Crypto : Les traders deviennent beaucoup plus sélectifs

Le marché crypto n'est pas encore entré dans une période d'altseason confirmée, toutefois de nombreux altcoins surperforment fortement le bitcoin. Contrairement aux cycles antérieurs, les divers capitaux se concentrent sur un nombre restreint de projets, essentiellement ceux qui génèrent des revenus ou qui répondent à des utilisations précises.

En bref

• L'altseason se rapproche, mais elle n'est pas encore confirmée.
• L'indice Altcoin Season progresse, sans atteindre le seuil de 75.
• Les capitaux se concentrent sur un nombre limité d'altcoins.
• Les protocoles générant des revenus attirent davantage d'investisseurs.
• Les memecoins restent actifs, malgré une sélection plus forte du marché.

L'altseason se rapproche sans être encore confirmée

La domination du bitcoin s'établit actuellement autour de 58,6 %. Une correction durable de cet indicateur pourrait signaler une rotation importante des capitaux vers le reste du marché. Pour le moment, les augmentations restent puissantes, néanmoins très inégales d'après les secteurs et les projets.

L'indice Altcoin Season avoisine 64 sur 100, contre 48 la semaine précédente. Cette évolution révèle qu'un nombre croissant d'altcoins dépasse les performances du bitcoin sur une période de 90 jours, toutefois elle demeure inférieure au seuil de 75 employé pour la confirmation d'une altseason.

Quatre indicateurs justifient ce basculement progressif :

• L'indice Altcoin Season s'établit à 64 sur 100 ;
• La dominance du bitcoin reste inférieure à 60 % ;
• Les dix principaux altcoins concentrent près de 80 % du marché ;
• Les protocoles générant des revenus figurent parmi les gagnants.

Le marché crypto se retrouve donc dans une phase intermédiaire. De nombreux altcoins enregistrent des performances significatives caractéristiques d'une altseason, sans que la majeure partie des grandes cryptos ait dépassé le bitcoin.

Les protocoles rentables attirent davantage de capitaux

Les meilleures performances ne concernent pas exclusivement une seule catégorie. Sur une trentaine de jours, le token PONS a explosé de plus de 350 %, alors qu'Uniswap a progressé de plus de 110 %. Arbitrum a grimpé de plus de 150 % et NEAR de près de 180 %, d'après les données disponibles.

Toutefois, David Hoffman, cofondateur de Bankless, a relevé un point commun entre de nombreux gagnants comme UNI, ARB, JUP et ONDO. Il a donc affirmé :

Ils gagnent de l'argent, ils génèrent tous des revenus.

Une telle caractéristique indique que les investisseurs accordent de plus en plus d'importance aux modèles économiques qu'au cours des phases spéculatives antérieures.

Cette sélection profite particulièrement aux protocoles d'échange, aux plateformes de produits dérivés on-chain et certains projets DeFi. HYPE, LIT, UNI et MORPHO figurent parmi ces différents projets.

Cependant, une telle progression demeure partielle. Les revenus d'un protocole ne sont toujours pas redistribués aux détenteurs de son token. Une activité importante ne garantit donc ni une demande durable pour l'actif ni une hausse immédiate de son prix.

Les memecoins restent présents malgré cette sélection

La spéculation demeure présente malgré le retour des fondamentaux. Ainsi, les plateformes de lancement des memecoins PUMP et PONS continuent d'enregistrer une activité considérable. Les données étudiées par le cofondateur de linch, Sergej Kunz, révèlent même que les memecoins ont attiré la plus importante croissance du nombre d'acheteurs sur 30 jours.

Néanmoins, leurs poids parmi les meilleures performances semblent baisser. Deux memecoins restent les plus performantes sur une semaine parmi une vingtaine de cryptos. Pudgy Penguins était ensuite le seul représentant de cette catégorie dans le classement hebdomadaire.

D'autres thèmes ont capté une partie des flux. Les cryptos relatives à la confidentialité, dont Zcash et Moreno, progressent aux côtés des jetons liés à l'intelligence artificielle comme TAO et VVV. Aussi, les actifs du monde réel tokenisés et les actions on-chain ont attiré de nouveaux acheteurs.

Cette diversité ne donne pas la preuve de l'existence d'une rotation globale. Elle indique plutôt que de multiples narratifs coexistent, avec des mouvements rapident entre la DeFi, l'IA, la confidentialité, les RWA et les memecoins.

Une altseason plus étroite que lors des cycles crypto précédents

Désormais, les dix premiers altcoins représente selon Talos près de 80 % de la capitalisation totale de cette catégorie, contre environ 70 % à la fin de l'année 2024. Samar Sen, responsable des marchés internationaux de l'entreprise, décrit << un marché où les capitaux se concentrent autour d'un nombre plus réduit d'actifs >>.

La participation des courtiers aurait aussi régressé. Ainsi, leur part dans les échanges d'altcoins serait passée de près de 65 % fin 2024 à 32 % en septembre 2026. Les fournisseurs de liquidité et les teneurs de marché pourraient jouer un rôle moins capital dans la progression actuelle.

<< Les investisseurs se concentrent sur des narratifs et des écosystèmes précis plutôt que de traiter les altcoins comme une seule stratégie globale >>, souligne Samar Sen.

Une véritable altseason pourrait nécessiter désormais un élargissement de la hausse au-delà de quelques leaders. Tant que l'indice demeure sous 75 et que les dix plus grands altcoins concentrent l'essentiel des capitaux, le marché ressemble davantage à une rotation sélective qu'à une progression généralisée.