Un retournement de situation dans la course à l'IA : le prochain grand atout est-il l'infrastructure physique ?

I. Réseaux d'énergie et électricité : le « sang » de l'IA

1. Constellation Energy (CEGON) | Capitalisation boursière : Environ 99 milliards de dollars

• Activité principale : Le plus grand exploitant d'énergie nucléaire et générateur d'énergie sans carbone aux États-Unis.
• Avantage principal : L'énergie nucléaire est la seule source d'énergie capable de fournir une « énergie de base » zéro carbone 24h/24 et 7j/7. Alors que les géants de la technologie se bousculent pour sécuriser des contrats d'achat d'électricité (PPA) à long terme, CEG est le bénéficiaire le plus direct grâce à son vaste portefeuille d'énergie nucléaire. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 a atteint 11,1 milliards de dollars (dépassant largement les attentes) ; si les PPA continuent de se concrétiser, la valorisation présente encore un potentiel de hausse.

2. GE Vernova (GEVON) | Capitalisation boursière : Environ 300 milliards de dollars

• Activité principale : Un géant mondial de l'équipement électrique ; ses produits principaux incluent des turbines à gaz, des équipements de réseau et des systèmes de stockage d'énergie.
• Avantages principaux : Lorsque les énergies renouvelables ne peuvent pas répondre à la demande de charge de base de l'IA, la production d'électricité au gaz naturel devient une solution de transition critique. GEV détient une position dominante sur le marché mondial des turbines à gaz. À la fin du premier trimestre de cette année, ses commandes de production d'électricité au gaz ont grimpé à 100 GW, et le carnet de commandes devrait atteindre au moins 110 GW d'ici la fin de l'année, ce qui indique une certitude de revenus extrêmement forte.

3. Eaton (ETNON) | Capitalisation boursière : Environ 164 milliards de dollars

• Activité principale : Un leader mondial de la gestion intelligente de l'énergie, couvrant toute la chaîne de valeur « du réseau à la puce ».
• Avantages principaux : Fournit des solutions intégrées de distribution d'énergie, de protection des circuits et de refroidissement liquide pour les centres de données. Portés par une forte demande des centres de données IA, le chiffre d'affaires et les bénéfices ont dépassé les attentes au premier trimestre 2026. L'entreprise a relevé ses prévisions de croissance organique pour l'ensemble de l'année à 10 % et s'attend à ce que la croissance de l'EBITDA grimpe à 18 %–24 % au second semestre.

4. Vistra (VSTON) | Capitalisation boursière : Environ 56 milliards de dollars

• Activité principale : Le plus grand producteur d'électricité non réglementé et fournisseur d'énergie de détail aux États-Unis.
• Avantages principaux : Possède 44 GW de capacité de production installée (y compris le gaz naturel et l'énergie nucléaire), desservant près d'un tiers des consommateurs d'électricité du Texas. A récemment signé un accord majeur de fourniture d'énergie nucléaire avec Meta et a acquis Cogentrix pour ajouter 5,5 GW de capacité de gaz naturel ; l'entreprise est un bénéficiaire clé de la hausse de la demande d'électricité induite par l'IA.

5. Oklo (OKLOON) | Capitalisation boursière : Environ 10 milliards de dollars

• Activité principale : Un développeur pionnier de petits réacteurs modulaires (SMR).
• Avantages principaux : Se concentre sur la centrale nucléaire à fission « Aurora Powerhouse », qui utilise un modèle d'« énergie nucléaire en tant que service » basé sur des contrats d'achat d'électricité à long terme. Bien qu'encore au stade précoce, l'entreprise s'aligne sur le récit à long terme du besoin des centres de données IA en énergie de base propre et fiable, et bénéficie d'une prime de croissance très élevée spécifique au secteur.

II. Infrastructure physique des centres de données et gestion thermique : le « squelette et le refroidissement » de l'IA

6. Vertiv Holdings (VRTON) | Capitalisation boursière : Environ 138 milliards de dollars

• Activité principale : Le leader mondial incontesté de l'infrastructure critique des centres de données et du refroidissement liquide/gestion thermique.
• Avantages principaux : Alors que la consommation d'énergie des puces IA dépasse ses limites, le refroidissement liquide est passé d'une « option » à une « nécessité ». Vertiv dispose d'un carnet de commandes d'environ 15 milliards de dollars et collabore avec NVIDIA sur le développement conjoint. Elle a récemment réalisé deux acquisitions stratégiques consécutives dans la gestion thermique, consolidant davantage sa position dominante dans le secteur du refroidissement pour le calcul haute performance.

7. Equinix (EQIXON) | Capitalisation boursière : Environ 110 milliards de dollars

• Activité principale : La plus grande société de placement immobilier (REIT) de centres de données au monde, fournissant des services de colocation et d'interconnexion.
• Avantages principaux : Exploite 260 centres de données sur 71 marchés dans le monde. En tant que « propriétaire » de l'infrastructure informatique de l'IA, Equinix bénéficie directement de la demande d'expansion des clusters IA. Une densité de puissance plus élevée se traduit par des tarifs de location par rack plus élevés, créant un « double coup de pouce » grâce à la fois à la hausse des loyers et à l'expansion de la capacité.

8. CoreWeave (CRWVON) | Capitalisation boursière : Environ 60 milliards de dollars

• Activité principale : Une plateforme d'infrastructure cloud conçue spécifiquement pour les charges de travail IA, offrant la location de puissance de calcul GPU, des services cloud natifs IA et la colocation de centres de données.
• Avantages principaux : Profondément intégrée avec NVIDIA ; sa base de clients comprend des acteurs de premier plan de l'IA tels qu'OpenAI, Anthropic, Meta, Google et Microsoft. Au premier trimestre 2026, son carnet de commandes de revenus s'élevait à 99,4 milliards de dollars, avec des prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année de 12,0 à 13,0 milliards de dollars. En tant qu'acteur « spécialisé » axé uniquement sur l'infrastructure informatique IA, CoreWeave bénéficie directement du passage de l'industrie de l'entraînement IA à l'inférence.

III. Matières premières clés : la « pierre angulaire » de l'IA

9. Freeport-McMoRan (FCXON) | Capitalisation boursière : Environ 99 milliards de dollars

• Activité principale : L'un des plus grands producteurs de cuivre cotés en bourse au monde.
• Avantages principaux : Le cuivre est l'« élément vital » de l'ère de l'électrification. Des mises à niveau du réseau électrique et de la fabrication de transformateurs au câblage interne des centres de données, chaque étape de l'expansion de la puissance de calcul IA repose sur des quantités massives de cuivre. Dans un contexte d'approbations difficiles pour de nouvelles mines, FCX, avec ses actifs miniers de cuivre de haute qualité, est bien placé pour bénéficier à long terme du supercycle de la demande de cuivre induit par l'IA.

10. MP Materials (MPON) | Capitalisation boursière : Environ 10 milliards de dollars

• Activité principale : Le plus grand producteur d'éléments de terres rares dans l'hémisphère occidental, exploitant la seule mine de terres rares à grande échelle active aux États-Unis.
• Avantages principaux : Les éléments de terres rares sont des matériaux essentiels pour les servomoteurs de robots IA, les puces haute performance et les emballages avancés. Au premier trimestre 2026, l'entreprise a établi un record de production d'oxyde de néodyme-praséodyme. En tant que seule entreprise basée aux États-Unis avec une chaîne d'approvisionnement en terres rares à grande échelle, MP s'aligne parfaitement avec les stratégies de « sécurité de la chaîne d'approvisionnement » de l'Europe et des États-Unis, bénéficiant d'une prime géostratégique significative.

Conclusion