تلاش برای خرید سهام Strategy، شرکت Bitcoin Treasury شروع به لانه سازی عروسک ها با یکدیگر می کند

عنوان مقاله اصلی: «اشترایو سهام استراتژی می‌خرد، شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین شروع به لانه‌سازی با یکدیگر می‌کنند»

نویسنده مقاله اصلی: کوری، جزر و مد عمیق

در ۱۱ مارس، شرکتی به نام Strive چندین خبر اعلام کرد.

این شرکت دارایی‌های بیت‌کوین خود را ۱۷۹ کوین افزایش داد و مجموع آن را به ۱۳۳۱۱ کوین رساند که تقریباً ۹.۳ میلیارد دلار ارزش دارد. این شرکت نرخ سود سهام ممتاز خود، SATA، را به ۱۲.۷۵ درصد افزایش داد. و 50 میلیون دلار برای خرید سهام ممتاز شرکت Strategy، یعنی STRC، هزینه کرد.

این ۵۰ میلیون دلار بیش از یک سوم از خزانه شرکتی Strive را تشکیل می‌دهد.

استرایو چه کار می‌کند؟ احتکار بیت کوین. استراتژی چه می‌کند؟ همچنین احتکار بیت کوین.

این تبدیل به یک شرکت احتکار بیت کوین شده است که یک سوم پول خود را برای خرید سهام صادر شده توسط یک شرکت احتکار بیت کوین دیگر استفاده می‌کند.

جف والتون، مدیر ارشد ریسک Strive، در توییتی نوشت که STRC «یک محصول اعتباری با کیفیت بالا و نقدینگی خوب است که نسبت ریسک به بازده بالاتری نسبت به اوراق بهادار با درآمد ثابت سنتی ارائه می‌دهد.» در ترجمه: ما فکر می‌کنیم این بهتر از اوراق قرضه دولتی است.

او همچنین کمی محاسبات انجام داد و گفت که اگر این ۵۰ میلیون دلار برای خرید ایالات متحده استفاده شود، اوراق قرضه خزانه داری، سود سالانه حدود چند میلیون دلار خواهد بود. با خرید STRC، بازده سالانه می‌تواند ۳.۹ میلیون دلار بیشتر شود.

به نظر معامله خوبی میاد.

اما در موردش فکر کنید، پول MicroStrategy برای انتشار STRC از کجا آمده است؟

استراتژی، STRC را به عنوان تأمین مالی صادر می‌کند و پول را برای خرید بیت کوین می‌گیرد. STRC می‌تواند به شما سود پرداخت کند، مشروط بر اینکه قیمت بیت‌کوین Strategy خیلی کاهش پیدا نکند.

بنابراین منطق اساسی سرمایه‌گذاری Strive این است: بیت کوینی که من ذخیره می‌کنم افزایش می‌یابد، بیت کوینی که آنها ذخیره می‌کنند نیز افزایش می‌یابد و تنها زمانی که بیت کوینی که آنها ذخیره می‌کنند افزایش یابد، می‌توانند به من سود پرداخت کنند که من از آن برای ذخیره بیت کوین بیشتر استفاده خواهم کرد.

این تنوع‌طلبی نیست؛ این یک بازی عروسک‌های تودرتو است.

در صورتی که از Strive خبر نداشتید

بسیاری از مردم در مورد استراتژی (که قبلاً MicroStrategy نام داشت) می‌دانند، اما تعداد کمی از مردم در مورد Strive می‌دانند.

با این حال، این شرکت اکنون ۱۳۳۱۱ بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۹.۳ میلیارد دلار در اختیار دارد که اندکی از دارایی‌های تسلا پیشی گرفته و در رتبه دهم در بین شرکت‌های سهامی عام در سطح جهان قرار می‌گیرد.

بنیانگذار Strive، ویوک راماسوامی، یک مهاجر نسل دوم هندی، فارغ‌التحصیل دانشگاه هاروارد و فارغ‌التحصیل دانشکده حقوق ییل است. در سال ۲۰۲۲، او و دوست دبیرستانش شرکت Strive را در اوهایو تأسیس کردند تا مدیریت دارایی‌ها را انجام دهند و صندوق‌های ETF راه‌اندازی کنند.

سرمایه‌گذاران اولیه شامل پیتر تیل، یکی از بنیانگذاران پی‌پال و بیل آکمن، مدیر صندوق پوشش ریسک، می‌شوند.

ظرف یک سال و نیم از زمان تأسیس، دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق از یک میلیارد دلار فراتر رفت. اما ویوک زیاد دوام نیاورد؛ در اوایل سال ۲۰۲۳، او برای نامزدی ریاست جمهوری ایالات متحده استعفا داد. او در انتخابات مقدماتی جمهوری‌خواهان با ترامپ رقابت نکرد و اکنون به رقابت برای فرمانداری اوهایو روی آورده است. جالب اینجاست که هم ترامپ و هم ماسک از او حمایت کرده‌اند...

پس از رفتن ویوک، مدیرعامل جدید، مت کول، پیش از این ۷۰ میلیارد دلار برای یک صندوق بازنشستگی کارکنان دولتی کالیفرنیا مدیریت می‌کرد و پیشینه‌ای سنتی در امور مالی داشت. با این حال، سال گذشته او تصمیمی تا حدودی نامتعارف گرفت.

در سپتامبر ۲۰۲۵، کول تبدیل Strive از یک شرکت صندوق به یک «شرکت خزانه‌داری بیت‌کوین» را اعلام کرد. او در یک اقدام، ۶۷۵ میلیون دلار برای خرید بیش از ۵۸۰۰ بیت کوین با قیمت متوسط ​​۱۱۶۰۰۰ دلار هزینه کرد. در همان ماه، او از خرید یک شرکت سهامی عام دیگر به نام سملر ساینتیفیک خبر داد. پس از ادغام، مجموع دارایی‌های بیت‌کوین از ۱۰،۰۰۰ کوین فراتر رفت.

امروز، شش ماه بعد، این دارایی‌ها به ۱۳۳۱۱ سکه افزایش یافته است.

یک شرکت سرمایه‌گذاری که در سال ۲۰۲۲ تأسیس شده بود، ظرف سه سال به یکی از ده شرکت برتر دارنده بیت‌کوین در جهان تبدیل شد. سرعت این تحول آنقدر زیاد است که یک سوال را مطرح می‌کند:

پول خرید این بیت کوین ها از کجا آمده است؟ انتشار سهام.

حلقه انتشار سهام

استرایو پول خرید بیت کوین را از کجا آورده است؟ از طریق انتشار سهام.

در نوامبر سال گذشته، شرکت Strive سهام ممتازی به نام SATA منتشر کرد. سرمایه‌گذاران سهام را خریداری کردند و Strive سود را به صورت فصلی پرداخت می‌کند که در حال حاضر نرخ سالانه آن ۱۲.۷۵٪ است. پول جمع‌آوری‌شده توسط Strive برای خرید بیت‌کوین استفاده شد.

این استراتژی توسط Strive اختراع نشده است. مبتکر این طرح مایکل سیلور بود.

شرکت سیلور، استراتژی، بیش از ۷۳۰،۰۰۰ بیت کوین در اختیار دارد که آن را به بزرگترین دارنده بیت کوین شرکتی در جهان تبدیل می‌کند. سال گذشته، او محصول مشابهی به نام STRC را معرفی کرد. سرمایه‌گذاران سهام را خریداری کردند و شرکت Strategy سود پرداخت می‌کند که در حال حاضر نرخ بهره سالانه آن ۱۱.۵ درصد است. پول جمع‌آوری‌شده همچنین توسط Strategy برای خرید بیت‌کوین استفاده شد.

تا اینجا، هر شرکت کار خودش را می‌کرد و از منطق یکسانی پیروی می‌کرد و هیچ ارتباطی با هم نداشتند.

با این حال، در ۱۱ مارس، این تراکنش دو خط را به هم متصل کرد. استرایو (Strive) با ۵۰ میلیون دلار، شرکت STRC را خریداری کرد.

حالا این زنجیر به این شکل در میاد:

استراتژی، STRC منتشر می‌کند، برای خرید بیت‌کوین پول قرض می‌گیرد، Strive، STRC آنها را می‌خرد تا سود کسب کند، سپس Strive، SATA خود را برای قرض گرفتن پول منتشر می‌کند و به خرید بیت‌کوین و STRC ادامه می‌دهد.

لایه به لایه، هر لایه سود دو رقمی به سرمایه‌گذاران پرداخت می‌کند، و اعتماد به پرداخت سود در هر لایه از یک چیز ناشی می‌شود: بیت کوین نباید افت قیمت قابل توجهی را تجربه کند.

بیت کوین بالا می‌رود، همه پول درمی‌آورند. بیت‌کوین سقوط می‌کند، منافع همه در خطر است اما هیچ لایه‌ای نمی‌تواند به طور مستقل جلوی این ضرر را بگیرد، زیرا دارایی شما، بدهی شخص دیگری است.

سه لایه از محصولات، سه لایه از علاقه‌مندان، سه لایه از سرمایه‌گذاران. در پایین، دارایی‌ای قرار دارد که نباید سقوط کند: بی تی سی.

در همین حال، سهام خود شرکت Strive، ASST، در ۵۲ هفته گذشته به بالاترین قیمت خود یعنی ۲۶۸ دلار رسیده بود، اما اکنون با قیمت کمتر از ۹ دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده افت ۹۷ درصدی است. در روزی که خرید STRC اعلام شد (۱۱ مارس)، قیمت سهام تنها ۵.۵۲ درصد افزایش یافت.

تا پایان اکتبر سال گذشته، ASST برای مدت کوتاهی به زیر ۰.۸۰ دلار سقوط کرد که تقریباً ۵۰٪ کمتر از ارزش خالص دارایی‌های بیت‌کوین‌های نگهداری‌شده در آن بود.

بنابراین سناریو این است: شرکتی که ۹.۳ میلیارد دلار بیت کوین در اختیار دارد و ارزش بازار آن کمی بیش از ۵ میلیارد دلار است. قیمت سهام از اوج خود ۹۷ درصد کاهش یافته است. اما تیم مدیریت در حال دو برابر کردن تلاش خود است - خرید بیت کوین بیشتر، خرید STRC و افزایش نرخ بهره SATA.

با این حال، سهام خود شرکت Strategy یعنی MSTR، امسال به مدت هشت ماه متوالی روند نزولی داشته است. بیت‌کوین از اوج قیمت سال گذشته خود به طور قابل توجهی عقب‌نشینی کرده است.

اما همه در این بلاکچین در حال دو برابر کردن تلاش خود هستند.

شرکت Strategy در دو ماه اول امسال ۶۶۰۰۰ بیت کوین دیگر به دست آورد که بیشتر از هر سال کامل دیگری است. استرایو دارایی‌های بیت‌کوین خود را افزایش داد و همچنین ۵۰ میلیون دلار برای خرید STRC هزینه کرد. بازده سود سهام SATA از 10 درصد در زمان عرضه اولیه سهام به 12.75 درصد افزایش یافته است. بازده سود سهام STRC نیز از 10٪ به 11.5٪ افزایش یافته است.

با افزایش نرخ بهره، به این معنی است که سرمایه‌گذاران برای حفظ موقعیت خود با مشکل مواجه می‌شوند و باید هزینه بیشتری بپردازند.

داده‌ها نشان می‌دهد که اکنون بیش از ۲۰۰ شرکت سهامی عام در سراسر جهان وجود دارند که اعلام کرده‌اند «استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین» را اتخاذ خواهند کرد. پیش‌بینی می‌شد که تا سال ۲۰۲۵ این تعداد به کمتر از ۳۰ نفر برسد.

سیلور یک راهنمای جدید ارائه داد و ۲۰۰ شرکت از آن تقلید کردند. اکنون، آنها شروع به خرید محصولات یکدیگر کرده‌اند.

وقتی همه روی یک میز هستند، تفاوت بین «مالی ساختاریافته» و «شرط‌بندی متمرکز» شاید فقط چند تیر اضافی باشد که روی یک اسلاید پاورپوینت کشیده شده‌اند.

لینک مقاله اصلی