Le BCRA a repris ses achats et les réserves ont de nouveau dépassé 49 milliards de dollars

La Banque Centrale (BCRA) a repris ce mercredi 29 juillet ses achats sur le marché officiel des changes, après avoir interrompu lors de la séance précédente une série de 135 jours consécutifs avec un solde positif. Concrètement, l'autorité monétaire a acquis 36 millions de dollars lors d'une journée avec un volume d'opérations réduit, absorbant ainsi près de 9 % des 416 millions de dollars négociés dans le segment au comptant.

Avec ce résultat, le solde acheteur de juillet a atteint 1,999 milliard de dollars, tandis que les achats nets cumulés en 2026 se sont élevés à 13,164 milliards de dollars. Ainsi, le BCRA est rapidement revenu sur le marché après la pause de mardi, bien que le rythme d'intervention soit resté modéré par rapport aux niveaux plus élevés du mois.

La moyenne quotidienne des achats de juillet s'est établie à 105 millions de dollars, au-dessus des 68 millions de juin, mais encore en dessous des 137 millions de mai. Par conséquent, le mois conserve un bilan favorable pour l'accumulation de devises, bien que la dernière semaine ait commencé à montrer un scénario plus conditionné par les échéances, les couvertures et les mouvements ponctuels d'offre et de demande.

Parallèlement, les réserves internationales brutes ont augmenté de 269 millions de dollars pour atteindre 49,2 milliards de dollars. Ainsi, le stock a de nouveau dépassé les 49 milliards de dollars, après une baisse de 234 millions de dollars enregistrée lors de la séance précédente.

L'amélioration a été soutenue par l'évaluation des actifs. Ainsi, l'or a progressé de 0,15 % et aurait contribué à hauteur de près de 35 millions de dollars à la valeur comptable des avoirs de la Banque Centrale. De plus, l'euro a augmenté de 0,54 % par rapport au dollar et la livre a gagné 0,41 %, tandis que le yuan s'est apprécié de 0,07 % et le yen a avancé de 0,17 %.

Le rebond a permis de reconstituer une partie de la détérioration précédente, bien qu'il n'ait pas modifié le principal point d'attention de la semaine. Après avoir interrompu sa série d'achats, le BCRA a de nouveau montré sa présence sur le marché, mais avec des achats limités et dans un contexte où la demande de couverture reste une variable centrale.

Sur le front des changes, le dollar interbancaire a baissé de 0,13 % pour clôturer à 1 496 pesos à la vente. Selon Gustavo Quintana, la devise a terminé deux pesos en dessous de la clôture précédente, lors d'une séance avec un volume réduit et une légère tendance vendeuse.

L'analyste a indiqué que les sommets ont été atteints au début de la séance, à 1 500 pesos, soit deux pesos au-dessus de la clôture précédente. Cependant, l'offre de devises s'est améliorée au cours de la séance, atténuant la pression initiale sur les prix. Ensuite, les entrées se sont accentuées dans le dernier segment et ont fait tomber le dollar interbancaire à un minimum de 1 495 pesos, avant une légère reprise à la clôture.

Quintana a souligné que, au cours des trois premiers jours de la semaine, le taux de change interbancaire a baissé de 1 peso, contre une augmentation de 5 pesos enregistrée au cours de la même période de la semaine précédente. Dans ce sens, il a indiqué qu'une demande réduite pour des couvertures et de nouvelles interventions officielles sur les contrats à terme ont contribué à justifier la première correction négative de l'interbancaire, après quatre séances haussières qui l'avaient conduit à des sommets historiques.

Parmi les dollars financiers, le MEP a reculé de 0,60 % pour atteindre 1 524,06 pesos, tandis que le dollar comptant avec liquidation a baissé de 0,91 % pour atteindre 1 597,54 pesos. Pendant ce temps, le dollar bleu est resté stable à 1 570 pesos. Avec ces valeurs, l'écart entre le dollar bleu et l'interbancaire s'est établi à 4,95 %, tandis que l'échange a clôturé à 4,82 %.

Sur le marché à terme, la courbe a enregistré des baisses généralisées. Juillet a chuté de 0,23 %, août a reculé de 0,26 %, septembre a perdu 0,32 % et octobre a baissé de 0,35 %. De plus, les contrats de 2027 ont également montré des baisses dans la plupart des segments, avec une variation générale négative de 0,31 %.

Avec ces mouvements, le taux implicite de juillet est revenu en territoire négatif, à -0,51 % mensuel, équivalent à -6,10 % annualisé. En revanche, celui d'août s'est établi à 1,48 % mensuel, soit 17,74 % annualisé. En pesos, la TAMAR est passée de 22,81 % à 22,88 %, tandis que la BADLAR est revenue à 22 % après avoir clôturé à 20,94 % lors de la séance précédente.

La dynamique des contrats à terme est restée sous observation après le fixing de la lettre dollar liée D31L6, qui arrivait à échéance vendredi et avait un montant en circulation de 2,247 milliards de dollars. Selon PPI, l'absence d'achats mardi a coïncidé avec cet événement et a approfondi un schéma qui s'est répété tout au long de 2026, car lors des jours d'ajustement des instruments liés au dollar, le BCRA a tendance à modérer ses acquisitions sur le marché officiel.

La société de courtage a également signalé que le fort volume d'opérations sur la D31G6, la lettre dollar liée d'août, a de nouveau mis l'accent sur une possible présence officielle sur le marché secondaire pour contenir les pressions sur le change. Dans ce sens, elle a estimé que le BCRA aurait vendu environ 82 millions de dollars de ces instruments le 22 juillet, après n'avoir enregistré aucune intervention depuis le 13 juillet.

Ainsi, la séance a laissé une recomposition partielle. Le BCRA a de nouveau acheté des dollars, les réserves ont récupéré le seuil de 49 milliards de dollars et l'interbancaire a cédé pour la première fois de la semaine. Cependant, l'attention restera portée sur la clôture de juillet, car les échéances des instruments liés au dollar, la demande de couverture et l'intervention sur les contrats à terme continuent de marquer le pouls du marché des changes.