La trampa de arbitraje intelectual de Bittensor: el capital solo especula con tokens, la IA de calidad no recibe apoyo

Wall Street compite por posicionarse en el ETF de Bittensor, ocultando un gran riesgo de desequilibrio ecológico.

Escrito por: Thejaswini M A

Traducido por: Chopper, Foresight News

Dedicar tiempo a perfeccionar productos de calidad y a largo plazo suele atraer capital tardío; mientras que los proyectos ruidosos y vacíos reciben una avalancha de inversión. Esta es una regla inmutable del mercado, que ha repetido ciclos desde la burbuja de los tulipanes, la burbuja de Internet, las acciones de los canales, hasta la ola de los NFT.

Actualmente, la inteligencia artificial se considera la próxima gran burbuja. La característica típica de una burbuja es que los participantes del mercado se apalancan en gran medida, construyendo todo un modelo de negocio sobre cimientos inestables, ignorando las vulnerabilidades del sistema subyacente, lo que finalmente lleva al colapso, y todos culpan a la "burbuja".

Este artículo se centra en la red Bittensor, que incentiva al público a desarrollar IA a través de tokens, con una intención ingeniosa. La red se divide en cientos de unidades ecológicas independientes, llamadas subredes. Los desarrolladores crean servicios relacionados con IA, y el sistema califica los resultados, permitiendo a los desarrolladores recibir instantáneamente el token criptográfico TAO como recompensa.

En este momento, Wall Street ya está compitiendo por productos ETF de Bittensor, y Bitwise y Grayscale han presentado solicitudes de ETF de Bittensor a la SEC; las vulnerabilidades ocultas de este sistema son evidentes para todos.

Bittensor construye una red de IA descentralizada inspirada en la lógica de incentivos competitivos de Bitcoin: utiliza tokens para incentivar a los participantes a competir entre sí, confiando en la dinámica del mercado para filtrar resultados de calidad y proyectos de baja calidad. La red se divide en aproximadamente 128 subredes, cada una correspondiente a un tipo de negocio de IA específico, como inferencia de modelos, entrenamiento de modelos grandes, recolección de datos, etc.

Los mineros son responsables de la minería, y los validadores son responsables de la calificación. TAO paga a los mineros según la calidad evaluada por los validadores. La recompensa de los validadores depende de su coincidencia con las calificaciones de otros validadores y se pondera según su participación. Por lo tanto, los ingresos de los validadores dependen de si sus calificaciones coinciden con las de otros validadores, y no de si sus calificaciones son correctas.

La cantidad de TAO adicional que cada subred puede recibir depende únicamente del precio del token nativo Alpha de esa subred, sin relación con la calidad de los resultados de IA. Además, el operador de la subred retira primero el 18% de las ganancias, y el resto se distribuye a otros participantes.

TAO es un token valorado en aproximadamente 2 mil millones de dólares, de los cuales alrededor de 690 millones de dólares están apostados en subredes, que deciden qué proyectos de IA reciben financiamiento.

Clasificación de capitalización de mercado de los tokens de subred de Bittensor, fuente: coingecko.com

Cada subred emite un token nativo independiente, llamado Alpha. Los usuarios apuestan TAO en una subred, lo que en esencia es comprar el token Alpha de esa subred, elevando su precio de mercado. La proporción de TAO adicional que la subred recibe se determina por el precio promedio del token Alpha durante un período de tiempo.

Confiar únicamente en un aumento temporal no puede elevar la participación en las recompensas a largo plazo; es necesario seguir comprando para mantener el precio del token, formando así un ciclo de auto-refuerzo: comprar Alpha → aumento del precio del token → la subred recibe más TAO adicional → los nuevos tokens se distribuyen directamente a los poseedores de tokens Alpha → los poseedores obtienen fondos adicionales y continúan comprando más. Los fondos externos aumentan el precio del token, y la tendencia alcista atrae más capital al mercado.

El único factor limitante de este ciclo es que la red seguirá emitiendo tokens Alpha, y los mineros y validadores, para realizar sus ganancias, solo pueden seguir vendiendo, lo que ejerce presión de venta continua sobre el precio del token. Una subred que desea seguir recibiendo apoyo financiero debe tener constantemente nuevos compradores que absorban esta presión de venta. Y esta es precisamente la lógica de funcionamiento que este mecanismo ha sido diseñado intencionadamente.

La ventaja de este mecanismo es que, apoyándose en tokens de subred independientes, los inversores pueden apostar individualmente en nichos específicos de IA. Por ejemplo, pueden centrarse solo en la subred de inferencia, sin participar en el nicho de entrenamiento de modelos, y viceversa. El capital puede entrar de manera precisa en un único eslabón de la cadena de producción de IA, algo que el mercado de acciones tradicional no puede lograr.

Sin embargo, el sistema en cadena solo puede reconocer las transacciones de tokens y no puede contabilizar la cantidad real de uso de productos de IA, no existe un libro de cuentas de ingresos comerciales claro y rastreable. El precio de los tokens está completamente dominado por el flujo de capital, sin estar restringido por los ingresos reales. El precio de las acciones tradicionales está respaldado por ingresos reales, como las ventas verificables de productos de Nvidia; mientras que el único respaldo del precio del token de la subred es el comportamiento de compra en el mercado secundario. Cuando el flujo de capital se convierte en el único estándar de medida, el precio del token se define completamente por el interés del capital.

El diseño de este mecanismo tiene como objetivo que los validadores califiquen a los mineros de manera objetiva y justa, y el protocolo de consenso subyacente Yuma también establece reglas contra el fraude: si la calificación se desvía demasiado de la media del grupo, la puntuación correspondiente será anulada, y los validadores no podrán beneficiarse al elevar intencionalmente la calificación de proyectos conocidos. Este diseño es muy ingenioso.

Pero este modelo matemático anti-conspiración tiene un umbral crítico, que solo es efectivo cuando la cantidad de tokens apostados por los tramposos es inferior a la mitad del total de tokens apostados en la subred. Una vez que un nodo tramposo controla más de la mitad del poder de cómputo apostado, los mineros y validadores pueden coludirse en privado, inflándose mutuamente las calificaciones y dividiendo las recompensas de TAO, y la red seguirá distribuyendo ingresos automáticamente.

Otra gran vulnerabilidad es la "copia de calificaciones": algunos validadores no verifican los resultados de IA, simplemente copian las calificaciones de otros validadores desde el libro de cuentas público, sin necesidad de realizar ningún trabajo para recibir recompensas. El proyecto ha introducido un mecanismo de "presentación - revelación" para reparar esta vulnerabilidad: las calificaciones se cifran y se almacenan durante un tiempo, evitando así el comportamiento de copia inmediata. Pero esta solución solo es aplicable en escenarios donde la calidad de los resultados de IA fluctúa continuamente; si los negocios de la subred son estables y los resultados son homogéneos, la copia de calificaciones sigue siendo rentable.

Fuente de datos: Subred RaoFoundation

Ahora, veamos cuál es el umbral para hacer trampa y quién tiene el poder. El equipo de Rayon Labs opera tres de las principales subredes, que en conjunto dividen una cuarta parte de la cantidad total de TAO adicional generada diariamente en toda la red; aproximadamente dos tercios de TAO en toda la red están en estado de apuesta, concentrando una gran cantidad de fichas en manos de unos pocos actores.

Existen dos interpretaciones completamente opuestas en el mercado sobre esto: Perspectiva uno: Bittensor es un mecanismo de mercado eficiente. No se necesita un comité cerrado para decidir la elegibilidad de financiamiento de proyectos de IA; una gran cantidad de participantes del mercado apuestan abiertamente en diferentes campos de la inteligencia artificial, y el capital fluye naturalmente hacia las direcciones que el mercado considera prometedoras. La afluencia de capital a menudo es una señal anticipada de que un campo tiene potencial. Perspectiva dos: el precio de los tokens debe estar vinculado a la demanda comercial real para tener un significado práctico, como clientes que pagan o ingresos de ventas concretos. Y el punto de anclaje del valor de Bittensor es extremadamente débil.

La subred con mayores ingresos en toda la red, los ingresos por emisión de tokens superan con creces los ingresos por pagos de clientes reales; el número de entidades operativas clave que pueden controlar las reglas de distribución de recompensas es muy limitado. Esta primavera, el equipo del proyecto ajustó las reglas de liberación de tokens y vendió grandes cantidades de tokens en su posesión, lo que provocó conflictos internos, y el mayor operador de la red, Covenant AI, se retiró directamente de la red.

Aunque las vulnerabilidades del mecanismo inicial pueden repararse rápidamente, esta red ya ha corregido problemas importantes a través de bifurcaciones duras. En contraste, el ecosistema de Optimism, el capital de riesgo criptográfico nativo, cansado del modelo de financiamiento descontrolado, ha lanzado un mecanismo de financiamiento retroactivo: los fondos solo se distribuyen a proyectos verificados que tienen un valor real, en lugar de simplemente apostar por el potencial futuro; la distribución de recompensas se basa en la verificación de resultados concretos, no en subsidios anticipados antes de la emisión de tokens. Gitcoin, Filecoin también han implementado variantes de este enfoque.

El núcleo del problema en el sistema de Bittensor radica en utilizar los ingresos por circulación de tokens como medida de incentivo, en lugar de estándares de verificación más confiables basados en la implementación real del negocio.

La red modifica las reglas de distribución de recompensas de las subredes dos veces al año. Inicialmente se basaba en el precio del token de la subred, en noviembre del año pasado se cambió a flujo neto de fondos apostados (fondos apostados entrantes menos fondos salientes); en junio de este año, debido a las deficiencias expuestas en las reglas de flujo de fondos, se volvió a cambiar al mecanismo de precio de tokens. Ambas reglas son solo indicadores sustitutos, incapaces de medir el dato más crítico: si hay usuarios reales dispuestos a pagar por los servicios de IA correspondientes.

Una red dispuesta a derrocar sus principios básicos en un corto período de tiempo, socavando así su base de supervivencia, puede tener una capacidad de transformación más fuerte que la mayoría de las redes. Pero al examinar fríamente las dos bifurcaciones duras y los ajustes de reglas, los tres estándares de evaluación ignoran todos el indicador clave: la voluntad de pago de los usuarios reales fuera de la subred. Todas las reglas están guiando a que "el dinero persiga al dinero", en lugar de que "el valor siga la demanda del mercado".

Incluso si este sistema presenta un gran desperdicio de capital, objetivamente también está construyendo infraestructuras subyacentes. Al igual que la burbuja de Internet generó una red de fibra óptica global, el auge de Bittensor ha generado hardware de computación y recursos de entrenamiento de IA, que, incluso si la emoción se desvanece, tienen un valor de retención a largo plazo.

El campo de la IA distribuida tiene enormes dividendos industriales, y las soluciones de código abierto son el único camino para romper el monopolio de los gigantes de los chips, así como Linux revolucionó el panorama de los sistemas operativos y Wikipedia reestructuró el ecosistema de contenido enciclopédico. Esta red está llevando a cabo una innovación disruptiva similar: el equipo de Covexus está entrenando grandes modelos con 70 dispositivos distribuidos, superando el rendimiento de Meta Llama 2, y ha recibido el reconocimiento público del CEO de Nvidia, Jensen Huang, pero se ha visto eclipsado por el ruido de la especulación masiva de tokens.

Por eso, este ETF no es solo un presagio. Grayscale y Bitwise anticipan que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) dará una respuesta a finales de este año, alrededor de agosto. Una vez aprobado, este sistema con defectos inherentes se integrará directamente en las carteras de inversión de jubilación del público estadounidense. Los inversores que ingresen ciegamente se enfrentarán a grandes riesgos, pero la implementación del ETF también representa dos cambios positivos en el nuevo ecosistema: la entrada de grandes cantidades de capital tradicional y la aceptación generalizada de la supervisión pública en la industria. El respaldo regulatorio y la supervisión de millones de nuevos accionistas sobre la distribución de ingresos son la forma más efectiva de forzar la optimización del mecanismo de incentivos de la red. Y la rigurosa revisión que vendrá impulsará finalmente a todo el ecosistema hacia la madurez.

Con este optimismo, quiero decir que debes prestar atención a lo que realmente importa. Como todos los sistemas jóvenes y defectuosos, este sistema aún es nuevo y necesita reparar sus vulnerabilidades. Quiero enfatizar el potencial detrás de él: una IA abierta, participativa y no propietaria, en lugar de esos ecosistemas cerrados construidos por los grandes proveedores de servicios en la nube que poseen las mayores granjas de servidores del mundo.

Espero que en el futuro las subredes puedan independizarse de los subsidios de la fundación y generar sus propios ingresos, lo que indicará que la tecnología más poderosa de nuestra era no tiene que ser controlada por unas pocas entidades.

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