La migración de los derechos de asentamiento: B18 y el punto de partida institucional de los bancos en cadena
En el sistema financiero tradicional, lo que realmente determina «si el dinero te pertenece» no es la transacción en sí, sino la liquidación. Las transacciones pueden completarse en un instante, pero las liquidaciones llevan tiempo, requieren contrapartes y necesitan la confirmación del sistema. Durante este proceso, los fondos no pertenecen íntegramente al usuario, sino que permanecen temporalmente en el sistema.
Wall Street es muy consciente de ello.
El sistema bancario no existe por las transacciones, sino por las liquidaciones y compensaciones. Desde SWIFT hasta las cámaras de compensación, desde los depositarios hasta las contrapartes centrales, el núcleo del sistema financiero nunca ha sido la liquidez, sino el orden de liquidación. En el mundo de las cadenas de bloques, los primeros proyectos de DeFi optaron por eludir este problema. Hacían hincapié en las transacciones, la rentabilidad y la liquidez, pero rara vez abordaban una cuestión más fundamental:
¿Quién se encarga de la liquidación cuando no hay bancos?
Este es precisamente el ámbito en el que B18 pretende entrar.
B18 se basa en el sistema de infraestructura en cadena promovido por Coinbase y opera en la capa de ejecución Base.
En este sistema, la cadena de bloques ya no es solo una herramienta para el registro de transacciones, sino que empieza a desempeñar funciones más parecidas a las de los sistemas financieros tradicionales: cronología, contabilidad, orden de compensación y firmeza.
B18 no se define a sí mismo como un protocolo DeFi, sino que intenta responder a una pregunta más fundamental:
¿Cómo pueden existir normas de liquidación si los bancos ya no son instituciones?
Esta cuestión determina su estructura de capital. A diferencia de la mayoría de los proyectos de criptomonedas, que se centran en la financiación y la valoración, la estructura de capital de B18 presenta una organización en capas más parecida al propio sistema financiero.
A nivel de protocolo e institucional, B18 cuenta con el apoyo de instituciones como Paradigm y Wintermute Ventures. Estas instituciones llevan mucho tiempo participando en la evolución de los protocolos del ecosistema Ethereum, centrándose no en los beneficios a corto plazo, sino en si las estructuras financieras en cadena pueden funcionar de forma sostenible.
En el ámbito del mercado, B18 colabora con instituciones como GSR Capital. Estos participantes constituyen las condiciones fundamentales del mercado en cadena, lo que permite que la fijación de precios, la liquidez y la compensación se validen en un entorno real, en lugar de quedarse en el ámbito teórico.
Por su parte, B18 aporta capital procedente de sistemas de infraestructura financiera y de pagos (FuturePay). La existencia de esta capa tiene un significado más profundo: significa que el sistema en cadena está empezando a conectarse con las redes de liquidación del mundo real. Las stablecoins ya no son solo activos, sino que se han convertido en unidades de liquidación; los protocolos en cadena ya no son solo aplicaciones, sino que empiezan a asumir responsabilidades sistémicas.
En el ámbito ecológico, B18 opera gracias al Fondo para el Ecosistema Básico y a su red de promotores. Pero más importante que el capital es otro tipo de participante: los constructores.
Estos ingenieros y diseñadores de protocolos de los ecosistemas de Ethereum y Base no crean productos, sino reglas.
Ellos deciden:
- Cómo se contabilizan los fondos
- Cuando se confirmen las devoluciones
- ¿En qué condiciones se produce la compensación?
Estas cuestiones, que tradicionalmente han sido determinadas por bancos e instituciones, se están codificando de nuevo en la cadena de bloques.
Desde el punto de vista estructural, B18 no es un proyecto, sino un intento: separar los bancos de las instituciones y transformarlos en un conjunto de sistemas de reglas ejecutables.
Por lo tanto, su estructura de capital ya no es solo una fuente de financiación, sino una señal más profunda:
- Capital de protocolo, es decir, el diseño de normas
- Capital de infraestructura de mercado, que representa el precio y la liquidez
- El capital del sistema de pagos, que representa el vínculo entre la liquidación y el mundo real
- Red de constructores, que representa la evolución continua del sistema
En conjunto, estos cuatro elementos no constituyen un mercado, sino una especie de orden.
En el sistema tradicional, son los bancos los que deciden las liquidaciones; en el sistema en cadena, el código empieza a asumir esta responsabilidad.
A medida que la liquidación pasa de las instituciones a los protocolos, la estructura de poder del sector financiero también cambia.
Y la posición de B18 es precisamente el punto de partida de esta migración.
Nota: Este artículo es una contribución y no refleja las opiniones de ChainCatcher, ni constituye un consejo de inversión.
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