La especulación como tema de la última década: el enfoque debe estar en los mercados de predicción y en los intercambios de futuros perpetuos = Delphi Digital

Puntos clave de este artículo

• El volumen de operaciones en los mercados de predicción ha aumentado aproximadamente 25 veces en comparación con el mismo mes del año anterior.
• Aunque los activos de especulación cambian, los intercambios continúan generando ingresos a través de comisiones.

Una era en la que dos motores de especulación funcionan simultáneamente

La empresa de investigación en blockchain, Delphi Digital, publicó el 21 de este mes un informe titulado "La casa siempre gana: ¿por qué la especulación ha sido el tema de la última década?". El informe sostiene que debemos centrarnos no en los activos que son objeto de especulación, sino en las plataformas de negociación y la infraestructura de pago que respaldan la especulación.

Delphi Digital clasifica los factores que impulsaron las burbujas especulativas pasadas en dos tipos: "constructivo" y "tipo lotería". El tipo constructivo se refiere a la especulación que surge de la expectativa de que la innovación tecnológica generará nuevos mercados de crecimiento, como la burbuja de los ferrocarriles o la burbuja de las puntocom.

Fuente: Delphi Digital{#caption-attachment-744599}

El "tipo lotería" se refiere a la acción de buscar grandes beneficios con pequeñas inversiones debido a la ansiedad de que trabajar y ahorrar no mejorará la calidad de vida. Esto se puede ver en el incidente de la burbuja de la Compañía del Mar del Sur en 1720 y en el boom de la vivienda de la década de 2000.

Tradicionalmente, estos dos "motores" funcionaban por separado. Sin embargo, el informe sostiene que ahora ambos están acelerando simultáneamente debido a la coexistencia de expectativas sobre innovaciones tecnológicas como la IA y la ansiedad económica relacionada con el costo de vida y los precios de la vivienda.

La IA es uno de los factores que acelera ambos motores. Las grandes empresas tecnológicas están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares, apresurándose a mejorar la capacidad de cálculo, la energía y la infraestructura de los centros de datos, lo que ha provocado un auge en la inversión tecnológica.

Por otro lado, se señala que la IA también está aumentando los costos de energía, intensificando la presión sobre las finanzas y la obtención de fondos, y empeorando las perspectivas de empleo para los jóvenes. Esto hace que las personas busquen oportunidades que, aunque conllevan altos riesgos, ofrecen grandes retornos.

La disminución de las barreras técnicas y regulatorias para participar en las operaciones también está ampliando la demanda de especulación.

Antes, invertir en empresas y las apuestas deportivas eran cosas completamente diferentes. Ahora, se puede manejar todo, desde opciones sobre índices bursátiles, mercados de predicción, apuestas deportivas hasta operaciones con criptomonedas, todo desde un solo teléfono inteligente.

Los productos financieros también han cambiado para adaptarse a la demanda. En 2022, la Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe) aumentó el número de fechas de vencimiento para las opciones sobre el índice S&P 500. Como resultado, las operaciones de "0DTE (opciones de muy corto plazo que vencen el mismo día)" han aumentado drásticamente, y se espera que representen el 59% de todas las opciones SPX en 2025 y alcancen un récord del 66% en julio de 2026.

Los mercados de predicción (contratos de eventos) también están creciendo rápidamente. El volumen total de operaciones en plataformas representativas como Kalshi y Polymarket alcanzó los 53 mil millones de dólares en julio de 2026, aproximadamente 25 veces más que en el mismo mes del año anterior.

La usabilidad de las aplicaciones de negociación también ha evolucionado. La aplicación de operaciones con criptomonedas "Fomo" permite a los usuarios seguir en tiempo real las transacciones y ganancias/pérdidas de otros usuarios, y realizar operaciones desde la misma pantalla. La negociación de futuros perpetuos de esta aplicación utiliza Hyperliquid, uno de los DEX más grandes en la cadena, y ya cuenta con funciones avanzadas de negociación social en la infraestructura de la cadena.

Según Fomo, el número de usuarios superó los 600,000 hasta junio de 2026, y el volumen total de operaciones superó los 4 mil millones de dólares.

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Las criptomonedas facilitan la especulación

Según el informe, mientras que la IA crea la "motivación" para la especulación, las criptomonedas proporcionan la "infraestructura" y fomentan la participación de nuevos actores en el mercado.

En "pump.fun" en Solana, se pueden crear tokens en solo unos segundos por menos de 2 dólares. Se espera que el número de creaciones supere los 19 millones después de 2024, y a finales de septiembre, nacen aproximadamente 33,000 nuevos tokens por día. En Hyperliquid, si se apuesta una cantidad determinada de HYPE, se pueden listar inmediatamente futuros perpetuos de acciones, productos y divisas.

De hecho, el volumen mensual de operaciones de derivados no criptográficos en los intercambios de criptomonedas aumentó drásticamente de 52 mil millones de dólares en enero de 2026 a 268 mil millones de dólares en junio. A pesar de la disminución de la capitalización total del mercado de criptomonedas, el volumen de operaciones de derivados ha crecido, y la demanda del mercado se ha dirigido hacia "la infraestructura de negociación misma que permite apostar en diversos activos".

El sector financiero tradicional también se está acercando a los mecanismos que las plataformas de criptomonedas han ofrecido anteriormente.

La CME, una de las principales empresas de futuros en EE. UU., ha comenzado a ofrecer operaciones de derivados de criptomonedas las 24 horas. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) ha aprobado los futuros perpetuos de Bitcoin de Kalshi, y el alcance se ha ampliado a oro, plata e índices bursátiles. Además, la DTCC, la cámara de compensación de EE. UU., ha implementado liquidaciones las 24 horas durante los días hábiles, y se espera que Nasdaq inicie operaciones nocturnas en diciembre. La SEC de EE. UU. también está respondiendo a las operaciones de acciones tokenizadas en cadenas públicas, lo que está llevando a todo el mercado tradicional hacia operaciones las 24 horas, 365 días al año, y liquidaciones rápidas.

La reducción de las barreras para operar ha permitido que nuevos participantes en la especulación fluyan hacia el mercado.

Según una encuesta de la CFA Institute y otros, el 44% de los inversores de la Generación Z en EE. UU. eligieron criptomonedas como su "primer activo de inversión". También se ha observado que muchos reinvierten las ganancias obtenidas a través de airdrops o el aumento de precios de tokens.

Enfoque en la "infraestructura del mercado" en lugar de los activos de especulación

Delphi Digital enfatiza en su informe la importancia de la infraestructura del mercado que respalda la especulación, en lugar de los activos de especulación en sí.

Las acciones relacionadas con la IA, las monedas meme, el oro, los deportes y las tasas de interés son algunos de los activos de especulación que cambian constantemente. Si se desea invertir en acciones o temas específicos, es necesario discernir cuál será el ganador.

Por otro lado, los operadores de mercado, como los intercambios y las casas de valores, ganan a través de comisiones de negociación y ingresos relacionados con el flujo de órdenes, independientemente de los activos que se negocien. Si pueden seguir atrayendo usuarios y mantener una estructura de ingresos competitiva, tienen la posibilidad de construir un negocio que no dependa del éxito o fracaso de activos individuales.

El informe compara esta diferencia con un casino. El negocio de un casino no se basa en si cada cliente gana o pierde, sino en que los clientes se reúnan, las apuestas continúen y la operación obtenga ingresos. De manera similar, en un intercambio, es crucial que haya divergencias en las opiniones de los usuarios que generen transacciones y que se pueda asegurar una tasa de comisión competitiva.

Sin embargo, el aumento del volumen de operaciones no garantiza un aumento en las ganancias. La disminución de las comisiones debido a la competencia, los costos de adquisición de usuarios y los gastos para asegurar liquidez pueden presionar los ingresos. Además, los mercados de predicción y los derivados conllevan riesgos legales según la regulación y el diseño del producto en cada país.

Teniendo en cuenta estos puntos, el informe presenta cinco reglas a considerar al invertir en infraestructura del mercado.

• Separar el intercambio y los activos de especulación que maneja el intercambio.
• Observar no solo el volumen de operaciones, sino también las tasas de comisión y la composición de los productos de negociación.
• Considerar la conformidad regulatoria como parte de la estructura del negocio.
• Priorizar inversiones cercanas a la participación en los ingresos generados por la infraestructura de negociación.
• Determinar el tamaño de la inversión no solo en función del rendimiento trimestral, sino también en función de las tendencias sociales.

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