گزارش درآمدی کوین‌بیس، آخرین تحولات در بحث توکنومیکس آوه، روندهای روز جامعه جهانی کریپتو چیست؟

تاریخ انتشار: ۱۳ فوریه ۲۰۲۵
نویسنده: تیم تحریریه BlockBeats

طی ۲۴ ساعت گذشته، بازار ارزهای دیجیتال شاهد تحولات چشمگیری در چندین جبهه بوده است. بحث اصلی بر سیگنال‌های نظارتی و اختلافات مربوط به حاکمیت پلتفرم متمرکز شده است. از یک سو، شرکت‌های پیشرو در حوزه بلاکچین عمومی و ارزهای دیجیتال، ادغام خود را در چارچوب‌های نظارتی تسریع می‌کنند. از سوی دیگر، بحث‌های جاری در مورد توزیع سهام بین تیم‌های پروژه و دارندگان توکن همچنان ادامه دارد. از نظر توسعه اکوسیستم، سولانا در حال پیشبرد پیاده‌سازی محصول پیرامون پرداخت‌ها و مشوق‌های خالق است، اکوسیستم اتریوم بر استیبل کوین‌های مستقل و زیرساخت‌های حریم خصوصی تمرکز دارد و مسیر Perp DEX در حال ارتقاء جامع در عملکرد، ساختار حساب و انواع دارایی‌ها است که رقابت را تشدید می‌کند.

من. مباحث اصلی

۱. کوین‌بیس گزارش مالی سه‌ماهه چهارم 2025 را منتشر کرد و با قطعی سیستم مواجه شد

کوین‌بیس گزارش مالی خود را برای سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ و کل سال منتشر کرد. داده‌ها نشان می‌دهد که حجم معاملات سالانه نسبت به سال گذشته ۱۵۶ درصد افزایش یافته است، سهم این پلتفرم از بازار معاملات ارزهای دیجیتال دو برابر شده است، دارایی‌های تحت نظارت در سه سال گذشته تقریباً سه برابر شده است، به طوری که ۱۲ محصول اکنون درآمد سالانه‌ای بالغ بر ۱ میلیارد دلار دارند و USDC و Coinbase One به اوج تاریخی خود رسیده‌اند.

با این حال، علیرغم عملکرد کلی قوی، داده‌های سه‌ماهه چهارم تحت فشار قرار گرفتند: درآمد سه‌ماهه در مقایسه با سه‌ماهه قبل ۲۲ درصد کاهش یافت، درآمد معاملات مصرف‌کننده ۴۵ درصد کاهش یافت، سود هر سهم با ضرر ۲.۴۹ دلار مواجه شد (تحلیلگران قبلاً انتظار سود ۰.۹۶ دلار را داشتند) و ضرر خالص به ۶۶۷ میلیون دلار رسید. در همین حال، کوین‌بیس (Coinbase) دچار قطعی سیستم شد و به طور موقت مانع از خرید، فروش یا انتقال دارایی‌های رمزنگاری شده توسط کاربران شد و منجر به نارضایتی گسترده شد.

از نظر گسترش کسب و کار، این شرکت از خرید Deribit خبر داد و موقعیت خود را در فضای مشتقات کریپتو بیش از پیش تثبیت کرد، در حالی که همزمان بازارهای پیش‌بینی و خدمات معاملات سهام را راه‌اندازی کرد و به تبدیل خود به یک پلتفرم مالی متنوع ادامه داد.

واکنش‌های بازار به وضوح متفاوت بوده است. برخی از کاربران از مدیرعامل برایان آرمسترانگ به دلیل فروش بیش از ۵۰۰ میلیون دلار سهام شرکت قبل و بعد از انتشار گزارش مالی انتقاد کردند و نحوه مدیریت و اجرای استراتژیک شرکت را زیر سوال بردند. آنها معتقدند که کوین‌بیس علیرغم داشتن مزایای ساختاری مانند صندوق امانی ETF، نتوانسته سودآوری چشمگیری ایجاد کند و در عوض از رقبای نوظهوری مانند هایپرلیکوئید عقب مانده است.

از سوی دیگر، برخی معتقدند که گزارش مالی، نشان‌دهنده‌ی تبدیل تدریجی کوین‌بیس به یک شرکت زیرساخت مالی کریپتو است، به طوری که درآمد حاصل از اشتراک و خدمات به ۲.۸ میلیارد دلار رسیده است که تقریباً ۵.۵ برابر بیشتر از اوج بازار صعودی قبلی است و نشان‌دهنده‌ی چشم‌اندازهای امیدوارکننده‌ی پذیرش نهادی در درازمدت است. علاوه بر این، خرید خدمات کوبی توسط اکو و پرونده ارزش‌گذاری ۱۵۲ میلیون دلاری نیز به نکات مرجعی تبدیل شده‌اند که به طور گسترده در جامعه مورد بحث قرار گرفته‌اند.

۲. تحولات جدید در «اختلاف نظر در مورد CoinGecko» در مورد Aave

آزمایشگاه‌های آوه (Aave Labs) یک پیشنهاد مدیریتی جدید ارائه داده‌اند که قصد دارد ۱۰۰٪ از هزینه‌های پروتکل را به DAO هدایت کند، مالکیت معنوی مرتبط با برند آوه را به یک بنیاد تازه تأسیس منتقل کند و از DAO درخواست حمایت بودجه سالانه (شامل ۷۵۰۰۰ توکن AAVE) برای فعالیت‌های اصلی مانند رشد کاربر، مهندسی و توسعه و بازاریابی کند.

این پیشنهاد با هدف رسیدگی به جنجال‌های قبلی پیرامون «نشت ارزش»، همسو شدن با یک تنظیم نقشه راه فنی و برنامه‌ریزی برای تکمیل مهاجرت از نسخه ۳ به نسخه ۴ در عرض ۸ تا ۱۲ ماه ارائه شده است. این اختلاف از انتقاد شدید مارک زلر، بنیانگذار ACI، از پیشنهاد اولیه Labs سرچشمه گرفت و آن را به عنوان یک تلاش «استخراج ارزش نمونه» توصیف کرد و Labs را به تلاش برای دسترسی به حدود یک چهارم وجوه خزانه DAO و یک سوم ذخایر AAVE متهم کرد.

احساسات کلی به سمت خوش‌بینی محتاطانه متمایل است. حامیان معتقدند که این نسخه نشان‌دهنده‌ی امتیاز قابل توجهی از سوی Labs است که به شفاف‌سازی مالکیت ارزش دارندگان AAVE و جایگاه Labs به عنوان یک ارائه‌دهنده‌ی خدمات همسو با مشوق‌ها کمک می‌کند.

با این حال، هنوز تردیدهای زیادی وجود دارد، از جمله کنترل واقعی بنیاد جدید، شفافیت آدرس‌های رأی‌گیری کلیدی و خطرات سیستمی خروج عجولانه از V3. برخی از سرمایه‌گذاران معتقدند که با از بین رفتن عدم قطعیت حاکمیتی، AAVE ممکن است دستخوش تجدید ارزیابی شود، در حالی که برخی دیگر همچنان انگیزه‌های Labs را بیش از حد تهاجمی می‌دانند و خواستار افشای ساختار بودجه دقیق‌تر و قابل تأییدتری هستند.

۳. ویتالیک درباره مرزهای «انگیزه‌های کاربری» صحبت می‌کند

ویتالیک بوترین در پاسخ به یک بحث در جامعه، به طور سیستماتیک بین «انگیزه‌های خوب» و «انگیزه‌های بد» تمایز قائل شد. او اشاره کرد که باید از مشوق‌های معقول برای جبران هزینه‌های واقعی پروژه‌های جدید در مراحل اولیه و نابالغ آنها استفاده شود، مانند استفاده از پاداش‌های نقدینگی DeFi برای کاهش خطرات قراردادهای هوشمند؛ در حالی که «مشوق‌های بد» اغلب کاربرانی را جذب می‌کنند که قصد حفظ بلندمدت ندارند، مانند تبادل توییت‌های پولی برای دیده شدن کوتاه‌مدت، که در نهایت منجر به ایجاد محتوای بی‌کیفیت و رونق کاذب می‌شود.

ویتالیک در ادامه پیشنهاد داد که با بازگرداندن کارمزد کاربران به صورت توکن‌های پروتکل، کاربران می‌توانند به ذینفعان تبدیل شوند و تأکید کرد که تمرکز اصلی این صنعت باید بر ساخت برنامه‌های واقعاً مفید باشد، نه تکیه بر حباب‌های کوتاه‌مدت مبتنی بر گمانه‌زنی.

این دیدگاه موافقت گسترده‌ای را به دست آورده است. بسیاری از شرکت‌کنندگان معتقدند که در شرایط فعلی، کاربران ارگانیک به شدت کمیاب هستند و نقش مکانیسم‌های تشویقی «بزرگنمایی» نیست، بلکه فیلتر کردن و تجمیع اعضای باکیفیت جامعه است.

در طول بحث، موارد خاصی نیز ذکر شد. برخی پروژه‌های مبتنی بر ابزار مانند Fileverse که بر موارد استفاده عملی تأکید دارند، توصیه می‌شوند. برخی دیگر پیشنهاد افزایش کارمزد درخواست در ازای پاداش‌های احتمالی توکن (مثلاً کارمزد ۱٪ در اکوسیستم Base در ازای انتظار ایردراپ) را دادند. این موضوع بیشتر به سطح روانشناسی بازار گسترش یافت و بسیاری از افراد در مورد طمع بنیانگذاران، روایتی از ارزش‌گذاری بیش از حد که از کنترل خارج شده است، و خواستار تنظیم مجدد بین سرعت نوآوری و پایداری، ابراز نگرانی کردند.

۴. فهرست اعضای کمیته مشورتی نوآوری CFTC منتشر شد

فهرست کامل اعضای کمیته مشاوره نوآوری کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) توسط مایک سلیگ، رئیس CFTC، اعلام شد. این فهرست شامل نمایندگانی از صنعت کریپتو و موسسات مالی سنتی و صنعت قمار است. این کمیته در جایگاهی قرار دارد که توصیه‌هایی برای چارچوب‌های نظارتی مربوط به نوآوری مالی ارائه دهد.

برخی از اعضا علناً افتخار خود را برای شرکت در این جلسه ابراز کردند و بر تعهد خود برای تقویت تعامل مثبت بین صنعت کریپتو و سیستم نظارتی تأکید کردند. با این حال، صداهای انتقادی نیز وجود دارد. برخی معتقدند که برخی از اعضای منتخب واقعاً در زیرساخت‌های وب ۳ مشارکت نداشته‌اند، اما در تلاشند تا در فرآیند نظارتی، مزایای نهادی کسب کنند.

برخی نیز نگرانی‌هایی را در مورد نمایندگی دارایی‌های خاص (مانند XRP، BTC) در کمیته مطرح کردند. در مجموع، بازار تمایل دارد این کمیته را به عنوان نشانه‌ای از همگرایی تدریجی مقررات و نوآوری ببیند، اما در مورد تأثیر واقعی آن محتاط است.

دوم. به‌روزرسانی‌های اصلی اکوسیستم

۱. سولانا

آناتولی یاکوونکو، مدیرعامل شرکت سولانا لبز، رسماً به کمیته مشاوره نوآوری CFTC پیوست. این کمیته با هدف ارائه مشاوره در زمینه سیاست‌گذاری برای مسائل نظارتی مربوط به نوآوری مالی تشکیل شده است و شامل نمایندگان صنعت ارزهای دیجیتال مانند سرگئی نظروف، یکی از بنیانگذاران چین‌لینک، و یوهان کربرات، مدیر کل رابین‌هود کریپتو، می‌شود. این انتصاب به عنوان نشانه‌ای مهم از ادغام بیشتر سولانا در چارچوب‌های نظارتی جریان اصلی تلقی می‌شود. جامعه به طور گسترده پیوستن آناتولی را گامی کلیدی برای سولانا به سوی نهادینه شدن و انطباق با قوانین تفسیر می‌کند. برخی از فعالان بازار خوشبین هستند که این اقدام، روایت پذیرش نهادی را تقویت کرده و حتی آن را به تأثیر خیالی رسیدن قیمت SOL به ۲۰۰ دلار مرتبط کند. با این حال، نظراتی نیز در مورد ترکیب اعضای کمیته وجود دارد که معتقدند برخی از افراد انتخاب شده واقعاً در توسعه زیرساخت‌های بنیادی مشارکت نداشته‌اند.

در بخش محصول، Pump.fun یک ویژگی اشتراک‌گذاری کارمزد خالقان GitHub راه‌اندازی کرده است که به کاربران اجازه می‌دهد کارمزد تراکنش‌های توکن را از طریق یک اپلیکیشن موبایل به هر حساب GitHub اختصاص دهند، با هدف ایجاد یک مکانیسم هماهنگی تشویقی مستقیم‌تر بین جامعه توکن و خالقان متن‌باز. انتشار رسمی دستورالعمل‌های عملیاتی و سلب مسئولیت‌های قانونی با هدف کاهش خطرات احتمالی انطباق با قوانین انجام می‌شود. بازخورد کلی این ویژگی مثبت بوده است و به عنوان تلاشی جدید در طراحی مشوق توکن دیده می‌شود، اما جامعه همچنین نسبت به ایجاد تعهدات ضمنی هشدار می‌دهد و خواستار شفافیت بلندمدت در قوانین تخصیص کارمزد است.

علاوه بر این، کراس‌مینت با ویزا برای راه‌اندازی Lobster.cash، یک استاندارد پرداخت باز تحت سیستم پروکسی OpenClaw، همکاری کرده است. این راهکار، مبتنی بر تجارت هوشمند ویزا، یک فرآیند تراکنش توکنیزه شده امن را امکان‌پذیر می‌کند. این پروژه، سولانا، سیرکل و استیچ را با هم ترکیب می‌کند تا یک معماری پرداخت پروکسی «تحت کنترل انسان» بسازد که از پرداخت‌های کارت اعتباری و استیبل کوین پشتیبانی می‌کند. در نسخه‌های آینده، افزونه‌ی OpenClaw برای بهبود بیشتر قابلیت ترکیب‌پذیری اکوسیستم پروکسی معرفی خواهد شد. Lobster.cash به عنوان یک پیشرفت قابل توجه در فضای پرداخت‌های نیابتی دیده می‌شود. جامعه نسبت به امنیت و پتانسیل مقیاس‌پذیری آن خوش‌بین است، اما همچنین بر نیاز به آزمایش دقیق‌تر برای کاهش خطرات احتمالی مانند حملات تزریق ورودی تأکید می‌کند.

۲. اتریوم

استیبل کوین درهم امارات متحده عربی DDSC رسماً در زنجیره ADI، اولین شبکه نهادی RWA L2 در منطقه MENA، راه‌اندازی شد. DDSC که توسط شرکت هلدینگ بین‌المللی و بانک فرست ابوظبی آغاز شده است، از بانک مرکزی امارات متحده عربی تأییدیه دریافت کرده است. این ارز از نسبت ۱:۱ به مدل انتشار ذخیره درهم پیروی می‌کند و در درجه اول پرداخت‌های با ارزش بالا و سناریوهای تجارت فرامرزی را هدف قرار می‌دهد. این پروژه به عنوان اولین گام در چارچوب شبکه استیبل کوین مستقل دیده می‌شود و قصد دارد در آینده با موسسات مالی سنتی مانند مسترکارت و بلک راک همکاری کند. راه‌اندازی DDSC به طور گسترده به عنوان یک نقطه عطف مهم در توسعه امور مالی دیجیتال در خاورمیانه در نظر گرفته می‌شود. برخی از کاربران نسبت به پتانسیل کاربرد آن در پرداخت‌های نهادی و زیرساخت‌های مالی سطح بالا خوش‌بین هستند. با این حال، برخی روابط نزدیک آن با سیستم مالی سنتی را زیر سوال می‌برند، که ممکن است گسترش آن را در اکوسیستم بومی کریپتو محدود کند.

در همین حال، پروژه اتریوم L2 با محوریت حریم خصوصی Aztec، توکن $AZTEC را معرفی کرده است. این پروژه در مجموع ۱۵۷ میلیون دلار جذب سرمایه داشته است، ارزش بازار فعلی آن حدود ۵۹ میلیون دلار و ارزش‌گذاری کاملاً رقیق‌شده آن تقریباً ۲۱۵ میلیون دلار است. در مرحله فروش عمومی، ارزش FDV به ۴۸۰ میلیون دلار رسید. آزتک بر معماری ترتیب‌سنج غیرمتمرکز (حدود ۳۶۰۰ گره) و قابلیت‌های تراکنش‌های حریم خصوصی تمرکز دارد و تا سقف ۱۶٪ نرخ بهره سالانه (APR) مشوق استیکینگ ارائه می‌دهد. عملکرد بازار AZTEC بحث‌های قابل توجهی را برانگیخته است. منتقدان این را به عنوان یک نمونه معمول از قیمت‌گذاری بیش از حد توسط سرمایه‌گذاران خطرپذیر می‌بینند و به اصلاح تقریباً ۵۰ درصدی در بازار ثانویه اشاره می‌کنند. از سوی دیگر، حامیان بر ارزش بلندمدت مسیر حریم خصوصی تأکید دارند و معتقدند که نوسانات قیمت کوتاه‌مدت، پتانسیل فنی آن را به طور دقیق نشان نمی‌دهد.

در سطح زیرساخت، Succinct از همکاری با Optimism برای معرفی اثبات‌های ZK به اکوسیستم Superchain خبر داده است. OP Succinct به راهکار رسمی و ترجیحی اثبات ZK برای OP Stack تبدیل شده است و حدود ۹۰٪ از بازار rollup را پوشش می‌دهد. با توجه به اینکه قرار است شبکه اصلی OP (با ارزش کل قفل‌شده حدود ۲۰ میلیارد دلار) به زودی ادغام شود، انتظار می‌رود تقاضا برای اثبات ZK به طور قابل توجهی افزایش یابد. این همکاری به عنوان گامی حیاتی برای Superchain جهت پذیرش فناوری ZK، مورد تحسین گسترده جامعه قرار گرفته است. کاربران مشتاقانه منتظر پیشرفت‌های بیشتر در امنیت rollup و TVL (حدود ۵.۵ میلیارد دلار) هستند و خواستار پیوستن هرچه سریع‌تر زنجیره‌های OP Stack بیشتری (مانند Base) هستند.

۳. پرپ دکس

بولت، به عنوان اولین افزونه شبکه که روی سولانا راه‌اندازی شد، تا 30،000 تراکنش در ثانیه را با تأخیر زیر 1 میلی‌ثانیه پشتیبانی می‌کند. سقف سپرده اولیه فعلی ۱۰۰۰ USDCاست و یک مکانیسم راه‌اندازی مرحله‌ای را برای تضمین امنیت سیستم اتخاذ می‌کند و در عین حال امتیازهای تشویقی را برای کاربران اولیه فراهم می‌کند. راه‌اندازی شبکه اصلی بولت به عنوان یک ارتقاء قابل توجه برای معماری معاملات دائمی سولانا تلقی می‌شود، چرا که جامعه به شدت از عملکرد آن استقبال می‌کند، اما خواستار دسترسی گسترده‌تر و معرفی سریع پشتیبانی نقدینگی عمیق‌تر نیز هست.

Extended اولین دسته از شش قرارداد آتی دائمی سهام (از جمله TSLA، AAPL و غیره) را با هدف تکرار تجربه معاملات سنتی مشتقات سهام در یک محیط غیرمتمرکز راه‌اندازی کرد. تمرکز فعلی همچنان بر ایجاد نقدینگی است و برنامه‌هایی برای ادامه گسترش دسته‌های قرارداد در نسخه‌های آینده وجود دارد. جامعه این را به عنوان یک تلاش حیاتی برای گسترش مرزهای معاملات دائمی می‌بیند، در عین حال مشتاقانه منتظر معرفی ابزارهای پوشش ریسک بیشتر برای کاهش تنگناهای نقدینگی است.

هیباچی از توسعه یک پلتفرم صرافی نسل بعدی در شبکه آرک (Arc) شرکت سیرکل (Circle) خبر داد که با بهره‌گیری از قطعیت زیر-ثانیه (sub-second finality) و ویژگی‌های حریم خصوصی اختیاری آرک (Arc)، یک تجربه معاملاتی فارکس در سطح سازمانی را ارائه می‌دهد و از گس (gas) مختص استیبل کوین‌ها پشتیبانی می‌کند. این پروژه از صندوق سازندگان آرک (Arc Builders Fund) بودجه دریافت کرده است. همکاری بین هیباچی و آرک باعث ایجاد خوش‌بینی شده است و به عنوان گامی مهم برای ورود استیبل کوین‌ها به بازار فارکس اصلی تلقی می‌شود، اما کاربران همچنین نگران ایجاد تعادل بین طراحی حریم خصوصی و انطباق با مقررات هستند.

علاوه بر این، Aster Chain اعلام کرد که شبکه اصلی آن در ماه مارس راه‌اندازی خواهد شد و بر «اولویت با حریم خصوصی» به عنوان یک نقطه قوت اصلی فروش تأکید دارد؛ Lighter نوع جدیدی از حساب معاملاتی را معرفی کرد که به وثیقه یکپارچه برای معاملات لحظه‌ای و دائمی دست می‌یابد و قصد دارد توکن‌سازی LLP را برای بهبود کارایی سرمایه پیش ببرد؛ راهکار حساب مارجین یکپارچه HIP-3 Hyperliquid نیز قرار است راه‌اندازی شود که هدف آن رفع محدودیت‌های نقدینگی ناشی از مکانیسم مارجین ایزوله است.

جامعه عموماً از ارتقاء حساب‌ها از سوی Lighter و Hyperliquid استقبال می‌کند و معتقد است که این ارتقاءها احتمالاً LPهای با حجم بالا را جذب می‌کنند، اما همچنین بر لزوم گسترش همزمان عمق بازار معاملات و غنای محصول تأکید دارند. روایت آستر از حریم خصوصی نیز بحث‌هایی را برانگیخته است، به طوری که برخی از کاربران اظهار داشتند که این امر ممکن است استانداردهای حریم خصوصی صرافی غیرمتمرکز را افزایش دهد، در حالی که نسبت به خطرات احتمالی تمرکزگرایی نیز محتاط هستند.

۴. دیگران

تتر، اسکودو را به عنوان یک واحد پول جدید طلا معرفی کرد که در آن هر اسکودو برابر با ۱/۱۰۰۰ XAU₮ (اونس طلا) است و هدف آن کاهش موانع برای تراکنش‌ها و حسابداری طلا در مقیاس کوچک است. برخی از کاربران بهبودهای آن در دسترسی و اندازه‌گیری دقیق را تصدیق می‌کنند، اما همچنین همپوشانی عملکردی آن با محصولات XAU₮ در مقیاس کوچک موجود و اینکه آیا از تحویل فیزیکی پشتیبانی می‌کند را زیر سوال می‌برند.

تحقیقات Bubblemaps نشان داد که Trove Markets پس از سقوط توکن، بی‌سروصدا بخشی از KOLها (در مجموع بیش از ۲۵۰،۰۰۰ دلار) را بازپرداخت کرده است، در حالی که شرکت‌کنندگان در پیش‌فروش کاملاً ضرر کرده‌اند. این پروژه پیش از این حدود ۱۱.۵ میلیون دلار سرمایه جذب کرده بود و بعداً به اکوسیستم سولانا منتقل شد، که همزمان با عرضه اولیه خارجی حدود ۲۰ میلیون دلار HYPE بود و جنجال‌هایی را در بازار برانگیخت. این رویداد نارضایتی شدید جامعه را برانگیخته است، به طوری که کاربران به طور گسترده این پروژه را به رفتار ناعادلانه با شرکت‌کنندگان مختلف متهم کرده و این سوال را مطرح می‌کنند که آیا اقدامات آنها کلاهبرداری محسوب می‌شود یا خیر و خواستار تحقیقات بیشتر و مداخله نظارتی شده‌اند.

علاوه بر این، پلی‌مارکت یک بازار پیش‌بینی قیمت ارزهای دیجیتال با چرخه ۵ دقیقه‌ای راه‌اندازی کرد که به بازارهای آینده با چرخه ۱ دقیقه‌ای و توکن POLY اشاره دارد. این تحولات باعث ایجاد شور و شوق سوداگرانه شده است، به طوری که کاربران پیش‌بینی می‌کنند ایردراپ‌های بالقوه و فرصت‌های معاملاتی با فرکانس بالاتر وجود دارد، اما همچنین نگرانی‌هایی در مورد تراکم شبکه Polygon و تقسیم‌بندی بیشتر نقدینگی ابراز می‌کنند.