سه سال پس از تصویب MiCA، چارچوب رمزنگاری اروپا در حال بازنگری است

شش سال از زمانی که بازارهای دارایی‌های رمزنگاری اروپا (MiCA) برای اولین بار مطرح شد و سه سال از زمان تصویب آن می‌گذرد. در این مدت تغییرات زیادی رخ داده است، از جمله افزایش علاقه کسب‌وکارها و افراد به استیبل‌کوین‌ها برای پرداخت‌های بین‌المللی.

این موضوع استیبل‌کوین‌ها، ارزهای دیجیتالی که ارزش آن‌ها به یک ارز فیات وابسته است، را در کانون توجه قرار داده است در حالی که MiCA در حال بررسی مجدد برای آنچه که "MiCA 2.0" نامیده می‌شود، است، به‌روزرسانی به رژیم پیشگامانه‌ای که عمدتاً برای رمزنگاری‌های نقطه‌ای طراحی شده بود.

بانک مرکزی اروپا بارها گفته است که قدرت استیبل‌کوین‌های وابسته به دلار می‌تواند کنترل آن بر شرایط پولی در منطقه یورو ۲۱ کشور را آسیب‌پذیر کند، اگرچه راه‌حل ترجیحی آن یک ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) است، نه استیبل‌کوین‌های یورو. با این حال، برخی از سیاست‌گذاران بر اساس گفته‌های جان اورچارد، رئیس مؤسسه پول دیجیتال در OMFIF، یک گروه تحقیقاتی مستقل برای بانکداری مرکزی، سیاست‌های خود را تعدیل کرده‌اند.

او در یک مصاحبه گفت: "اگر به مقامات بانک مرکزی اروپا گوش دهید، متوجه می‌شوید که نظرات آن‌ها بسته به فرد تغییر می‌کند. اما اکنون آن‌ها آماده‌اند تا استیبل‌کوین‌ها را در ترازنامه‌های بانکی تحمل کنند و شاید به عنوان ابزاری برای حواله، اما آن‌ها نمی‌خواهند استیبل‌کوین‌ها برای تسویه‌های عمده استفاده شوند، که ایالات متحده آماده است با آن آزمایش کند."

ایالات متحده سال گذشته قانون GENIUS را تصویب کرد که تعریفی برای پرداخت از طریق استیبل‌کوین‌ها ایجاد می‌کند و به فدرال رزرو و دفتر حسابرس ارز - دو تا از نهادهای اصلی نظارتی بانک‌های ایالات متحده - وظایفی را برای نظارت بر صدور آن‌ها محول می‌کند. توکن‌های وابسته به دلار ۳۱۰ میلیارد دلار از بازار ۳۱۱ میلیارد دلاری را تشکیل می‌دهند. استیبل‌کوین‌های غیر دلاری حتی به ۰.۵٪ نمی‌رسند، بر اساس داده‌های DeFiLlama.

سوالات پیچیده‌ای نیز در مورد توزیع بازده و خطر فرار سپرده‌ها - انتقال وجوه از حساب‌های بانکی به کیف پول‌های بلاک‌چینی - وجود دارد، که در حوزه قانون Clarity ایالات متحده قرار دارد، که به یک توافق نامنظم رسیده و هنوز به قانون تبدیل نشده است.

اورچارد گفت: "لابی بانکی در ایالات متحده و اروپا به طور قانع‌کننده‌ای برای جلوگیری از پرداخت بازده توسط استیبل‌کوین‌ها به دلیل خطر فرار سپرده‌ها مبارزه کرده است. کمیسیون اتحادیه اروپا می‌خواهد دوباره به این موضوع نگاه کند، اگرچه بعید است که تغییر کند."

یکی از تفاوت‌های عمده بین استیبل‌کوین‌ها در ایالات متحده و اروپا، الزامات MiCA برای ارسال سپرده‌های استیبل‌کوین به سیستم بانکی است در حالی که ذخایر GENIUS می‌توانند در بدهی‌های دولتی ایالات متحده نگهداری شوند.

در این راستا، ارزش بررسی Qivalis، گروهی از بانک‌ها و سایر مؤسسات مالی که به دنبال توسعه یک استیبل‌کوین با ارز یورو هستند، وجود دارد. Qivalis به نگرانی‌های اتحادیه اروپا پاسخ می‌دهد زیرا اعضای آن بانک‌ها هستند و بنابراین می‌توانند الزامات ذخیره را به‌طور داخلی تأمین کنند. همچنین این امکان را برای مقابله با سلطه دلار ایالات متحده ارائه می‌دهد، که بخشی از برنامه خودکفایی استراتژیک اتحادیه اروپا است.

یک نقطه ضعف کلیدی برای اتحادیه اروپا، عدم وجود یک بازار واحد اوراق قرضه خزانه‌داری مشابه آنچه در ایالات متحده وجود دارد، است. این تصور وجود داشت که یک دارایی امن اروپایی می‌تواند به‌طور مصنوعی ایجاد شود، طراحی استیبل‌کوینی که استیبل‌کوین پول‌های بازار را از دولت‌های اروپایی خریداری می‌کند، مشابه نحوه خرید استیبل‌کوین GENIUS از T-bills، اورچارد از OMFIF گفت.

او گفت: "گفته می‌شود کمیسیون در حال بررسی ایده‌ای برای بازنگری در الزامات ذخیره است تا مدلی مشابه قانون GENIUS وجود داشته باشد، جایی که اپراتور استیبل‌کوین ممکن است از دولت‌های اروپایی ابزارهای پولی بازار خریداری کند به جای اینکه پول را به سیستم بانکی برگرداند."

مقامات اروپایی همچنین در حال بحث در مورد نحوه برخورد با استیبل‌کوین‌های چندصدور، مانند USDC Circle Internet (CRCL) هستند، که می‌توانند توسط چندین نهاد قانونی متمایز در حوزه‌های قضایی مختلف ضرب شوند، اما به کاربران به عنوان یک توکن قابل تعویض واحد ارائه می‌شوند.

زمانی که MiCA طراحی شد، قطعاً قصد کمیسیون اروپا حمایت از مدل‌های چندصدور بود، به گفته کاترینا ولوسو، مدیر، نظارت و انطباق در Notabene، پروتکلی که به دنبال آوردن معاملات رمزنگاری به اقتصاد روزمره است. اما در مرحله پیاده‌سازی، ذینفعان مختلف در اتحادیه اروپا، از جمله بانک مرکزی اروپا، به دلیل دیدگاه‌های خود در مورد خطرات ناشی از آن، به این موضوع فشار آوردند.

ولوسو گفت: "ارزش واقعی استیبل‌کوین‌ها این است که آن‌ها به‌طور ذاتی جهانی هستند. تحمیل محدودیت‌های جغرافیایی سناریویی را ایجاد می‌کند که Circle Europe، که اکنون تحت MiCA مجوز دارد، باید نسخه‌ای تکه‌تکه از USDC را برای بازارهای اروپایی بسازد."

او در یک مصاحبه گفت: "یکی از ارزش‌های اصلی استیبل‌کوین این است که یک سیستم پرداخت نیست که در یک حوزه قضایی خاص ساخته شده باشد. بنابراین این ارزش به دلیل اینکه اکنون تحت چارچوب‌های نظارتی که در مرزها وجود دارد، به نوعی رقیق می‌شود."

غیر از استیبل‌کوین‌ها، یک حوزه کلیدی دیگر بحث، امکان کنترل متمرکزتر MiCA تحت نظارت سازمان نظارت بر اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA) است.

این امر به حذف اختلافات در پیاده‌سازی‌های ملی قوانین کمک می‌کند، در حالی که خطر ایجاد یک سازمان بوروکراتیک که می‌تواند صنعت نوپا را خفه کند، را افزایش می‌دهد. برخی ناظران، از جمله در کمیسیون اروپا، پیشنهاد کرده‌اند که این تمرکززدایی از نهادهای نظارتی ملی هنوز زود است.

اورچارد گفت: "در حال حاضر، نظارت بر MiCA از طریق مقامات ملی ذی‌صلاح - بافین و غیره توزیع شده است - و اگر قرار است تغییر کند، این مقررات نیاز به به‌روزرسانی دارد. با توجه به ضرورت، آن‌ها تصمیم گرفتند از این فرصت استفاده کنند تا به دیگر حوزه‌هایی که می‌توانند بهبود یابند، از جمله توزیع صلاحیت بین MiCA و MiFID [دستورالعمل بازارهای ابزارهای مالی اروپا]، توجه کنند."

با توجه به نیازهای کسب‌وکارها در اروپا، دنسل والترز، رئیس لوکزامبورگ در شرکت تجارت رمزنگاری B2C2، به تخصصی که بازار داخلی نسبتاً کوچک آن حوزه قضایی در درک و اجازه توزیع خدمات دارد، اشاره کرد، نه تنها در سراسر اروپا، بلکه در سطح جهانی.

او در یک مصاحبه گفت: "از منظر کسب‌وکار، دلایل متعددی وجود دارد که چرا ما تصمیم به راه‌اندازی حضور اروپایی خود از لوکزامبورگ گرفتیم و چه این نهاد ملی باشد و چه نهاد اروپایی، شما می‌خواهید ببینید که این مزایا همچنان ادامه داشته باشد."

او گفت: "مطمئناً نتیجه خود مقررات نیست. نتیجه باید توانایی یک کسب‌وکار برای رشد باشد.",summary:

سلب مسئولیت: این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی و برندینگ ارائه شده و به‌ منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌گردد. هیچ‌یک از رویدادها، جوایز، رویدادهای آنلاین یا اطلاعات مرتبط ذکرشده در اینجا نباید به‌عنوان توصیه، درخواست یا دعوت برای خرید، فروش، معامله یا هرگونه اقدام دیگر در رابطه با دارایی‌های رمزارزی یا استفاده از خدمات تلقی شوند. دارایی‌های رمزارزی با نوسانات بالایی همراه بوده و ممکن است منجر به زیان شوند. خدمات WEEX و رویدادهای آنلاین ممکن است در تمام مناطق در دسترس نبوده و مشمول قوانین، مقررات و شرایط احراز صلاحیت مربوطه هستند. شما مسئول رعایت قوانین محلی در استفاده از خدمات WEEX هستید و باید پیش از انجام هرگونه فعالیت مرتبط با ارزهای دیجیتال، ریسک‌های آن را به‌دقت بررسی کنید.