STRC de MicroStrategy désancré : faut-il acheter le creux ou se préparer au choc ?

L'« effet tournesol inversé » : plus la pénurie est grande, plus elle est exposée

• Les rendements ne couvrent pas les coûts : STRC a été conçu à l'origine pour ancrer sa valeur à une valeur nominale de 100 $ par le biais d'ajustements de dividendes — en augmentant les dividendes pour attirer les acheteurs lorsque le prix du marché tombe en dessous de la valeur nominale et en les diminuant lorsqu'il dépasse, levant ainsi des capitaux à faible coût pour augmenter continuellement ses avoirs en Bitcoin. Cependant, alors que le Bitcoin continuait de s'affaiblir, le cours de l'action a chuté jusqu'à un plus bas de 71 $ malgré un rendement annuel en dividendes de 11,5 %. Alors que le prix du Bitcoin poursuivait sa tendance à la baisse, le rendement élevé de 11,5 % et les pertes latentes importantes sur le portefeuille ont gravement érodé la confiance du marché, provoquant un découplage rapide de l'action par rapport à sa valeur nominale, atteignant un plus bas de 71 $.
• L'épée à double tranchant des notations de crédit : une réaction en chaîne de ventes de panique est imminente. Lorsque MicroStrategy a récemment commencé à vendre du Bitcoin pour rembourser sa dette, et que le marché a commencé à s'inquiéter des risques de remboursement déclenchés par ses frais d'intérêt élevés, le soleil a cessé de briller sur les tournesols : le prix du stablecoin de STRC, apxUSD, et le cours de l'action de MicroStrategy (MSTR) ont également chuté en réponse.

Avec l'échec du volant de financement, vendre des jetons pour stopper l'hémorragie est-il la meilleure solution ?

Est-ce une opportunité d'achat ou un piège ?

• Vue A (Opportunité d'achat en or) : Les partisans estiment que les deux programmes de rachat de 10 milliards de dollars lancés par MicroStrategy offrent un solide filet de sécurité. Si cette ingénierie financière peut surmonter le creux actuel, le point bas actuel représente une opportunité d'acheter des obligations à haut rendement avec une décote ; une fois que le prix reviendra à 100 $, ce sera un double gain.
• Vue B (Effondrement en cours) : Farside souligne que STRC n'est pas une obligation à taux fixe, et que MicroStrategy a le droit d'ajuster le taux du coupon à la baisse chaque mois au taux SOFR (environ 3,6 %). Si l'entreprise finit par succomber à la pression, choisit d'abandonner le mécanisme de stabilisation des prix et réduit le taux du coupon au taux de référence, sa juste valeur chutera directement à 55 $ ; par conséquent, le risque n'a pas encore été totalement atténué.