2 % de contribution de l'utilisateur, 90 % de volume de trading : L’image réelle de Polymarket

Auteur original : intelligence de lancement en mer

Traduction originale : Chopper, Actualités prospectives

La plupart des rapports sur Polymarket ne font qu’effleurer la surface : objectifs de volume de trading, croissance des utilisateurs, nombre de transactions et positions ouvertes, mais ne se demandent jamais qui trade réellement derrière ces chiffres. Cet article catégorise tous les portefeuilles actifs à partir de deux dimensions : la fréquence de trading et le volume de trading, en décrivant la véritable structure de profil utilisateur de Polymarket.

La grande majorité du volume de trading sur Polymarket est fournie par un petit groupe de traders algorithmiques et de groupes de trading à haute fréquence ; il n'y a presque aucun chevauchement entre les investisseurs particuliers à basse fréquence et ces traders professionnels. Comprendre les différences entre ces deux groupes détermine directement la structure des frais de la plateforme, la priorisation des produits et la stratégie par catégorie de marché.

Remarque : Toutes les données de cet article proviennent du tableau de bord des données de Dune, couvrant près de trois mois de comportement au niveau du portefeuille ; les profils des utilisateurs sont définis croisés en fonction des niveaux de fréquence de trading (T1--T7) et des niveaux de montant de trading (V1--V7), avec les statistiques de montant en dollars américains.

Distribution de la fréquence et du volume de trading des utilisateurs

La fréquence de trading montre une caractéristique typique de décroissance de la distribution log-normale. Le groupe d'utilisateurs le plus important compte entre 2 et 10 transactions sur l'ensemble de la période étudiée, soit 32 % de tous les utilisateurs. Avec le groupe d'utilisateurs qui compte entre 11 et 50 transactions, ils représentent près des deux tiers de la base totale d'utilisateurs. Ces personnes participent généralement au trading pendant les élections, les événements sportifs ou les événements macroéconomiques importants, en misant de petites sommes d'argent.

Graphique de distribution de la fréquence de trading

La distribution du volume de trading, cependant, est totalement différente. Bien que la fréquence des transactions diminue fortement du côté gauche, l'histogramme du volume de trading présente une forme de cloche sur une échelle logarithmique, avec un pic autour de 600 $ à 3 000 $ par utilisateur. Cela signifie que le montant de trading de l'utilisateur actif typique est de l'ordre de quatre chiffres, mais le nombre d'utilisateurs à droite à partir de 25 000 $ est faible, pourtant ils représentent la grande majorité du volume de trading de la plateforme.

Graphique de distribution du volume de trading

L'ensemble de ces deux histogrammes révèle une fracture structurelle : une partie est composée de participants à basse fréquence ; l'autre partie est composée de participants à fort volume, dont les empreintes sont presque invisibles dans le graphique utilisateur, mais leur impact sur le graphique de volume de trading est dominant.

La matrice de proportion et de concentration de volume de l'utilisateur est plus intuitive : la dimension de l'utilisateur est concentrée dans la plage de petites quantités à basse fréquence, tandis que la dimension de volume est complètement inversée

Comment créer un système de profil utilisateur ?

Se fier uniquement à la fréquence ou au volume pour catégoriser les utilisateurs ignore la logique de corrélation entre les deux. La réalisation de 500 transactions d’un montant total de 50 $ est totalement différente de la réalisation de 500 transactions d’un montant total de 5 millions de dollars. Nous classons chaque portefeuille en fonction de ces deux dimensions.

Nous attribuons d'abord chaque portefeuille à différents niveaux de fréquence de trading : de T1 (transaction unique) à T7 (plus de 10 000 transactions). Ensuite, nous les affectons à différents niveaux de volume de trading : de V1 (montant total de trading inférieur à 100 $) à V7 (plus de 2 millions de dollars). L'intersection de ces deux dimensions génère sept profils d'utilisateurs, chacun représentant un type de participant nettement différent.

• Utilisateur silencieux unique P1 : Une seule transaction, montant total inférieur à 100 $, une expérience d'essai unique de la plateforme
• P2 Investisseur de détail peu actif : 2-10 transactions, montant total inférieur à 1 000 $, participation occasionnelle motivée par des événements populaires
• P3 Participant modéré : 11--200 transactions, montant de 1 000 $ à 10 000 $, saisies répétées mais sans logique de trading systématique
• Investisseur de détail de grande profondeur P4 : 201 à 1 000 transactions, montant de 10 000 $ à 100 000 $, participation active et régulière, mais pas au niveau institutionnel
• Investisseur fortuné à faible fréquence P5 : Moins de 50 transactions, un seul gros montant de plus de 100 000 $, saisissant sélectivement les opportunités avec des positions concentrées
• Force principale professionnelle à haute fréquence P6 : Plus de 200 transactions, un montant de plus de 100 000 $, des stratégies algorithmiques et des groupes de traders institutionnels
• Petit joueur haute fréquence P7 : Plus de 200 transactions, montant total inférieur à 10 000 $, participants ayant une forte activité mais un capital limité

2 % des utilisateurs représentent près de 90 % du volume de trading

L'échelle des investisseurs particuliers peu actifs de niveau P2 atteint 849 000, soit 69 % de tous les utilisateurs ; les utilisateurs de haut niveau de niveau d'investissement de niveau P6 ne sont que 27 000, soit environ 2 %.

Cependant, au cours de la période statistique, le groupe P6 a généré un montant total de trading pouvant atteindre 39 milliards de dollars. C’est la manifestation la plus extrême du principe de Pareto : pas le 80/20 classique, mais plutôt 2 % des utilisateurs prenant en charge près de 90 % du volume de trading.

Tableau récapitulatif du profil utilisateur : Sept grands types d'utilisateurs dérivés de l'intersection de la fréquence de trading et de l'échelle de trading

Le nombre d'utilisateurs dans chaque groupe, le nombre médian de transactions et le montant médian des transactions : les trois ensembles de données présentent des caractéristiques de distribution des utilisateurs nettement différentes.

Le graphique de croissance des utilisateurs et le graphique de croissance du volume de trading décrivent des groupes d'utilisateurs presque complètement différents. Les plateformes visant la croissance des utilisateurs et celles visant la croissance du volume de trading ont des décisions de produits totalement différentes.

Préférences de catégorie des différents profils utilisateurs

Le sport et les cryptomonnaies sont les deux catégories de trading les plus importantes sur Polymarket, avec 42 % et 31 % du volume total de trading, respectivement, avec des différences significatives dans les structures sous-jacentes des utilisateurs.

Part du volume de trading des différents profils d’utilisateurs et catégories de trading

La proportion de traders à haut capital (P6) à haute fréquence sur le marché des cryptomonnaies est nettement plus élevée que la base globale des utilisateurs, ce qui s'aligne sur le trading algorithmique. Ces participants ne sont pas des parieurs occasionnels mais utilisent des stratégies systématiques pour le trading de cryptomonnaies. Le volume et la fréquence élevés des trading indiquent que l'exécution des trades est automatisée plutôt que basée sur un jugement subjectif.

Part du nombre de transactions dans les différents profils et catégories d'utilisateurs

Alors que les paris sportifs sont également dominés par un volume de trading à haute fréquence et à haut capital (P6), la proportion d'utilisateurs à participation modérée (P3) et élevée (P4) est plus élevée que dans la catégorie des cryptomonnaies. Les paris sportifs comprennent à la fois des fonds algorithmiques institutionnels et un grand nombre d’acteurs manuels expérimentés qui effectuent des ordres fermes basés sur un jugement subjectif plutôt que sur des itérations à haute fréquence pilotées par des machines.

Proportion d’utilisateurs des différents profils et catégories d’utilisateurs : la distribution des utilisateurs est complètement opposée au volume de trading et au nombre de transactions

Les utilisateurs politiques représentent la proportion la plus élevée (19 %), mais les numéros d'utilisateur sont répartis de façon relativement égale entre les divers groupes d'utilisateurs. Les utilisateurs à faible participation (P2) ont la proportion la plus élevée parmi les utilisateurs politiques, et comparativement à d'autres catégories, ces utilisateurs sont généralement des investisseurs particuliers ponctuels motivés par des événements, enregistrant des comptes pour participer à des paris électoraux.

Les secteurs économique et financier attirent un nombre disproportionné de participants de faible fréquence à haut capital (P5), ce qui indique que ces participants tradent peu, mais avec des montants de transaction uniques importants, investissant des capitaux importants dans des résultats macroéconomiques tout en tradant relativement moins souvent.

Les catégories sur la plateforme déterminent directement les groupes d'utilisateurs attirés et influencent la profondeur de liquidité, la rétention des utilisateurs et la tolérance aux frais.

Un nouveau marché des cryptomonnaies attirera les traders algorithmiques et les traders à haute fréquence ; un nouveau marché politique attirera les participants à l'événement qui pourraient ne jamais revenir après la fin de l'événement. Des formes de marché plus spécialisées, telles que les options binaires ou les marchés structurés de résultats, peuvent attirer davantage les groupes d'utilisateurs à haut capital (P6) à haute fréquence, qui ont déjà dominé le marché des cryptomonnaies. Si l'objectif est le volume de trading, construisez vers le groupe d'utilisateurs P6. Si l'objectif est la croissance des utilisateurs et l'influence de la marque, alors construisez vers le groupe d'utilisateurs P2. Ces deux objectifs nécessitent des choix de catégories totalement différents.

Aperçus du modèle de frais

Les profils de stratification des utilisateurs déterminent directement la conception des frais des marchés de prévision.

Un modèle de frais fixes par transaction supprimera excessivement les petits groupes P6 à haute fréquence à capital élevé et P7 à haute fréquence ; pourtant, ce sont précisément ces groupes qui soutiennent la base de liquidité sur laquelle s'appuie la plateforme.

L'intérêt de taux de frais différenciés par catégorie réside ici ; le système actuel de taux de frais de Polymarket est précisément basé sur cette logique :

• Taux de frais effectifs du secteur crypto : 1.80%
• Secteur sportif : 0.75%
• Secteur politique et financier : 1.00%
• Secteur géopolitique : aucuns frais sur l’ensemble du territoire

Cette norme n'est pas arbitrairement établie, mais précisément adaptée aux habitudes structurelles et de trading du groupe d'utilisateurs de chaque catégorie. Le secteur des cryptomonnaies est rempli de fonds professionnels algorithmiques P6 qui peuvent supporter des frais élevés sans perturber la liquidité ; le secteur politique est principalement composé d'investisseurs particuliers à faible barrière qui doivent réduire les coûts de friction pour maintenir la rétention. Concevoir des taux de frais sans tenir compte des profils des utilisateurs est essentiellement un essai aveugle.

Conclusions fondamentales

• Le groupe P6 à haute fréquence à haut capital ne représente que 2 % des utilisateurs, créant 88 % du volume de trading de la plateforme ;
• Les politiques de frais qui nuisent aux intérêts des P6 nuiront gravement aux fondations de la plateforme ;
• 69 % des utilisateurs sont de petits investisseurs de détail peu fréquents, purement motivés par des événements à forte intensité de vie ;
• Le trading de cryptomonnaies est très concentré parmi les fonds algorithmiques à haute fréquence, tandis que le secteur du sport a une structure de participants plus diversifiée ;
• Les utilisateurs ordinaires effectuent en moyenne seulement 12 transactions en 90 jours, pour un investissement total médian de 224 $;
• Pour élargir de nouvelles catégories, il faut ancrer les profils des utilisateurs cibles, plutôt que de simplement courir après la popularité des sujets.

Conclusion

Si le volume de trading est concentré dans une petite zone centrale à haute fréquence, pourquoi Polymarket se positionne-t-il comme un produit de détail ? Les fonds algorithmiques professionnels prennent en charge la grande majorité des flux, mais l'expérience des produits, les stratégies marketing et la disposition des catégories s'adressent toujours aux investisseurs particuliers ordinaires.

Une partie de la réponse peut résider dans des facteurs structurels. La prolifération des cadres d’agents, des bots Telegram et des outils sans code permet aux investisseurs particuliers de facilement participer à des opérations de trading automatisées. Si les investisseurs particuliers ont commencé le trading algorithmique, la prochaine évolution naturelle serait que les agents de l'IA opèrent de manière autonome à grande échelle et à haute fréquence.

C’est également pourquoi Polymarket peut donner naissance à la première application killer à l’intersection de la cryptomonnaie et de l’intelligence artificielle. Dans un marché caractérisé par une forte liquidité, une dynamique événementielle et des résultats binaires, les agents autonomes peuvent opérer avec précision, en absorbant les événements mondiaux, les sentiments sociaux et les informations de raisonnement en temps réel, en identifiant les résultats de trading mal évalués et en exécutant des trades sans intervention humaine. Lorsque cette application réalisera des progrès décisifs, elle ne sera plus seulement un produit crypto. Ce sera le moment où le trading d’agents entrera dans le marché de masse.