Análisis de activos 2025: ¿Por qué Bitcoin tuvo un rendimiento significativamente inferior al oro y a las acciones de EE. UU.?

Título original del artículo: "Retrospectiva de activos 2025: La discrepancia de valor entre la singularidad de la IA y el aumento de la entropía, por qué Bitcoin tendrá un rendimiento significativamente inferior al oro y a las acciones de EE. UU."

Autor del artículo: XinGPT, KOL de criptomonedas

Muchas personas, al observar el rendimiento de Bitcoin en 2025, caen en la trampa de una comparación de precios simple, sin entender por qué ha tenido un rendimiento inferior al mercado de valores de EE. UU. liderado por Nvidia, e incluso ha quedado rezagado frente al activo de refugio seguro tradicional, el oro.

Desde una perspectiva de alta dimensión, este es en realidad un problema arraigado en la física y la teoría de la información. El precio es solo una fachada; el flujo de energía subyacente y la densidad de información son lo que realmente importa.

1. El efecto de hacinamiento del arbitraje energético: El cambio de la hegemonía del poder de cómputo

En la lógica de Musk, el valor a menudo está ligado a la eficiencia de conversión de energía. Durante la última década, Bitcoin ha sido la única máquina capaz de convertir masivamente energía en un activo digital escaso, lo cual es una forma de valor anclado termodinámicamente.

Sin embargo, en 2024 y 2025, surgió un competidor extremadamente dominante: la Inteligencia Artificial generativa.

El motor principal del mercado de valores de EE. UU. ahora no es la inflación de la moneda fiduciaria, sino el aumento exponencial en la Productividad Total de los Factores (TFP) provocada por la IA. Cuando los gigantes tecnológicos invierten miles de millones de dólares en la construcción de centros de datos, esencialmente están acaparando cuotas globales de electricidad.

En la etapa actual, el valor económico añadido por cada unidad de electricidad utilizada para entrenar a la próxima generación de grandes modelos o impulsar chips de computación de alto rendimiento supera temporalmente los ingresos generados por la minería de criptomonedas de Bitcoin a través de colisiones de hash. La diferencia en los rendimientos marginales da forma al precio y a la asignación de capital. ¿No lo cree? Vaya a ver cuántas instalaciones de minería de criptomonedas de Bitcoin se han convertido en centros de cómputo de IA.

El capital es oportunista y sensible. Cuando la curva de crecimiento de la inteligencia basada en silicio se vuelve más pronunciada que la curva de escasez de las "reservas digitales", la liquidez excedente global fluirá preferentemente hacia activos productivos con potencial de crecimiento no lineal, en lugar de hacia activos puramente digitales.

2. Las "propiedades atómicas" del oro vs. el "consenso de código" de Bitcoin

Este año, el sólido desempeño del oro es fundamentalmente el resultado del aumento de la entropía geopolítica global.

Frente a la desglobalización y la incertidumbre sistémica, los actores a nivel soberano necesitan un activo que no requiera conectividad de red y no dependa de ningún sistema de compensación. Bajo esta lógica extrema de antifragilidad, el oro antiguo ofrece certeza a nivel atómico.

Aunque Bitcoin es aclamado como oro digital, todavía depende en gran medida de la infraestructura de internet y de los canales de liquidez centralizados. Cuando el sistema enfrenta riesgos de desconexión física, la certeza a nivel atómico prevalece temporalmente sobre el consenso de Bitcoin, ya que el oro físico al menos puede sostenerse en la mano o almacenarse en una cueva.

La cobertura con oro es un colapso del sistema, mientras que Bitcoin es visto actualmente por el mercado más como un desbordamiento de liquidez del sistema.

3. "Amortiguación de la volatilidad" provocada por el ETF

Las herramientas determinan el comportamiento. La proliferación de los ETF de Bitcoin spot significa la domesticación de esta bestia.

Una vez que Bitcoin entró en las carteras de asignación de activos tradicionales, comenzó a seguir el modelo de gestión de riesgos de las finanzas tradicionales. Si bien esto trajo apoyo de fondos a largo plazo, también suavizó enormemente su volatilidad, sofocando su explosividad.

Bitcoin ahora se parece cada vez más a un índice tecnológico de alta beta. A medida que el mantenimiento de las altas tasas de interés por parte de la Fed superó las expectativas del mercado, este "activo de cola larga", extremadamente sensible a la liquidez, naturalmente será suprimido.

4. La succión del ecosistema de Bitcoin por la singularidad de la productividad

Charlie Munger enfatiza el costo de oportunidad.

Si mantener empresas líderes en IA con posiciones monopólicas puede lograr una alta certeza de crecimiento no lineal, entonces mantener Bitcoin, que no genera flujo de caja, incurre en un costo de oportunidad muy alto.

2025 es la víspera de una de las raras singularidades de productividad en la historia de la humanidad, donde todo el capital persigue el nodo que podría dar a luz a la superinteligencia. Bitcoin, como "desafiante al sistema monetario", ha visto diluida su atracción frente a la narrativa de la revolución de la productividad a corto plazo.

5. Transición de fase en estructuras fractales

Desde la perspectiva de los sistemas complejos, el mercado de valores de EE. UU. se encuentra en una fase de aceleración parabólica impulsada por la IA.

En la geometría fractal, las estructuras diminutas se replican y magnifican a través de fórmulas iterativas simples. La IA está desempeñando este papel de operador iterativo. Desde el poder de cómputo fundamental de Nvidia, hasta la capa intermedia de servicios en la nube, hasta la capa superior de aplicaciones de software, cada capa está replicando la lógica de la "explosión de productividad". Esta estructura es grandiosa, pero también significa que el sistema se está acercando a los límites físicos de esa dimensión local.

El rendimiento del oro en el colapso del viejo orden puede entenderse a través del proceso de construcción del Conjunto de Cantor, eliminando continuamente un tercio del medio. En el fractal financiero global actual, lo que se está eliminando es la "expansión del crédito", los "compromisos irrealizables" y la "deuda de alta entropía".

A medida que el viejo orden es continuamente destrozado por crisis de deuda y turbulencias geopolíticas, el grupo final de puntos desconectados pero indestructibles que queda es el oro. Esta es una densidad de valor creada por "sustracción", la capa física inferior más estable en la estructura fractal.

El estado actual de Bitcoin es esencialmente el resultado de una cobertura de fuerzas a diferentes escalas: la presión de venta por toma de ganancias de los primeros participantes, contrarrestada con el tiempo por las compras continuas de estados soberanos y tenedores a largo plazo, comprimiendo el precio en un rango de baja volatilidad a largo plazo.

Este período prolongado de oscilación de baja volatilidad se conoce dinámicamente como una reorganización del "Atractor".

Este sistema fractal, acumulándose con el tiempo, allana el camino para la próxima transformación de escala.

En última instancia, el Bitcoin de 2025 no está falsificado, sino revalorizado. Cede momentáneamente en los extremos de la singularidad de la productividad y la demanda de defensa geopolítica, soportando el costo del tiempo en lugar de la dirección.

Solo cuando la eficiencia marginal de la IA disminuya y el desbordamiento de liquidez continúe, Bitcoin regresará a su verdadera fortaleza como portador de valor de liquidez entre ciclos.

Enlace al artículo original