Los depósitos de Morpho RWA superan los $2 mil millones mientras los préstamos se acercan a los $900 millones

Morpho ha superado los $2 mil millones en depósitos en sus mercados de préstamos de activos del mundo real, con préstamos pendientes que se acercan a los $900 millones y préstamos respaldados por crédito y acciones tokenizados disponibles en su red.

Resumen

• El crédito privado representó el 58% de los depósitos RWA en la instantánea de septiembre de CertiK sobre Morpho.
• La investigación de octubre de Sentora encontró una concentración sustancial de prestatarios en varios de los mercados de colateral RWA de Morpho.
• Steakhouse Financial curó cinco mercados de tokens de acciones de Coinbase cuando fueron examinados en septiembre.
• El préstamo de tokens de acciones de Robinhood sigue sin estar disponible para personas en EE. UU., según el anuncio publicado por Morpho.

El panel de control RWA de Morpho registró $2.145 mil millones en depósitos totales y $894.18 millones en préstamos pendientes en su instantánea del 28 de octubre, cubriendo mercados que permiten a los prestatarios obtener financiamiento contra activos tokenizados.

Los tokens de crédito ocupan grandes posiciones en los mercados RWA de Morpho

En un análisis del 13 de octubre utilizando datos hasta el 26 de septiembre, la firma de seguridad blockchain CertiK colocó el crédito privado en aproximadamente el 58% de los depósitos RWA de Morpho y el 59% de los préstamos RWA activos. La firma registró depósitos de $1.58 mil millones y préstamos de $641 millones en ese momento, en comparación con $1.07 mil millones y $411 millones el 1 de julio.

La investigación separada de Sentora sobre las posiciones de los prestatarios el 1 de octubre identificó a PRIME, un token vinculado a préstamos de capital de vivienda, como la mayor tenencia de colateral RWA de Morpho con $270 millones. Su conjunto de datos colocó a PT-reUSD en $136 millones, syrupUSDG en Robinhood Chain en $128 millones, y el token de financiamiento de pagos PST de Huma en $103 millones.

Combinadas, las cuatro tenencias representaron $637 millones, o aproximadamente el 57.9%, de los $1.10 mil millones en colateral RWA de Morpho contabilizados por Sentora. El cálculo utiliza los valores de colateral de ese informe, cuya medición cubre activos comprometidos en lugar de los depósitos totales del panel de control.

Las posiciones de los prestatarios estaban concentradas dentro de activos individuales, según la misma investigación. Las diez posiciones más grandes mantenían el 78% del colateral PRIME y el 97% del colateral PST en Morpho, mientras que una sola posición representaba el 81% del colateral syrupUSDC.

Los curadores establecen asignaciones y precios de colateral

El estudio de caso del cliente Midas de Morpho describe cómo Steakhouse Financial ayuda a estructurar préstamos contra mF-ONE, una versión tokenizada de la estrategia de crédito privado de Fasanara. Los titulares elegibles y en lista blanca pueden pedir prestado USDC contra el token o usar los fondos prestados para comprar más mF-ONE, según el estudio de caso.

Fasanara produce el valor neto de los activos de la estrategia bajo el proceso de precios descrito por Morpho. Luego, Midas envía la valoración a eOracle para verificación y publicación, con Steakhouse aplicando descuentos a nivel de mercado utilizados para establecer parámetros de liquidación y límites de préstamo.

En el estudio de caso, el CEO y cofundador de Midas, Dennis Dinkelmeyer, describió la infraestructura requerida como "liquidez segura en cadena e infraestructura predecible".

El papel de Steakhouse se extiende a las acciones tokenizadas. Como informó anteriormente crypto.news, Morpho había abierto mercados de préstamos USDC para cinco tokens de acciones de Coinbase para el 18 de septiembre, cubriendo Apple, Alphabet, Nvidia, Meta y SpaceX. Steakhouse curó todos los cinco mercados y estableció sus requisitos de colateral.

En esa instantánea de septiembre, dos bóvedas de alto rendimiento de USDC de Steakhouse suministraron el 98.9% de los dólares en el mercado de tokens de acciones más grande, según el informe. Apple, Nvidia, Meta y SpaceX tenían umbrales de préstamo a valor de liquidación del 62.5%, mientras que el umbral de Alphabet se situaba en el 77%.

La documentación de riesgo de Morpho asigna responsabilidades distintas dentro de su estructura de bóveda V2. Los curadores configuran adaptadores, límites de asignación, tarifas y puertas, mientras que los asignadores mueven fondos entre fuentes aprobadas dentro de esos límites. Los centinelas pueden reducir los límites, cancelar acciones pendientes y eliminar asignaciones en emergencias.

La liquidación depende de los precios y de los compradores de colateral disponibles

Según la documentación de liquidación de Morpho, una posición de préstamo se vuelve elegible para liquidación cuando su relación préstamo-valor supera el umbral prescrito por el mercado. El precio del oráculo determina tanto el desencadenante como la tasa de cambio utilizada cuando un liquidante paga la deuda a cambio de colateral.

Las divulgaciones de riesgo del protocolo advierten que el colateral puede caer por debajo de la deuda pendiente antes de que los liquidantes cierren una posición. Morpho identifica la manipulación del oráculo y las fuentes de precios defectuosas como causas potenciales de liquidaciones o deudas incobrables, y dice que la liquidez limitada puede impedir que los prestamistas retiren los activos suministrados durante un período.

Las divulgaciones del vault Premium RWA AUSD de Bitwise identifican por separado los riesgos de valoración, custodia, ejecución legal y redención en activos del mundo real tokenizados. La divulgación dice que una rápida caída en el valor del colateral puede dejar los ingresos de liquidación insuficientes para pagar los préstamos, con deudas incobrables asignadas a los depositantes.

Los datos obsoletos del oráculo pueden causar liquidaciones inapropiadas o impedir que las posiciones subcolateralizadas sean liquidadas, advierte la documentación del vault. Sus términos publicados vinculan los rendimientos a la demanda de los prestatarios y la utilización del protocolo, con rendimientos variables y potencialmente cero. El vault no cuenta con seguro FDIC o SIPC.

Los préstamos de tokens de acciones tienen reglas de acceso específicas del producto

Morpho lanzó Midnight en Base el 21 de julio, introduciendo préstamos a tasa fija y a plazo fijo junto a sus mercados de tasa variable. Según la cobertura del lanzamiento, los prestatarios y prestamistas pueden negociar tasas de interés, fechas de vencimiento y contrapartes a través de un sistema de emparejamiento entre pares.

El 22 de octubre, Robinhood confirmó el préstamo de tokens de acciones a través de Morpho, permitiendo a los titulares elegibles pignorar tokens para préstamos en stablecoin. El anuncio acompañante de Morpho dijo que los curadores despliegan los mercados y establecen sus parámetros y controles de cumplimiento, excluyendo el acceso a personas de EE. UU. y personas en otras jurisdicciones restringidas.

La documentación del desarrollador de Robinhood clasifica sus Stock Tokens como valores de deuda emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited. Los productos proporcionan exposición económica a las acciones subyacentes y fondos cotizados en bolsa sin otorgar derechos legales o beneficios en los emisores subyacentes.

Bajo el horario operativo publicado por Robinhood, los creadores de mercado pueden acuñar y quemar Stock Tokens desde el lunes a las 2 a.m. hasta el sábado a las 2 a.m. hora central europea, ajustado por el horario de verano. Los usuarios finales pueden continuar comprando y vendiendo tokens en la cadena fuera de esa ventana, sujeto a las capacidades de negociación de cada activo.