La pression monte sur Coinbase alors que les stablecoins rémunérés atteignent une semaine décisive

By: blockbeats|2026/04/17 14:16:00
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Titre original : Coinbase raises pressure as crypto bill moves to Senate markup
Auteurs originaux : Emily Mason, Olga Kharif et Lydia Beyoud, Bloomberg
Traduction : Peggy, BlockBeats

Note de l'éditeur : Alors que la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis se précise, le « mécanisme de récompense » des stablecoin est devenu un nouveau point de controverse. Coinbase a averti que si le Congrès empêche les plateformes d'offrir des récompenses sur les stablecoins aux utilisateurs dans le prochain projet de loi sur la structure du marché, elle pourrait retirer son soutien au texte.

En apparence, il s'agit d'un différend sur une règle d'incitation commerciale ; en réalité, cela affecte la frontière des intérêts entre la plateforme crypto et le système bancaire traditionnel. Le secteur bancaire craint que les récompenses sur les stablecoins ne drainent les dépôts, affaiblissant la base de crédit ; tandis que des plateformes comme Coinbase estiment que ce mécanisme est lié à l'échelle des stablecoins, à l'effet de réseau du dollar américain et à l'équité de la concurrence dans l'industrie.

Voici le texte original :

La pression monte sur Coinbase alors que les stablecoins rémunérés atteignent une semaine décisive

Brian Armstrong, PDG de Coinbase

Coinbase Global Inc. accroît la pression sur les législateurs américains pour tenter de conserver sa capacité à offrir des récompenses aux clients détenant des stablecoins. La société estime que si certaines restrictions actuellement en discussion sont incluses dans un projet de loi majeur sur les cryptomonnaies attendu lundi, cette activité sera menacée.

Selon une personne familière avec la réflexion de l'entreprise, si le texte du projet de loi inclut autre chose qu'une « divulgation renforcée des informations liées aux récompenses », la plus grande plateforme crypto américaine pourrait reconsidérer son soutien au projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques. Le projet de loi devrait entrer en phase d'examen dans au moins un comité du Sénat jeudi.

Coinbase did-4610">n'a pas répondu à une demande de commentaire.

Des sources de l'industrie ont indiqué qu'une option à l'étude consiste à limiter l'éligibilité aux récompenses aux institutions financières réglementées. Cette approche bénéficie d'un certain soutien de la part du secteur bancaire, qui estime que les comptes de stablecoins rémunérés pourraient « siphonner » les dépôts du système bancaire traditionnel. Coinbase a demandé une charte de fiducie nationale qui, si elle est approuvée, pourrait lui permettre de continuer à offrir de telles récompenses selon les règles susmentionnées. Cependant, les entreprises natives crypto font pression pour conserver le modèle de « récompense de plateforme » sans licence et ont averti que des restrictions plus larges pourraient perturber le paysage concurrentiel de l'industrie.

La menace de « retrait de soutien » n'est pas négligeable. L'industrie des cryptomonnaies est le secteur le plus dépensier en termes de dépenses politiques des entreprises au cours du cycle électoral 2023-2024, injectant des fonds importants vers les candidats favoris. Coinbase, dirigée par le cofondateur et PDG Brian Armstrong, a fait don d'un million de dollars pour l'investiture présidentielle de Donald Trump et a également été l'une des entreprises finançant la construction d'une salle à manger à la Maison Blanche.

Pour Coinbase, la question des incitations est cruciale. La plateforme partage une partie des revenus d'intérêts générés par les réserves de stablecoin circle-87">USDC de Circle Internet Group Inc. avec Circle. L'USDC détenu sur la plateforme Coinbase fournit une source de revenus stable, particulièrement cruciale pendant les marchés baissiers. Coinbase détient également une petite quantité d'actions de Circle ; Circle est actuellement le plus grand émetteur de stablecoins conformes en vertu d'une loi américaine adoptée en juillet.

Par exemple, Coinbase incite les utilisateurs à détenir de l'USDC sur la plateforme en offrant une récompense de 3,5 % pour l'USDC dans les comptes Coinbase One. Si la législation sur la structure du marché interdit de telles mesures incitatives, les avoirs en stablecoins sur la plateforme pourraient diminuer, affectant les revenus globaux de Coinbase liés aux stablecoins. Selon les données de Bloomberg, ces revenus devraient atteindre 1,3 milliard de dollars d'ici 2025.

Bien sûr, le diable se cache dans les détails, et l'impact n'est pas encore totalement clair, dépendant de la formulation spécifique de la législation. Cependant, des sources proches du dossier ont indiqué que la législation inclura des références pertinentes aux incitations.

« GENIUS Act »

La deuxième administration Trump a rapidement apporté un développement « positif » à l'industrie des actifs numériques, incluant le premier cadre réglementaire fédéral pour l'émission de stablecoins adopté en juillet, connu sous le nom de « GENIUS Act ». Suite à la signature de cet acte, une série d'annonces de détaillants et d'institutions financières traditionnelles exprimant leur intention d'entrer dans l'espace des stablecoins a émergé. Même avant que l'acte ne devienne officiellement loi, World Liberty Financial, cofondée par des membres de la famille Trump, avait déjà lancé un stablecoin propriétaire appelé USD1.

Malgré le soutien du gouvernement pour accélérer la législation, la question de la « récompense sur stablecoin » érode le consensus bipartisan sur le projet de loi de structure du marché. L'avertissement de Coinbase concernant un possible retrait de soutien indique que la tension croissante pourrait ralentir le processus législatif et même empêcher l'achèvement de la législation cette année. L'analyste de Bloomberg Intelligence, Nathan Dean, suggère qu'en cas de manque de soutien bipartisan lors de la phase de délibération, la probabilité de faire passer une législation pertinente au premier semestre de cette année pourrait tomber en dessous de 70 %.

Le « GENIUS Act » interdit aux émetteurs de stablecoins de payer aux utilisateurs toute forme d'intérêt ou de gain simplement pour la détention du token, mais n'interdit pas aux partenaires de distribution tiers comme Coinbase d'offrir des récompenses basées sur les soldes des clients.

Le secteur bancaire s'oppose fermement à ce que les plateformes offrent des récompenses sur les stablecoins, arguant que cela éroderait la taille des dépôts dans le système bancaire et minerait la capacité de prêt communautaire.

L'American Bankers Association a écrit dans une lettre récente : « Si des milliards de dollars sont détournés des prêts des banques communautaires, les petites entreprises, les agriculteurs, les étudiants et les acheteurs de logements dans des villes comme la nôtre seront impactés. Les plateformes de cryptomonnaies et leurs entreprises de stablecoins affiliées ne sont pas conçues pour combler ce déficit de prêt et ne peuvent pas offrir de produits assurés par la FDIC, mais elles omettent souvent commodément ce fait dans leur marketing agressif. »

En revanche, l'industrie crypto dépeint les efforts du secteur bancaire comme une tentative de renverser le consensus déjà atteint dans le « GENIUS Act ». Le directeur de la politique de Coinbase, Faryar Shirzad, a récemment écrit sur la plateforme X, soulignant l'importance de maintenir un mécanisme de récompense lié aux stablecoins pour soutenir la domination du dollar. Il a également noté que la Chine a récemment annoncé des plans pour commencer à payer des intérêts sur sa monnaie numérique de banque centrale, le yuan numérique.

Cette tension a mis les sénateurs dans un dilemme. Les initiés de l'industrie et les observateurs indiquent que d'un côté, le gouvernement pousse pour plus de législation ; de l'autre, ils sont forcés de faire un choix sur une question presque intransigeante.

Les initiés suggèrent un possible terrain d'entente : permettre uniquement aux entités détenant une charte bancaire ou aux institutions financières d'offrir des récompenses aux utilisateurs basées sur les soldes de stablecoins. L'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a récemment approuvé sous conditions cinq entreprises de cryptomonnaies pour devenir des banques de fiducie nationales. Cependant, ces approbations ont fait face à une forte opposition des groupes de lobbying bancaire, qui estiment que les entreprises de cryptomonnaies étirent les limites de la « charte de fiducie à usage limité » et pourraient poser une menace à la stabilité du système financier américain. Compte tenu des précédents d'approbation existants, autoriser les entreprises agréées à fournir un rendement si cela est inclus dans le projet de loi sur la structure du marché pourrait apaiser certains participants de l'industrie crypto.

Néanmoins, certains initiés de l'industrie estiment que même si des restrictions sont imposées, cela ne fera que déclencher un jeu du « chat et de la souris » – les entreprises crypto chercheront constamment de nouveaux moyens de récompenser les utilisateurs.

Le président de la technologie et des affaires du géant du paiement Stripe, William Gaybrick, a déclaré dans une interview l'année dernière : « Il n'y a aucun monde où nous ne pouvons pas récompenser les consommateurs au sein d'une application. Dans un scénario où vous détenez un stablecoin dans une application, cette application trouvera toujours un moyen de récompenser votre comportement. »

[Lien vers l'article original]

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