Las acciones tokenizadas de Coinbase se lanzan en Base con respaldo 1:1

Coinbase ha traído cuatro productos de acciones estadounidenses respaldados 1:1 a Base, permitiendo a los inversores no estadounidenses elegibles comerciar con acciones de Apple, NVIDIA, Meta y Alphabet las 24 horas del día.

Resumen

• Cuatro acciones tokenizadas de Coinbase se han lanzado en Base bajo el estándar B20 de la red.
• Cada token representa un interés beneficioso en una acción real mantenida en custodia regulada segregada.
• Los titulares elegibles pueden comerciar con los tokens o utilizar productos compatibles en protocolos de préstamos y DeFi basados en Base.
• Los valores siguen sin estar disponibles para personas estadounidenses y no han sido registrados bajo la Ley de Valores de EE. UU.

Base dijo en un anuncio del 25 de agosto que las Acciones Tokenizadas de Coinbase ahora están disponibles de forma nativa en la red de capa 2 de Ethereum, trasladando un producto previamente ofrecido por el intercambio a un entorno abierto en cadena.

La lista inicial incluye a NVIDIA bajo el ticker NVDAc, Meta como METAc, Apple como AAPLc y Alphabet como GOOGLc. Base publicó un prospecto y una dirección de contrato separados para cada activo, pidiendo a los usuarios que verifiquen la dirección antes de comprar, ya que los tokens fuera de la lista oficial no fueron emitidos por Coinbase.

Las acciones tokenizadas de Coinbase utilizan una estructura de propiedad beneficiosa

Bajo la estructura legal del producto, cada token B20 representa un interés beneficioso en una acción subyacente en lugar de un contrato sintético que solo sigue su precio de mercado.

Coinbase Onchain SPV Ltd., una empresa controlada por Coinbase incorporada en el Mercado Global de Abu Dhabi, emite formalmente los valores. Según el prospecto de NVIDIA, la Autoridad Reguladora de Servicios Financieros aprobó el documento el 4 de agosto bajo las reglas de ADGM.

Por cada token emitido, la empresa de propósito especial inicialmente mantiene una acción correspondiente a través de una cuenta de custodia segregada. El prospecto identifica a Alpaca Securities, un corredor-dealer registrado en la SEC y miembro de FINRA y SIPC, como el corredor y custodio responsable de comprar, vender y mantener las acciones subyacentes.
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Las acciones depositadas se mantienen en fideicomiso para los tenedores de tokens, según la presentación. Sujeto a la validez de los arreglos fiduciarios bajo la ley de ADGM, los activos no formarían parte de la propiedad del emisor si la empresa de propósito especial entrara en quiebra o insolvencia.

Base describe los tokens como reclamaciones beneficiosas que proporcionan exposición económica directa a las empresas listadas. Aunque Coinbase ha promovido la estructura como "acciones tokenizadas respaldadas 1:1 reales", el prospecto establece una distinción entre la exposición beneficiosa y el registro directo como propietario legal de cada acción subyacente.

Los titulares tampoco reciben derechos de voto automáticos en la empresa subyacente. La presentación establece que los titulares verificados, o "con derecho", pueden enviar instrucciones de voto al emisor, que puede intentar votar las acciones custodiadas en su nombre, sujeto a la ley aplicable, el tiempo y los límites prácticos.

En julio, crypto.news informó sobre los preparativos de Base después de que el fundador de la red, Jesse Pollak, reconociera que Robinhood había tomado la delantera al colocar productos vinculados a acciones en un entorno compatible con Ethereum.

"Hemos estado retrasados en esto en Base y estoy frustrado por ello", dijo Pollak en ese momento, añadiendo que las empresas estaban cerca de introducir acciones respaldadas 1:1.

B20 trae acciones tokenizadas a Base DeFi

Una vez emitidos como tokens B20, los productos de acciones pueden residir en billeteras de autocustodia e interactuar con aplicaciones descentralizadas compatibles. Base lista Aerodrome para la liquidez de acciones tokenizadas, mientras que Aave, Morpho y Euler proporcionan o planean funciones de préstamos y préstamos.

Otras integraciones listadas incluyen 0x, 1inch, KyberSwap y CoW Swap para intercambios de tokens. Chainlink proporciona infraestructura de datos de precios, mientras que LI.FI y Jumper apoyan servicios conectados con transferencias y swaps entre cadenas.

Estas integraciones permiten que un token se mueva a través de varias aplicaciones. Por ejemplo, un titular elegible puede negociar un token de acciones a través de un intercambio descentralizado y luego usarlo como colateral dentro de un mercado de préstamos compatible, dependiendo de las reglas y la disponibilidad de cada protocolo.

El comercio puede continuar fuera del horario regular de las bolsas de EE. UU., incluidos los fines de semana y los días festivos del mercado estadounidense. Las acciones tradicionales que cotizan en Nasdaq o en la Bolsa de Nueva York aún se negocian dentro de sus sesiones establecidas, lo que significa que los precios en los lugares descentralizados podrían moverse cuando el mercado principal para el valor subyacente está cerrado.

Base dijo que se introducirán tickers adicionales en las próximas semanas, sujeto a la aprobación regulatoria. Las nuevas listas utilizarían el mismo marco B20, permitiendo que las aplicaciones ya integradas con el estándar apoyen activos posteriores sin construir un sistema separado para cada acción.

El lanzamiento sigue al despliegue de Coinbase en junio de una exposición tokenizada vinculada a NVIDIA, Alphabet, Strategy, BitMine y SpaceX. En ese momento, Coinbase dijo que sus productos apoyarían el comercio en cadena, el canje y las distribuciones conectadas a las acciones subyacentes.

Los dividendos se reinvierten después de impuestos y tarifas

El prospecto no prevé que los dividendos se paguen directamente a los titulares como efectivo. En cambio, el emisor generalmente reinvierte las distribuciones recibidas de la empresa subyacente en acciones adicionales, aumentando la cantidad de capital subyacente representado por cada token a través de un ratio de depósito ajustado.

Antes de la reinversión, la estructura aplica un impuesto de retención de EE. UU. Según la presentación de NVIDIA, los dividendos pagados a titulares no estadounidenses están actualmente sujetos a una tasa de retención del 30%, a menos que un tratado fiscal aplicable la reduzca.

El emisor también cobra una tarifa de distribución igual al 5% del valor bruto de los dividendos u otras distribuciones antes de los impuestos de retención y la reinversión. Las acciones corporativas, tarifas y otros costos también pueden cambiar el ratio de depósito con el tiempo.

Los titulares verificados pueden solicitar el canje en acciones subyacentes, dólares estadounidenses o una stablecoin aceptada como USDC. Se aplica una tarifa de canje del 0.05%, mientras que el emisor, el corredor y el custodio pueden realizar verificaciones de identidad, contra el lavado de dinero, sanciones y jurisdicción antes de procesar la solicitud.

El canje no es lo mismo que vender inmediatamente la acción subyacente al precio mostrado cuando se presenta un pedido. El prospecto advierte que las revisiones de cumplimiento, los procedimientos de liquidación y las transacciones en el mercado pueden retrasar el pago, mientras que el precio recibido después de una venta puede diferir del valor disponible cuando el titular presentó el pedido.

Los usuarios que adquieren tokens a través de mercados DeFi no regulados pueden permanecer "no adquiridos" hasta que cumplan con los requisitos de cumplimiento del emisor. Según la presentación, los titulares no adquiridos no pueden canjear sus tokens, recibir las acciones subyacentes o presentar instrucciones de votación.

Los inversores estadounidenses no pueden acceder a los tokens de acciones de Base

A pesar de representar acciones de empresas que cotizan en EE. UU., los Tokens de Acciones Tokenizados de Coinbase en Base no están disponibles para personas estadounidenses. Los valores no han sido registrados bajo la Ley de Valores de 1933 ni con ningún regulador de valores estatal de EE. UU.

Coinbase ofrece los productos bajo la Regulación S, una exención de registro de la SEC que cubre ciertas transacciones de valores realizadas fuera de los Estados Unidos. El prospecto prohíbe ofrecer, vender o entregar los tokens dentro del país o para la cuenta o beneficio de una persona estadounidense.

Los clientes estadounidenses pueden utilizar por separado el servicio de corretaje regulado de Coinbase para acciones convencionales y fondos cotizados en bolsa. Coinbase Capital Markets ofrece esos valores a través de un corredor miembro de FINRA, con ejecución, liquidación y custodia manejadas por Apex Clearing, pero el acuerdo es separado de los productos B20 disponibles en Base.

La competencia fuera de EE. UU. ha seguido creciendo. Una comparación del mercado tokenizado de agosto colocó el valor total rastreado por Token Terminal cerca de 2.700 millones de dólares, con Ondo Finance liderando los emisores, mientras que Binance bStocks y xStocks cada uno tenía más de 600 millones de dólares.

Un análisis de volumen separado de julio encontró que el comercio de acciones tokenizadas había aumentado un 288% durante el mes, aunque un producto tokenizado de QQQ representó la mayor parte de la actividad del mercado secundario descentralizado.

El prospecto de Coinbase advierte que los tenedores pueden perder toda su inversión y que los precios de los tokens pueden divergir de las acciones subyacentes debido a la liquidez, cierres del mercado o interrupciones. También establece que las reglas de SIPC no abordan directamente la estructura de custodia, dejando incertidumbre sobre si la protección en una insolvencia de Alpaca se aplicaría por separado a cada tenedor o solo a nivel del emisor. Lee más: El Tesoro de EE. UU. apunta al sector de criptomonedas de Irán en un impulso de sanciones.