Moody's eleva la calificación de cinco empresas argentinas: cuáles fueron las beneficiadas

La mejora de la calificación crediticia de Argentina se trasladó al sector corporativo. Tras elevar la nota soberana de largo plazo del país de Caa1 a B3, con perspectiva positiva, Moody's Ratings mejoró la calificación de cinco empresas de infraestructura, al considerar que el nuevo escenario macroeconómico fortaleció sus condiciones operativas y financieras.

Las compañías beneficiadas fueron Transportadora de Gas del Sur (TGS), Aeropuertos Argentina, Empresa Distribuidora de Electricidad de Mendoza (EDEMSA), Genneia e YPF Luz, cuyas calificaciones corporativas y de deuda pasaron de B2 a B1, todas con perspectiva estable. En cambio, MSU Green Energy mantuvo su nota en B2, también con perspectiva estable.

Según explicó Moody's, la mejora refleja un entorno económico y financiero más favorable para las empresas de infraestructura, que presentan sólidos fundamentos operativos, adecuados niveles de liquidez y métricas crediticias consistentes con la nueva calificación.

No obstante, la agencia remarcó que la calidad crediticia de estas compañías continúa estrechamente vinculada a la del soberano argentino, por lo que cualquier deterioro en el perfil crediticio del país o cambios regulatorios relevantes podrían impactar sobre sus notas.

En el caso de TGS, Moody's destacó el carácter estratégico de sus activos para el sistema de transporte de gas y para el desarrollo de Vaca Muerta. También ponderó la diversificación entre negocios regulados y no regulados, su bajo nivel de apalancamiento y una sólida posición de liquidez. Para Aeropuertos Argentina, la calificadora resaltó la fortaleza de la principal red aeroportuaria del país, respaldada por una concesión vigente hasta 2038, ingresos dolarizados a través de sus tarifas y el sostenido crecimiento del tráfico aéreo.

En EDEMSA, la mejora respondió a la estabilidad de su negocio regulado de distribución eléctrica, su posición monopólica en Mendoza, un esquema tarifario que contempla actualizaciones periódicas y una generación de caja previsible.

Respecto de Genneia, Moody's valoró su liderazgo en energías renovables, la previsibilidad de sus ingresos gracias a contratos de largo plazo, su desempeño operativo y el plan de expansión que mantiene para seguir incrementando su capacidad instalada. En cuanto a YPF Luz, la agencia destacó la diversificación de su parque de generación, la combinación de contratos de largo plazo con CAMMESA y clientes privados, el respaldo estratégico de YPF y el crecimiento previsto en energías renovables.

A diferencia del resto de las compañías, MSU Green Energy conservó su calificación en B2. Moody's explicó que la empresa cuenta con ingresos mayoritariamente dolarizados mediante contratos de largo plazo y activos estratégicos como el complejo hidroeléctrico El Chocón-Arroyito, además de nuevos proyectos solares y de almacenamiento de energía.

Sin embargo, consideró que esos factores positivos todavía se equilibran con riesgos vinculados a la ejecución de proyectos, la variabilidad de los recursos renovables, una mayor exposición futura a precios de mercado y un nivel de apalancamiento relativamente elevado.

La calificadora señaló que futuras subas en las notas corporativas dependerán, en primer lugar, de nuevas mejoras en la calificación soberana de Argentina. A nivel empresarial, también serán determinantes el mantenimiento de una sólida posición de liquidez, bajos niveles de endeudamiento y un desempeño operativo consistente. Por el contrario, un deterioro del perfil crediticio del país, un empeoramiento del escenario macroeconómico o cambios regulatorios adversos podrían generar presión sobre las calificaciones. Moody's también advirtió que un aumento del apalancamiento o modificaciones en las condiciones de pago de CAMMESA podrían afectar particularmente a algunas de las compañías del sector energético.

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