Le marché des cryptomonnaies connaît sa plus longue période de déclin depuis 2022 avec trois trimestres consécutifs de baisse

Auteur : Xiao Bing

Selon le rapport sur l'industrie des cryptomonnaies pour le deuxième trimestre 2026 publié par CoinGecko, les données sont alarmantes : la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a chuté de 12,6 % au deuxième trimestre, passant de 2,4 billions de dollars à 2,1 billions de dollars, atteignant son niveau le plus bas depuis septembre 2024, soit une baisse d'environ 52 % par rapport au pic d'octobre 2025. C'est déjà le troisième trimestre consécutif de baisse.

Ce rapport de 58 pages met en évidence non pas un chiffre en particulier, mais plusieurs tendances qui pointent dans la même direction : les capitaux quittent le marché des cryptomonnaies, et ce départ se fait de manière très ordonnée.

Trois preuves de la fuite des capitaux {#article-toc-32968-2}

La première preuve provient des stablecoins.

La capitalisation totale des stablecoins a chuté de 1,6 % pour atteindre 305,1 milliards de dollars au deuxième trimestre, marquant la première contraction trimestrielle depuis le troisième trimestre 2023. Les stablecoins représentent la "couche de liquidité" de l'écosystème crypto, et leur diminution signifie que les fonds ne se contentent plus de se retirer des actifs risqués pour se réfugier sur le marché, mais qu'ils quittent directement ce secteur.

La différenciation structurelle s'accentue également. Le USDT de Tether a légèrement augmenté de 0,2 %, portant sa part de marché à 60 %, tandis que le USDC de Circle a enregistré une sortie de 3,7 milliards de dollars (-4,8 %), le USDS de Sky a diminué de 2 milliards de dollars (-16,4 %), et le USDe d'Ethena a rétréci de 1,4 milliard de dollars (-24,4 %). Ce schéma indique deux choses : la demande de dollars offshore reste solide, mais les stablecoins générant des rendements natifs sur la chaîne subissent une vague de rachats, principalement parce que les rendements DeFi sont tombés en dessous des taux sans risque.

La deuxième preuve provient des volumes de transactions.

Au deuxième trimestre, le volume des transactions au comptant sur les échanges centralisés a chuté de 27,9 % pour atteindre 1,95 billion de dollars, avec un volume de 619 milliards de dollars en mai, le plus bas de l'année. Le volume des contrats perpétuels a connu une baisse relativement modérée (-10 % pour atteindre 12,7 billions de dollars), ce qui n'est pas une bonne nouvelle, car cela indique que la demande spéculative diminue plus lentement que la demande d'investissement, rendant la structure du marché plus fragile.

La troisième preuve provient de la DeFi.

Au deuxième trimestre, la valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi a chuté de 23,4 %. Ethereum a été le plus touché par l'attaque de KelpDAO, avec une TVL réduite de 28,7 % (-15 milliards de dollars), sa part de marché tombant à 52,9 %. La baisse de la TVL, combinée à une diminution moyenne des frais de transaction sur la chaîne de 44,6 %, indique que l'activité économique sur la chaîne est en contraction générale.

BTC et ETH en déclin simultané {#article-toc-32968-3}

Si l'on ne considère que la capitalisation totale, une baisse de 12,6 % dans la volatilité du marché des cryptomonnaies ne peut être qualifiée que de modérée. Ce qui est vraiment inquiétant, c'est le décalage entre les actifs cryptographiques et les actifs risqués traditionnels.

Au deuxième trimestre, le marché boursier américain a connu un fort rebond, tandis que le Bitcoin (-14,2 %) et l'Ethereum (-25,4 %) n'ont pas suivi.

C'est un signal structurel important : le récit selon lequel "le Bitcoin est de l'or numérique / un actif risqué / un substitut des actions technologiques" a échoué ce trimestre. Il n'a pas suivi la hausse de l'or, ni celle du Nasdaq, et n'a pas non plus servi de refuge en période de montée de l'aversion au risque.

La situation d'Ethereum est encore pire.

Le deuxième trimestre est le premier dans l'histoire d'ETH où il a connu trois baisses trimestrielles consécutives. Alors que la part de marché du Bitcoin reste supérieure à 55 %, celle d'Ethereum est tombée à environ 10 %, bien en dessous de la moyenne historique de 18 %.

Le mois de juin a été le plus difficile du trimestre. La position hawkish de la Réserve fédérale, les tensions entre les États-Unis et l'Iran, et la vente symbolique de Bitcoin par Strategy ont ensemble déclenché la plus forte baisse mensuelle de l'année. La vente de Strategy ne concernait que 32 BTC (d'une valeur d'environ 2,5 millions de dollars, représentant 0,0038 % de ses avoirs), mais elle a brisé le récit de Saylor selon lequel "je ne vends jamais", entraînant une sortie cumulative de près de 4 milliards de dollars des ETF Bitcoin cotés aux États-Unis au cours des 12 jours de négociation suivants.

Quelques points positifs {#article-toc-32968-4}

Dans un marché global en contraction, quelques coins continuent de croître, mais la direction de cette croissance est intrigante.

Le volume nominal des transactions sur les marchés de prévision a augmenté de 48,7 % pour atteindre 113,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, avec un volume de 52,8 milliards de dollars en juin, un record historique.

La part de marché de Kalshi est passée de 42,4 % à 58,9 %, tandis que celle de Polymarket est tombée de 35,8 % à 30,2 %. Le projet conjoint de Robinhood et SIG, Rothera, a été lancé en mai et a atteint un volume de 2,1 milliards de dollars en juin, se classant quatrième. Cette vague de croissance est principalement alimentée par des événements sportifs, avec 81 % des contrats sportifs sur Polymarket en juin.

Le HYPE de Hyperliquid, grâce à ses nouveaux ETF, ses fonctionnalités de marché de prévision et son protocole lancé sur Coinbase, a fait son entrée dans le top 10 des capitalisations boursières, étant l'exception la plus frappante parmi les altcoins au deuxième trimestre.

Le marché des objets de collection tokenisés a vu l'émergence de nouveaux acteurs. Collector Crypt a connu une croissance de 317 % de son volume de transactions mensuel (passant de 97 millions de dollars en janvier à 406 millions de dollars en juin), remplaçant Courtyard en tant que premier, avec une part de marché de 62,8 % en juin. Cependant, le rapport souligne également que plus de 98 % de ce volume provient de mécanismes de tirage à la loterie, et non de la véritable liquidité du marché secondaire.

Que change le rebond de juillet {#article-toc-32968-5}

Le rapport de CoinGecko couvre jusqu'à la fin juin, et le marché de juillet a déjà donné une partie de ses réponses.

Le Bitcoin a rebondi d'environ 9,8 % en juillet, passant d'un niveau inférieur à 58 000 dollars au début du mois à environ 65 000 dollars, atteignant un sommet de 67 000 dollars en juillet. Cependant, ce rebond, dans un contexte historique, n'est pas très encourageant : au cours des 12 dernières années, 9 mois d'août ont enregistré des baisses, avec un rendement médian de -7,49 %. Le scénario de 2018 est souvent cité comme le modèle le plus comparable, où le mois de juillet a également connu un rebond de 21,3 % après une forte baisse, suivi d'une nouvelle baisse de 9,4 % en août, puis de 6 % en septembre, avant un effondrement complet en novembre.

Le prix actuel du Bitcoin est d'environ 64 000 dollars, soit une baisse d'environ 49 % par rapport au sommet historique de 126 000 dollars d'octobre 2025, nécessitant un doublement pour revenir à ce niveau. Les adresses de baleines ont augmenté d'environ 270 000 BTC au cours du dernier mois, mais le rythme d'accumulation des détenteurs à long terme a ralenti de 47 %. Les fonds des ETF ne sont pas encore revenus en masse.

Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies connaît un retrait ordonné des capitaux, sans effondrement panique, mais avec un lent retrait. À quel point la marée va-t-elle se retirer, cela dépend de deux choses : quand la Réserve fédérale va-t-elle relâcher son emprise, et si ce secteur peut trouver une source de revenus réelle autre que la spéculation avant l'arrivée du prochain cycle.