Le BTC approche des 60 000 $ : la crypto n'est pas morte, elle filtre simplement le bruit

Les perturbations macroéconomiques, les effondrements de l'effet de levier et les volumes de transactions atones sont les caractéristiques de chaque marché baissier crypto.

Prenons temporairement du recul par rapport à la bulle de l'IA de juin 2028 pour nous concentrer sur le marché crypto en février 2026. Récemment, le BTC est retombé au niveau des 60 000 $, et le marché est calme et léthargique. Nous avons atteint un nouveau tournant critique où nous devrions tirer des leçons de l'histoire.

Pour vraiment saisir le « froid » de 2026, nous devons d'abord analyser ce qui s'est passé lors de ces « moments de gel » durant les précédents marchés baissiers.

L'éclatement de la bulle ICO et l'hiver réglementaire de 2018

2018 a marqué une année complète où le marché crypto est passé de courses haussières euphoriques à une phase baissière de gel profond. Le Bitcoin a chuté de son sommet de fin 2017 à près de 20 000 $ pour atteindre environ 3 200 $, la capitalisation boursière globale s'évaporant de plus de 80 %. L'industrie a traversé les douleurs de la croissance, passant de la spéculation sauvage à des constructions plus solides.

Les thèmes clés de ce marché baissier étaient « la sécheresse de liquidité et la foi brisée ».

L'environnement macroéconomique de l'époque était brutalement dur :

- La reprise économique mondiale était lente, et la Fed a entamé un cycle de hausse des taux, les augmentant quatre fois cette année-là pour finir avec un taux des fonds fédéraux à 2,25 %-2,50 % ;

- La Chine avait déjà interdit les ICO et les échanges l'année précédente, et en 2018, la SEC américaine a intensifié la surveillance et les poursuites, de nombreux pays et régions suivant le mouvement avec leurs propres interdictions.

Parallèlement, la frénésie massive de création de richesse des ICO de 2017 a finalement éclaté, avec des piratages frappant des plateformes comme Mt.Gox et Bitfinex, alimentant la panique. De nombreuses opérations de minage ont été fermées en masse, et « la blockchain est une arnaque » est devenu le récit dominant des médias grand public.

En termes d'impact, ce cycle baissier a éliminé plus de 95 % des projets ICO, mais comme chaque nuage a une lueur d'espoir, cela a ouvert la voie au boom de la DeFi lors de la prochaine course haussière. Certaines institutions ont commencé à s'intéresser au Bitcoin à petite échelle.

La débâcle de l'effet de levier et la crise de hausse des taux de 2022

En 2022, le Bitcoin a chuté de 69 000 $ à environ 15 000 $, la baisse étant moins sévère qu'en 2018.

Comparé à 2018, le marché baissier de 2022 a également été alimenté par des perturbations macroéconomiques et une restructuration de l'écosystème existant.

Les macros ont aspiré la liquidité comme un aspirateur :

- Les économies post-pandémie étaient confrontées à une inflation persistante élevée, et la Fed a augmenté les taux sept fois pour atteindre 4,25 %-4,50 %, marquant les hausses de taux du dollar les plus rapides, les plus importantes et les plus fréquentes depuis 1982.

- Les pressions réglementaires se sont à nouveau intensifiées, l'UE parvenant à des accords clés sur les réglementations MiCA, et la SEC américaine renforçant l'application des lois sur les stablecoins et les échanges.

Au sein de l'espace crypto, ce fut une réaction en chaîne commençant par l'effondrement du stablecoin algorithmique Terra/Luna, qui a entraîné Celsius, Three Arrows, FTX et d'autres dans la faillite. Des secteurs comme les NFT, le GameFi et le métavers sont tombés dans un sommeil profond.

Même si le marché est redevenu froid, les détenteurs à long terme (LTH) ont commencé à atteindre des niveaux de détention records, des institutions comme MicroStrategy ont considérablement augmenté leurs mises, et la purge des écosystèmes CeFi a accéléré la montée de l'auto-garde, des solutions Layer2, et plus encore.

Examen approfondi de la conformité en 2026

À l'approche de 2026, le Bitcoin a cassé les niveaux de 80 000 $, 70 000 $ et 60 000 $ les uns après les autres. L'indice Fear & Greed a passé 26 jours dans un territoire de peur extrême au cours du mois dernier, et les recherches Google pour « Bitcoin is dead » ont atteint des sommets historiques — des vibrations familières de marché baissier qui font leur retour.

Par rapport au passé, la propagation des risques de marché a intensifié les ventes à court terme, mais la logique sous-jacente est un peu différente :

- Même si nous sommes dans une phase de baisse des taux modérée en ce moment, comme nous l'avons discuté dans « L'or et l'argent atteignent de nouveaux sommets, le récit de valeur refuge du Bitcoin perd-il de son éclat ? », les fonds se tournent vers l'or et l'argent pour se protéger au milieu des crises de la dette souveraine croissantes, des guerres commerciales tarifaires américaines et des menaces potentielles sur l'indépendance de la Fed. Une certaine partie de la foule pense même que l'IA a dépassé le Web3 en tant qu'histoire technologique chaude, mettant la crypto directement dans le collimateur.

- Sur le plan réglementaire, les politiques crypto américaines sont devenues plus amicales, mais les chances que le projet de loi CLARITY soit adopté ont chuté.

Bien sûr, dans ce cycle de récits d'innovation, nous avons vu une tonne de projets d'infrastructure à haut financement et à FDV élevé sans revenus réels continuer à chuter. Des récits comme le Layer2, le Restaking et les Memecoins sont devenus silencieux, tandis que l'histoire des ETF a inauguré une ère dominée par les institutions. En ce moment, la confidentialité, les marchés de prédiction et les stablecoins sont toujours en tête.

Si nous regardons la volatilité, comme le montre le graphique ci-dessous, la volatilité moyenne sur 60 jours du Bitcoin a tendance à baisser d'année en année — un changement clair. Contrairement aux éclatements de bulles de 2018 ou aux explosions de levier de 2022, 2026 ressemble davantage à un ajustement lassant. Bien qu'il fasse froid, cela ressemble plus à un hiver doux.

Bien qu'il soit trop tôt pour parler de « creux du marché », il est clair que le froid de 2026 n'est pas le krach dramatique des anciens cycles baissiers — mais plutôt une recalibration profonde dans cette ère d'hyper-conformité.

Pour les investisseurs, le potentiel de hausse à long terme des marchés crypto dépasse largement les risques de baisse. Cependant, vers où la prochaine vague de récits pivotera-t-elle ? Comme le dit le proverbe, « Le temps nous le dira » — gardons l'œil ouvert.

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