La alta barrera regulatoria de Europa podría desencadenar una nueva ola de fusiones y adquisiciones en la industria de criptomonedas

La carrera por asegurar las licencias de Mercados en Cripto Activos (MiCA) puede haber terminado, pero el libro de reglas de criptomonedas de Europa ya está entrando en una nueva fase, una que podría remodelar la estructura de propiedad de la industria.

Las empresas ahora enfrentan el costo continuo de operar bajo una regulación integral, lo que sugiere que el próximo capítulo no estará definido por victorias en licencias, sino por fusiones, adquisiciones y colaboraciones entre empresas nativas de criptomonedas y instituciones financieras establecidas.

Esa tendencia podría acelerarse aún más en el Reino Unido, donde se espera que el marco propuesto por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) imponga estándares comparables a MiCA al integrar las actividades de criptomonedas en el régimen de servicios financieros existente de Gran Bretaña.

"La FCA está tratando de ayudar a la competencia, y realmente está tratando de ayudar a los recién llegados", dijo Steven Lightstone, socio de la oficina de Morgan Lewis en Londres y co-líder del equipo global de fintech de la firma. Pero, añadió, "tiene estándares muy altos, particularmente donde están involucrados los consumidores".

A diferencia del marco independiente de MiCA de la UE, las propuestas del Reino Unido integrarían a las empresas de criptomonedas en la misma arquitectura regulatoria que rige a las empresas de inversión tradicionales. Eso significa que las empresas enfrentarían requisitos prudenciales, operativos y de activos de clientes familiares en lugar de un régimen de criptomonedas a medida.

"Como utiliza reglas existentes, será mucho menos como un marco independiente", dijo Lightstone. "Una empresa de criptomonedas será tratada como cualquier institución financiera tradicional normal", añadiendo que "seguirá siendo difícil obtener la autorización de la FCA".

Para los bancos establecidos y las empresas de inversión que ya operan bajo esas reglas, adaptarse a las criptomonedas puede ser relativamente sencillo. Sin embargo, para las nuevas empresas de criptomonedas, el costo de construir sistemas de gobernanza, capital y custodia desde cero podría resultar considerablemente más gravoso.

Ese desafío es particularmente evidente en el régimen propuesto de activos de clientes de la FCA, que aplica el marco del Clients Asset Sourcebook (CASS), que requeriría que las empresas segreguen los activos de criptomonedas de los clientes de los fondos de la empresa bajo acuerdos fiduciarios, al tiempo que introduce salvaguardias operativas específicas para criptomonedas en torno a las claves privadas y las conciliaciones.

"Los requisitos de CASS son muy onerosos", dijo Lightstone. "Eso podría alentar a esos recién llegados a fusionarse [con], ser adquiridos por, una empresa tradicional que ya está sujeta a CASS y tiene esos controles en su lugar".

La perspectiva de consolidación llega en un momento en que los bancos parecen estar más dispuestos a entrar en activos digitales ahora que la incertidumbre regulatoria comienza a levantarse.

"Hasta hoy, hay menos del 20% de todos los bancos en Europa [que] ofrecen hoy cualquier tipo de servicios de criptomonedas, por lo que está muy desatendido", dijo Simon Schneider, CEO de Sygnum Europe.

Schneider argumenta que la mayor contribución de MiCA no es simplemente crear nuevas categorías de licencias, sino dar a las instituciones financieras la certeza legal que les ha faltado durante mucho tiempo.

Señala a Suiza como un posible modelo. Tras la introducción de la legislación sobre tecnología de libro mayor distribuido del país hace varios años, la adopción de criptomonedas entre los principales bancos suizos se aceleró drásticamente. Hoy, aproximadamente tres cuartas partes de los principales bancos del país ofrecen servicios de activos digitales, según Schneider, una trayectoria que cree que Europa podría seguir eventualmente.

En lugar de reemplazar completamente a las empresas nativas de criptomonedas, es más probable que los bancos confíen en proveedores de infraestructura para servicios de custodia, corretaje, staking y tokenización. Sygnum en sí ha centrado cada vez más su atención en proporcionar infraestructura de activos digitales regulada a instituciones financieras en lugar de competir por clientes minoristas.

"Vemos una clara tendencia hacia instituciones reguladas", dijo Schneider. "Los bancos ya tienen las relaciones hoy, ya tienen la red de distribución hoy, y ya tienen todo el marco regulatorio de cumplimiento en su lugar hoy".

El ejecutivo también espera que los activos migren hacia proveedores regulados a medida que las empresas que no lograron asegurar licencias de MiCA cierren partes de sus operaciones europeas, aunque cree que la custodia propia y la custodia institucional seguirán coexistiendo.

"Seguiremos teniendo estos dos conceptos", dijo Schneider. "Pero veo una clara tendencia hacia instituciones reguladas".

A medida que el Reino Unido se acerca a implementar su propio marco de criptomonedas, esa tendencia podría intensificarse. Si bien las propuestas de Gran Bretaña están diseñadas para fomentar la innovación, también refuerzan una dirección regulatoria más amplia que está surgiendo en toda Europa: una en la que el éxito depende no solo de la innovación tecnológica, sino de la capacidad de operar como una institución financiera regulada.

Para una industria construida sobre startups ágiles que desafían a los incumbentes, la próxima ventaja competitiva puede que ya no sea la velocidad, sino simplemente la escala.

Aviso legal: Este contenido se brinda únicamente con fines informativos y de marca, y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Ningún evento, recompensa, evento en línea o información relacionada que se mencione aquí debe considerarse una recomendación, solicitud o invitación para comprar, vender, intercambiar u operar de cualquier otra forma con criptoactivos ni para utilizar ningún servicio. Los criptoactivos son altamente volátiles y pueden generar pérdidas. Los servicios y eventos en línea de WEEX pueden no estar disponibles en todas las regiones y están sujetos a las leyes, regulaciones y requisitos de elegibilidad aplicables. Usted es responsable de asegurarse de que su uso de los servicios de WEEX cumpla con las leyes locales y de evaluar cuidadosamente los riesgos antes de participar en cualquier actividad relacionada con criptomonedas.