در نهایت، Polymarket با Kalshi همکاری می‌کند تا بخشی از این کیک را بگیرد

نویسنده: هو تائو، ChainCatcher

بازار مشتقات بار دیگر از disruptorها استقبال می‌کند.

دیروز، غول بازار پیش‌بینی Polymarket اعلام کرد که به زودی معاملات آتی دائمی را راه‌اندازی خواهد کرد و به کاربران اجازه می‌دهد قیمت‌های دارایی‌های مختلف دارایی‌ها را با حداقل 10 برابر اهرم، از جمله دارایی‌های واقعی مانند طلا و نقره، سهام شرکت‌هایی مانند Nvidia و Coinbase و دارایی‌های دیجیتال مانند btc-42">بیت‌کوین را معامله کنند.

چند روز پیش، The Information گزارش داد که پروژه پیش‌بینی بازار دیگری به نام Kalshi قصد دارد از آتی‌های دائمی در پلتفرم خود پشتیبانی کند و به مشتریان آمریکایی اجازه می‌دهد قراردادهای مشتقه بدون تاریخ انقضا را معامله کنند و از آنچه که نرخ‌های تأمین مالی نرخ‌ها نامیده می‌شود برای معاملات 24 ساعته استفاده کنند.

دو غول بازار پیش‌بینی از گسترش محصولات قرارداد دائمی در کوتاه‌مدت خبر داده‌اند که نه تنها مرزهای محصولات و درآمد آنها را گسترش می‌دهد و از افزایش مداوم تأمین مالی و ارزیابی حمایت می‌کند، بلکه به تهدیدات بالقوه از برخی رقبای بین صنعتی نیز پاسخ می‌دهد.

1. همپوشانی بالا در پروفایل‌های کاربری

پروفایل‌های کاربری بازارهای پیش‌بینی و قراردادهای دائمی درجه بالایی از همگنی را نشان می‌دهند: هر دو سرمایه‌گذاران سفته‌باز با اشتهای ریسک بالا را جذب می‌کنند که به شدت به رویدادهای کلان حساس هستند و هر دو خطر قابل توجهی از صفر شدن سرمایه‌گذاری‌های کاربران در مدت زمان کوتاه دارند.

در واقع، بخش بزرگی از حجم معاملات در بازارهای پیش‌بینی به‌طور مستقیم از پیش‌بینی قیمت‌های رمز ارز ناشی می‌شود. زمانی که کاربران در Polymarket پیش‌بینی می‌کنند که "بیت‌کوین تا پایان ماه به 90,000 دلار خواهد رسید،" انگیزه اصلی آنها اساساً هیچ تفاوتی با باز کردن یک موقعیت طولانی در بازار قرارداد ندارد. با ادغام قراردادهای دائمی، پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی می‌توانند به‌طور کامل پتانسیل تجاری کاربران موجود خود را کشف کنند.

علاوه بر این، به عنوان یک تجمیع واقعی از احساسات و نظرات کاربران، نتایج پیش‌بینی از بازارهای پیش‌بینی به یک مرجع مهم برای بسیاری از کاربران در تجارت رمز ارز تبدیل شده است. انتقال از مشاهده پیش‌بینی‌ها به شرکت در معاملات قرارداد به یک مسیر معاملاتی عادی برای این گروه از کاربران تبدیل می‌شود.

برای پلتفرم، این تنها افزایش عملکرد نیست بلکه تکمیل یک چرخه معاملاتی است: در حالی که کاربران رویدادهای کلان (مانند جلسات فدرال رزرو، درگیری‌های ژئوپلیتیکی) را مشاهده می‌کنند و در پیش‌بینی‌ها شرکت می‌کنند، می‌توانند به‌طور مستقیم از اهرم برای پوشش یا تقویت بازده دارایی‌های مرتبط (مانند طلا، سهام ایالات متحده) استفاده کنند و بدین ترتیب از دست رفتن ترافیک را به حداقل برسانند.

در عین حال، این پوشش عملکردی می‌تواند مدل "کم‌فرکانس، مبتنی بر رویدادهای بزرگ" بازارهای پیش‌بینی را به بعد "بالا-فرکانس، مبتنی بر 24 ساعته" بازار مشتقات ارتقا دهد و توجه کاربران را به‌طور کامل قفل کند.

2. وسوسه یک بازار یک تریلیون دلاری

نیروی محرکه مستقیم که پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی را به میدان می‌کشاند، حجم عظیم سرمایه بازار مشتقات است.

اگرچه بازارهای پیش‌بینی از سال 2025 رشد انفجاری را تجربه کرده‌اند—بر اساس داده‌های Dune، حجم کل معاملات بازارهای پیش‌بینی در هر ماه امسال از 20 میلیارد دلار فراتر رفته است و میانگین حجم معاملات روزانه بیش از 700 میلیون دلار است.

در مقابل، مقیاس بازار قراردادهای دائمی در سطح کاملاً متفاوتی قرار دارد. حجم معاملات روزانه برترین پلتفرم‌های قرارداد دائمی غیرمتمرکز (مانند Hyperliquid و dYdX) معمولاً در میلیاردها دلار باقی می‌ماند، در حالی که صرافی‌های متمرکز (CEX) حجم معاملات روزانه‌ای در صدها میلیارد دلار برای قراردادهای دائمی دارند.

این چشم‌انداز تجاری بالقوه برای Polymarket و Kalshi که به دنبال ارزیابی‌های بالا هستند، غیرقابل مقاومت است. در پس‌زمینه کاهش‌های بالقوه ترافیک در بازارهای پیش‌بینی به دلیل چرخه‌ای بودن رویدادها (مانند بعد از انتخابات)، محصول مالی "پرسرعت، ضروری و پایدار" قراردادهای دائمی به یک ستون اصلی تبدیل خواهد شد که از افزایش مداوم ارزیابی‌های آنها حمایت می‌کند.

علاوه بر این، اقدامات Polymarket و Kalshi تلاش‌های کور نیستند بلکه از انطباق قوی پشتیبانی می‌شوند.

Kalshi، به عنوان یک بازار قرارداد تعیین‌شده (DCM) که تحت نظارت ایالات متحده است، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، مزیت طبیعی در ارائه معاملات آتی و گزینه‌ها در چارچوبی منطبق دارد. این بدان معناست که می‌تواند "قراردادهای پایدار" منطبق را به سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی و نهادی در ایالات متحده ارائه دهد. Polymarket US نیز در ژوئیه 2025 به عنوان یک DCM توسط CFTC تعیین شد.

3. گسترش سناریوهای معاملاتی به یک روند اصلی تبدیل می‌شود

تا حدی، اقدامات دو بازار پیش‌بینی نیز یک ضدحمله علیه غول مشتقات Hyperliquid است.

در فوریه امسال، Hyperliquid به‌طور صریح در X اعلام کرد که قصد دارد از معاملات نتیجه‌گیری حمایت کند، ویژگی‌ای که به کاربران اجازه می‌دهد به‌طور مستقیم بازارهای پیش‌بینی و ابزارهای مشابه گزینه‌ها را در پلتفرم خود ایجاد کنند. به عنوان رهبر فعلی در قراردادهای دائمی زنجیره‌ای، Hyperliquid در تلاش است تا با ادغام عملکردهای پیش‌بینی، سناریوهای معاملاتی بیشتری را پوشش دهد.

اکنون، ورود معکوس Polymarket و Kalshi به قراردادهای دائمی اساساً پاسخی به این تهدید است: زمانی که رقبای شما سعی در نفوذ به قلمرو شما دارند، مستقیم‌ترین دفاع این است که به قلمرو اصلی آنها وارد شوید.

به‌طور کلی، این تغییر به یک روند صنعت واضح‌تر اشاره دارد—هر پلتفرمی برای "حلقه معاملاتی" رقابت می‌کند.

در سال‌های اخیر، صرافی‌های بیشتری شروع به ادغام عملکردهای بازار پیش‌بینی کرده‌اند و امیدوارند نیازهای "معاملات اطلاعاتی" کاربران را در سیستم‌های خود نگه دارند؛ اکنون، بازارهای پیش‌بینی به‌طور معکوس قراردادهای دائمی را ادغام می‌کنند و سعی در پوشش نیازهای "معاملات قیمتی" کاربران دارند.

چه تبادل‌های متمرکز، چه پلتفرم‌های مشتقات غیرمتمرکز و چه بازارهای پیش‌بینی، همه در واقع در یک جهت در حال تکامل هستند: از ارائه‌دهندگان محصولات تک به پلتفرم‌های تجاری جامع که شامل دارایی‌ها، ابزارها و سناریوهای متعدد می‌شوند.

در نهایت، متغیر اصلی پشت این ادغام همچنان درآمد و ارزیابی است. زمانی که فشار رشد و فشار رقابتی ترکیب می‌شوند، حرکت به سمت سناریوهای متنوع مانند مشتقات تقریباً به یک انتخاب اجتناب‌ناپذیر برای تمام پلتفرم‌های تجاری تبدیل شده است.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.