciclo pero no se ha cerrado por completo, y la ventaja del ecosistema de software significa que incluso cuando AMD iguala las métricas de rendimiento bruto, la base instalada de Nvidia tiene razones para continuar con la plataforma familiar.

Cómo se ve la segunda mitad de 2026 para cada acción

Las acciones de AMD al entrar en el H2 2026 tienen catalizadores específicos que podrían extender o revertir la brecha de rendimiento con Nvidia.

El evento Advancing AI 2026 de hoy es el más inmediato. Cualquier anuncio nuevo de clientes de hiperescaladores o actualizaciones del cronograma de despliegue de EPYC Venice que superen las expectativas del mercado podrían empujar las acciones de AMD hacia el rango de $625 a $700 que proyectan los analistas más optimistas.

Las ganancias del Q2 a finales de julio serán la validación financiera de la narrativa del H1. Si los ingresos del centro de datos mantienen la tasa de crecimiento del 57% o se aceleran, y si los ingresos de CPU de servidor EPYC entregan el crecimiento de más del 70% año tras año guiado, la valoración a 77 veces las ganancias futuras comienza a parecer más defendible.

Para las acciones de Nvidia, la pregunta de la segunda mitad es si el aumento de ingresos de la generación Blackwell, que ha sido la principal preocupación de los inversores en el H1, se acelera lo suficiente como para justificar la revalorización de la acción desde su rendimiento plano actual. La escala comercial absoluta de Nvidia significa que generará más ingresos que AMD en cada trimestre en el futuro previsible. Lo que ha cambiado es si el mercado asigna a esos ingresos una prima o un múltiplo estándar.

La puntuación honesta para la primera mitad

Las acciones de AMD ganaron la primera mitad de 2026 contra las acciones de Nvidia por razones que no tuvieron que ver con la suerte. Las revelaciones de clientes, la entrega de ganancias, la revisión del mercado de CPU y la ejecución de la gerencia justificaron la revalorización que produjo la ganancia del 150%.

La ganancia del 4% de Nvidia no es evidencia de que el negocio de Nvidia esté funcionando mal. Es evidencia de que Nvidia entró en 2026 valorada tan perfectamente para su dominio de IA que incluso una ejecución fuerte continua no pudo producir una ventaja adicional significativa. El mercado ya le había dado a Nvidia crédito total.

Para los inversores en acciones de AMD en la segunda mitad, la pregunta es si la misma dinámica de revalorización que produjo el rendimiento superior del H1 ha seguido su curso, o si las victorias adicionales de clientes y la validación de la ejecución justifican continuar manteniendo una acción que ahora también tiene expectativas elevadas incorporadas en su precio.

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Conclusión

Que las acciones de AMD superen a las acciones de Nvidia por 150 puntos porcentuales en la primera mitad de 2026 es una de las reversiones más significativas en el comercio de IA que la mayoría de los inversores no predijeron al entrar en el año. Las razones son específicas y fundamentadas: AMD estaba infravalorada en relación con su canal de clientes, su entrega de ganancias superó las expectativas de formas que Nvidia no pudo dado dónde ya estaba valorada Nvidia, y el renacimiento de la CPU añadió un motor de crecimiento que el mercado no había modelado completamente.

Si AMD continúa superando en el H2 depende de si el evento Advancing AI de hoy y las ganancias del Q2 subsiguientes confirman que el canal de clientes es tan fuerte como sugirieron los resultados del Q1, y si la valoración a 77 veces las ganancias futuras puede ser sostenida por una aceleración continua de las ganancias. La primera mitad mostró que AMD tenía más espacio para revalorizarse de lo que la mayoría de los inversores reconocieron. La segunda mitad mostrará si ese espacio se ha cerrado por completo o si permanece.

FAQ

1. ¿Por qué las acciones de AMD han superado a las acciones de Nvidia tan drásticamente en 2026?
AMD entró en 2026 significativamente infravalorada en relación con su canal de clientes real y su trayectoria de ganancias. Las ganancias del Q1 que confirmaron un crecimiento del 57% en centros de datos, la asociación de 6GW con OpenAI, la relación con Meta Helios y la revisión del mercado de CPU de Lisa Su revalorizaron colectivamente a AMD de una alternativa en espera a un participante importante confirmado. Nvidia entró en 2026 ya valorada a la perfección, dejando menos espacio para sorpresas positivas.

2. ¿Son las acciones de AMD mejores que las acciones de Nvidia como inversión ahora?
Las dos acciones representan diferentes perfiles de riesgo-recompensa. AMD a 77 veces las ganancias futuras tiene más potencial de expansión de valoración si las ganancias se aceleran, pero más riesgo a la baja si la ejecución decepciona. Nvidia a su valoración actual refleja más certeza incorporada pero menos potencial para el tipo de revalorización que produjo la ganancia del 150% del H1 de AMD.

3. ¿Cuál es la ventaja competitiva de AMD sobre Nvidia?
El sistema Helios de AMD ofrece un 50% más de HBM que el sistema Vera Rubin NVL72 de Nvidia, el negocio de CPU EPYC está creciendo más rápido que cualquier ciclo anterior debido a la demanda de IA agentica, y las asociaciones de AMD con OpenAI y Meta proporcionan una diversificación de clientes que el mercado no valoraba anteriormente.

4. ¿Cuál es la ventaja competitiva de Nvidia sobre AMD?
El ecosistema de software CUDA representa años de inversión de los desarrolladores que no pueden replicarse rápidamente. Nvidia posee aproximadamente el 94% del mercado de aceleradores de GPU de IA con las ventajas de escala que eso implica. Su hoja de ruta de productos ha superado constantemente los límites de rendimiento más rápido que el cronograma de respuesta de AMD.

5. ¿Pueden las acciones de AMD alcanzar los $700 para finales de 2026?
Cantor Fitzgerald tiene un objetivo de $700. El camino requiere victorias continuas de clientes de GPU de centros de datos, confirmación del aumento de EPYC Venice y una aceleración de ganancias que justifique que el múltiplo actual de 77 veces las ganancias futuras se expanda en lugar de comprimirse. El evento Advancing AI de hoy y las ganancias del Q2 son los siguientes puntos clave de validación.

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