Un estudio encuentra 188 mil millones de dólares en fondos de alto riesgo vinculados a intercambios de criptomonedas

Global Ledger ha identificado 187.75 mil millones de dólares en exposición de alto riesgo a través de 99 intercambios de criptomonedas, con 10 plataformas que representan el 90.9% de los flujos señalados entre 2021 y 2025.

Resumen

• Global Ledger identificó 187.75 mil millones de dólares en exposición al riesgo a través de 99 intercambios de criptomonedas entre 2021 y 2025, con 10 plataformas que representan el 90.9% de los flujos señalados.
• Las sanciones se convirtieron en la mayor fuente de exposición, representando el 62.2% de los flujos de entrada de alto riesgo y el 53.8% de los flujos de salida de alto riesgo en 2025.
• USDT en Tron representó el 68% de los flujos de entrada señalados y el 80.4% de los flujos de salida en 2025, mientras que la participación de Bitcoin en los depósitos de alto riesgo cayó al 11%.
• El estudio encontró que 5,878 depósitos que superaban el millón de dólares llevaban 33.77 mil millones de dólares, representando el 37.24% del valor total de los depósitos señalados.

Global Ledger, una empresa de análisis de blockchain, examinó 36.28 billones de dólares en depósitos y retiros que involucraban Bitcoin, Ethereum y USDT en Tron para su informe de Benchmark de Alto Riesgo, compartido con crypto.news. Su análisis rastreó conexiones a fuentes y destinos de alto riesgo identificados a través de hasta cinco transferencias de blockchain.

A través de la muestra, el informe registró 90.55 mil millones de dólares entrando a los intercambios desde fuentes señaladas y 97.21 mil millones de dólares saliendo hacia destinos señalados. Un intercambio no nombrado representó 70.84 mil millones de dólares en exposición combinada, incluyendo el 41.3% de todos los flujos de entrada de alto riesgo.

"La exposición representa la proximidad a entidades de alto riesgo identificadas en lugar de prueba de que un intercambio o sus clientes participaron conscientemente en actividades ilícitas", afirmó la metodología del informe.

La exposición de los intercambios de criptomonedas se mantuvo concentrada en 10 plataformas

Dentro de los 10 mayores receptores y emisores de fondos señalados, el informe contabilizó 167.66 mil millones de dólares en exposición combinada. Otros 89 intercambios representaron 20.09 mil millones de dólares.

Los grandes totales en dólares no siempre correspondieron a altas tasas de exposición. Entre las 10 principales plataformas, el informe situó los flujos de entrada de alto riesgo entre el 0.07% y el 2.25% de los depósitos, en comparación con el estándar de la industria del estudio de 0.68%.

A través de toda la muestra, el análisis encontró tasas individuales de intercambio que alcanzaron el 7.79% para los flujos de entrada y el 24.78% para los flujos de salida. Esas tasas máximas cubrieron un grupo de comparación diferente de los 10 intercambios clasificados por valor de exposición.

La exposición anual cayó de 60.80 mil millones de dólares en 2021 a 23.85 mil millones de dólares en 2023 antes de recuperarse a 34.61 mil millones de dólares en 2025, según el estudio. El volumen de transacciones de intercambio creció más rápido durante la recuperación, dejando la actividad señalada con una menor participación porcentual.

En 2025, el informe situó los flujos de entrada de alto riesgo en el 0.50% de los depósitos y los flujos de salida de alto riesgo en el 0.21% de los retiros. Su estándar de flujos de salida a cinco años se situó en el 0.42%.

Las sanciones y USDT en Tron representaron la mayoría de los flujos recientes

Las sanciones se convirtieron en la categoría más grande en el estudio, generando 74.09 mil millones de dólares en exposición combinada durante cinco años. Para 2025, el informe atribuyó el 62.2% de los flujos de entrada de alto riesgo y el 53.8% de los flujos de salida de alto riesgo a las sanciones.

El fraude y los hackeos habían suministrado más de cuatro quintas partes de los flujos de entrada señalados en 2021, según el análisis. Sus respectivos totales de entrada cayeron a 4.16 mil millones de dólares y 1.51 mil millones de dólares en 2025, mientras que las sanciones alcanzaron los 11.02 mil millones de dólares.

Junto a ese cambio, el informe encontró que USDT en Tron representó el 68% de los flujos de entrada de alto riesgo y el 80.4% de los flujos de salida de alto riesgo en 2025. Bitcoin suministró el 11% de los flujos de entrada señalados, por debajo del 83.1% en 2021.

Sin embargo, Bitcoin representó alrededor del 40% de todos los depósitos de intercambio en 2025, en comparación con el 36% de USDT, según el estudio. Su cobertura de activos se limitó a Bitcoin, Ethereum y USDT basado en Tron.

En julio de 2025, el informe registró 2.48 mil millones de dólares en flujos de entrada relacionados con sanciones, representando aproximadamente el 84% de los depósitos de alto riesgo de ese mes.

Las transferencias más grandes llevaron gran parte del valor señalado

A lo largo del período del estudio, el informe identificó 5,878 depósitos que superaban el millón de dólares y que llevaban 33.77 mil millones de dólares, o el 37.24% del valor de los depósitos de alto riesgo. Tales transferencias representaron solo el 0.02% de las transacciones de depósitos señaladas.

El tamaño promedio de las transacciones arriesgadas aumentó de $392 en 2021 a $5,237 en 2025, mientras que el número de transacciones cayó de aproximadamente 155 millones a 6.6 millones, según el análisis.

Dentro de la ventana de seguimiento del estudio, la distancia promedio ponderada por valor entre intercambios y entidades señaladas aumentó de 1.51 transferencias en 2021 a 2.73 en 2025.

Su metodología advirtió que los fondos pueden perder su atribución original a través de mezcladores, puentes, servicios de privacidad y billeteras no identificadas. Las conexiones más allá de cinco transferencias estaban fuera de su alcance, por lo que la caída de la exposición identificada no necesariamente estableció una caída comparable en la actividad subyacente.

Las restricciones a los clientes pueden seguir revisiones separadas de los intercambios. El 2 de septiembre, el CEO de OKX, Star Xu, advirtió que los depósitos de alto riesgo podrían desencadenar revisiones que duraran 15 días o más, durante las cuales las funciones de la cuenta y los fondos podrían estar restringidos.

La advertencia de Xu abarcó transferencias que involucraban grupos de custodia de Telegram y variantes de Huiwang, con la duración dependiendo de las circunstancias. Su declaración no estableció un período de revisión fijo.

La interrupción de Garantex produjo un resultado diferente de la designación

Garantex permaneció conectado a los intercambios muestreados durante casi tres años después de su designación de sanciones por parte de EE. UU. en abril de 2022, según el informe de referencia.

Tras la interrupción de infraestructura en marzo de 2025, el estudio calculó que las entradas diarias promedio señaladas asociadas con Garantex cayeron un 98.9%, mientras que las salidas cayeron un 99.7%.

Según el Departamento de Justicia, las autoridades estadounidenses incautaron tres dominios de Garantex el 6 de marzo de 2025 y anunciaron la operación el 7 de marzo. Las autoridades alemanas y finlandesas incautaron servidores, mientras que las autoridades estadounidenses congelaron más de $26 millones.

El Tesoro identificó posteriormente a Grinex como un sucesor que recibió clientes y fondos de Garantex. El informe de referencia encontró una menor exposición después de que Grinex y A7A5 fueron designados en agosto de 2025, pero una mayor exposición diaria promedio después de la designación de Bitpapa en marzo de 2024.

El Ministerio de Relaciones Exteriores de Japón incluyó a Garantex en su paquete de sanciones del 2 de octubre que abarcaba 33 entidades y nueve individuos, según la cobertura publicada el 4 de octubre.

Un informe del 9 de octubre detalló las restricciones del Reino Unido dirigidas a Cryptomus, Heleket y TokenSpot. Los investigadores de TRM Labs citados en esa cobertura rastrearon más de $950 millones en transferencias combinadas de TokenSpot a A7, Garantex y Grinex.

Las estimaciones de licencias se basaron en el tráfico del sitio web

Entre los 10 intercambios examinados para la licencia, el informe estimó $52.33 mil millones en exposición asociada con jurisdicciones donde las plataformas tenían licencias registradas.

Su metodología asignó la exposición de transacciones utilizando la distribución geográfica de las visitas al sitio web porque la infraestructura no podía separarse generalmente por entidad legal licenciada. La estimación no estableció de dónde se originaron las transacciones individuales.

Por separado, el estudio encontró que 17 intercambios autorizados bajo la Regulación de Mercados en Criptoactivos de la UE para agosto de 2026 habían registrado $83.18 mil millones en exposición histórica. Sus registros de transacciones cubrieron de 2021 a 2025, en gran parte antes del estado de autorización utilizado para la comparación.

Dentro de un análisis separado sobre Corea del Norte, el informe registró $544.40 millones en exposición combinada de intercambios. Su metodología excluyó retiros que representaban el robo original de intercambios dirigidos en incidentes atribuidos a actores norcoreanos.