Tres gráficos explican por qué S&P autorizó el uso de su marca en trade.xyz

El 18 de marzo, S&P Dow Jones Indices anunció la autorización concedida a Trade.xyz para emitir contratos perpetuos sobre el índice S&P 500 en la cadena de bloques Hyperliquid. Esta es la primera vez en la historia de S&P que la marca de su índice insignia se ha cedido bajo licencia a un protocolo en cadena.

La diferencia es que, en esta ocasión, S&P tomó la iniciativa de conceder la autorización de uso de su marca a un protocolo descentralizado. Los contratos están garantizados con USDC, están dirigidos a inversores no estadounidenses, se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y no tienen fecha de vencimiento. Según un comunicado de prensa de S&P Global, cada día se negocian en los mercados tradicionales más de un billón de dólares en activos relacionados con el S&P 500 a nivel mundial. Ahora, una pequeña parte de ese acceso se ha trasladado a la cadena de bloques.

Sin embargo, el objetivo principal de esta iniciativa no es el cumplimiento normativo. El sector financiero tradicional está empezando a buscar activamente infraestructuras en cadena para llegar a usuarios y cubrir plazos que antes no podía abarcar. La elección de Hyperliquid por parte de S&P se basa en los datos de los últimos seis meses.

HIP-3 es un protocolo de implementación de contratos perpetuos sin permisos presentado por Hyperliquid en 2025, que permite a cualquiera crear nuevos mercados de negociación en su plataforma. Trade.xyz opera bajo el protocolo HIP-3 de Hyperliquid y es el mayor creador de mercado en HIP-3, con una cuota del 90 % del total de posiciones en HIP-3, según informa The Block.

Cuando HIP-3 se lanzó en la red principal el 13 de octubre de 2025, la cotización era prácticamente nula. Dos semanas después, ascendió a 70 millones de dólares. El 27 de enero de 2026, esta cifra había alcanzado los 793 millones de dólares, lo que supone una tasa de crecimiento mensual superior al 200 %. Según informó The Block el 15 de marzo, la posición de HIP-3 alcanzó un máximo histórico de 1.430 millones de dólares. Desde el lanzamiento de la red principal, se ha multiplicado por más de 100 en seis meses.

Curiosamente, los impulsores de esta tendencia son los operadores de activos tradicionales.

De los 30 mercados principales de HIP-3, solo 7 son pares de criptomonedas. Los 23 restantes son todos activos tradicionales. Encabezando la lista se encuentra el XYZ100, un contrato que replica el índice Nasdaq 100, con una posición de 213 millones de dólares. En segundo lugar se encuentra CL, que replica el precio del crudo WTI, con una posición de 170 millones de dólares. Les siguen el crudo Brent, el S&P 500, el oro y la plata. El BTC y el ETH ocupan el séptimo y el octavo puesto.

Entre los seis principales mercados de una plataforma de intercambio en cadena, ni uno solo es de criptomonedas.

Esta estructura tuvo un catalizador concreto. El 9 de marzo, la situación en Irán se agravó y los mercados de futuros tradicionales permanecieron cerrados durante el fin de semana. Según AMBCrypto, el volumen diario de operaciones del contrato de petróleo CL-USDC se disparó de unos 21 millones de dólares a más de 1.200 millones de dólares. Según informa DL News, el volumen de negociación de los contratos de petróleo de Hyperliquid superó brevemente ese día al del BTC, convirtiéndose en el segundo mercado más grande tras el de los contratos perpetuos de BTC. El mismo informe de CoinDesk señalaba que el mercado HIP-3 representaba casi el 80 % del volumen total de la plataforma Hyperliquid ese día.

La lógica es muy sencilla: Los acontecimientos geopolíticos no esperan a la apertura del lunes. Cuando cerraban las bolsas de futuros tradicionales, Hyperliquid era el único lugar donde se podía operar con petróleo e índices bursátiles. Los operadores votaron con los pies, y los fondos se dirigieron hacia el mercado que nunca cierra, las 24 horas del día.

Desde su lanzamiento en octubre de 2025, Trade.xyz ha acumulado un volumen total de operaciones superior a los 100 000 millones de dólares, y su ritmo de crecimiento anualizado actual supera los 600 000 millones de dólares. A finales de enero de 2026, el volumen diario de operaciones de Trade.xyz alcanzó un máximo de 20 500 millones de dólares. Según Live Bitcoin News, el 8 de marzo el volumen de operaciones del fin de semana alcanzó los 7.200 millones de dólares, lo que supuso un nuevo récord de fin de semana desde HIP-3. En cinco meses, de cero a un billón de dólares en volumen de negociación acumulado.

El punto álgido de esta curva de crecimiento coincide con la autorización oficial del S&P. Cabe destacar las declaraciones de Cameron Drinkwater, director de Producto y Operaciones de S&P DJI, recogidas en el comunicado de prensa. Se saltó afirmaciones del tipo «estamos explorando la tecnología blockchain» y afirmó directamente que «los inversores nativos digitales deberían tener acceso a los mismos estándares de nivel institucional que los inversores tradicionales». Esta afirmación da a entender que, a ojos de S&P, los operadores en cadena ya constituyen un grupo de inversores consolidado.

La propia estructura de Hyperliquid también forma parte integral de esta historia. El bloguero de Substack Lex señaló que Hyperliquid tiene unos ingresos anualizados de unos 5.500 millones de dólares, una valoración totalmente diluida de unos 400.000 millones de dólares y cuenta con aproximadamente el 60 % de la cuota de mercado en el sector de los derivados descentralizados. A diferencia de la gran mayoría de los proyectos de criptomonedas, Hyperliquid no ha recibido financiación de capital riesgo.

Sin inversores institucionales, sin ronda de financiación privada. El token HYPE, lanzado en noviembre de 2024, se distribuyó gratuitamente a un 31 % de los usuarios pioneros, lo que supuso unos 94 000 usuarios, con un valor aproximado de 12 000 millones de dólares en aquel momento. Según los datos de Tokenomics.com, los titulares de HYPE obtienen unos 65 millones de dólares al mes procedentes de las comisiones por transacción y de los beneficios del fondo de liquidez HLP. Todo el crecimiento proviene del propio producto y de la coincidencia de intereses con la comunidad.

Al comparar CME y Trade.xyz, el contraste resulta aún más evidente. Los futuros E-mini del S&P 500 de CME, con un margen inicial de unos 5060 dólares, requieren una cuenta de corretaje de futuros y completar el proceso de KYC, y se negocian 23 horas al día, de domingo a viernes. El contrato perpetuo S&P de Trade.xyz, garantizado con USDC, se integra directamente con carteras en cadena y funciona las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Ambos productos replican el mismo índice, utilizando el mismo conjunto de datos de S&P con licencia oficial. Sin embargo, el punto de acceso de CME se encuentra en Nueva York, mientras que el de Trade.xyz es cualquier lugar con conexión a Internet.

Según los datos de CoinGecko, el mismo día en que se lanzó el contrato perpetuo del S&P 500, el precio del token HYPE se disparó un 14,7 %, alcanzando una capitalización de mercado de unos 100 000 millones de dólares, lo que lo situó en el puesto 14 del mercado de las criptomonedas. Una plataforma de intercambio descentralizada que nunca ha recibido ni un céntimo de capital riesgo ha obtenido la autorización oficial para cotizar en el índice bursátil más seguido del mundo. El director de operaciones y consejero general de Trade.xyz, Collins Belton, afirmó en un comunicado de prensa que el S&P 500 es un «punto de partida natural». No dijo dónde está la meta.