Análisis de vendedores en China: Riesgo de alta volatilidad en hardware de IA

A mediados y finales de septiembre, el mercado de hardware de IA pasó rápidamente a una caída en la ola B, con China y Corea del Sur ajustándose primero, experimentando caídas más profundas y de mayor duración. Posteriormente, Japón, Taiwán y el ETF de semiconductores SOXX también mostraron debilidad. Existe una gran divergencia en el mercado sobre si la IA ha entrado en un colapso de ciclo medio, pero hay menos controversia sobre el avance de la industria. El análisis indica que las altas tasas de interés a largo plazo en EE. UU., la dependencia de financiamiento externo para el gasto de capital, la superposición de múltiples apalancamientos y la restricción de liquidez son las principales razones de esta caída. La estructura de financiamiento y la carga de costos de empresas como CoreWeave han empeorado notablemente. A pesar de la disminución en los precios de las llamadas de modelos, el gasto de capital y los costos de la cadena de suministro son difíciles de reducir rápidamente, lo que dificulta la realización de retornos de inversión a corto plazo. ASML y TSMC han dado guías fuertes para esta temporada, pero no se descartan presiones a corto plazo; el efecto látigo y las diferencias en los niveles de la cadena de valor pueden causar más volatilidad de la esperada. Además, los casos de uso empresarial fuera de la codificación están comenzando a aparecer gradualmente en escenarios como SaaS y desarrollo de fármacos de IA, lo que podría aliviar las preocupaciones sobre el retorno de la inversión y ampliar la demanda. Los analistas juzgan que, antes de que aparezcan más pruebas, la situación actual se asemeja más a una fase de alta volatilidad que a un colapso; la caída podría no haber terminado, y el liderazgo en hardware podría ceder ante las aplicaciones. Incluso si las elecciones de medio término cambian el control de ambas cámaras, el impacto se limitará principalmente a ciertas restricciones en proyectos de centros de datos, y durante la temporada de informes financieros de EE. UU. se debe prestar atención al desempeño de las grandes empresas tecnológicas.

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