Maîtrisez les contrats à terme sur cryptomonnaies : Dernier prix vs. Prix de référence

Guide d'initiation aux dérivés cryptographiques

Les contrats à terme sur cryptomonnaies s'appuient sur des mécanismes de référence de prix spécifiques qui sont essentiels au fonctionnement de ces instruments. Voici ce que tout trader devrait savoir :

Il existe deux principaux types de prix de référence : le dernier cours et le cours de référence.

Certaines plateformes de trading permettent aux utilisateurs de choisir un prix de référence qui servira de condition de déclenchement pour leurs ordres Take-Profit et Stop-Loss (TP/SL).

L'objectif de ce mécanisme est d'aider à protéger les traders contre les écarts de prix importants entre les différentes plateformes, leur permettant ainsi de négocier de manière plus confiante et cohérente sur une seule bourse.

Les prix de référence, en particulier le prix de référence, jouent un rôle essentiel dans la détermination de la valeur des positions ouvertes et le déclenchement des liquidations. Il est important de comprendre leur fonctionnement afin de gérer efficacement les risques.

Si vous êtes novice en matière de contrats à terme, évitez de les négocier tant que vous n'en comprenez pas parfaitement le fonctionnement. Une seule erreur lors de l'utilisation de l'effet de levier peut entraîner la perte de la totalité de votre capital.

Dernier cours vs cours de référence

Comme souligné précédemment, plusieurs prix de référence jouent un rôle central dans l'exécution et la gestion des contrats à terme :

Le dernier cours fait référence au cours de transaction le plus récent de l'instrument que vous négociez sur cette plateforme spécifique.

Le prix de marché reflète une estimation de la juste valeur de l'actif à un moment donné. Il s'agit d'une valeur théorique, calculée à l'aide d'une méthodologie qui peut varier d'une plateforme à l'autre. Plus important encore, il sert à déterminer les exigences de marge, à déclencher des liquidations et à évaluer toutes les positions ouvertes.

Explication du dernier cours

Le dernier cours (ou dernier cours négocié) désigne le cours de transaction le plus récent d'un instrument de trading sur la plateforme où vous effectuez votre transaction.

Bien qu'il représente le dernier cours du marché, le dernier cours peut varier d'une bourse à l'autre pour un même actif. Étant donné qu'il est théoriquement possible pour un gros trader de manipuler le prix sur une seule plateforme, le dernier prix n'est pas utilisé pour déterminer les liquidations. Ce rôle est réservé à Mark Price (expliqué séparément).

Le dernier cours est principalement utilisé pour calculer les gains et pertes réalisés.

Par exemple, vous négociez des dérivés BTC sur une bourse cryptographique, et la dernière transaction s'est effectuée à 100 000 $. Dans ce cas, le dernier cours est de 100 000 $. Cette valeur reflète la dernière activité de négociation pour ce contrat à terme spécifique sur cette plateforme.

Si vous négociiez le même produit à terme sur une autre bourse, le dernier cours serait basé sur la dernière transaction exécutée sur cette bourse.

De nombreux traders de cryptomonnaies choisissent d'utiliser le dernier cours comme condition de déclenchement pour leurs ordres. Cette approche permet d'aligner directement les ordres et les analyses techniques sur le graphique des cours de la plateforme utilisée.

De plus, l'utilisation du dernier cours permet de garantir que, lorsque le marché atteint le niveau d'entrée ou de sortie souhaité par le trader, l'ordre est exécuté, indépendamment des différences de prix temporaires qui peuvent exister entre les bourses à ce moment-là.

Explication du prix de référence

Le prix de référence est conçu pour estimer la valeur juste et objective d'un contrat à terme en agrégeant et en pondérant les données provenant de plusieurs sources externes.

La formule exacte utilisée pour calculer le prix de référence varie selon les plateformes, mais elle intègre généralement des éléments tels que le prix indiciel (une combinaison des prix du marché au comptant) et la base (la différence entre les prix à terme et les prix au comptant).

Par conséquent, le prix de référence n'est pas un prix négocié directement, mais une valeur théorique. Les gains et pertes latents dans le trading à terme sont calculés sur la base de la différence entre le prix de référence et le prix d'entrée du trader.

Par exemple, supposons que vous négociiez des produits dérivés BTC et que le prix du Bitcoin commence à baisser rapidement. Au cours de ce mouvement, vous pouvez observer un écart temporaire entre le dernier cours affiché sur votre plateforme et le cours de référence. Cette divergence se produit souvent pendant les périodes de forte volatilité en raison des différences de liquidité, de comportement commercial et d'agrégation des données entre les marchés.

Si le dernier cours sur votre bourse descend brièvement en dessous du cours de référence, l'effet sur votre position dépendra du cours de référence que vous avez sélectionné pour déclencher des ordres tels que les ordres stop-loss ou take-profit.

La méthode de calcul du prix de référence le rend plus résistant aux manipulations à court terme du marché et à l'extrême volatilité causée par les ordres importants ou les marchés illiquides.

Étant donné que le prix de référence est utilisé pour déterminer les liquidations et les exigences de marge, sa conception multi-sources contribue à protéger les traders contre les pics ou les chutes artificiels des prix limités à une seule plateforme.

Quand utiliser le dernier cours ou le cours de référence ?

Le choix du prix de référence à utiliser pour déclencher les ordres nécessite une réflexion approfondie et dépend de votre stratégie de trading, des conditions de la plateforme et de votre tolérance au risque.

Sur la plupart des grandes bourses centralisées liquides, les écarts entre le dernier cours et le cours de référence sont souvent faibles et temporaires. Cependant, dans certains environnements de marché, tels que les périodes de faible liquidité ou de forte volatilité, le choix du prix de référence revêt une importance particulière. Les traders doivent évaluer quelle mesure correspond le mieux à leurs besoins en matière d'exécution et de gestion des risques.

L'utilisation du dernier cours peut entraîner des exécutions plus proches du prix visible du marché, ce qui est avantageux sur les marchés liquides. Par exemple, un ordre take-profit fixé à 100 $ pour Solana (SOL) en utilisant le dernier cours se déclenchera généralement autour de ce niveau sur votre bourse. En revanche, l'utilisation du prix de référence peut entraîner des valeurs d'exécution légèrement différentes, car il s'agit d'une estimation composite de la juste valeur plutôt que de la dernière transaction. Cependant, le prix de référence peut offrir une protection significative sur les plateformes dont la liquidité est plus faible ou lors de mouvements de prix anormaux, car il s'appuie sur des données externes agrégées plutôt que sur le dernier cours négocié d'une seule bourse.

L'un des principaux risques liés à l'utilisation du dernier cours pour les ordres stop-loss est le décalage potentiel avec le cours de référence, qui est généralement utilisé pour la liquidation. Si le cours de référence atteint votre niveau de liquidation avant que le dernier cours ne déclenche votre ordre stop, vous risquez d'être liquidé prématurément, en particulier si votre ordre stop-loss est fixé à un niveau très proche de votre seuil de liquidation. Par conséquent, votre décision doit tenir compte de la liquidité du contrat, de l'ampleur habituelle des écarts de prix, de la méthodologie utilisée pour déterminer le prix de référence et de la stabilité globale des prix de référence tout au long des cycles du marché.

Conclusion

Il est essentiel de comprendre les rôles distincts du dernier cours et du cours de référence pour toute personne qui négocie des contrats à terme sur cryptomonnaies. Les traders doivent évaluer la liquidité et le comportement typique des prix des contrats qu'ils négocient afin de déterminer si le dernier cours ou le cours de référence est le plus approprié pour déclencher leurs ordres. Une bonne compréhension de ces mécanismes de tarification peut aider à éviter les liquidations imprévues, à améliorer la gestion des risques et à protéger le capital de négociation.

Lectures complémentaires

• Maîtrisez la stratégie de trading des cryptomonnaies : Des principes fondamentaux au trading au comptant
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