Cómo una startup de criptomonedas desvió silenciosamente a 470,000 usuarios de Binance para construir un imperio de tarjetas de 4,000 millones de dólares

Las entidades afiliadas a Binance presentaron una petición en Hong Kong contra los fundadores de RedotPay, alegando que la startup de pagos utilizó su asociación con Binance para desviar a más de 470,000 clientes de Binance Card hacia su propia tarjeta de stablecoin competidora.

Como informó Bloomberg News, Binance reclama pérdidas de 472.8 millones de dólares, basadas en un valor de vida estimado de 925 dólares por cliente, y dice que RedotPay recibió aproximadamente 304 millones de dólares en fondos de usuarios canalizados a través de Binance Pay.

RedotPay niega las acusaciones y afirma que el caso no afectará sus operaciones diarias.

RedotPay dice que ahora atiende a más de 8 millones de usuarios y procesa aproximadamente 14,000 millones de dólares en volumen de pagos anualizado, una escala que supuestamente ha llevado a la empresa a considerar una oferta pública inicial (IPO) con una valoración superior a 4,000 millones de dólares.

Binance alega que esta escala provino en parte de clientes que RedotPay nunca debió tener.

El valor de un producto de stablecoin radica en la aplicación que el cliente abre todos los días para gastar, recargar o verificar un saldo.

Esa aplicación captura tarifas de conversión, ingresos por gastos con tarjeta, datos de comerciantes y la oportunidad de venderle algo más al cliente más adelante.

Binance afirma que RedotPay utilizó un canal de financiamiento destinado a un propósito para construir una relación directa con esos mismos clientes.

Cada asociación de stablecoin conlleva la misma tensión

Coinbase muestra la misma estructura sin un litigio adjunto. Circle paga a Coinbase por la distribución de USDC y comparte la economía de reservas basada en cuánto USDC hay en los productos de Coinbase, según los propios documentos públicos de Circle.

Coinbase sigue siendo el mayor socio de distribución de USDC y también respalda Open USD, un modelo de stablecoin rival construido con Visa, Mastercard y más de 140 otras empresas. El modelo divide los ingresos de reservas entre las empresas que impulsan la adopción.

Circle necesita a Coinbase para llegar a los usuarios, y Coinbase gana poder de negociación al hacer que las stablecoins compitan por espacio dentro de su propia aplicación.

Visa y Stripe muestran la misma dinámica sin conflictos hasta ahora. Las tarjetas de Visa dan a Bridge, propiedad de Stripe, el alcance comercial que necesita para permitir que aplicaciones como Phantom y MetaMask gasten saldos de stablecoin, mientras que Bridge le da a Visa una ruta hacia el gasto en criptomonedas nativas de billetera.

Ambas empresas continúan expandiéndose más allá de ese acuerdo.

Stripe ahora ofrece billeteras de stablecoin, emisión de tarjetas y su propia infraestructura de tokens a través de Bridge y Privy.

Visa introdujo su propia plataforma para acuñar, mover y liquidar stablecoins en julio. Visa dice que ya respalda más de 130 programas de tarjetas vinculadas a stablecoin en más de 50 países y espera que ese número se duplique este año.

Las tarjetas de Visa habilitadas por Bridge ya están activas en 18 países, con planes de alcanzar más de 100 para fin de año.

Mastercard acordó adquirir la firma de infraestructura de stablecoin BVNK por hasta 1.8 mil millones de dólares, comprando la infraestructura que determina cómo se emiten, convierten y liquidan los pagos en stablecoin.

El propio programa de socios de criptomonedas de Mastercard incluye a Binance, proveedores de billeteras vinculados a Coinbase, Circle, PayPal, MetaMask y docenas de otras empresas, muchas de las cuales compiten directamente entre sí.

Poseer BVNK le da a Mastercard una participación en la infraestructura que está debajo de todas ellas.

Una lucha similar se está abriendo entre los emisores de stablecoins y las plataformas que distribuyen sus tokens. Open USD está diseñado para resolver esto del lado del emisor al dividir casi todos sus ingresos de reserva con las empresas que impulsan la adopción.

Ese modelo presiona a cualquier emisor cuyos distribuidores actualmente tomen un corte más pequeño. El conflicto generalmente se manifiesta de maneras más sutiles: una billetera que hace que una stablecoin sea la predeterminada, un intercambio que renuncia a las tarifas por un token preferido, o una tarjeta que recompensa a la stablecoin que su socio favorece.

Phantom y MetaMask ahora pueden conectar un saldo de stablecoin directamente a una tarjeta Visa a través de infraestructuras como Bridge, permitiendo a los usuarios gastar sin redirigir fondos a través de un intercambio centralizado.

El intercambio aún puede proporcionar stablecoins o liquidez tras bambalinas, pero la billetera captura el saldo, los datos de gasto, las recompensas y el compromiso diario que anteriormente pertenecían al intercambio.

Cómo se desarrolla la lucha por el cliente

Los riesgos son concretos para las personas que utilizan estos productos. Una ruta de recarga que funcionó ayer puede dejar de funcionar si una asociación termina, y las recompensas pueden inclinarse hacia la stablecoin que una empresa desea promover.

Las tarjetas pueden ser migradas a un nuevo emisor con poca advertencia, y el soporte puede fragmentarse entre una billetera, un emisor de tarjetas y un intercambio, cada uno culpando a los otros cuando algo falla.

Los tokens en sí mismos permanecen transferibles en la cadena, pero la experiencia de usarlos depende de acuerdos comerciales privados entre empresas que compiten entre sí tan a menudo como cooperan.

El caso optimista es que esta competencia mejora los productos para sus usuarios. Las aplicaciones están comenzando a divulgar qué socio opera la billetera, la tarjeta o la capa de liquidación debajo de su marca.

Los saldos se vuelven portátiles entre proveedores, las rutas de financiación se multiplican y las empresas compiten en precio y fiabilidad para mantener a los clientes.

El caso pesimista es que la captura de clientes se convierte en el modelo de negocio. Las empresas siguen utilizando las infraestructuras de socios para adquirir usuarios, y luego construyen silenciosamente su propia tarjeta, billetera o stablecoin para retenerlos.

Las rutas de financiación desaparecen sin previo aviso, las recompensas se reestructuran para encerrar a los usuarios en un solo proveedor, y disputas como la de Binance contra RedotPay se convierten en un costo rutinario de hacer negocios.

Las stablecoins hicieron que el dólar fuera portátil a través de las fronteras, y ahora las tarjetas de stablecoin están haciendo que el cliente sea igualmente portátil entre empresas.

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