Exclusif | BitDeer : du minage de cryptomonnaie au « propriétaire foncier de l'IA »

Auteur | Lin Wanwan

Éditeur | Sleepy.txt

Personne n'avait initialement pensé que le véritable goulot d'étranglement de l'IA n'était ni le capital, ni les grands modèles, mais l'électricité.

Avec des entraînements à grande échelle tournant à pleine capacité pendant de longues périodes et une inférence IA opérant 24h/24 et 7j/7 sans interruption, un problème a surgi : il n'y avait pas assez d'électricité et les puces étaient contraintes à l'inactivité. Au cours de la dernière décennie, les États-Unis ont pris du retard en matière d'infrastructure de réseau électrique, les nouvelles charges importantes connectées au réseau nécessitant 2 à 4 ans, faisant de « l'électricité immédiatement disponible » une denrée rare dans l'industrie.

L'IA générative a mis en lumière une réalité brute et dure : ce n'est pas le modèle qui manque, c'est l'électricité.

En conséquence, l'histoire a pris un tournant, et les entreprises de minage de cryptomonnaie, le groupe qui traitait initialement l'électricité comme un « moyen de production », ont commencé à passer de la périphérie au centre de la scène du capital.

Iris Energy (IREN) est un excellent exemple de cette trajectoire. Cette année, le cours de l'action d'IREN a bondi de près de 600 % à un moment donné, passant de 5,12 $ à 75,73 $ sur une période de 52 semaines. Sentant l'attrait continu de la flambée du prix du Bitcoin, elle a résolument alloué de l'énergie pour transformer son centre de données IA auto-construit.

Lorsque des géants comme Microsoft ont déployé 9,7 milliards de dollars de commandes à long terme, le marché a pour la première fois compris intuitivement la voie réaliste du « minage vers l'IA », où l'électricité et le terrain précèdent les GPU et les clients.

Cependant, toutes les entreprises de minage, comme IREN, n'ont pas choisi de tout miser sur l'IA. Dans cette migration de puissance de calcul alimentée par l'électricité, il existe également une force constante qui mérite d'être notée : Bitdeer.

Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR), fondé par la légende de la crypto Wu Jihan et basé à Singapour, détient stratégiquement près de 3 GW de ressources énergétiques mondiales, évitant dès le départ le piège superficiel de dépendre d'autrui pour « l'approvisionnement en électricité ». Alors que la vague de l'IA déferlait, Bitdeer n'a pas opté pour l'approche agressive « All-in » d'IREN, mais a conservé le minage de Bitcoin rentable comme « cœur de métier », tout en modernisant prudemment certaines installations de minage en centres de données IA.

Cette stratégie « capable d'attaquer, capable de défendre » a fait de Bitdeer le meilleur exemple pour observer comment les acteurs mondiaux réfléchissent et se positionnent dans cette course à la puissance de calcul.

Pour approfondir, nous avons interviewé Wang Wenguang, vice-président de l'activité mondiale des centres de données chez Bitdeer, dans l'espoir de faire la lumière sur la pénurie mondiale actuelle d'électricité pour l'IA et sur leur point de vue quant à savoir si la transition des entreprises de minage vers les centres de données IA est motivée par la spéculation financière ou par un besoin réel pour l'IA. Dans cette série de questions, nous avons engagé une conversation approfondie.

Pourquoi la pénurie d'électricité aux États-Unis est-elle si grave ?

Enquête perspicace : Commençons par une question fondamentale, pensez-vous que les prix de l'électricité continueront d'augmenter à l'avenir ?

BitDeer : Je pense que oui, car c'est un aspect crucial de la dynamique future de l'offre et de la demande.

Enquête perspicace : Concernant la pénurie d'électricité aux États-Unis, il existe une croyance sur le marché selon laquelle il est difficile d'obtenir une « licence d'électricité » aux États-Unis. Quel est votre avis à ce sujet ?

BitDeer : Ce n'est pas que cette soi-disant « licence d'électricité » soit difficile à obtenir, mais plutôt que l'expansion physique du réseau électrique ne suit pas le rythme. Dans les années qui ont suivi la délocalisation de l'industrie lourde hors des États-Unis, le réseau électrique américain n'a pas connu d'expansion systématique. Lorsque les entreprises de minage se sont installées aux États-Unis en 2021, une quantité importante d'électricité « déjà connectée au réseau et sous contrat PPA » a été verrouillée par ces entreprises. Avec l'influence de ChatGPT, les acteurs purement IA sont entrés en scène et ce n'est qu'alors qu'ils ont réalisé l'abondance d'énergie immédiatement utilisable dans les fermes de minage.

Cela explique pourquoi les grandes entreprises sont prêtes à collaborer avec les entreprises de minage. Au lieu d'attendre 2 à 4 ans pour construire 500 MW à partir de zéro, elles préfèrent passer 12 mois à rénover des installations existantes.

Enquête perspicace : Quand l'industrie a-t-elle vraiment réalisé que « l'inférence consomme aussi beaucoup d'énergie » ?

BitDeer : C'était probablement après l'adoption généralisée de GPT-4. À mesure que les entreprises intégraient des modèles dans le service client, le travail de bureau, les moteurs de recherche, la gestion des risques et d'autres domaines, la nature à long terme et basée sur des scénarios de la demande d'inférence signifiait que la consommation d'énergie ne diminuait pas comme initialement prévu.

Cela a entraîné deux types de changements.

L'un concerne les mises à niveau techniques : du refroidissement par air plus puissant au refroidissement liquide/dissipation thermique hybride, la puissance des armoires, les chemins de distribution d'énergie, la protection incendie et la surveillance ont tous été élevés au niveau des opérations des centres de données IA.

L'autre concerne la stratégie des ressources : l'électricité est vraiment devenue le goulot d'étranglement principal. Les gens ne parlent plus seulement d'« acheter des GPU », mais se concentrent plutôt sur l'acquisition d'électricité et d'accès au réseau à l'avance, en sécurisant des PPA à long terme, des calendriers de connexion au réseau, des sauvegardes de capacité interrégionales et, si nécessaire, en obtenant de l'énergie en amont comme les entreprises de minage (auto-génération/approvisionnement direct).

En fait, dans l'industrie du minage, nous observons cette tendance depuis longtemps. Les puces peuvent évoluer à l'infini (le silicium provient du sable), mais l'expansion de l'énergie n'est pas aussi flexible. Nous avons utilisé l'auto-génération au gaz naturel pour alimenter des fermes de minage au Canada, en suivant la même logique. L'IA d'aujourd'hui est presque identique.

Enquête perspicace : En quoi la consommation d'énergie des centres de données IA diffère-t-elle de celle des centres de données Internet traditionnels ?

BitDeer : Il ne s'agit pas d'un changement progressif, mais d'un changement d'ordre de grandeur. Par le passé, un centre de données Internet traditionnel de 20 à 30 MW était considéré comme grand, mais aujourd'hui, les centres de données IA ont des besoins en énergie de 500 MW, voire 1 GW. L'IA a transformé les centres de données d'une « activité de racks » en une activité d'« ingénierie énergétique », où tout doit être réévalué : lignes électriques, sous-stations, refroidissement, protection incendie, redondance, PUE... L'expérience des centres de données Internet traditionnels est toujours utile mais n'est plus suffisante.

Dongcha : Pourquoi l'« électricité » est-elle devenue la ressource en amont la plus rare ?

BitDeer : Les puces peuvent être mises à l'échelle parce qu'elles proviennent du silicium et de la gestion de la capacité ; cependant, l'électricité est difficile à mettre à l'échelle parce qu'elle provient de la production d'énergie et des mises à niveau du réseau. Par le passé, l'industrie du minage a tenté de « s'approvisionner en énergie en amont », notamment en entreprenant des projets d'auto-génération d'énergie au Canada. La voie que prend l'IA est similaire : celui qui contrôle l'énergie en premier aura l'avantage en termes de temps de déploiement.

Nouveau champ de bataille de l'IA : de la « saisie des GPU » à la « saisie du réseau électrique »

Dongcha : Lorsque les entreprises de minage passent aux centres de données IA, quels changements spécifiques sont nécessaires ? Par le passé, les gens disaient : « L'énergie du minage de Bitcoin peut être utilisée pour faire tourner l'IA », mais les puces de minage (ASIC) et les GPU nécessaires à l'IA ne sont pas compatibles. Alors pourquoi les entreprises de minage peuvent-elles désormais « fournir une puissance de calcul IA » ?

BitDeer : L'industrie mondiale du minage était autrefois divisée en deux camps : le Bitcoin reposait sur des puces de minage ASIC pour une efficacité élevée mais une utilisation à usage unique, tandis qu'Ethereum reposait sur des GPU NVIDIA pour leur usage général, mais a quitté l'étape du minage après la transition vers la PoS.

Par conséquent, ce que l'on appelle aujourd'hui sur le marché « les fermes de minage passant à l'IA » fait presque toujours référence à la transformation des fermes de minage de Bitcoin. Le point clé est que les fermes de minage ne font plus de « hachage » mais se modernisent en centres de données IA.

Cela implique des mises à niveau de l'infrastructure : retirer les racks ASIC et installer des serveurs GPU ; mettre à niveau les systèmes d'alimentation « juste assez » vers une distribution d'énergie de qualité professionnelle avec une redondance N+1/2N ; mettre à niveau le refroidissement par air traditionnel vers un système de refroidissement capable de supporter des GPU haute densité ; et standardiser et rendre auditables les installations telles que l'étanchéité des salles, la prévention de la poussière et la protection incendie.

L'achèvement de ces quatre étapes transforme une ferme de minage crypto d'un « atelier de minage » en un « centre de données IA ».

Pourquoi les entreprises de minage peuvent-elles s'auto-construire plus rapidement que les géants de l'IA ? L'électricité.

L'IA est une activité d'« électricité et de chaleur », et le délai de construction des centres de données IA est de 3 à 4 ans, le temps étant la plus grande barrière à l'entrée. Les entreprises de minage détiennent par hasard ces « actifs matériels », ce qui leur donne une longueur d'avance dans le processus de transition.

Insight : Ces derniers jours, Microsoft et Amazon ont successivement signé des contrats IA pluriannuels avec des entreprises de minage de cryptomonnaie. Iris Energy (IREN) a signé avec Microsoft pour une valeur totale de 9,7 milliards, sur 5 ans ; une autre entreprise, Cipher, a signé avec Amazon Web Services pour 5,5 milliards sur 15 ans. Ceci est considéré comme le premier lot de cas de collaboration entre des fermes de minage et des géants de la technologie. Quel est votre avis à ce sujet ?

BitDeer : Iris Energy est une entreprise australienne avant-gardiste qui mine aux États-Unis depuis longtemps.

Le virage d'Iris Energy vers l'IA est comme un signal lumineux. À une époque où le prix du Bitcoin est élevé et où les pairs continuent d'étendre leurs opérations de minage, elle a détourné une partie de son énergie pour investir dans un centre de données IA auto-construit. Par la suite, les entreprises d'IA ont pris l'initiative de les approcher.

Le véritable point de bascule est venu des engagements substantiels des Hyperscalers, comme les quelque 9,7 milliards de dollars de Microsoft. Pour la première fois, le marché a clairement vu qu'entre les entreprises de minage et les géants de la technologie, il ne s'agit pas seulement d'« intégration technologique », mais de l'« échange d'énergie et de temps ».

Le battage médiatique autour de l'IA a amplifié les besoins en infrastructure, ouvrant des opportunités de collaboration.

Insight : Pourquoi les principales entreprises de minage sont-elles plus susceptibles d'être choisies par les géants américains de la technologie IA à ce stade ?

BitDeer : En raison de la « puissance disponible + vitesse de livraison de l'ingénierie ». La sélection du site et la connexion au réseau du cycle précédent des entreprises de minage sont désormais devenues le capital initial des centres de données IA. Le temps est le facteur de réduction le plus important, déterminant directement qui peut être opérationnel dans la fenêtre, acquérir des clients et générer des flux de trésorerie.

Insight : L'exigence de sélection des terrains pour les centres de données IA est-elle difficile ?

BitDeer : Dans l'ensemble, pas vraiment. Aux États-Unis et dans la plupart des pays, la véritable rareté est l'énergie, pas le terrain.

La raison est simple : les endroits qui peuvent recevoir de grandes quantités d'énergie sont pour la plupart des zones riches en énergie (champs de gaz naturel, ceintures de mines de charbon, près de centrales hydroélectriques), avec une population clairsemée et de faibles coûts fonciers.

Par exemple, les grands centres de données de Bitdeer en Norvège et au Bhoutan sont situés loin des centres de population, là où les ressources énergétiques sont concentrées et les coûts fonciers bas. Aux États-Unis, de même, ces parcs industriels ne sont pas dans la zone centrale de la ville mais dans des endroits plus isolés où le terrain est facile à trouver et peu coûteux. Le « premier principe » de la sélection du site est l'électricité et la connexion au réseau, et le terrain suit généralement l'énergie, n'étant pas le goulot d'étranglement principal.

Insight : L'IA est désormais qualifiée d'activité en amont de « fer, électricité et terre », voire comparée à une autre forme d'immobilier. Quel est votre avis à ce sujet ?

BitDeer : Après l'émergence des grands modèles, la consommation d'énergie de l'IA dépasse de loin les attentes de la plupart des gens.

Initialement, tout le monde pensait que « l'entraînement consomme de l'énergie, mais l'inférence est légère ». Cependant, en réalité, une fois que l'inférence est devenue courante, elle a également présenté une consommation d'énergie élevée à long terme. À mesure que ChatGPT et DeepSeek sont devenus plus répandus et que davantage de terminaux ont été connectés, la consommation d'énergie de base de l'inférence a continué d'augmenter.

D'un point de vue technique, l'IA est fondamentalement une industrie à forte intensité de ressources :

· Côté puce : Pendant l'entraînement, les cartes d'accélération fonctionnent à près de 100 % de charge, consommant naturellement beaucoup d'énergie ;

· Côté centre de données : La densité thermique est beaucoup plus élevée que celle des serveurs traditionnels, ce qui entraîne un PUE nettement plus élevé, et le refroidissement lui-même consomme également une grande quantité d'électricité ;

· Côté échelle : La demande en énergie des centres de données IA a fait un bond de 20 à 30 MW dans les centres de données Internet traditionnels à 500 MW, voire 1 GW, un niveau qui était presque inimaginable à l'ère des centres de données Internet traditionnels.

Par conséquent, la comparer à l'« immobilier » ne capture que la moitié de l'image. Elle nécessite effectivement des terrains, des bâtiments et un cycle long (les cycles de construction prennent souvent 3 à 4 ans), mais sa vie et sa mort sont déterminées par l'électricité et la chaleur, par sa capacité à accéder à une énergie de haute capacité à temps, à mettre en œuvre une redondance N+1/2N et un refroidissement efficace. À cet égard, sa forte dépendance est très similaire à celle du fer, de l'électricité et de la terre.

Quelles sont les caractéristiques des centres de données IA ?

Insight : Quelles sont les caractéristiques uniques de la construction de centres de données aux États-Unis ?

BitDeer : En raison des contraintes énergétiques et des trajectoires historiques aux États-Unis, les Hyperscalers doivent souvent intervenir personnellement et coopérer avec les entreprises de minage pour obtenir de l'énergie disponible.

Insight : Est-il possible pour des entreprises étrangères d'établir des centres de données IA aux États-Unis ?

BitDeer : En termes simples, les centres de données IA sont une activité fortement axée sur le plan régional. Lorsqu'il s'agit d'atterrir avec des capacités énergétiques se comptant en centaines de mégawatts et en milliers de calories, ce sont toujours principalement les géants nationaux aux États-Unis qui mènent la danse. Nous ne parlons ici que des centres de données IA, à l'exclusion des centres de données Internet traditionnels.

Insight : Les centres de données IA vont-ils évoluer en outils géopolitiques ? Cela affectera-t-il votre prise de décision ?

BitDeer : Je suis d'accord avec cette évaluation.

Au cœur de l'IA se trouvent les données, qui sont intrinsèquement soumises à des contraintes de souveraineté et de sécurité. Pour prévenir les fuites de données et les risques de sécurité, les régions du monde entier renforcent leurs politiques pertinentes : même si les États-Unis autorisent les investissements étrangers à construire des centres de données, à mesure que l'IA accède à de plus en plus de données, la plupart des pays sont susceptibles de s'orienter vers un « déploiement sur site, une conformité locale et une localisation des données ».

En termes simples, l'IA américaine reste aux États-Unis, l'IA du Moyen-Orient au Moyen-Orient, l'IA européenne en Europe, et la régionalisation sera une tendance à long terme.

Paysage industriel et potentiel

Insight : En dehors d'IREN et de BitDeer, qui dans l'industrie du minage a plus de potentiel pour passer aux centres de données IA ?

BitDeer : Pour voir qui a une chance, regardez d'abord s'ils ont accès à une capacité électrique élevée, puis voyez s'ils peuvent convertir rapidement les fermes de minage en centres de données GPU. Ceux qui disposent d'une connexion au réseau, d'un terrain, d'une sous-station, d'une redondance N+1/2N, d'un refroidissement liquide/haute densité sont les plus susceptibles d'attirer des projets d'IA.

Pour l'autre type qui est purement hébergement/actif léger, sans contrôle sur l'électricité et les parcs industriels, la transition vers les centres de données IA sera passive.

Aux États-Unis, des entreprises comme Riot, CleanSpark, Core Scientific, TeraWulf, Cipher qui ont des ressources en main et des capacités d'expansion fiables sont plus susceptibles d'être ciblées par les géants de la technologie.

Donc, la conclusion est simple : l'électricité est le ticket, la capacité de transformation est la vitesse ; ce n'est que lorsque les deux sont en place que vous pouvez mener la course.

Dans l'ensemble, cela dépend de qui détient une « électricité disponible à grande charge, durable et de haute qualité ». Les entreprises disposant de plus de ressources auto-détenues connectées au réseau ont plus de potentiel ; le modèle qui repose sur l'hébergement et manque d'énergie et de parcs industriels auto-détenus n'est pas avantageux dans ce cycle de transformation structurelle.

Que pense BitDeer ?

Insight : Quelle est la stratégie et la voie de BitDeer pour le « minage vers l'IA » ?

BitDeer : La stratégie de M. Wu Jihan a toujours été de couvrir l'ensemble de la chaîne industrielle. BitDeer détient environ 3 GW de ressources énergétiques et de parcs industriels, ce qui est notre plus grand avantage sous-jacent.

Lorsque nous sommes entrés pour la première fois dans le domaine de l'IA, nous n'avions pas prévu que l'« électricité » deviendrait un goulot d'étranglement central, nous avons donc initialement adopté une approche auto-construite et auto-exploitée : nous nous sommes associés à NVIDIA pour devenir un NVIDIA PCSP, avons déployé un cluster H100 à petite échelle à Singapour, lancé notre propre Cloud IA et fourni des services de formation externes. Ce projet a été mis en œuvre avec succès.

Par la suite, nous avons également établi un deuxième centre de données en Malaisie. Alors que les Hyperscalers entraient dans cette arène et commençaient à collaborer avec les entreprises de minage, nous avons simultanément mis à niveau les campus à haute charge en centres de données IA : nous avons annoncé la transformation globale d'un site de 180 MW en Norvège en un centre de données IA et la conversion d'un site de 13 MW dans l'État de Washington, aux États-Unis.

Fondamentalement, l'essence de l'IA est très similaire au minage de cryptomonnaie : les deux sont des entreprises basées sur l'« électricité + infrastructure ». Nous avons des capacités de bout en bout en matière d'approvisionnement en énergie, de campus et d'opérations informatiques, donc la transition vers l'IA a été relativement fluide pour nous.

Insight : Quelles sont les différences fondamentales entre BitDeer et d'autres entreprises de minage comme IREN ?

BitDeer : Trois points. Premièrement, nous ne nous transformerons pas entièrement en une entreprise d'IA ; selon les calculs, l'étape actuelle du minage de cryptomonnaie est toujours plus rentable que les centres de données IA, et l'industrie du minage offre un flux de trésorerie stable et de meilleurs rendements.

Notre deuxième avantage est la capacité organisationnelle d'ingénierie internationale. L'organisation de l'ingénierie et les capacités d'exécution de l'équipe BitDeer sont inégalées dans le monde. Pour le même centre de données IA, le rythme commun aux États-Unis est de deux ans, mais nous pouvons généralement y parvenir en un an et demi. Cela est réalisé grâce à une avancée parallèle et à la coordination de la chaîne d'approvisionnement, en synchronisant les aspects clés tels que le génie civil, l'électromécanique, la distribution d'énergie et le refroidissement pour compresser le cycle habituel de 24 mois à environ 18 mois, créant ainsi une capacité utilisable plus rapidement.

Le troisième est la stratégie de stabilité de l'entreprise : l'industrie de l'IA est très jeune, encore plus jeune que la crypto, donc nous ne faisons pas de « tout-en » et poursuivons plutôt un rythme de développement à plus long terme.

Insight : Actuellement, où est située l'infrastructure énergétique de BitDeer ?

BitDeer : L'infrastructure énergétique de BitDeer est actuellement principalement distribuée dans le monde entier avec environ 3 GW d'énergie et d'infrastructure associée, couvrant cinq pays : les États-Unis, le Canada, la Norvège, l'Éthiopie et le Bhoutan. Cette infrastructure soutient la construction et l'exploitation de centres de données de minage et d'IA.

Coût et financement

Insight : J'ai vu un rapport de Goldman Sachs mentionnant qu'un centre de données IA pourrait coûter environ 12 milliards de dollars américains. Est-ce vraiment si cher ?

BitDeer : En effet, c'est énorme, l'échelle étant « des dizaines de fois supérieure ». Voici une comparaison facilement compréhensible en « termes profanes » : Construire 1 MW pour une ferme de minage de Bitcoin (aux États-Unis) coûte environ 350 000 à 400 000 dollars américains. Mais construire 1 MW pour un centre de données IA coûte environ 11 millions de dollars américains. C'est parce que l'investissement dans un centre de données IA est un composé de « travaux mécaniques et électriques lourds + standardisation lourde », ainsi que la mise en file d'attente pour la connexion au réseau, l'évaluation environnementale/évaluation énergétique, la conformité régionale, avec un délai typique de 18 à 36 mois.

Vous constaterez que les centres de données IA ne consistent fondamentalement pas à « acheter quelques cartes de plus », mais à connecter un morceau de terrain pour former une « ville d'électricité » qui peut consommer 500 MW à 1 GW, assurant une connectivité électrique appropriée, une dissipation thermique, une redondance, une conformité, tout cela étant très coûteux.

Insight : D'où vient l'argent ? Avez-vous besoin de financement ?

BitDeer : Honnêtement, tout le monde a besoin de financement.

Laissez-moi partager, voici quelques méthodes de financement courantes dans l'industrie :

1. Financement de projet/Prêt d'infrastructure : Mettre en gage le parc industriel + l'équipement, compter sur des baux à long terme ou l'achat de taux de hachage (engagements des clients à acheter votre taux de hachage pendant de nombreuses années) pour rassurer les banques.

2. Location d'équipement/Lease-back : Louer des GPU et certains composants électromécaniques, répartissant le coût sur une longue période, afin de ne pas avoir à payer une grosse somme d'argent à l'avance.

3. PPA à long terme (Power Purchase Agreement) : Verrouiller d'abord le prix de l'électricité et la capacité disponible, puis le côté dette serait disposé à offrir un taux d'intérêt bas.

4. Association avec de grandes entreprises : Les gros clients/grandes entreprises fournissent des garanties de consommation minimale, des paiements anticipés, des garanties, voire des coentreprises (JV), vous permettant d'obtenir un financement moins cher.

Dans les collaborations entre IREN, CoreWeave et Google/Microsoft, vous pouvez voir ces termes reflétés.

Insight : BitDeer aura-t-il aussi besoin de financement ? Une annonce sur un partenariat avec de grandes entreprises sera-t-elle faite bientôt ?

BitDeer : Je ne peux pas en dire beaucoup publiquement à ce sujet pour le moment.

Conclusion

Peu de temps après la fin de l'interview, BitDeer a révélé ses prochaines étapes sur le marché des capitaux.

Le 13 novembre, BitDeer a annoncé qu'elle lèverait 400 millions de dollars par l'émission d'obligations convertibles senior, accordant aux acheteurs initiaux une option d'achat d'obligations supplémentaires jusqu'à 60 millions de dollars dans les 13 jours, avec une échelle de collecte de fonds maximale de 460 millions de dollars. Les nouveaux fonds seront utilisés pour l'expansion des centres de données, le développement de mineurs ASIC, l'expansion de l'activité cloud IA et HPC, et des besoins généraux de l'entreprise.

À une époque où l'électricité est devenue la ressource en amont la plus rare dans l'industrie de l'IA, où ces 460 millions de dollars atterriront finalement et combien de mégawatts de nouvelle charge ils capteront déterminera en grande partie la position de BitDeer dans le prochain cycle de compétition de puissance de calcul.

Pour BitDeer, cet argent ressemble davantage à l'intégration du jugement de l'interview dans le bilan : une extrémité connectée au socle de flux de trésorerie de l'industrie du minage, l'autre extrémité connectée à la longue ligne commerciale enneigée des centres de données IA. Cela ne se reflétera peut-être pas immédiatement dans les revenus et les bénéfices du prochain rapport trimestriel, mais cela remodelera lentement la structure énergétique de l'activité de puissance de calcul dans les années à venir : qui est éligible pour s'asseoir à la table des négociations, et qui ne peut que faire la queue sur la liste de connexion au réseau en attendant l'électricité.

En regardant vers l'avenir à partir des résultats, cette histoire d'infrastructure IA n'est pas si compliquée : l'électricité est vraiment devenue l'amont, le temps est devenu la nouvelle monnaie, et les parcs industriels et les indicateurs de connexion au réseau entre les mains des entreprises de minage sont devenus des « vieux actifs » que les autres ne peuvent pas acheter même s'ils ont l'argent.

Alors que le bruit autour des modèles et des applications s'estompe lentement, le marché passera très probablement à nouveau en revue le grand livre : dont le récit est le plus résonnant ne sera plus important. L'entreprise qui peut connecter chaque mégawatt d'électricité dans un monde en pénurie d'énergie et fonctionner de manière stable est celle qui est qualifiée pour rester à la prochaine étape de la table.