La part d'ETH stakée de BitMine équivaut à près de 12 % de la mise active d'Ethereum, mais qui la contrôle ?

BitMine Immersion Technologies a accumulé une position d'ETH staké équivalente à presque 12 % de la mise active d'Ethereum, sans révéler qui contrôle les validateurs derrière cela.

La société a rapporté 5,07 millions d'ETH stakés au 7 septembre, représentant environ 85 % de ses 5,93 millions d'ETH détenus et valant environ 12,6 milliards de dollars aux prix utilisés dans son dernier dépôt. En utilisant les 43,03 millions d'ETH activement sécurisant Ethereum au moment de la presse, la position de BitMine était équivalente à environ 11,8 % de la mise active du réseau.

Cela établit l'ampleur de l'exposition économique de BitMine. Mesurer son influence sur le consensus d'Ethereum nécessite un autre ensemble d'informations : comment ces actifs sont répartis parmi les opérateurs de validateurs et qui contrôle les clés de signature utilisées pour proposer des blocs et attester des transactions.

BitMine n'a pas fourni cette répartition.

Sa mise à jour opérationnelle du 8 septembre a seulement déclaré qu'"une partie" de son ETH était déjà staké via MAVAN, sa plateforme de staking institutionnelle. La société a également déclaré qu'à grande échelle, elle stakerait de l'ETH via "MAVAN et ses partenaires de staking", laissant la répartition entre l'infrastructure propre de BitMine et les opérateurs externes non divulguée.

La participation économique de BitMine dépasse ses divulgations de validateurs

La distinction devient plus conséquente à mesure que BitMine s'approche de son objectif de posséder 5 % de l'offre totale d'Ethereum et dirige la plupart de ces avoirs vers le staking.

Le système de preuve de participation d'Ethereum attribue l'influence sur le consensus à travers les validateurs, dont les clés de signature autorisent les propositions de blocs et les attestations. La propriété de l'ETH finançant ces validateurs ne révèle pas à elle seule qui peut exercer ces fonctions.

Cette séparation est importante car le modèle de sécurité d'Ethereum devient de plus en plus sensible à mesure que l'autorité de signature se concentre. Le réseau nécessite des attestations représentant deux tiers de l'ETH staké pour finaliser les points de contrôle, tandis qu'un opérateur contrôlant au moins un tiers pourrait empêcher la finalité en retenant ses votes.

La position économique de 11,8 % de BitMine reste bien en dessous de ce seuil. Les divulgations publiques ne fournissent également aucune base pour attribuer le pourcentage total à BitMine, MAVAN ou à un seul fournisseur de staking.

Un dépôt trimestriel antérieur décrivait BitMine comme l'opérateur principal de nœud tout en décrivant également sa dépendance à l'infrastructure extérieure. Ses dernières divulgations ajoutent d'autres participants sans montrer comment les responsabilités des validateurs sont divisées.

BitMine a mis fin à un accord de services de gestion avec Ethereum Tower le 3 septembre et a nommé son affilié American Validator le lendemain pour conseiller MAVAN Holdings. American Validator recevra des frais équivalents à 1,5 % des récompenses générées par l'ETH staké par la société, mais l'accord ne l'identifie pas comme l'opérateur de l'ensemble de la flotte de validateurs ni ne lui attribue l'autorité de signature.

La documentation de MAVAN sépare également la destination de l'ETH retiré des opérations de validateurs, permettant aux utilisateurs de désigner où les fonds retournent finalement tout en utilisant son infrastructure de staking.

Une évaluation plus claire de la concentration nécessiterait que BitMine divulgue les cohortes de validateurs opérées par chaque fournisseur, leurs arrangements de clés de signature et comment l'infrastructure est répartie entre les clients logiciels et les environnements d'hébergement.

Ces détails pourraient devenir plus importants si BitMine continue d'étendre MAVAN au-delà de son propre trésor.

La société affirme que la plateforme a grandi pour servir des investisseurs institutionnels, des dépositaires et des partenaires de l'écosystème, mettant potentiellement plus d'ETH tiers sur l'infrastructure associée à l'activité de staking de BitMine.

Pour les investisseurs d'Ethereum, le prochain chiffre à surveiller s'étend donc au-delà de la quantité d'ETH que BitMine stake. Son activité croissante de validateurs déterminera si la société finit par fournir suffisamment de données opérationnelles pour montrer où réside réellement l'autorité de consensus correspondante.

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