Últimas directrices de la SEC sobre las criptomonedas: Un camino más claro para los asesores

Puntos clave:

• La SEC y la CFTC han publicado nuevas normas para aclarar la normativa sobre criptoactivos.
• Según las nuevas directrices, los criptoactivos se clasifican en categorías como materias primas digitales, objetos de colección y valores tokenizados.
• Los inversores institucionales consideran que la incertidumbre normativa es una de sus principales preocupaciones, pero tienen previsto aumentar sus inversiones en criptomonedas.
• Una encuesta realizada por Coinbase y EY pone de manifiesto la gran necesidad de claridad en la estructura del mercado de las criptomonedas.
• El cambio estructural hacia productos criptográficos regulados y unas normas de custodia mejoradas sigue en marcha.

WEEX Crypto News, 19 de marzo de 2026, 14:47:48

Introducción a las nuevas directrices de la SEC

La SEC y la CFTC han publicado nuevas directrices para aclarar en qué casos los criptoactivos deben cumplir con la legislación federal sobre valores. Esta medida tiene por objeto elaborar una taxonomía exhaustiva de los tokens, aclarando las competencias jurisdiccionales con la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). A medida que el mercado de las criptomonedas va ganando terreno, el principal obstáculo sigue siendo un panorama normativo poco claro.

La claridad normativa se convierte en una prioridad

En una encuesta reciente realizada por Coinbase y EY-Parthenon, el 66 % de los inversores institucionales señalaron el «entorno normativo incierto» como su principal preocupación. A pesar de estas preocupaciones, el 73 % de los participantes tiene previsto aumentar sus inversiones en criptomonedas este año. Al aunar esfuerzos, la SEC y la CFTC esperan poner fin a las anteriores «disputas por competencias regulatorias» y crear un marco armonizado para todos los activos digitales.

Clasificación detallada de tokens

El marco normativo de la SEC clasifica minuciosamente las criptomonedas en las siguientes categorías: productos básicos digitales, objetos de colección, herramientas y valores tokenizados. Los productos básicos digitales son, en esencia, activos cuyo valor depende del «funcionamiento programático» de los sistemas criptográficos y de la dinámica del mercado. Por el contrario, los objetos de colección y las herramientas digitales no se consideran valores tradicionales, mientras que los valores digitales sí lo son, aunque estén representados en una cadena de bloques.

Criterios para los contratos de inversión

Una cuestión clave que se aborda en las directrices gira en torno a cuándo un token criptográfico que no es un valor pasa a formar parte de un contrato de inversión. La Comisión afirma que un activo que no sea un valor se convierte en un contrato de inversión cuando se ofrece de tal manera que los compradores esperan obtener beneficios significativos de las actividades de gestión. Las directrices explican cómo puede terminar esta relación si el emisor cumple o incumple sus promesas.

Explicación de las prácticas controvertidas

Según las nuevas normas, varias prácticas controvertidas, como la minería de protocolos, el staking y algunos airdrops, han sido declaradas actividades no relacionadas con la seguridad. Según el criterio de Howey, estas operaciones no implican una «inversión de dinero», lo que influye de manera significativa en la forma en que los asesores evalúan la exposición a las criptomonedas en los fondos y las cuentas.

Perspectivas institucionales

El presidente de la SEC, Paul S. Atkins, considera que estas directrices llegan con retraso, ya que ofrecen a las entidades del mercado una visión clara de cómo se regulan los criptoactivos en virtud de la legislación federal. Esto supone un reconocimiento real de que los acuerdos de inversión tienen una vigencia limitada. El creciente interés por parte del público institucional coincide con un mayor escrutinio del mercado, como se desprende de la encuesta de Coinbase y EY, que pone de manifiesto la urgente necesidad de una mayor claridad normativa. Aproximadamente el 78 % señaló que las estructuras del mercado de las criptomonedas necesitan una mayor definición, mientras que el 61 % consideró que la tokenización podría suponer un cambio disruptivo en las operaciones y la liquidación en los próximos años.

Cambios en el acceso a las criptomonedas

Las empresas están optando por productos regulados, y dos tercios de los inversores en activos digitales encuestados utilizan ETF y ETP de criptomonedas al contado para obtener exposición. El interés por la exposición puntual a través de vehículos matriculados va en aumento, en paralelo al endurecimiento de las normas de custodia. La importancia del cumplimiento normativo como factor determinante ha aumentado hasta el 66 %, frente al 25 % del año pasado, junto con un incremento de los protocolos de seguridad desde el 8 %.

Panorama del asesoramiento en criptomonedas

La tasa de adopción de las criptomonedas en los círculos de asesoramiento sigue siendo baja. Amy Oldenburg, estratega de activos digitales de Morgan Stanley, reveló que una parte significativa —el 80 %— de la actividad relacionada con las criptomonedas proviene de cuentas autogestionadas. Aunque los ETF de bitcoin empezaron a estar disponibles a través de la empresa en 2024, la integración de estos activos en cuentas más amplias gestionadas por asesores financieros supone un arduo proceso. La elaboración de modelos adecuados de asignación de activos sigue siendo una tarea en curso.

Sección de preguntas frecuentes

¿Cómo clasifica los criptoactivos la nueva interpretación de la SEC?

La SEC clasifica los criptoactivos en materias primas digitales, objetos de colección, herramientas, monedas estables y valores tokenizados, y cada categoría cuenta con directrices específicas.

¿Qué dice la SEC sobre la rescisión de los contratos de inversión?

Las directrices de la SEC explican que los contratos de inversión pueden darse por concluidos una vez que el emisor haya cumplido o incumplido sus obligaciones, lo que establece una línea de meta más clara para este tipo de acuerdos.

¿Por qué es fundamental la claridad normativa para los inversores institucionales?

Según una encuesta realizada por Coinbase y EY, el 66 % de los inversores institucionales considera que la incertidumbre normativa es el principal obstáculo para invertir en activos digitales, lo que pone de relieve la necesidad de contar con una normativa clara para aumentar la confianza.

¿Cómo han evolucionado los enfoques institucionales en materia de custodia de criptomonedas?

Los inversores institucionales dan ahora mayor importancia al cumplimiento normativo y a los protocolos de seguridad en sus criterios de selección de depositarios, lo que refleja una tendencia hacia entornos de inversión más seguros.

¿Qué implicaciones tienen las directrices para los asesores de criptomonedas?

Estas directrices establecen normas más claras sobre el tratamiento de los distintos tipos de criptomonedas, lo que ayuda a los asesores a llevar a cabo la debida diligencia y a garantizar el cumplimiento normativo.