20x en 2 jours : le mécanisme « auto-compound » du meme coin Snowball peut-il durer ?

Titre original : "2 Days 20x, Quick Look at the Automatic Market Maker of the New Gold Dog snowball"

Auteur original : David, Shenzhen TechFlow

Le marché de la cryptomonnaie en décembre est aussi glacial que la météo.

Les transactions on-chain sont en sommeil depuis longtemps et il est difficile de faire émerger un nouveau narratif. Il suffit d'observer les débats et les rumeurs au sein de la communauté chinoise ces derniers jours pour constater que peu de gens s'intéressent encore à ce marché.

Cependant, la communauté anglophone discute d'une nouveauté depuis quelques jours.

Un meme coin appelé Snowball, lancé le 18 décembre sur pump.fun, a vu sa capitalisation boursière atteindre 10 millions de dollars en seulement quatre jours, établissant un nouveau record historique ; pourtant, presque personne dans la communauté chinoise ne l'a mentionné.

Dans un contexte où aucun nouveau narratif n'émerge et où même les meme coins peinent à susciter l'intérêt, c'est l'un des rares projets à avoir attiré l'attention, affichant une forme d'effet de richesse localisé.

Le nom Snowball renvoie à l'« effet boule de neige », qui est l'histoire qu'il cherche à raconter :

Un mécanisme qui permet au token de « grossir de lui-même à mesure qu'il roule ».

Transformer les frais de transaction en rachats, le rouleau compresseur de Snowball

Pour comprendre ce que fait Snowball, il faut d'abord savoir comment les tokens sur pump.fun génèrent généralement des revenus.

Sur pump.fun, n'importe qui peut créer un token en quelques minutes. Les créateurs peuvent définir des « frais de créateur », qui correspondent à un pourcentage prélevé sur chaque transaction et envoyé dans leur propre portefeuille, généralement entre 0,5 % et 1 %.

Cet argent peut théoriquement servir au développement de la communauté et au marketing, mais en pratique, la plupart des développeurs choisissent de : fuir avec la caisse une fois qu'ils ont accumulé assez de fonds.

C'est une étape classique du cycle de vie des meme coins : lancement, pump, récolte des frais, sortie. Les investisseurs ne parient pas sur le token lui-même, mais sur la conscience du développeur.

L'approche de Snowball consiste à ne pas conserver ces frais de créateur.

Plus précisément, 100 % des frais de créateur ne vont dans le portefeuille de personne, mais sont automatiquement transférés vers un bot de market-making on-chain.

Ce bot effectue trois actions à intervalles réguliers :

Premièrement, il utilise les fonds accumulés pour acheter des tokens sur le marché, créant une pression acheteuse ;

Deuxièmement, il ajoute les tokens achetés et le SOL correspondant au pool de liquidité pour améliorer la profondeur du marché ;

Troisièmement, il brûle 0,1 % des tokens à chaque opération pour créer de la déflation.

Parallèlement, la proportion des frais de créateur collectés par ce token n'est pas fixe et fluctue entre 0,05 % et 0,95 % en fonction de la capitalisation boursière.

Lorsque la capitalisation est faible, des frais plus élevés sont prélevés pour accumuler rapidement des munitions pour les bots ; lorsque la capitalisation est élevée, les frais sont réduits pour minimiser les frictions de trading.

Pour résumer la logique de ce mécanisme en une phrase : chaque fois que vous tradez, une partie de l'argent devient automatiquement une pression acheteuse et de la liquidité, au lieu d'aller dans la poche du développeur.

Par conséquent, il est facile de comprendre l'effet boule de neige :

Le trading génère des frais → Les frais deviennent une pression acheteuse → La pression acheteuse fait monter le prix → Le prix attire plus de trading → Plus de frais... théoriquement, cela peut tourner tout seul.

Données on-chain

Maintenant que le mécanisme est expliqué, examinons les données on-chain.

Snowball a été lancé le 18 décembre, il y a quatre jours. La capitalisation boursière est passée de zéro à 10 millions de dollars, avec un volume trading sur 24 heures dépassant les 11 millions de dollars.

Pour un meme coin sur pump.fun, cette performance est déjà considérée comme durable dans l'environnement actuel.

En termes de distribution des tokens, il y a actuellement 7 270 adresses détentrices. Les dix plus gros détenteurs possèdent ensemble environ 20 % de l'offre totale, le plus grand détenteur possédant 4,65 %.

(Source des données : surf.ai)

Aucune adresse unique ne détient une part significative, ce qui indique une distribution relativement décentralisée.

Concernant les données de transaction, plus de 58 000 transactions ont eu lieu depuis le lancement, dont 33 000 achats et 24 000 ventes. Le montant total des achats est de 4,4 millions de dollars, les ventes s'élèvent à 4,3 millions de dollars, avec un flux net entrant d'environ 100 000 dollars. Les achats et les ventes sont globalement équilibrés, sans pression vendeuse significative.

Il y a environ 380 000 dollars dans le pool de liquidité, moitié dans un token et moitié en SOL. Pour cette taille de capitalisation boursière, la profondeur n'est pas considérée comme importante, donc les ordres importants à l'achat ou à la vente subiront toujours un slippage significatif.

Un autre point à noter est que peu après le lancement, Bybit Alpha a annoncé la cotation du token en moins de 96 heures, ce qui confirme dans une certaine mesure sa popularité à court terme.

La machine à mouvement perpétuel rencontre le marché baissier

Après avoir fait le tour, on peut constater que la discussion de la communauté anglophone sur Snowball se concentre principalement sur le mécanisme lui-même. La logique des partisans est très directe :

C'est le premier meme coin qui verrouille 100 % des frais de créateur dans le protocole, afin que les développeurs ne puissent pas faire de rug pull. Au moins structurellement, il est plus sécurisé que les autres meme coins.

Le développeur est également en phase avec ce narratif. Le portefeuille du développeur, le portefeuille du bot du pool de liquidité et les journaux de transactions sont tous publics, mettant l'accent sur la « vérifiabilité on-chain ».

@bschizojew se décrit comme « schizophrène on-chain, forces spéciales 4chan, vétéran de la première génération de meme coins », dégageant une ambiance autodérisoire très conforme aux goûts de la communauté crypto-native.

Mais la sécurité du mécanisme et la rentabilité sont deux choses différentes.

La prémisse de l'effet Snowball est d'avoir suffisamment de volume trading pour générer continuellement des frais, qui sont ensuite injectés dans le bot pour exécuter des rachats. Plus il y a de transactions, plus les munitions du bot sont importantes, plus la pression acheteuse est forte, plus le prix est élevé, attirant plus de personnes à trader...

C'est également l'état idéal pour que le volant d'inertie de rachat de n'importe quel meme coin commence à tourner dans un marché haussier.

Cependant, le volant d'inertie a besoin d'une énergie externe pour démarrer.

Quel est l'état actuel du marché crypto ? L'activité on-chain est faible, l'intérêt global pour les meme coins diminue et les fonds prêts à investir dans les meme coins sont déjà rares. Dans ce contexte, si la nouvelle pression acheteuse ne suit pas, le volume trading diminue, le bot reçoit de moins en moins de frais, la force de rachat s'affaiblit, le support du prix diminue et l'intérêt pour le trading décline davantage.

Le volant d'inertie peut tourner vers l'avant, mais aussi vers l'arrière.

Plus réalistement, le mécanisme ne traite que le risque de « rug pull par le développeur », mais les meme coins font face à des risques bien plus importants.

Le dumping des baleines, l'insuffisance de liquidité, la fatigue du narratif — si l'un de ces éléments se produit, l'impact du rachat à 100 % des frais est très limité.

Tout le monde a peur de se faire avoir. Une figure éminente de la communauté chinoise l'a bien résumé :

Jouez, mais ne vous impliquez pas trop.

Plus d'une boule de neige qui roule

Snowball n'est pas le seul projet à parler de cette histoire de market-making automatisé.

Également dans l'écosystème pump.fun, il existe un token appelé FIREBALL qui fait quelque chose de similaire : rachat et burn automatiques, le présentant comme un protocole auquel d'autres tokens peuvent se connecter. Mais sa capitalisation boursière est beaucoup plus petite que celle de Snowball.

Cela indique que le marché est actuellement réceptif à la direction des « meme coins basés sur des mécanismes ».

Les pratiques traditionnelles de shilling, de pompage et de hype communautaire ont de plus en plus de mal à attirer des fonds. Raconter une histoire de « sécurité structurelle » à travers la conception de mécanismes pourrait être l'une des stratégies récentes des meme coins.

Cependant, lorsqu'il s'agit de créer artificiellement un mécanisme, ce n'est pas une nouveauté.

En 2021, le (3,3) d'OlympusDAO était le cas le plus typique, utilisant la théorie des jeux pour emballer un mécanisme de staking, racontant une histoire de « si tout le monde détient, tout le monde gagne », avec une capitalisation boursière atteignant des dizaines de milliards de dollars. Le résultat final, comme tout le monde le sait, a été une spirale descendante, avec une chute de plus de 90 %.

En remontant un peu plus loin, il y a le jeu de Safemoon consistant à « taxer chaque transaction et à la distribuer aux détenteurs », qui était également un narratif d'innovation mécanique, mais qui a finalement conduit à un procès de la SEC, le fondateur étant accusé de fraude.

Les mécanismes peuvent être d'excellents crochets narratifs, capables d'attirer des fonds et de l'attention à court terme, mais les mécanismes eux-mêmes ne créent pas de valeur.

Lorsque les fonds externes cessent d'affluer, même le volant d'inertie le plus complexe s'arrêtera.

Enfin, clarifions ce que fait ce petit Shiba Inu :

Transformer les frais de créateur du meme coin en un « robot de market-making automatisé ». Le mécanisme lui-même n'est pas complexe et le problème qu'il résout est très clair : empêcher les développeurs de prendre directement l'argent et de s'enfuir.

Le fait que les développeurs ne s'enfuient pas ne signifie pas que vous allez gagner de l'argent.

Si vous trouvez ce mécanisme intrigant après lecture et que vous souhaitez participer, rappelez-vous d'une chose : c'est avant tout un meme coin, et ensuite une expérience avec un nouveau mécanisme.

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