از هایک تا پولی مارکت تا توربوفلو: یک قرن تحول از بازارهای پیش بینی تا قراردادهای رویداد

چگونه یک جامعه می‌داند که چه می‌داند؟

از حدس وزن در بازار تا بازارهای پیش بینی سیاسی و اکنون به قراردادهای رویداد کوتاه‌مدت که می‌توان در هر زمان به صورت زنجیره‌ای در آن شرکت کرد، قراردادهای رویداد دستخوش یک تحول مداوم در طول بیش از یک قرن شده‌اند. هسته اصلی تغییر نکرده است: تبدیل قضاوت‌های متفاوت مردم درباره آینده به قیمت‌ها که سپس با نتایج تسویه می‌شوند. آنچه تغییر کرده، رویدادهای تحت پوشش بازار، موانع مشارکت، دوره‌های معاملاتی و زیرساخت‌ها است.

با نگاهی به این خط، پولی مارکت بازارهای پیش بینی را به یک محصول اینترنتی جهانی تبدیل کرده است، در حالی که توربوفلو قراردادهای رویداد را به سناریوهای معاملاتی زنجیره‌ای برای معامله‌گران عادی آورده است. مراحل و اشکال محصول این دو متفاوت است، اما آنها به طور مشترک "آینده معاملاتی" را از یک آزمایش اقتصادی به یک محصول اصلی سوق داده‌اند.

I. 1907---1945: از "حکمت جمعی" تا کشف قیمت

نقطه شروع مفهومی قراردادهای رویداد به سال 1907 برمی‌گردد. آمارشناس بریتانیایی، فرانسیس گالتون، مشاهده کرد که وقتی گروهی از مردم به طور مستقل وزن یک گاو را در بازار تخمین می‌زنند، قضاوت جمعی آنها بسیار نزدیک به نتیجه واقعی است. این داستان بعداً به عنوان "حکمت جمعی" خلاصه شد: وقتی شرکت‌کنندگان اطلاعات متفاوتی دارند و قضاوت‌های آنها می‌تواند نسبتاً به طور مستقل شکل بگیرد، نتیجه تجمیع شده اغلب به حقیقت نزدیک‌تر از هر فردی است.

بعداً، اقتصاددانان شروع به تفکر بیشتر کردند: اگر قیمت‌های بازار می‌توانند اطلاعات مربوط به عرضه و تقاضای کالاها را تجمیع کنند، آیا می‌توانند همچنین اطلاعات مربوط به رویدادهای آینده را نیز تجمیع کنند؟

در سال 1945، فریدریش هایک به طور سیستماتیک عملکرد اطلاعاتی مکانیزم‌های قیمت را در "استفاده از دانش در جامعه" توضیح داد. دانش در دنیای واقعی در میان بی‌شماری از افراد پراکنده است و قیمت‌های بازار می‌توانند این قضاوت‌ها و اطلاعات پراکنده را به سیگنال‌های در حال تغییر فشرده کنند. با پیروی از این خط فکری، بازارها می‌توانند نه تنها کالاها را قیمت‌گذاری کنند، بلکه قضاوت‌های شرکت‌کنندگان درباره رویدادهای آینده را نیز از طریق معاملات تجمیع کنند.

قراردادهای رویداد این منطق را به نتایج آینده اعمال می‌کنند. فرض کنید یک قرارداد برای "یک رویداد اتفاق خواهد افتاد" قیمت فعلی آن 0.62 دلار است، با تسویه 1 دلار اگر رویداد اتفاق بیفتد و صفر اگر این‌گونه نباشد؛ سپس 0.62 دلار به طور کلی می‌تواند به عنوان سیگنال احتمال بازار برای آن نتیجه درک شود. شرکت‌کنندگان با وجوه خود مسئول قضاوت‌های خود هستند و اطلاعات جدید به طور مداوم از طریق معاملات به قیمت وارد می‌شود.

قیمت‌ها هنوز تحت تأثیر نقدینگی، ساختار شرکت‌کنندگان، احساسات بازار و قوانین معاملاتی قرار دارند، بنابراین بهتر است آنها را به عنوان قضاوت‌های واقعی بازار در زمان واقعی در نظر بگیریم تا احتمال‌های مطلق. این اصل در توسعه بعدی قراردادهای رویداد ادامه یافته است.

II. 1988: بازارهای الکترونیکی آیووا نظریه را به آزمایش تبدیل می‌کنند

نقطه شروع مهم برای بازارهای پیش بینی مدرن در سال 1988 ظاهر شد. محققان دانشگاه آیووا بازار سهام سیاسی آیووا را ایجاد کردند که بعداً به بازارهای الکترونیکی آیووا (IEM) تبدیل شد و آزمایش کردند که آیا بازار می‌تواند کیفیت پیش بینی را از طریق قراردادهای مرتبط با نتایج انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده بهبود بخشد.

بازار اولیه در مقیاس کوچک بود و میزان مشارکت به شدت محدود بود. این نکته مهم را ثابت کرد: حتی با تعداد محدودی از شرکت‌کنندگان، به شرطی که آنها مایل به معامله بر اساس اطلاعات جدید باشند، قیمت‌ها می‌توانند قضاوت‌های جمعی با ارزش مرجع را شکل دهند.

در سال 1992، IEM یک "نامه عدم اقدام" از کمیسیون معاملات آتی کالاهای ایالات متحده (CFTC) دریافت کرد که به آن اجازه می‌داد تحت شرایط کوچک و تحقیقاتی به فعالیت خود ادامه دهد. برای اولین بار، قراردادهای رویداد فضایی نسبتاً پایدار در نهادها داشتند. برای سال‌های زیادی بعد، قیمت‌های IEM اغلب با نظرسنجی‌ها مقایسه می‌شدند و بازارهای پیش بینی را به دیدگاه اصلی تحقیقات اقتصادی سوق می‌دادند.

III. 1999---2013: اینتراد ارزش تجاری را ثابت می‌کند اما مرزهای نظارتی را نمایان می‌سازد

پس از آزمایش‌های دانشگاهی، پلتفرم‌های تجاری شروع به ظهور کردند. TradeSports و Intrade رویدادهای قابل معامله را به انتخابات، اقتصاد، سرگرمی و وضعیت‌های بین‌المللی گسترش دادند و به یک پایگاه کاربری وسیع‌تر باز شدند.

ارزش اینتراد در طول چندین انتخابات ایالات متحده توجه را جلب کرد. رسانه‌ها، محققان و عموم مردم شروع به دیدن قیمت‌های بازار به عنوان یک سیگنال دیگر فراتر از نظرسنجی‌ها کردند. سرمایه‌های بیشتر و شرکت‌کنندگان بیشتر، کشف قیمت فعال‌تری را به ارمغان آورد و بازارهای پیش بینی را برای اولین بار به محصولات اصلی اینترنت نزدیک‌تر کرد.

مسائل نظارتی به زودی بزرگ‌تر شدند. در سال 2012، CFTC اینتراد را به خاطر ارائه معاملات گزینه‌های کالاهای ثبت‌نشده به کاربران ایالات متحده متهم کرد. این پلتفرم به دنبال آن فعالیت خود را متوقف کرد و در سال 2013 بسته شد. تجربه‌ای که اینتراد به جا گذاشت واضح بود: قراردادهای رویداد تقاضای واقعی دارند و توسعه بلندمدت نیاز به انطباق، تسویه و زیرساخت‌های بازار دارد که با مقیاس معاملاتی مطابقت داشته باشد.

در همین دوره، قراردادهای رویداد همچنین به مرزهای اخلاقی و منافع عمومی نزدیک شدند. در سال 2003، پروژه بازار تحلیل سیاست، که توسط آژانس پروژه‌های تحقیقاتی پیشرفته دفاعی ایالات متحده تأمین مالی شده بود، تلاش کرد تا تغییرات سیاسی و امنیتی در خاورمیانه را از طریق بازار پیش‌بینی کند. این پروژه به دلیل جنجال عمومی به سرعت لغو شد. این حادثه به صنعت یادآوری کرد که آیا قراردادها می‌توانند معامله شوند نیز به طراحی دارایی‌های زیرین، منافع عمومی و پذیرش اجتماعی بستگی دارد.

IV. 2014---2020: بازارهای محدود ادامه دارند، زیرساخت‌های کریپتو شروع به بلوغ می‌کنند

پس از بسته شدن اینتراد، IEM و بازارهای محدود مانند PredictIt به ارائه معاملات برای رویدادهای سیاسی ادامه دادند. آنها جرقه‌های تحقیق و محصول بازارهای پیش بینی را حفظ کردند، اما مقیاس کاربری، مقادیر معاملات واحد و تعداد بازارها محدود بودند.

از سوی دیگر، استیبل‌کوین‌ها، قراردادهای هوشمند، کیف پول‌های زنجیره‌ای و بازارسازی خودکار به تدریج بالغ شدند. قراردادهای رویداد شروع به داشتن یک پایه فناوری جدید کردند: کاربران جهانی می‌توانستند در یک شبکه یکپارچه معامله کنند، قوانین و فرآیندهای تسویه می‌توانستند در قراردادهای هوشمند نوشته شوند و بازارها می‌توانستند به صورت 24 ساعته فعالیت کنند.

این زمینه‌ساز دور بعدی رشد بود. بازارهای پیش بینی شروع به تغییر از "وب‌سایت‌های نگهداری شده توسط یک نهاد واحد" به بازارهای زنجیره‌ای قابل ترکیب و قابل تأیید کردند.

V. 2020---2025: پولی مارکت بازارهای پیش بینی را جهانی می‌کند

پولی مارکت در سال 2020 راه‌اندازی شد و بازارهای رویداد را در زمینه‌هایی مانند سیاست، اقتصاد کلان، فناوری، ورزش و فرهنگ با استفاده از استیبل‌کوین‌ها و زیرساخت بلاک‌چین ارائه می‌دهد. کاربران سهام "بله" یا "خیر" را معامله می‌کنند، با قیمت‌هایی که بر اساس عرضه و تقاضا تغییر می‌کنند و تسویه‌ها پس از تعیین نتایج رویداد انجام می‌شود.

تغییراتی که به ارمغان آورد ابتدا در روش توزیع منعکس می‌شود. بازارهای پیش بینی از محصولات منطقه‌ای به محصولات اینترنتی جهانی تبدیل شدند و قیمت‌های بازار می‌توانستند به صورت زنده توسط رسانه‌ها، محققان و پلتفرم‌های اجتماعی نقل قول شوند. در طول انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده در سال 2024، پولی مارکت توجه عمومی بی‌سابقه‌ای را جلب کرد و قراردادهای رویداد برای اولین بار به یک منبع داده با فرکانس بالا در بحث‌های خبری جهانی تبدیل شدند.

توسعه پولی مارکت همچنین با تنظیمات انطباق همراه بود. در سال 2022، CFTC با آن در مورد ارائه قراردادهای رویداد زنجیره‌ای ثبت‌نشده به توافق رسید و از آن خواست تا بازارهای غیرقانونی را حل کند. از آن زمان، پولی مارکت به ساختن مسیری به سمت بازارهای تنظیم‌شده ادامه داده است.

در سال 2025، شرکت مادر بورس نیویورک، ICE، اعلام کرد که تا 2 میلیارد دلار در پولی مارکت سرمایه‌گذاری خواهد کرد و برنامه‌هایی برای توزیع داده‌های مبتنی بر رویداد آن دارد. این همکاری نمادین است: احتمال‌های رویدادهایی که از طریق معاملات بازار شکل می‌گیرند، به تدریج به عنوان محصولات داده‌ای که می‌توانند به مشتریان نهادی خدمت کنند، دیده می‌شوند.

پولی مارکت یک مهاجرت مهم در تاریخ قراردادهای رویداد را تکمیل کرده است - از تحقیقات دانشگاهی، جوامع عمودی و مناطق خاکستری به چشم‌انداز مالی و رسانه‌ای اصلی جهانی.

VI. کالشی و گسترش بازارهای تنظیم‌شده در ایالات متحده

به موازات مسیر زنجیره‌ای، کالشی تصمیم گرفت از یک بورس تنظیم‌شده شروع کند. این بازار در سال 2020 به عنوان یک بازار قرارداد تعیین‌شده ثبت‌شده با CFTC تبدیل شد و قراردادهای رویداد را در زمینه داده‌های اقتصادی، آب و هوا، سیاست و نتایج ورزشی راه‌اندازی کرد.

در سال 2024، یک دادگاه ناحیه‌ای فدرال ایالات متحده ممنوعیت CFTC بر قراردادهای انتخاباتی کالشی را لغو کرد. در ماه مه 2025، CFTC درخواست تجدیدنظر خود را پس گرفت و پرونده مربوطه را خاتمه داد. این امر به گسترش سریع بازار قراردادهای رویداد ایالات متحده کمک کرد و بحث‌های جدیدی در مورد تنظیم فدرال و ایالتی به وجود آورد.

با ورود به سال 2026، قراردادهای رویداد چندین مسیر موازی را تشکیل داده‌اند: بازارهای مرکزی تنظیم‌شده، بازارهای پیش بینی زنجیره‌ای که به کاربران جهانی هدف‌گذاری شده‌اند و محصولات دوره کوتاه‌مدت که حول تغییرات قیمت طراحی شده‌اند. محصولات مختلف به انواع مختلف اطلاعات، روش‌های مشارکت و ساختارهای ریسک مربوط می‌شوند.

VII. از "پیش‌بینی رویدادهای عمومی" به "معامله نتایج بازار"

مرزهای محصول قراردادهای رویداد در حال گسترش است. بازارهای اولیه عمدتاً به سوالاتی مانند "چه کسی در انتخابات پیروز خواهد شد؟" یا "آیا یک سیاست خاص تصویب خواهد شد؟" پاسخ می‌دادند؛ محصولات جدید همچنین می‌توانند به سوالاتی مانند "آیا قیمت BTC بعد از یک زمان مشخص بالاتر یا پایین‌تر از سطح فعلی خواهد بود؟" پاسخ دهند. هر دو نوع قرارداد نتایج نامشخص را به شرایط واضح تبدیل کرده و طبق قوانین از پیش اعلام شده پس از انقضا تسویه می‌شوند.

اطلاعاتی که آنها تجمیع می‌کنند متفاوت است. بازارهای رویداد سیاسی و کلان اطلاعات خبری، تحقیقاتی و عمومی را جذب می‌کنند و دوره‌های آنها معمولاً طولانی‌تر است؛ رویدادهای قیمت دوره کوتاه‌مدت اطلاعات زنده، نوسانات، جریان سفارش و قضاوت‌های جهت‌دار معامله‌گران را جذب می‌کنند و آنها را به معاملات بازار با فرکانس بالا نزدیک‌تر می‌کنند.

این تحول باعث شده است که قراردادهای رویداد به یک ساختار محصول جهانی تبدیل شوند. کاربران نیازی به برخورد با پارامترهای پیچیده موقعیت ندارند و می‌توانند نظرات خود را در اطراف نتایج واضح بیان کنند. تجربه محصول به این ترتیب از "یافتن یک رویداد ارزشمند برای پیش‌بینی" به "بیان سریع قضاوت‌های جهت‌دار در بازارهای آشنا" گسترش یافته است.

VIII. توربوفلو: قراردادهای رویداد وارد سناریوهای معاملاتی زنجیره‌ای خرده‌فروشی می‌شوند

بازار قراردادهای رویداد در حال تحول در مسیرهای مختلف است: یک نوع پلتفرم بر ساختارهای نهادی و چارچوب‌های نظارتی تأکید می‌کند تا اعتبار بازار را افزایش دهد؛ نوع دیگر بر دسترسی جهانی و اجرای زنجیره‌ای تأکید می‌کند و از مکانیزم‌های باز و شفاف برای کاهش محدودیت‌های منطقه‌ای و زیرساختی استفاده می‌کند؛ در حالی که نوع دیگری شروع به بررسی دوره‌های کوتاه‌تر و محصولات رویدادی نزدیک‌تر به سناریوهای معاملاتی کرده است تا آستانه‌های مشارکت را کاهش دهد و کارایی سرمایه را بهبود بخشد.

توربوفلو نماینده نوع سوم کاوش است. این یک پلتفرم معاملاتی زنجیره‌ای است که به کاربران خرده‌فروشی جهانی هدف‌گذاری شده است و قراردادهای دائمی، قراردادهای رویداد و بازارهای پیش بینی را در یک اکوسیستم معاملاتی یکپارچه ادغام می‌کند و سعی دارد محصولات معاملاتی حرفه‌ای را ساده‌تر و قابل دسترس‌تر کند.

در قراردادهای رویداد توربوفلو، کاربران می‌توانند درباره جهت قیمت دارایی‌هایی مانند BTC، ETH و طلا پس از یک دوره مشخص قضاوت کنند. مشارکت از تنها 2 دلار شروع می‌شود و یک دور معاملاتی در سریع‌ترین حالت در 30 ثانیه کامل می‌شود. انتخاب‌های جهت‌دار واضح، زمان‌های انقضا تعریف‌شده و نتایج بالقوه از پیش نمایش داده شده، آستانه‌های درک و عملی را کاهش می‌دهند.

توربوفلو همچنین قراردادهای رویداد را به یک اکوسیستم معاملاتی کامل ادغام می‌کند. کاربران می‌توانند قراردادهای رویداد دوره کوتاه‌مدت را بر اساس دیدگاه‌های بازار انتخاب کنند یا از قراردادهای دائمی برای مدیریت قرارگیری‌های جهت‌دار بلندمدت استفاده کنند.

در سطح زیرساخت بازار، توربوفلو سازندگان بازار حرفه‌ای را برای تأمین نقدینگی معرفی می‌کند و از طریق اجرای شفاف زنجیره‌ای، تجربه معاملاتی بیشتری را به صورت بازار محور پشتیبانی می‌کند. جهت‌گیری محصول آن منطق کشف قیمت را که هایک بر آن تأکید کرده است، ادامه می‌دهد: قضاوت‌های شرکت‌کنندگان مختلف وارد بازار می‌شود و قیمت‌ها و شانس‌ها با عرضه، تقاضا و اطلاعات تغییر می‌کند.

توربوفلو و پولی مارکت دو سناریوی典型 قراردادهای رویداد را به نمایش می‌گذارند. پولی مارکت به کاربران اجازه می‌دهد تا رویدادهای عمومی در سیاست، اقتصاد و فرهنگ را معامله کنند، در حالی که توربوفلو همچنین نتایج بازار دوره کوتاه‌مدت را پوشش می‌دهد و قراردادهای رویداد را با قراردادهای دائمی متصل می‌کند. در نتیجه، قراردادهای رویداد دارای مقیاس زمانی وسیع‌تری هستند و به کاربران بیشتری با تجربیات مختلف دسترسی پیدا می‌کنند.

IX. پس از اینکه قراردادهای رویداد به جریان اصلی تبدیل شدند، چه چیزی همچنان مهم است

با نگاهی به این تاریخ، ارزش بلندمدت قراردادهای رویداد از سه عنصر ناشی می‌شود.

اول، قوانین باید واضح باشند. دارایی‌های زیرین، زمان‌های مشاهده، منابع داده و شرایط تسویه باید قبل از معامله به وضوح ارائه شوند.

دوم، بازارها به نقدینگی نیاز دارند. تعداد شرکت‌کنندگان، کیفیت بازارسازی و عمق سفارش بر اینکه آیا قیمت‌ها می‌توانند به موقع اطلاعات را جذب کنند تأثیر می‌گذارد و همچنین بر تجربیات معاملاتی واقعی کاربران تأثیر می‌گذارد.

سوم، خطرات باید به درستی درک شوند. نتایج دوتایی به این معنی است که سود و زیان در نقطه تسویه متمرکز می‌شود و معاملات دوره کوتاه‌مدت تأثیر نوسانات و قضاوت‌های زمانی را تشدید می‌کند. قیمت‌ها و شانس‌های بازار قضاوت‌های شکل‌گرفته توسط معامله‌گران تحت قوانین خاص و محیط‌های نقدینگی را بیان می‌کنند و نمی‌توان آنها را به عنوان تضمین‌های نتایج در نظر گرفت.

این اصول IEM، پولی مارکت، کالشی و توربوفلو را به هم متصل می‌کند. در حالی که فناوری و رابط‌ها به تغییر ادامه می‌دهند، قوانین معتبر، اجرای شفاف و نقدینگی کافی همچنان پایه و اساس قراردادهای رویداد برای مقیاس‌پذیری بیشتر باقی می‌مانند.

نتیجه‌گیری: از بازارهای اطلاعاتی تا ورود به معاملات روزمره

از حدس جمعی در سال 1907 تا توضیح هایک درباره مکانیزم‌های قیمت؛ از بازارهای الکترونیکی آیووا در سال 1988 تا پولی مارکت که بازارهای پیش بینی را به بلاک‌چین می‌آورد و سپس به توربوفلو که قراردادهای رویداد دوره کوتاه‌مدت را با قراردادهای دائمی در همان پلتفرم ادغام می‌کند، قراردادهای رویداد یک تحول بلندمدت از ایده‌ها، آزمایش‌ها، بازارها به محصولات را کامل کرده‌اند.

این تاریخ همچنین دلایل رشد مداوم قراردادهای رویداد را فاش می‌کند: مردم همیشه به یک روش ساده برای بیان قضاوت‌های خود درباره آینده نیاز دارند. امروز، قراردادهای رویداد می‌توانند نتایج سیاسی را ماه‌ها قبل پوشش دهند و همچنین می‌توانند جهت‌های بازار را در 30 ثانیه پوشش دهند. مقیاس زمانی کوتاه‌تر شده، روش‌های مشارکت سبک‌تر شده و منطق کشف قیمت همچنان پابرجاست.

اگر بازارهای پیش بینی سنتی عمدتاً قضاوت‌های شرکت‌کنندگان درباره آینده را از طریق معاملات رویدادهای میان‌مدت تا بلندمدت تجمیع می‌کردند، قراردادهای رویداد دوره کوتاه‌مدت امروز این مکانیزم را به دوره‌های زمانی کوتاه‌تر و سناریوهای معاملاتی با فرکانس بالاتر گسترش می‌دهند. برای توربوفلو، این مسیر تکاملی به هدفی مشخص‌تر اشاره دارد: امکان مشارکت بیشتر کاربران عادی در معاملات زنجیره‌ای شفاف، قابل درک و پشتیبانی شده توسط نقدینگی واقعی بازار.