+500% در ۲۴ ساعت: نگاهی به بزرگترین IPO چینی از سال ۲۰۱۰

آهن را در حالی که داغ است بزنید. در روز دوشنبه ۲۷ ژوئیه ۲۰۲۶، شرکت ChangXin Memory Technologies (CXMT) به طور رسمی در بازار STAR شانگهای، بورس فناوری چین، آغاز به کار کرد. نتیجه: افزایش بیش از ۵۰۰٪ در یک جلسه. این تولیدکننده چیپ‌های DRAM (حافظه دسترسی تصادفی دینامیک، که هم در گوشی‌های هوشمند و هم در سرورهای هوش مصنوعی استفاده می‌شود) به یکباره به جمع بسیار محدود غول‌های فناوری با بالاترین ارزش‌گذاری در جهان پیوست، که حتی چیپ‌های هوش مصنوعی Nvidia نیز در آغاز کار خود چنین رشدی را تجربه نکرده بودند. نکات کلیدی این مقاله: * CXMT با افزایش بیش از ۵۰۰٪ در یک جلسه، ورود چشمگیری به بازار STAR شانگهای داشت و به عنوان باارزش‌ترین شرکت در بازار چین شناخته شد. * افزایش استثنایی تقاضا برای چیپ‌های حافظه، که به واسطه رقابت برای مراکز داده هوش مصنوعی تشدید شده است، CXMT را به عنوان قهرمان ملی استراتژیک چین در زمینه نیمه‌هادی‌ها معرفی کرد. این شرکت مستقر در هفی، قیمت عرضه اولیه خود را ۸.۶۶ یوان به ازای هر سهم تعیین کرده است. به گفته CNBC، این شرکت ۵۷.۹۲ میلیارد یوان، معادل حدود ۸.۶ میلیارد دلار، جذب کرده است. این امر بزرگترین جمع‌آوری سرمایه در چین از سال ۲۰۱۰ و بزرگترین در آسیا در سال ۲۰۲۶ را رقم می‌زند. در پایان روز، قیمت سهم به حدود ۵۲ یوان رسید. شش برابر قیمت عرضه اولیه. ارزش بازار این شرکت اکنون به حدود ۳.۳ تا ۳.۵ تریلیون یوان، معادل حدود ۴۸۹ میلیارد دلار به گفته South China Morning Post، می‌رسد. بنابراین، CXMT به یکباره به باارزش‌ترین شرکت ثبت شده در کل بازار چین تبدیل می‌شود. برای بازیگری که تا پایان سال ۲۰۲۵ تنها ۷.۶۷٪ از بازار جهانی DRAM را در اختیار داشت، این دستاورد قابل توجهی است. چرا چنین هیجانی وجود دارد؟ زیرا تقاضا برای چیپ‌های حافظه با رقابت برای مراکز داده هوش مصنوعی به شدت افزایش یافته و عرضه به اندازه کافی نیست. تولیدکنندگان تولید خود را به سمت GPU و چیپ‌های هوش مصنوعی که سودآورتر هستند، هدایت می‌کنند و بقیه بازار را بی‌نصیب می‌گذارند. CXMT قصد دارد عمده وجوه جمع‌آوری شده را برای تولید انبوه ویفرهای حافظه خود، که به معنای واقعی کلمه برش‌های سیلیکونی هستند که پس از برش و حکاکی به چیپ تبدیل می‌شوند، استفاده کند. این یک راه برای پاسخگویی به تقاضایی است که به طور قابل توجهی از ظرفیت‌های تولید موجود فراتر است. پکن نیز در این زمینه غافل نیست: داشتن یک قهرمان ملی DRAM، یک برگ برنده دیگر در نبرد فناوری با واشنگتن در زمینه نیمه‌هادی‌هاست. با این حال، چنین افزایش سه رقمی در یک جلسه می‌تواند هر سرمایه‌گذاری را که قبلاً شاهد ترکیدن یک حباب بوده است، نگران کند. CXMT تنها یک مورد نیست. صنعت جهانی چیپ‌های حافظه اکنون ۴۱۰۰ میلیارد دلار ارزش دارد، رقمی که به تنهایی سرگیجه‌آور است. با این حال، چین در حال نواختن آهنگ خود است، که به طور عمده از اکوسیستم غربی به دلیل محدودیت‌های صادراتی آمریکا جدا شده است. بنابراین، CXMT واقعاً گزینه‌ای ندارد: باید سریع رشد کند، حتی اگر به ارزش‌گذاری‌هایی برسد که هر تحلیلگری در وال استریت را به وحشت بیندازد. به علاوه، اشتیاق برای IPOهای فناوری چینی تنها به چیپ‌ها محدود نمی‌شود. DeepSeek نیز در حال آماده‌سازی برای ورود به بورس است، با ارزش‌گذاری هدف ۵۰ میلیارد دلار. دو سیگنال که به یک سمت اشاره می‌کنند: پکن می‌خواهد قهرمانان خود را در زمینه هوش مصنوعی، از سیلیکون تا مدل، بدون وابستگی به بازارهای آمریکایی یا فناوری تایوانی یا کره جنوبی داشته باشد.