El CEO de CryptoQuant ve un piso de Bitcoin en $30,000 incluso si los ETFs y las empresas del tesoro salen

Bitcoin podría encontrar soporte cerca de $30,000 incluso si los inversores institucionales deshacen su exposición acumulada, argumenta el director ejecutivo de CryptoQuant.

Este escenario requeriría revertir aproximadamente $58 mil millones en flujos netos hacia los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin al contado en EE. UU. y vender los 1.3 millones de BTC que las empresas que cotizan en bolsa han acumulado. Sin embargo, el CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, cree que la base de costo de los inversores en cadena de Bitcoin aún apoyaría precios alrededor de tres veces la previsión de caída de $10,000 de McGlone.

"Incluso si todo eso se va, la base de costo en cadena aún coloca el piso cerca de $30k", escribió Ju en X el 16 de octubre, respondiendo al estratega de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone.

La magnitud de esa hipotética retirada es sustancial. Los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. han atraído $56.95 mil millones en flujos netos acumulativos hasta el 16 de octubre, según Farside Investors, mientras que CoinGecko rastrea 1.302 millones de BTC en 180 tesorerías de empresas públicas. Estas tenencias corporativas representan aproximadamente el 6.2% del suministro máximo de Bitcoin y valen aproximadamente $106 mil millones a precios recientes.

La estrategia liderada por Michael Saylor posee sola 848,250 BTC, lo que representa aproximadamente el 65% del total de las empresas públicas. Su posición significa que cualquier retirada corporativa amplia estaría fuertemente influenciada por las decisiones de financiamiento de una sola empresa, incluso cuando docenas de empresas de tesorería más pequeñas enfrentan sus propias presiones de mercado y liquidez.

Bitcoin se estaba negociando cerca de $82,000 durante el fin de semana después de caer por debajo de $80,000 durante la venta de la semana. Una caída a $30,000 borraría aproximadamente el 63% de su valor desde ese nivel, haciendo que la estimación de Ju sea un resultado severo de mercado bajista a pesar de su distancia de la predicción de McGlone.

Por qué Bitcoin a $10,000 requeriría una ruptura histórica más profunda

La evaluación de Ju se basa en la relación entre el valor de mercado de Bitcoin y el valor realizado, o MVRV, que compara su capitalización de mercado prevaleciente con el valor agregado de las monedas a los precios a los que se movieron por última vez en cadena. Esta última medida produce un precio realizado que a menudo se utiliza como un indicador de la base de costo colectiva de los inversores.

El precio realizado de Bitcoin se situó cerca de $53,855 el 18 de octubre, según los datos en cadena de Perly. Usando ese precio realizado como referencia fija, un precio de mercado de $30,000 colocaría el MVRV alrededor de 0.56, una lectura asociada con una capitulación particularmente profunda. El objetivo de McGlone de $10,000 colocaría la relación cerca de 0.19. El precio realizado cambiaría a medida que las monedas se movieran durante una venta.

Ju argumentó que el peor fondo histórico del mercado de Bitcoin ocurrió alrededor de 0.6 MVRV. El registro más largo incluye una lectura cercana a 0.55 en el mínimo de enero de 2015 y aproximadamente 0.46 en noviembre de 2011. Los fondos importantes más recientes ocurrieron alrededor de 0.69 en 2018 y 0.78 en 2022, dejando un movimiento potencial hacia 0.2 muy fuera de esos precedentes.

El fundador de CryptoQuant también señaló a los inversores que compraron Bitcoin en 2019 y continuaron manteniéndolo a través de colapsos sucesivos. Para que la criptomoneda vuelva a visitar los $10,000, argumentó, ese grupo tendría que capitular a pesar de haber sobrevivido ya a dos caídas de aproximadamente el 75%.

Esa convicción enfrenta un tipo diferente de riesgo en la era institucional. Un gran tenedor no necesita perder la fe en Bitcoin para vender: los reembolsos de ETFs pueden convertir las salidas de inversores en ventas en el mercado al contado, mientras que las necesidades de financiamiento corporativo o las presiones de balance pueden impulsar transacciones de tesorería. El precio de mercado en sí depende de las ofertas disponibles cuando ocurren esas ventas, en lugar del costo histórico promedio de las monedas en circulación.

La advertencia de McGlone comienza con esas condiciones financieras más amplias. En una publicación del 16 de octubre titulada "Un camino de reversión de Bitcoin a $10,000 podría desencadenar dominós en caída", argumentó que el aumento de Bitcoin por encima de $100,000 en 2025, el aumento del oro por encima de $5,000 y el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno podrían señalar una reversión en los activos de riesgo.

Ve soporte hacia $10,000, especialmente si las acciones de EE. UU. sufren una caída del 20%. Los rendimientos de bonos más altos y una política monetaria restrictiva agregarían presión al hacer que el efectivo y los activos de renta fija sean más competitivos a medida que disminuye el apetito por el riesgo. Un movimiento de alrededor de $81,500 a su objetivo sería una caída de casi el 88%.

Ya han aparecido signos de venta institucional, aunque a una escala mucho menor. Los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron más de $900 millones en flujos netos de salida durante las dos semanas que terminaron el 16 de octubre, según Farside Investors.

La prueba más grande a corto plazo puede surgir en las acciones. Los nuevos criterios de elegibilidad del índice de MSCI amenazan con excluir a Strategy de los índices globales. Un escenario de JPMorgan de noviembre de 2025 estimó alrededor de $2.8 mil millones en ventas pasivas de sus acciones si MSCI lo eliminara. Tal venta impulsada por el índice afectaría directamente a las acciones de Strategy, y las consecuencias para sus tenencias de Bitcoin dependerían de las decisiones de financiamiento de la empresa.

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