تحلیل تام لی از سقوط ناگهانی ۱۱ اکتبر: نقدینگی ناکافی و لیکوییدیشن خودکار در صرافی ارز دیجیتال

By: theblockbeats.news|2025/11/23 13:45:53
0
اشتراک‌گذاری
copy

اخبار BlockBeats، ۲۳ نوامبر، تام لی در مصاحبه‌ای با CNBC توضیح داد که چرا بازار ارز دیجیتال در ۱۱ اکتبر شاهد یک سقوط شدید بود:

«بازار ارز دیجیتال دارای تعداد زیادی فرآیند خودکار است. ADL (اهرم‌زدایی خودکار) یک نمونه بارز است — زمانی که دارایی‌های حساب کاربر یا قیمت وثیقه کاهش می‌یابد، سیستم یک لیکوییدیشن اجباری مشابه فراخوان مارجین در بازارهای سنتی را آغاز می‌کند.

در حالی که قیمت USDC در سایر پلتفرم‌های معاملاتی ۱ دلار باقی مانده بود، قیمت داخلی در یک صرافی ارز دیجیتال خاص به ۰.۶۵ دلار سقوط کرد. به دلیل نقدینگی ناکافی در آن پلتفرم معاملاتی، مکانیسم ADL فعال شد که منجر به لیکویید شدن خودکار تعداد زیادی از حساب‌ها گردید. این واکنش زنجیره‌ای در نهایت به کل بازار سرایت کرد. در نتیجه، هزاران حساب ارز دیجیتال در عرض چند دقیقه از بین رفتند — حتی با وجود اینکه لحظاتی قبل سودآور بودند.» در اصل، این یک ریسک سیستماتیک ناشی از نقص کد بود: پلتفرم معاملاتی قرار بود داده‌های قیمت بین پلتفرمی را برای تعیین ارزش‌گذاری استیبل‌کوین جمع‌آوری کند، اما به اشتباه به یک سیستم قیمت‌گذاری داخلی متکی بود.

این حادثه باعث کاهش قابل توجه سرمایه برای بازارسازان و موسسات معاملاتی شد. مهم‌تر از آن، از آنجایی که کاهش حجم معاملات منجر به افت قیمت توکن‌ها شد، این موسسات نیاز داشتند سرمایه بیشتری برای حفظ عملیات آماده کنند و مجبور شدند اهرم‌های ترازنامه خود را بیشتر کاهش دهند — این مانند یک چرخه معیوب بود که به طور مداوم پایه بازار را فرسوده می‌کرد.

ماهیت بحران ۲۰۰۹، وثیقه‌های کنترل‌نشده املاک و مستغلات و وام‌های رهنی بود، در حالی که وال استریت مکانیسم‌هایی مانند CDOها را برای مقابله با آن ایجاد کرد، مقررات‌گذاری بیش از حد بعدی تأثیرات منفی داشت. امروزه، نقص‌های کد ADL و ایرادات مکانیسم قیمت‌گذاری در بخش ارز دیجیتال نیز در نهایت اصلاح خواهند شد. خوشبختانه، ما اشتباهات مقررات‌گذاری بیش از حد را تکرار نخواهیم کرد، اما باید با تأثیر مکانیسم لیکوییدیشن روبرو شویم. لیکوییدیشن بزرگ هشت هفته‌ای سال ۲۰۲۲ هنوز در حافظه ما تازه است؛ این ماهیت دیفای است: نقص‌هایی در کد به طور اجتناب‌ناپذیری وجود خواهد داشت و اهرم، منبع واقعی ریسک است. سرمایه‌گذاران نباید در بازار ارز دیجیتال از اهرم سوءاستفاده کنند.»

قیمت --

--

ممکن است شما نیز علاقه‌مند باشید

دفاع متزلزل مدافعان Solana: آن‌ها برای تخریب Hyperliquid، دقیقاً از همان سناریویی استفاده کردند که زمانی Ethereum را به خاطرش نقد می‌کردند؟

جهش HYPE جرقه نبرد غول‌ها را زد. رهبر Solana با عصبانیت از متمرکز بودن بیش از حد Hyperliquid انتقاد کرد، در حالی که آرتور هیز با پاسخی کوبنده و شرط‌بندی ۱۰۰ هزار دلاری به او پاسخ داد.

گفتگو با رائول پال، استاد اقتصاد کلان: رقابت در حوزه هوش مصنوعی منجر به ظهور یک «تکینگی اقتصادی» می‌شود؛ در چهار سال آینده به راحتی دارایی‌های خود را از دست ندهید

در مقایسه با نزدک، بیت‌کوین در حال حاضر در روند بلندمدت خود در موقعیت به‌شدت اشباع‌فروش قرار دارد.

وانگ چوان: چطور می‌توان بعد از اینکه همسایه، «وانگِ پیر»، سی برابر سرمایه‌اش را از سهام حوزه حافظه به دست آورد، احساس اضطراب نکرد؟ (بخش ششم) - تله محصولات همگن

تحلیل عمیق نفرین چرخه‌ای سهام حوزه حافظه: سود بادآورده کوتاه‌مدت ناشی از هوش مصنوعی ناپایدار است و ظرفیت تولیدِ صلب، در نهایت به ضرر قیمت‌ها تمام خواهد شد. مراقب تله ثروتِ «نسبت قیمت به درآمد پایین» در اوج چرخه باشید.

"گرفتار در دنیای رمزارزها: اجازه ندهید اضطرابِ عقب ماندن از بازار، شما را مجبور به سوار شدن بر خطرناک‌ترین قطارِ لحظه آخری کند."

زمانی که دارایی‌های جهانی به اوج‌های جدیدی می‌رسند، رمزارزها به تنها مهمان ناخوانده تبدیل می‌شوند.

آخرین پژوهش BIS: آینده استیبل‌کوین‌ها و چشم‌انداز پولی جهان

این گزارش معتقد است که استیبل‌کوین‌ها در کوتاه‌مدت سلطه دلار آمریکا را تقویت کرده و حاکمیت پولی بازارهای نوظهور و اقتصادهای در حال توسعه را با مخاطره مواجه می‌کنند، در حالی که مسیر بلندمدت آن‌ها به مدل‌های پذیرش، واکنش‌های نظارتی و هم‌افزایی... بستگی دارد.

سه سال بعد: نگاهی به قضاوت‌های من درباره ChatGPT در سال ۲۰۲۳

در واقع، دیدن تصویر کلی چندان دشوار نیست؛ بخش سخت ماجرا، پذیرش این حقیقت است که ما بارها اعداد، سرعت و توزیع را بدیهی فرض کرده‌ایم.

محتوا

رمزارزهای محبوب

آخرین اخبار رمز ارز

ادامه مطلب
iconiconiconiconiconicon
پشتیبانی مشتری:@weikecs
همکاری تجاری:@weikecs
معاملات کمّی و بازارسازی:bd@weex.com
برنامه VIP:support@weex.com