TAO es Elon Musk, quien invirtió en OpenAI, y Subnet es Sam Altman

Autor: Momir, IOSG

La lógica optimista de TAO requiere que creas que puede ocurrir un milagro de teoría de juegos. Sin embargo, tales milagros han ocurrido antes en la industria de las criptomonedas.

Bittensor tiene una de las narrativas más elegantes en el espacio de las criptomonedas: un mercado de inteligencia artificial descentralizado donde el mecanismo del mercado asigna fondos a la investigación más influyente. TAO es la capa de coordinación, la subnet es el laboratorio y el mercado es el comité de financiación.

Despojando la narrativa, encontrarás algo más perturbador.

Bittensor es un programa de financiación donde los especuladores de criptomonedas proporcionan fondos para la investigación de IA, mientras que los beneficiarios no tienen obligación de devolver ningún valor a TAO.

Puedes pensar en TAO como Elon Musk; él fue el primer inversor en OpenAI, una organización "sin ánimo de lucro". Las subnets son como Sam Altman; son los constructores que reciben financiación y entregan productos, pero no tienen obligación contractual de compartir beneficios. Pueden optar por privatizar los beneficios sin devolver ningún valor a la fuente original de financiación.

Bittensor distribuirá tokens TAO a los operadores de subnets y mineros en función del precio de los tokens de subnet. Una vez que una subnet recibe una asignación de TAO, no hay un mecanismo de cumplimiento que exija que los modelos de IA, conjuntos de datos o servicios que generen deban permanecer dentro del ecosistema de Bittensor. Los operadores de subnets pueden utilizar los incentivos de TAO de Bittensor para explotar el sistema y luego mover los productos reales a otro lugar: a servidores en la nube centralizados, empaquetados como APIs independientes o vendidos directamente bajo una estructura SaaS.

TAO no tiene capital y no tiene contratos de licencia. El único factor vinculante es el token de subnet; el precio del token debe mantenerse para mantener el acceso a los recursos. Pero esto solo es efectivo antes de que la subnet haya "volado": una vez que el producto es lo suficientemente robusto como para mantenerse por sí mismo fuera del sistema Bittensor, este vínculo se rompe. La relación entre Bittensor y la subnet se asemeja menos al capital de riesgo y más a la financiación de investigación, proporcionándote capital inicial pero sin tomar ninguna de tus acciones.

Para ser claros, Bittensor es esencialmente una transferencia de riqueza: de los bolsillos de los especuladores de tokens a las cuentas de los investigadores de IA—o más directamente, de los inexpertos a los "mineros" que entienden la tecnología.

El principio es simple:

• Los inversores de TAO están financiando todo el ecosistema. Compran y mantienen TAO para apoyar el precio del token, y el precio del token en sí es el conducto para que fluyan fondos hacia el sistema de incentivos de la subred.

• Los operadores de subred ganan recompensas por inflación de TAO al "mostrar rendimiento"—pero en realidad, "mostrar rendimiento" significa en gran medida mantener el precio del token de su subred en buen estado.

• Los productos de IA construidos con esta financiación pueden irse en cualquier momento—la única restricción es que aún necesitan adquirir continuamente recursos de la red.

Este es el peor de los pesadillas que los capitalistas de riesgo temen más: pones el dinero, ellos producen el producto, pero no te deben nada. Lo que queda es un calendario de emisión de tokens, más una oración.

YO. Interpretación optimista

Ahora veamos esto desde un ángulo diferente. La visión optimista se basa en dos pilares:

1. La demanda continua de recursos lleva a las empresas de IA a enfrentarse siempre a escasez de financiación. Los costos de computación, datos y talento son altos. Si Bittensor puede proporcionar estos recursos de manera fiable a gran escala, las subredes tendrán un incentivo razonable para quedarse—no porque estén atrapadas, sino porque irse significa perder el acceso a los canales de suministro de recursos. Hay un soporte lógico suave: la demanda de recursos en IA es interminable, y la escala que TAO puede proporcionar es inalcanzable solo a través de la autofinanciación. Siguiendo esta lógica, los equipos de subred mantendrán activamente sus valoraciones de tokens sin necesidad de mecanismos de enforcement, permitiendo que la economía de TAO forme espontáneamente un bucle de retroalimentación positiva.

2. Las criptomonedas sobresalen en la agregación de recursos. Bitcoin ha agregado una enorme potencia de computación únicamente a través de incentivos de tokens. El mecanismo de prueba de trabajo de Ethereum también ha logrado un gran éxito, convirtiéndose en un poderoso imán para recursos de computación. Bittensor está aplicando la misma estrategia en el campo de la IA. El "mecanismo de aplicación" es el propio juego de tokens; mientras TAO tenga valor, la motivación para participar seguirá creciendo.

Si simulamos el futuro de Bittensor 1000 veces, la distribución de resultados estará extremadamente sesgada.

En la mayoría de las simulaciones, Bittensor seguirá siendo un proyecto de financiación de nicho. Los logros en IA producidos por las subredes serán insignificantes. Las subredes con mejor rendimiento ganarán una atención significativa, obtendrán recompensas y luego cambiarán a un modelo de código cerrado, dejando sin valor a TAO. Cuando la emisión de tokens supere el valor creado, los tokens TAO se devaluarán.

En algunos caminos de simulación, algo realmente despega. Una subred crea un servicio de IA genuinamente competitivo, y los efectos de red comienzan a acumularse. TAO se convierte en la verdadera capa de coordinación de la infraestructura de IA descentralizada; no captura valor a través de restricciones coercitivas, sino a través de la atracción gravitacional de ser un activo de reserva en una economía de IA operativa.

En casos muy raros, TAO se convierte en la existencia que define una nueva clase de activos.

II. Dónde pueden surgir problemas

La lógica bajista es simple:

• No hay adherencia. Una vez que una subred ya no necesite incentivos de tokens TAO, se marchará. Bittensor es una fase de transición, no un destino final.

• La IA centralizada tiene una ventaja abrumadora. Empresas como OpenAI, Google y Anthropic poseen órdenes de magnitud más de poder computacional y reservas de talento. TAO no puede competir con la considerable fuerza del capital de riesgo y los mercados de capital privado. Por lo tanto, el mejor talento elegirá caminos de desarrollo tradicionales.

• La emisión es un impuesto. El plan de emisión de TAO subsidia subredes diluyendo a los poseedores. Si el valor creado por la subred no coincide con este nivel de dilución, es una hemorragia crónica disfrazada de "mecanismo de crecimiento."

El escenario optimista, para ser claros, se asemeja más a un deseo que a un camino genuinamente viable hacia el éxito.

III. Conclusión

La mayor parte del capital invertido en TAO, en última instancia, subsidia actividades de desarrollo que no devuelven valor a los poseedores de tokens. Sin embargo, Crypto ha demostrado repetidamente que los juegos de coordinación impulsados por incentivos de tokens pueden producir resultados que todos los modelos racionales no pueden predecir. Bitcoin no debería haber tenido éxito, sin embargo, lo tuvo—aunque este argumento en sí mismo no es suficiente, la industria lo ha utilizado para respaldar muchos proyectos que no resisten el escrutinio desde los primeros principios.

El problema central con TAO no es si existen mecanismos de aplicación—no los hay, y los esfuerzos de dTAO no han cambiado esto. El problema central es si los incentivos teóricos del juego son lo suficientemente fuertes como para mantener a las subredes de mayor calidad en el camino correcto. Comprar TAO es apostar a que una "garantía suave" puede mantenerse en una dura realidad.

Esto es o ingenuo o visionario.