El Banco de Rusia propuso el 18 de septiembre una norma que limitaría al 1% de sus fondos propios la exposición cubierta de un banco a criptoactivos e instrumentos digitales extranjeros, introduciendo nuevos ratios prudenciales tanto para entidades de crédito individuales como para grupos bancarios.

El borrador crea dos ratios: N31 para entidades de crédito individuales y N32 para grupos bancarios sobre una base consolidada. Ambos comparan la exposición cubierta relacionada con criptomonedas con el capital de la institución. Según la propuesta, el alcance incluye inversiones directas e indirectas, derivados vinculados a los precios de las criptomonedas e instrumentos como préstamos y bonos cuyo valor depende de criptoactivos o instrumentos digitales extranjeros.

El marco también limita cómo los bancos pueden reconocer coberturas. Las posiciones largas y cortas solo se compensarían dentro de una categoría admisible de menor riesgo, lo que mantiene una metodología de cálculo del capital conservadora. Este enfoque sugiere que el banco central se centra menos en permitir una compensación amplia de riesgos y más en contener la exposición vinculada a criptomonedas dentro de un estrecho límite prudencial.

Los activos de los clientes reciben un tratamiento diferente según que el banco sea responsable de las pérdidas. Las posiciones de custodia se incluyen en el cálculo de N31 o N32 cuando el banco asume dicha responsabilidad. Las posiciones de custodia de clientes por las que el banco no responda recibirían una ponderación de riesgo del 50%, mientras que las posiciones con responsabilidad afrontarían una ponderación de riesgo del 1.250%. La distinción deja margen para los servicios de custodia sin tratar automáticamente todas las criptomonedas de los clientes como riesgo propio del banco.

La propuesta forma parte del esfuerzo más amplio de Rusia por integrar la actividad con criptomonedas en un marco supervisado, manteniendo al mismo tiempo restricciones en otros ámbitos. Medidas políticas anteriores apuntaban a una negociación regulada de criptomonedas, al uso de bancos y brókeres como puntos de acceso controlados y a la continuidad de la prohibición de usar criptomonedas para pagos nacionales. Según el borrador actual, se espera la publicación oficial en el cuarto trimestre de 2026, y los requisitos entrarían en vigor 10 días después. Los bancos comenzarían a informar desde enero de 2027 sobre el volumen de operaciones de los instrumentos cubiertos y sus valores N31 y N32.

Por qué importa

La propuesta muestra cómo los reguladores rusos abordan el acceso institucional a las criptomonedas: permiten una participación limitada, pero la aíslan mediante normas de capital bancario. Esto es importante porque los bancos suelen ser el principal puente entre las finanzas reguladas y los mercados de activos digitales. Un límite del 1%, combinado con el estricto tratamiento de las posiciones de custodia con responsabilidad, podría permitir el desarrollo de servicios de criptomonedas sin que las exposiciones volátiles se conviertan en una parte relevante de los balances bancarios.

También apunta a una estructura de mercado en la que la actividad con criptomonedas se canaliza cada vez más a través de intermediarios financieros autorizados, en lugar de permanecer en los márgenes del sistema financiero. Para bancos, bolsas y proveedores de custodia, la relevancia práctica tiene menos que ver con una expansión inmediata y más con cómo Rusia define las condiciones bajo las cuales puede existir el acceso institucional.