De la liquidación institucional a un ecosistema abierto: ¿Puede Canton replicar la trayectoria de desarrollo de Robinhood Chain?

Los activos institucionales son abundantes, mientras que la entrada minorista es escasa: la próxima lección de Canton.

Escrito por: @Nick_Researcher

Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

He pasado mucho tiempo siguiendo a Robinhood y a Canton Network. Ambos se dirigen al mismo destino: llevar activos del mundo real a una infraestructura programable accesible para las personas, pero ambos parten de extremos opuestos del mercado.

Robinhood comenzó con la distribución. Primero tuvo millones de cuentas con fondos, luego lanzó activos tokenizados y abrió su cadena a los desarrolladores. Canton, por otro lado, comenzó con liquidaciones institucionales, privacidad e infraestructura financiera regulada. Hasta ahora, ha comenzado a abrir un entorno más accesible para los desarrolladores. Creo que esta diferencia explica tanto su posición actual como lo que Canton debe hacer a continuación.

Uno comienza desde el usuario, el otro desde la institución

Robinhood Chain es una L2 basada en Arbitrum Orbit, que lanzará su red principal pública el 1 de julio de 2026. Utiliza ETH para pagar el gas y permite despliegues sin permisos.

El producto principal son los Stock Tokens, que son valores de deuda tokenizados emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited. Estos rastrean el rendimiento económico de las acciones y ETFs estadounidenses, pero no representan la propiedad legal de las acciones subyacentes. Estos productos están disponibles en más de 120 países, excluyendo a los usuarios estadounidenses.

La principal ventaja radica en la distribución. Robinhood ya cuenta con aproximadamente 28 millones de cuentas con fondos, respaldadas por Robinhood Wallet y Robinhood Earn. Uniswap, Chainlink, BitGo, Morpho, Lighter, entre otros, son algunos de los primeros socios, y equipos independientes también pueden desplegar productos sin permisos.

Canton ha tomado un camino diferente. Es una L1 centrada en la privacidad, desarrollada por Digital Asset durante aproximadamente diez años. La arquitectura Daml permite a las partes compartir datos de transacciones de manera selectiva, en lugar de exponer el estado completo de la red. Sus clientes iniciales no eran minoristas, sino instituciones financieras.

La plataforma de recompra DLR de Broadridge opera en Canton. DTCC está impulsando la tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU. custodiados por DTC, con el objetivo de lanzar servicios comerciales en octubre de 2026. Euroclear y DTCC copresiden la Fundación Canton. LSEG, Visa y a16z crypto son miembros del grupo de validadores superlativos.

Digital Asset también completó una financiación de 355 millones de dólares en junio de 2026, liderada por a16z crypto, con la participación de BNP Paribas, Citadel Securities, HSBC, Tradeweb y ADIA. A finales de septiembre, un récord de 20 mil millones de HKD en bonos verdes digitales se liquidó en Canton a través de HSBC Orion.

Desde mi perspectiva, la comparación es clara: Robinhood controla la relación con los usuarios, reduce las barreras de entrada y permite que las aplicaciones se desarrollen en la EVM pública; Canton controla las liquidaciones institucionales y los procesos de colateral, protegiendo los datos de transacciones sensibles, y ahora comienza a invitar a más desarrolladores. Robinhood es de abajo hacia arriba, Canton es de arriba hacia abajo.

Dos ecosistemas, ¿dónde están ahora?

El ecosistema abierto de Robinhood ha crecido rápidamente. A finales de septiembre, las diferentes plataformas de seguimiento estimaban que el TVL de DeFi estaba entre 900 millones y 1.6 mil millones de dólares, con la liquidez de stablecoins cerca de 1 mil millones de dólares y la capitalización de mercado activa de RWA entre 150 millones y 260 millones de dólares. Las cifras exactas varían, pero la dirección es clara: el capital está entrando rápidamente y ha encontrado múltiples usos.

Uniswap se ha convertido en el principal lugar de liquidez, Morpho se ha establecido como la capa de crédito, y ahora apoya el mercado Robinhood Earn alrededor de USDG, mientras que Lighter y Arcus han lanzado contratos perpetuos de acciones y criptomonedas. Pons ha capturado la mayoría de las actividades de launchpad, seguido de Long, ClutchMarkets y varias plataformas más pequeñas.

Las monedas meme y los tokens de acciones generaron la actividad comercial inicial. Posteriormente, los Stock Tokens dieron a los usuarios una razón para mantener fondos en la cadena, ya que pueden servir como colateral, pares de negociación y activos subyacentes para derivados.

Lo que me preocupa es que el canal de distribución más crucial de Robinhood aún no está completamente habilitado. Johann Kerbrat ha mencionado que la integración con la aplicación principal de Robinhood sigue en una etapa temprana. La cadena ya puede funcionar, pero el camino completo del usuario desde la cuenta de corretaje hasta la cadena aún no ha aparecido.

Canton, por el contrario, está casi en la dirección opuesta. Su infraestructura institucional ya está en producción. La red informa que las actividades de tokenización de RWA alcanzan aproximadamente entre 9 y 10 billones de dólares al mes, impulsadas principalmente por transacciones de recompra. RWA.xyz muestra que el valor de los activos representados es de aproximadamente 326 mil millones de dólares, la mayor parte proveniente de Broadridge DLR. Esta es una actividad de colateral institucional, no una liquidez minorista ampliamente distribuida. Según diferentes fuentes y criterios, el número de participantes en la red oscila entre 500 y 780.

Canton carece de una capa de aplicación pública madura. Ya tiene billeteras, varios protocolos DEX y de préstamos en desarrollo, y recompensas para aplicaciones seleccionadas en proceso de gobernanza, pero el ciclo de usuarios y liquidez sigue siendo limitado. Zenith abrirá su red de prueba EVM pública el 28 de septiembre de 2026, y Kaiko desplegará un oráculo de nivel institucional dos días después. Creo que Zenith es la primera entrada confiable para desarrolladores de Solidity en Canton, pero sigue siendo una red de prueba, no una economía de aplicaciones activa.

¿Qué le falta a Robinhood?

Robinhood tiene usuarios y aplicaciones, pero no los activos institucionales que ya soporta Canton.

Los Stock Tokens ofrecen exposición económica, pero no son acciones que se almacenan directamente en la infraestructura de DTC. Los usuarios estadounidenses siguen excluidos. Esta cadena tampoco está diseñada para gestionar posiciones de recompra bilaterales, márgenes intradía o libros de operaciones privados de bancos. Estas instituciones necesitan acceso controlado y divulgación selectiva. El capital privado, bienes raíces y obras de arte siguen siendo categorías de productos futuros, no mercados ya formados en la cadena.

Desde mi perspectiva, el desarrollo de la capa de especulación y trading de Robinhood ha avanzado más rápido que la de asignación a largo plazo. Esto ayuda a atraer liquidez, pero también expone las limitaciones de la base de activos actual.

¿Qué le falta a Canton?

Canton ya tiene activos institucionales de alta calidad y actividades de liquidación, pero le falta un ciclo de distribución y combinación abierto.

No hay un producto de acciones simple disponible 24/7 que permita a los usuarios no institucionales comprar, prestar o usar como pares de negociación. No hay un papel como el de Pons para crear nuevas emisiones y atención. No hay un mercado del tamaño de Morpho que haga que los bonos tokenizados sean el colateral estándar para préstamos abiertos. En comparación con la liquidez pública DEX en Uniswap en Robinhood Chain, la liquidez sigue siendo limitada. Lo más importante es que Canton no tiene una plataforma de consumidores grande que pueda guiar a los usuarios con fondos hacia estos productos. Zenith puede resolver el problema de acceso para desarrolladores, pero por sí solo no puede resolver la distribución.

¿Cómo puede Canton replicar el éxito de Robinhood?

No creo que el éxito de Robinhood se deba a que su tecnología de cadena sea fundamentalmente mejor. Su éxito radica en que Robinhood ya controla la distribución de usuarios, lanzó una categoría de activos fácil de entender y permitió a los desarrolladores construir alrededor de ella.

Las monedas meme y los launchpads generan atención, los Stock Tokens retienen fondos, Morpho permite que los activos se utilicen como colateral, y Lighter y Arcus permiten a los traders cubrir y especular sobre estos activos. Canton no debería copiar cada producto, sino aprovechar su ventaja institucional para replicar este orden. Creo que hay tres prioridades.

Primera, crear un Morpho alrededor del colateral institucional

Para mí, esta es la oportunidad con mayor certeza. Canton ya tiene colaterales de deuda del Tesoro de DTCC, colaterales de recompra de Broadridge y una infraestructura de bonos regulados, pero aún no tiene un mercado de crédito abierto que convierta estos activos en colateral ampliamente disponible.

Robinhood ha demostrado cuán rápido puede reunirse la liquidez en préstamos. En cuestión de semanas, Morpho se convirtió en uno de los principales destinos para fondos relacionados con USDG y Stock Token. Canton puede crear una versión más fuerte porque el colateral subyacente puede tener derechos legales y de deuda institucional más claros.

Me centraría en una estructura como esta: un mercado primario con permisos para instituciones reguladas; un mercado secundario más abierto para desarrolladores y usuarios calificados; privacidad mantenida en el lado institucional; y reglas de colateral, tasas de interés y liquidación transparentes en la capa de aplicaciones. Esta estructura puede satisfacer las demandas institucionales y proporcionar a los desarrolladores externos una base de activos sobre la cual construir. Sin una capa de crédito abierta, los activos tokenizados de Canton seguirán circulando solo entre instituciones aprobadas, sin poder generar un ecosistema más grande.

Segunda, conseguir un gran distribuidor minorista

Canton no necesita tener cien billeteras. Necesita un corredor, un nuevo banco o una aplicación de finanzas al consumidor que tenga usuarios con fondos, canales de fiat y una interfaz de producto clara.

La principal ventaja de Robinhood no es AMM o EVM, sino la cuenta que los usuarios ya utilizan para mantener y movilizar fondos. Canton necesita un producto igualmente simple: poseer bonos del Tesoro tokenizados, ganar rendimientos transparentes, negociar tokens de acciones respaldados por inventarios custodiados por DTC y acceder a través de cuentas financieras existentes 24/7.

Send, Loop y Bron pueden proporcionar infraestructura importante, pero la infraestructura no crea demanda automáticamente. Los incentivos para aplicaciones seleccionadas pueden atraer a desarrolladores y fondos a corto plazo, pero no reemplazan un verdadero canal de distribución para consumidores. Sin este canal, es probable que las recompensas atraigan a usuarios oportunistas en lugar de a usuarios a largo plazo.

Tercera, esperar a que el colateral se mueva antes de hacer derivados y emisiones

Antes de que los activos subyacentes y el mercado de préstamos estén en funcionamiento, no priorizaría grandes contratos perpetuos o launchpads. Arcus y Lighter tienen sentido en Robinhood Chain porque los usuarios ya están negociando activos subyacentes. Un mercado perpetuo en Canton o Zenith, si no hay activos minoristas líquidos, seguirá siendo un producto limitado. Lo mismo ocurre con los launchpads.

Robinhood Chain se beneficia de los tokens de acciones y de una emisión minorista activa porque ya hay atención, liquidez y activos familiares en el entorno. Canton puede seguir un modelo más enfocado. En lugar de crear una plataforma de monedas meme general, debería apoyar emisiones relacionadas con empresas tokenizadas, fondos, exposiciones de mercados privados o activos regulados. Esto puede mantener la posición financiera de Canton y crear nuevos productos para traders y desarrolladores.

El orden es importante: colateral → crédito → distribución → derivados y emisiones. Si Canton se lanza a la especulación antes de establecer esta base, la liquidez solo será temporal.

Conclusión

No espero que Canton alcance en el corto plazo el número de tenedores minoristas de Robinhood. Esa no es la comparación que me preocupa. Lo que quiero ver es si Canton puede crear un ciclo combinable similar mientras ofrece activos más sólidos, mejor privacidad y derechos de deuda más claros.

Robinhood ya ha demostrado que cuando un activo familiar se conecta con préstamos, liquidez, derivados y distribución, los usuarios entran en el ecosistema. Canton ya tiene activos con una demanda institucional significativa. Su desafío es hacer que estos activos sean accesibles y utilizables fuera de los procesos de liquidación cerrados.

Los servicios de DTCC de octubre y la futura red principal de Zenith crean una ventana importante. Si después de que ambos se lancen, Canton aún no tiene un gran mercado de préstamos o productos orientados al minorista en el siguiente trimestre, consideraría que la mayoría de las actividades institucionales seguirán cerradas a un ecosistema más amplio. La red continuará manejando un gran volumen de transacciones financieras, pero la capa de aplicaciones abiertas seguirá dependiendo de financiamiento e incentivos.

Si Canton lanza un mercado de colateral serio y consigue un distribuidor minorista efectivo, mi perspectiva cambiará rápidamente. Esta es la brecha en la que estoy dispuesto a apostar.