اتحادیه اروپا بررسی نظارت مشابه SEC بر بورس‌های سهام و crypto exchanges برای تقویت چشم‌انداز استارت‌آپ‌ها

نکات کلیدی

• اتحادیه اروپا در حال بررسی طرحی برای انتقال نظارت بر crypto exchanges و بورس‌های سهام به ESMA است تا بازارهای سرمایه را رقابتی‌تر کند.
• این پیشنهاد شبیه به نقش SEC در ایالات متحده، می‌تواند هزینه‌های تجارت فرامرزی را کاهش دهد و به رشد استارت‌آپ‌ها کمک کند.
• کریستین لاگارد، رئیس ECB، از ایجاد یک نهاد نظارتی واحد مانند European SEC حمایت می‌کند تا ریسک‌های سیستمیک را مدیریت کند.
• فرانسه و دیگر کشورها نگران passporting مجوزها تحت MiCA هستند و پیشنهاد می‌دهند ESMA نظارت مستقیم بر شرکت‌های بزرگ crypto داشته باشد.
• این تغییرات می‌تواند fragmentation بازارها را کاهش دهد و به سمت یک capital markets union واحد در اروپا حرکت کند.

تصور کنید که بازارهای مالی اروپا مانند یک پازل پراکنده هستند، جایی که هر قطعه توسط یک регулятор محلی کنترل می‌شود. حالا اگر این پازل را با یک دست واحد جمع کنیم، چه اتفاقی می‌افتد؟ این دقیقاً همان چیزی است که اتحادیه اروپا در حال بررسی آن است. کمیسیون اروپا در حال برنامه‌ریزی برای گسترش اختیارات European Securities and Markets Authority یا همان ESMA، تا نظارت بر بورس‌های سهام، crypto exchanges و ارائه‌دهندگان خدمات crypto asset را به عهده بگیرد. این حرکت بخشی از تلاش گسترده‌تر برای رقابتی کردن capital markets اتحادیه اروپا در مقایسه با ایالات متحده است. بر اساس گزارش‌هایی که در نوامبر 2023 منتشر شد، این پیشنهاد می‌تواند هزینه‌های بالای تجارت فرامرزی را کاهش دهد و به استارت‌آپ‌ها کمک کند تا آسان‌تر رشد کنند.

بیایید کمی عمیق‌تر به این موضوع بپردازیم. در حال حاضر، اتحادیه اروپا با تعداد زیادی آژانس‌های نظارتی ملی و منطقه‌ای روبرو است. این وضعیت مانند رانندگی در یک بزرگراه پر از عوارضی‌های مختلف است – هر بار که از یک مرز عبور می‌کنید، باید هزینه بیشتری بپردازید. این fragmentation نه تنها تجارت را گران می‌کند، بلکه توسعه استارت‌آپ‌ها را هم کند می‌سازد. حالا، کمیسیون اروپا می‌خواهد این مشکل را با ایجاد یک نهاد نظارتی مرکزی حل کند، شبیه به آنچه SEC در آمریکا انجام می‌دهد. کریستین لاگارد، رئیس ECB، در نوامبر 2023 در کنگره بانکی اروپا گفت: «ایجاد یک European SEC، برای مثال با گسترش اختیارات ESMA، می‌تواند پاسخ باشد. این نهاد نیاز به اختیارات گسترده‌ای دارد، از جمله نظارت مستقیم، تا ریسک‌های سیستمیک ناشی از شرکت‌های بزرگ فرامرزی را کاهش دهد.» این کلمات نشان‌دهنده حمایت قوی از این ایده است و می‌تواند گام بعدی برای capital markets union باشد.

اما چرا این موضوع مهم است؟ فکر کنید به استارت‌آپ‌های فناوری که در اروپا فعالیت می‌کنند. آن‌ها اغلب با چالش‌های مالی روبرو هستند، زیرا دسترسی به سرمایه‌گذاری آسان نیست. با یک نظارت مرکزی، بازارها یکپارچه‌تر می‌شوند و سرمایه‌گذاران می‌توانند بدون نگرانی از قوانین متفاوت، در سراسر اتحادیه سرمایه‌گذاری کنند. این شبیه به این است که اروپا بخواهد با غول‌هایی مانند Nasdaq یا New York Stock Exchange رقابت کند. گزارش Financial Times در شنبه گذشته اشاره کرد که کمیسیون اروپا قرار است پیش‌نویس این طرح را در دسامبر منتشر کند. افرادی که با این موضوع آشنا هستند، می‌گویند این پیشنهاد به ESMA اجازه می‌دهد تا در اختلافات بین مدیران دارایی، تصمیمات نهایی و الزام‌آور صادر کند، بدون اینکه نظارت مستقیم داشته باشد.

نگرانی‌های فرانسه در مورد passporting مجوزها و ارتباط با MiCA

حالا بیایید به جنبه crypto این داستان بپردازیم. اتحادیه اروپا همیشه در تلاش بوده تا قوانین crypto را یکپارچه کند، و مقررات Markets in Crypto-Assets یا MiCA که از دسامبر 2024 برای ارائه‌دهندگان خدمات crypto asset اجرایی شد، بخشی از این تلاش است. تحت MiCA، شرکتی که در یک کشور عضو مجوز بگیرد، می‌تواند از آن به عنوان passport برای فعالیت در تمام 27 کشور اتحادیه استفاده کند. اما این سیستم نگرانی‌هایی ایجاد کرده است. در سپتامبر، регулятор اوراق بهادار فرانسه تهدید کرد که passporting مجوزها را ممنوع کند، زیرا نگران شکاف‌های اجرایی در چارچوب MiCA است. فرانسه سومین کشوری است که پس از اتریش و ایتالیا، خواستار انتقال نظارت بر شرکت‌های بزرگ crypto به ESMA مستقر در پاریس شده است.

این نگرانی‌ها منطقی به نظر می‌رسند. تصور کنید یک شرکت crypto در یک کشور با قوانین آسان مجوز بگیرد و سپس در کل اتحادیه فعالیت کند – این می‌تواند ریسک‌های پولشویی یا تقلب را افزایش دهد. ورنا راس، رئیس ESMA، در اکتبر تأیید کرد که کمیسیون در حال برنامه‌ریزی برای انتقال نظارت بخش مالی از регуляторهای ملی به ESMA است. او گفت این طرح برای مقابله با fragmentation مداوم بازارها طراحی شده و به سمت یک بازار سرمایه واحد در اروپا حرکت می‌کند. این تغییرات می‌تواند به crypto exchanges کمک کند تا در محیطی امن‌تر و یکپارچه‌تر فعالیت کنند، که در نهایت به نفع کاربران و سرمایه‌گذاران است.

در حالی که این بحث‌ها ادامه دارد، بیایید به WEEX نگاه کنیم. WEEX به عنوان یک پلتفرم پیشرو در معاملات crypto، همیشه بر alignment با استانداردهای جهانی تمرکز کرده است. این پلتفرم با ارائه ابزارهای پیشرفته و امنیت بالا، نشان داده که چگونه می‌تواند با تغییرات regulatory مانند آنچه در اتحادیه اروپا در حال وقوع است، همخوانی داشته باشد. برای مثال، WEEX با تمرکز بر transparency و compliance، می‌تواند از چنین نظارت‌هایی بهره ببرد و اعتماد کاربران را بیشتر کند. این برند alignment نه تنها اعتبار WEEX را افزایش می‌دهد، بلکه آن را به عنوان یک گزینه قابل اعتماد برای معامله‌گرانی که به دنبال stability در بازارهای volatile هستند، برجسته می‌کند.

جستجوهای پرطرفدار در گوگل و موضوعات داغ در توییتر

با توجه به زمان فعلی که 2025-11-03 است، بیایید نگاهی به روندهای آنلاین بیندازیم. بر اساس داده‌های موجود، یکی از جستجوهای پرطرفدار در گوگل در مورد “چگونه crypto exchanges تحت نظارت EU فعالیت کنند؟” است. کاربران اغلب به دنبال اطلاعاتی در مورد تأثیر MiCA بر معاملات روزانه خود هستند. دیگری “تفاوت SEC و ESMA چیست؟” که نشان‌دهنده علاقه به comparisons بین سیستم‌های نظارتی آمریکا و اروپا است. همچنین، “آینده startupها در Europe با capital markets union” یک query محبوب است، زیرا افراد می‌خواهند بدانند چگونه این تغییرات به کسب‌وکارهای نوپا کمک می‌کند.

در توییتر، بحث‌ها داغ هستند. موضوعاتی مانند #ESMA و #MiCA در حال ترند شدن هستند، با پست‌هایی که از رسمی‌های مانند حساب ECB بحث می‌کنند. برای مثال، یک توییت اخیر از کریستین لاگارد در 2025-10-28 تأکید کرد: “We need a stronger capital markets union to boost innovation – ESMA could be key.” کاربران در حال بحث در مورد اینکه چگونه این نظارت می‌تواند از حملات cyber جلوگیری کند یا stability را افزایش دهد. یک موضوع پربحث دیگر، نگرانی‌ها در مورد stablecoinها است، جایی که کاربران می‌پرسند آیا این تغییرات بر قیمت Bitcoin تأثیر می‌گذارد. یک اعلام رسمی از کمیسیون اروپا در 2025-11-01 تأیید کرد که پیش‌نویس طرح در حال نهایی شدن است و شامل provisions برای نظارت بر crypto asset service providers می‌شود. این به‌روزرسانی‌ها نشان می‌دهند که بحث‌ها همچنان زنده هستند و کاربران به دنبال insights واقعی هستند.

بیایید این را با یک analogy ساده کنیم: نظارت مرکزی مانند یک مربی فوتبال است که کل تیم را هماهنگ می‌کند، نه اینکه هر بازیکن جداگانه عمل کند. در ایالات متحده، SEC این نقش را ایفا می‌کند و بازارها را کارآمد نگه می‌دارد. اروپا می‌خواهد همین کار را انجام دهد، و evidence نشان می‌دهد که این می‌تواند موفق باشد. برای مثال، گزارش ECB در 2023 اشاره کرد که fragmentation هزینه‌های سالانه میلیاردها یورو برای اقتصاد ایجاد می‌کند. با ESMA در رأس، این هزینه‌ها می‌تواند کاهش یابد و startupها فرصت‌های بهتری برای جذب سرمایه داشته باشند.

تأثیر بر شرکت‌های crypto و آینده بازارها

حالا فکر کنید به شرکت‌هایی مانند Coinbase که گزارش شده در حال بررسی خرید startup BVNK به ارزش 2 میلیارد دلار برای push در stablecoin هستند. این نوع حرکات نشان‌دهنده این است که صنعت crypto در حال تطبیق با قوانین جدید است. اما در اروپا، با تغییرات پیشنهادی، شرکت‌ها باید آماده نظارت دقیق‌تر شوند. این می‌تواند به معنای امنیت بیشتر برای کاربران باشد، اما همچنین چالش‌هایی برای عملیات فرامرزی ایجاد کند.

یکی از جنبه‌های جالب، ارتباط با Bitcoin regulation است. در حالی که Bitcoin به عنوان یک money vessel بیش از 8 میلیارد دلار جمع‌آوری کرده، اما recovery بدون inflows ETF فاقد است. این نشان می‌دهد که بازارها به stability نیاز دارند، و نظارت ESMA می‌تواند این را فراهم کند. فرانسه، به عنوان یک بازیگر کلیدی، با پیشنهاد block کردن passporting، می‌خواهد اطمینان حاصل کند که قوانین MiCA به درستی اجرا شوند.

در مقایسه، ایالات متحده با SEC خود، توانسته بازارهای crypto را مدیریت کند، هرچند با چالش‌هایی مانند پرونده‌های قانونی. اروپا می‌تواند از این lessons بیاموزد و یک سیستم حتی بهتر ایجاد کند. برای پلتفرم‌هایی مانند WEEX، این فرصتی برای برجسته کردن commitment به compliance است. WEEX با ابزارهای کاربرپسند و تمرکز بر امنیت، alignment کامل با این تغییرات را نشان می‌دهد و می‌تواند به کاربران کمک کند تا در محیطی امن‌تر معامله کنند. این برند نه تنها credibility خود را افزایش می‌دهد، بلکه به عنوان یک مثال مثبت در صنعت عمل می‌کند.

بیایید به real-world examples نگاه کنیم. در نوامبر 2023، لاگارد بر نیاز به mandate گسترده برای ESMA تأکید کرد. این حمایت از سوی leaders مانند او، evidence قوی برای موفقیت طرح است. همچنین، مجله‌هایی بحث کرده‌اند که چگونه privacy در سیاست‌های crypto ایالات متحده پس از convictionهایی مانند Roman Storm زنده می‌ماند، که parallels با نگرانی‌های اروپا دارد.

به‌روزرسانی‌های اخیر و چشم‌انداز آینده

تا امروز،