La Fed mantiene las tasas sin cambios, enviando a los mercados a un mundo de "dos velocidades"

Título original: "Después de que la Fed pisa el freno, el mercado experimenta un cambio drástico"

Autor original: seed.eth, Bitpush News

Tras tres recortes consecutivos de tasas, la Fed finalmente presionó el "botón de pausa" en su primera reunión de política monetaria de 2026.

En la madrugada del jueves, hora de Pekín, la Fed anunció que mantendría el rango objetivo para la tasa de fondos federales entre el 3,5% y el 3,75%. Esta decisión, algo "plana", estuvo en línea con las expectativas de más del 97% del mercado. Sin embargo, también reveló divisiones sutiles dentro de la política: dos funcionarios de la Fed disintieron y votaron a favor de continuar recortando las tasas en 25 puntos básicos.

La decisión está tomada, pero la dirección sigue siendo incierta

En su declaración de política, la Fed continuó con su lenguaje relativamente cauteloso: la economía sigue en una "expansión sólida", la inflación "se ha moderado pero sigue por encima del objetivo", hay señales de enfriamiento en el mercado laboral, pero aún no ha planteado un riesgo sistémico. El mensaje central es claro: la política monetaria ha pasado de una fase de "ajuste activo" a una fase de "observación y validación".

Vale la pena señalar que no existe un consenso completo dentro del Comité Federal de Mercado Abierto. Dos miembros votaron a favor de continuar recortando las tasas, lo que indica una divergencia en la dirección de la política entre la moderación de la inflación y la desaceleración económica. Sin embargo, en general, la Fed mostró claramente su renuencia a hacer nuevos compromisos de política en el entorno actual y optó por diferir la toma de decisiones a datos futuros.

Esta postura ha marcado la pauta para el mercado: no habrá una guía direccional clara a corto plazo, y la fijación de precios de los activos girará más en torno a "cambios esperados" que a "cambios de política".

La fijación de precios actual del mercado de tasas de fondos federales muestra que los inversores generalmente esperan que las tasas se mantengan sin cambios este trimestre, con el primer recorte de tasas apuntando ahora a junio de este año, y el mercado anticipa además una posible pausa en el ciclo de recorte de tasas hasta 2027.

Sin embargo, todavía existen diferencias significativas entre las instituciones con respecto a la trayectoria de las tasas de interés después de este trimestre: Morgan Stanley, Citigroup y Goldman Sachs predicen recortes de tasas en junio y septiembre, Barclays cree que puede haber recortes en junio y diciembre, mientras que JPMorgan mantiene su expectativa de que no habrá cambios en las tasas durante todo el año.

Mercados macro: el oro brilla solo, mientras otros activos permanecen tranquilos

Si la decisión de la Fed en sí no causó mucha turbulencia, entonces la divergencia en el rendimiento de los activos es la señal que merece atención real.

Después de que se anunció la decisión sobre las tasas, el precio spot del oro subió hasta superar la marca de los $5500 por onza por primera vez. En solo cuatro días de negociación, el precio del oro subió desde poco menos de $5000, rompiendo múltiples niveles de cien dólares, con un aumento total de más de $500 y una ganancia semanal del 10%. Esta velocidad y magnitud han convertido al oro en la estrella indiscutible del mercado global actual.

El fortalecimiento del oro no está impulsado simplemente por la lógica del trading de tasas de interés. A pesar de que la Reserva Federal pausó sus recortes de tasas, después de un período de flexibilización continua, la política monetaria se acerca ahora a un rango neutral, aliviando la restricción marginal de las tasas de interés reales. Mientras tanto, una mezcla de resiliencia a la inflación, fricciones comerciales, incertidumbre política y juegos de política global han seguido amplificando la aversión al riesgo. En medio de múltiples capas de incertidumbre, los fondos han elegido el activo refugio más tradicional y ampliamente aceptado.

En marcado contraste con el oro, otros activos han mostrado un rendimiento mediocre. Las acciones estadounidenses han mantenido fluctuaciones estrechas después de la decisión, sin mostrar avances de tendencia; el índice del dólar estadounidense ha tenido una volatilidad limitada; los rendimientos de los bonos estadounidenses han realizado ligeros ajustes pero no han evolucionado hacia una tendencia sistémica de aversión al riesgo.

Lo mismo ocurre con los criptoactivos. Tras el anuncio de la noticia, el precio de Bitcoin cayó brevemente de $89,600 al nivel de $89,000, luego rebotó rápidamente a alrededor de $89,300. La fluctuación de precio fue inferior al 1%. Ethereum (ETH) se mantuvo alrededor de la marca de $3,000, mientras que las principales altcoins como Solana y XRP también permanecieron dentro de sus rangos de consolidación anteriores.

El mercado ha dado la respuesta de la manera más directa: cuando la dirección no está clara, el oro es empujado de regreso al centro del escenario, mientras que otros activos entran en un modo de espera.

Una pregunta más importante que los recortes de tasas: ¿Quién dará forma a la próxima fase de la Reserva Federal?

Después de que se tomó la decisión sobre las tasas, el enfoque del mercado cambió rápidamente. En lugar de "cuándo se recortarán las tasas", los inversores comenzaron a concentrarse en otra pregunta: ¿quién liderará la próxima fase de la Reserva Federal?

Según los últimos datos de Polymarket, en el mercado de apuestas "A quién nominará Trump para presidente de la Fed", varios candidatos se han adelantado en términos de probabilidades:

Rick Rieder: El "pragmático" favorito del mercado (alrededor del 34%)

Actualmente, la mayor probabilidad de apuesta es para Rick Rieder, con una tasa de apoyo de alrededor del 34%, mostrando un aumento significativo reciente.

Rieder actualmente se desempeña como Director de Inversiones Globales de Renta Fija en BlackRock, con una larga historia de profunda participación en el mercado de bonos y decisiones de asignación de macroactivos, visto como una de las pocas personas que realmente abarca la "estructura de política-mercado-financiamiento". Sus puntos de vista públicos a menudo enfatizan la estabilidad del mercado financiero, la eficiencia de la transmisión de políticas y la evitación de choques sistémicos innecesarios.

En opinión del mercado, si Rieder se convirtiera en presidente de la Fed, significaría que las decisiones del banco central prestarían más atención a las condiciones financieras y a las señales de precios de los activos, manteniendo la flexibilidad de la política dentro de los límites de la inflación. Esta expectativa explica por qué está ganando cada vez más apoyo financiero en el mercado de predicción: una apuesta por la "previsibilidad" y la "amabilidad con el mercado".

Kevin Warsh: Defensor de la disciplina y la credibilidad (aprox. 28%)

En segundo lugar está el ex gobernador de la Fed Kevin Warsh, actualmente con probabilidades de apuesta de alrededor del 28%.

Warsh ha sido conocido por su postura clara y su enfoque duro, enfatizando la credibilidad del banco central y la disciplina a largo plazo con respecto a la inflación. Ha expresado repetidamente su preocupación por las políticas demasiado acomodaticias y es visto como un representante clave de la visión tradicional hawkish.

Si Warsh finalmente gana, el mercado generalmente espera que la Fed sea más cautelosa en su ritmo de recorte de tasas, tolerancia a los precios de los activos y comunicación de políticas. Este estilo suele ser favorable para frenar las expectativas de inflación, pero también implica que los activos de riesgo tendrán que adaptarse a un entorno financiero más estricto.

Christopher Waller: Gobernador académico de la Fed (aprox. 20%)

El actual gobernador de la Fed, Christopher Waller, tiene probabilidades de apuesta de aproximadamente el 20%, colocándolo en tercer lugar.

Waller tiene una sólida formación académica, una lógica política clara y durante mucho tiempo ha sido visto como el "halcón" más influyente dentro de la Fed (abogando por tasas de interés más altas para frenar la inflación). Sin embargo, en esta reunión del FOMC, emitió un voto disidente en apoyo de continuar recortando las tasas, lo que indica que cree que la inflación ya no es una amenaza principal o que está bajo una presión política/económica significativa.

Si Waller toma el control, la Fed puede dar más peso a los objetivos de empleo y crecimiento, con un ritmo de política relativamente flexible. Sin embargo, si puede mantener la independencia del banco central en un entorno altamente politizado sigue siendo un punto focal de la atención del mercado.

¿Continuará Bitcoin su tendencia bajista?

En medio de una creciente incertidumbre macro, los datos on-chain están comenzando a revelar señales preocupantes.

El último análisis de CryptoQuant muestra que el promedio móvil de 365 días de Bitcoin "Supply in Loss" (oferta en pérdida) tiene una tendencia al alza. Este indicador se utiliza para medir el porcentaje de Bitcoin que actualmente tiene un precio inferior a su último movimiento on-chain, sirviendo como una herramienta crucial para observar los cambios en la estructura del mercado.

Cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico de $126,000 en octubre del año pasado, este indicador se desplomó al nivel más bajo del ciclo, lo que refleja un estado de mercado altamente rentable. Sin embargo, a medida que el precio retrocedió, "Supply in Loss" comenzó a subir constantemente, lo que indica que las pérdidas se están extendiendo gradualmente de los traders a corto plazo a los holders a más largo plazo.

Desde una perspectiva histórica, tal cambio direccional a menudo ocurre en las primeras etapas de una transición alcista-bajista. Sin embargo, es importante enfatizar que el indicador aún no ha entrado en el típico "rango de rendición", apareciendo más como una señal de riesgo que como una confirmación de tendencia.

Esto significa que el estado actual de Bitcoin es más parecido a una digestión de alto nivel y reorganización estructural en lugar de haber entrado ya en una fase clara de declive del mercado bajista. Si evolucionará hacia una corrección más profunda depende en gran medida de la liquidez macro y los flujos de fondos posteriores. Gabe Selby, Jefe de Investigación de CF Benchmarks, declaró: "Los catalizadores alcistas a corto plazo de Bitcoin todavía existen, pero se inclinan cada vez más hacia factores políticos en lugar de factores monetarios".

Resumen: incertidumbre macro, cambios estructurales, el mercado espera respuestas

En general, esta ronda de cambios en el mercado no está impulsada principalmente por un solo evento, sino que es el resultado de múltiples factores que trabajan juntos; los fondos adoptan el oro en la incertidumbre, empujando el sentimiento de aversión al riesgo al primer plano. Los próximos pasos de Bitcoin todavía esperan una mayor convergencia de señales macro y cíclicas.

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