چرا بیت‌کوین با ورود سرمایه به ETF افزایش می‌یابد. این واقعاً چگونه کار می‌کند

صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله (ETF) بیت‌کوین در ایالات متحده در ماه‌های اوت و سپتامبر 2026 شاهد ورود سرمایه قوی بودند. این موضوع با افزایش بیش از 30 درصدی بیت‌کوین همزمان بود.

در مجموع در طی دو ماه، 6.25 میلیارد دلار به ETF بیت‌کوین وارد شد. این مقدار با ورود سرمایه‌هایی که در پاییز 2025 قبل از صعود بیت‌کوین به بالاترین سطح تاریخی خود حدود 126 هزار دلار مشاهده شد، قابل مقایسه است.

ورود و خروج سرمایه به صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله (ETF) بیت‌کوین در ایالات متحده. منبع: SoSoValue

در پایان جلسه معاملاتی 28 سپتامبر، تنها 31 میلیون دلار به ETF بیت‌کوین وارد شد، اما خروج سرمایه در روزهای اخیر تقریباً وجود ندارد، طبق داده‌های SoSoValue.

در همین حال، قیمت بیت‌کوین نیز در طی دو ماه افزایش یافته است. این ارز از 60 هزار دلار در اواسط اوت به شدت افزایش یافته و بالای 80 هزار دلار نوسان می‌کند --- در بالاترین سطح از ابتدای سال.

BTC/USDT

84,035.3 +1,056.9 (1.27%)
OKX 29 سپتامبر 14:20:00
1 روز
3 روز
1 ماه
3 ماه
1 سال
5 سال

ورود سرمایه در پایان سه‌ماهه سوم 2026 توسط ETF برای سایر ارزهای دیجیتال نیز ثبت شده است. در دو سال گذشته، صندوق‌هایی برای اتریوم (ETH)، XRP (XRP) از ریپل، سولانا (SOL)، دوج‌کوین (DOGE)، چین‌لینک (LINK)، آوالانچ (AVAX)، هدر (HBAR)، لایت‌کوین (LTC)، پولکادات (DOT)، هایپرلیکوئید (HYPE) و BNB (BNB) از بایننس راه‌اندازی شده است. تقریباً همه آنها در پایان اوت و سپتامبر ناقص در سود هستند.

ورود و خروج کلی سرمایه به صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله (ETF) ارزهای دیجیتال در ایالات متحده. منبع: SoSoValue

در اوت، صندوق‌های LTC و BNB در وضعیت منفی کمی قرار داشتند. هر کدام حدود 250 هزار دلار از دست دادند. در سپتامبر، تنها 1.8 میلیون دلار از ETF HYPE خارج شد.

چگونه حرکت سرمایه از طریق ETF بر ارزهای دیجیتال تأثیر می‌گذارد

راه‌اندازی ETF ارزهای دیجیتال در ایالات متحده در سال 2024 و ورود سرمایه نهادی پس از آن یکی از عوامل رشد بازار بوده است. با خرید سهام ETF، سرمایه‌گذاران در واقع تقاضا برای ارزهای دیجیتال ایجاد می‌کنند، زیرا ناشران ETF آن را برای تأمین سهام منتشر شده خریداری می‌کنند.

ETF به سرمایه‌های بزرگ اجازه می‌دهد تا از طریق ابزارهای معاملاتی تنظیم‌شده به ارزهای دیجیتال وارد شوند و از خطرات نگهداری خودسرانه سکه‌ها اجتناب کنند. سرمایه‌گذاران با خرید سهام ETF از یک شرکت دیگر در بازار از طریق کارگزار، به بیت‌کوین دسترسی پیدا می‌کنند.

اگر تقاضا برای سهام صندوق به قدری افزایش یابد که سازندگان بازار به حجم اضافی سهام نیاز داشته باشند، یک "شرکت مجاز" (authorized participant) وارد عمل می‌شود. این شرکت پول را به صندوق منتقل می‌کند تا سهام جدیدی ایجاد کند، پس از آن صندوق یا طرف تجاری آن با این پول مقدار معادل بیت‌کوین را خریداری می‌کند. در گزینه دیگری که به آن "ایجاد در نوع" (in-kind creation) می‌گویند، خود شرکت مقدار لازم بیت‌کوین را به صندوق منتقل می‌کند و در عوض سهام جدید ETF دریافت می‌کند.

در مرحله درخواست برای انتشار سهام، تقاضا برای بیت‌کوین ایجاد می‌شود. اگر سرمایه‌گذاران 500 میلیون دلار اضافی به صندوق واریز کنند و برای انتشار سهام جدید نیاز به خرید بیت‌کوین به مقدار مشابه باشد، یک خریدار اضافی در بازار ظاهر می‌شود. خود ETF لزوماً بیت‌کوین را مستقیماً در بورس خریداری نمی‌کند، این ممکن است توسط طرف تجاری آن یا شرکت دیگری در زنجیره انجام شود.

فرآیند معکوس در هنگام خروج وجوه اتفاق می‌افتد. سرمایه‌گذاران سهام ETF را می‌فروشند، شرکت مجاز سهام مربوطه را ابطال می‌کند و صندوق یا مقدار لازم بیت‌کوین را می‌فروشد و پول را برمی‌گرداند یا خود بیت‌کوین را به شرکت منتقل می‌کند. در نتیجه، ممکن است عرضه اضافی ارزهای دیجیتال در بازار ظاهر شود.

ورود ۱ میلیارد دلار به ETF به معنای خرید خودکار بیت کوین به ارزش ۱ میلیارد دلار در همان لحظه نیست. بخشی از معاملات بین خود سرمایه‌گذاران در بازار ثانویه انجام می‌شود و ایجاد و ابطال واحدها به اقدامات شرکت‌کنندگان مجاز بستگی دارد. بنابراین، بهتر است بگوییم که ورودهای قابل توجه به ETF های اسپات، کانال اضافی برای تقاضا برای ارزهای دیجیتال ایجاد می‌کند و خروج‌ها می‌توانند فشار معکوس ایجاد کنند.

دارایی‌های صندوق‌ها

در مجموع، ارزش خالص دارایی‌ها (AUM) تمام ETF های اسپات کریپتو در آمریکا (برای BTC، ETH، XRP، SOL، DOGE، LINK، AVAX، HBAR، LTC، DOT، HYPE و BNB) در حال حاضر بیش از ۱۳۰ میلیارد دلار است.

دارایی‌های خالص کلی ETF های اسپات برای ارزهای دیجیتال در ایالات متحده. منبع: SoSoValue.

از مجموع این مبلغ، ۱۰۷.۸ میلیارد دلار به صندوق‌های بیت کوین اختصاص دارد و ۱۷.۶ میلیارد دلار به Ethereum-ETF. AUM صندوق‌ها برای Solana تقریباً ۲ میلیارد دلار است، برای XRP-ETF ۱.۷ میلیارد دلار و ۵۰۲ میلیون دلار برای HYPE-ETF. دارایی‌های خالص سایر صندوق‌ها برای هر ارز دیجیتال خاص از ۲۳۰ میلیون دلار تجاوز نمی‌کند.

افزایش ناگهانی علاقه به ETF های Solana در اواسط ماه مشاهده شده است. از ۲۱ تا ۲۵ سپتامبر، بیش از ۱۸۸ میلیون دلار به آنها وارد شده است که بیشترین میزان از اکتبر سال گذشته است. برعکس، صندوق‌های DOGE توجه خاصی را جلب نمی‌کنند. یکی از آنها، BWOW از شرکت Bitwise، در اوایل سپتامبر بسته شد.

زمان خرید و نرخ بازار ارز دیجیتال

گاهی اوقات تحلیلگران آنچین ورودهای بزرگ بیت کوین به کیف‌پول‌هایی را ثبت می‌کنند که آنها را به عنوان متعلق به ETF شرکت BlackRock (IBIT) علامت‌گذاری می‌کنند. آنها این ورودها را به عنوان "BlackRock به طور گسترده‌ای بیت کوین خریداری می‌کند" تفسیر می‌کنند.

اما چنین انتقالی لزوماً به این معنا نیست که خرید دقیقاً در آن لحظه انجام شده است. ممکن است بیت کوین قبلاً خریداری شده و سپس به کیف‌پول صندوق منتقل شده باشد.

این انتقال‌ها اجازه می‌دهند تا تغییرات ذخایر ETF را ردیابی کنیم، اما زمان دقیق خرید را نشان نمی‌دهند و به این معنا نیست که در آن لحظه می‌تواند بر قیمت بازار بیت کوین تأثیر بگذارد. در واقع، ورودها و خروج‌های خالص وجوه، فرآیند ایجاد و ابطال واحدها و تقاضا یا عرضه مرتبط با بیت کوین را منعکس می‌کند.

"RBC-Crypto" مشاوره سرمایه‌گذاری ارائه نمی‌دهد، این مطلب صرفاً به منظور آشنایی منتشر شده است. ارز دیجیتال یک دارایی نوسانی است که می‌تواند منجر به ضررهای مالی شود.