Quatre vérités fondamentales et pièges en matière de coûts qui se cachent derrière les incitations à la tenue de marché de Polymarket LP

Auteurs originaux : shtanga0x& securezer0

Compilation | Odaily Planet Daily Wenser

Note de la rédaction : Ces derniers temps, sur la plateforme X, les publications concernant les primes offertes par Polymarket aux fournisseurs de liquidités (LP) pour le tournoi « March Madness » de la NCAA ont pratiquement envahi le fil d'actualité. Par ailleurs, des membres officiels de Polymarket ont laissé entendre qu'ils annonceraient une nouvelle importante lundi prochain, et la communauté suppose qu'elle pourrait concerner un financement ou l'émission de jetons.

Après que la SEC et la CFTC ont levé les obstacles aux airdrops pour les plateformes de cryptomonnaies grâce à une approche en cinq points, POLY est devenu « le dernier espoir pour beaucoup » d'obtenir des récompenses, et la fourniture de liquidité (LP) pourrait devenir l'un des indicateurs clés pour les airdrops.

Dans ce contexte, Odaily Planet Daily proposera une analyse plus complète aux utilisateurs de Polymarket en présentant les points de vue, tant positifs que négatifs, de deux analystes concernant les incitations à la création de liquidité sur le marché des LP. Voici le contenu compilé, dont certaines informations ont été modifiées.

Point de vue positif : Les quatre grandes catégories du programme d'incitation aux LP de Polymarket

Récemment, le mécanisme d'incitation de Polymarket a fait l'objet d'une mise à jour discrète, qui met désormais l'accent sur les fournisseurs de liquidité (LP). Ces dernières années, la plateforme a mis en place une stratégie de « zéro frais de transaction », mais depuis le début de cette année, elle a discrètement instauré des frais pour certains événements de paris tout en lançant deux grands programmes de récompenses destinés aux teneurs de marché.

À première vue, le fait de facturer des frais de transaction peut sembler désavantageux pour les utilisateurs, mais en réalité, cela permet de remédier au principal problème structurel des marchés prédictifs : le manque de liquidité.

La nouvelle structure tarifaire vise à financer des projets incitatifs, en récompensant les utilisateurs qui passent des ordres à cours limité et contribuent à maintenir la profondeur du marché. Ainsi, Polymarket et ses utilisateurs bénéficient tous deux de spreads plus serrés, de carnets d'ordres plus fournis et d'une meilleure expérience de trading, en particulier sur le marché des cryptomonnaies à haute fréquence.

Son parcours promotionnel est également très clair, marquant une évolution du singulier vers la diversification :

• Janvier 2026 : Le marché des cryptomonnaies en 15 minutes
• Février 2026 : Programme élargi : marché des cryptomonnaies (5 minutes) + basket universitaire NCAAB + Serie A
• 6 mars 2026 : Étendu à tous les marchés des cryptomonnaies (couvrant les événements sur 1 heure, 4 heures, quotidiens et hebdomadaires)

Sur la base des informations ci-dessus, cet article explique en détail le fonctionnement du nouveau système de frais et de récompenses, et pourquoi les frais payés et les récompenses gagnées peuvent constituer des indicateurs potentiels permettant de détecter les escroqueries lors des airdrops POLY. Il ne s'agit pas d'une simple opération de monétisation ; Polymarket montre plutôt à tout le monde par ses actes que ce qu'il recherche véritablement, c'est de la liquidité, et non des bots destinés à générer du volume.

Partie I. Analyse approfondie du nouveau mécanisme de redevance d'utilisation

La grande majorité des marchés Polymarket restent entièrement gratuits. Les dépôts, les retraits et les transactions (pour la plupart des marchés événementiels) ne donnent toujours lieu à aucun frais de plateforme.

Les frais de transaction ne s'appliquent actuellement qu'aux acheteurs et concernent trois types de marchés :

• Toutes les tendances haussières/baissières des cryptomonnaies (15 min, 5 min, 1 h, 4 h, quotidien, hebdomadaire, etc.)
• NCAAB (ligue universitaire américaine de basket-ball)
• Serie A (football italien)

Il est important de noter que les frais pour les preneurs ne s'appliquent qu'aux marchés créés après la date d'entrée en vigueur de ces frais, et que les événements de pari existants ne sont pas concernés.

La formule de calcul des frais est unifiée* (où C = nombre de jetons de trading, p = prix du jeton/probabilité de marché, les frais étant arrondis à quatre décimales, avec un frais minimum de 0,0001 USDC)* :

Le taux de frais effectif suit une courbe de probabilité symétrique :

• Lorsque la probabilité est proche de 50 % (incertitude maximale quant au résultat), les frais sont les plus élevés ;
• Lorsque la probabilité est proche de 0 ou de 1 (certitude plus élevée quant au résultat), les frais tendent vers 0.

Par exemple, pour une transaction de 100 $ sur le marché des cryptomonnaies,

• p = 0,50 → frais de transaction d'environ 0,44 $ ;
• p = 0,10 ou 0,90 → frais de transaction d'environ 0,02 $.

La courbe de probabilité pour les événements sportifs est similaire, mais le point médian (autour de 50 % de probabilité) est assorti de frais légèrement plus élevés ; la structure tarifaire est précisément la suivante :

• Achat : frais déduits de la part de jetons ;
• Vente : frais prélevés sur les fonds en USDC ;
• Les primes de tenue de marché sont versées en USDC.

Il convient de noter que la plateforme Polymarket ne conserve pas la totalité des frais perçus : un pourcentage fixe de ces frais (20 % pour les marchés cryptos, 25 % pour les paris sportifs) est directement reversé aux fournisseurs de liquidité (LP). (Remarque : La plateforme Polymarket, conforme à la réglementation américaine, applique des frais fixes simples de 0,01 %. Cette analyse porte uniquement sur la plateforme mondiale CLOB, qui a mis en place le nouveau système de tarification en 2026.)

Partie II. Programme d'incitation pour les teneurs de marché (récompenses pour l'exécution d'ordres à cours limité)

Cette partie de la mesure incitative ne concerne que les marchés qui ont facturé des frais aux acheteurs. Cela signifie que seules les ordres à cours limité acceptés par les traders peuvent donner droit à des récompenses ; le simple fait de passer un ordre qui n'est pas exécuté ne compte pas.

La méthode de calcul du montant de la récompense est la même que celle utilisée pour les frais de prise. La récompense de chaque participant est proportionnelle à son volume de transactions, la cagnotte totale étant constituée d'une partie des frais perçus (20 % pour les marchés cryptos, 25 % pour les paris sportifs).

La concurrence n'intervient que dans le cadre de certains événements de pari, et les ordres à cours limité des fournisseurs de liquidité (LP) ne sont en concurrence qu'avec les autres LP du même pool de liquidité.

Les récompenses quotidiennes sont versées directement en USDC sur l'adresse de portefeuille correspondante.

Partie III. Mesures d'incitation à la liquidité (mesures d'incitation pour les ordres inactifs)

La deuxième série de programmes de fidélité est proposée par la plateforme Polymarket et s'applique à tous les événements de paris (y compris ceux qui ne facturent pas de frais).

La différence fondamentale est la suivante : il n'est pas nécessaire d'exécuter des ordres ; il suffit d'apporter de la liquidité en plaçant des ordres dans le carnet d'ordres pour gagner de l'argent.

Chaque événement de pari définit plusieurs paramètres qui déterminent l'éligibilité :

• Écart maximal du prix incitatif (par exemple, ±4 centimes)
• Quantité minimale de commande
• Cagnotte quotidienne totale

La plateforme effectue un échantillonnage du carnet d'ordres toutes les minutes, enregistrant ainsi 10 080 instantanés par semaine.

La formule de calcul de la récompense est extrêmement détaillée :

1. Mesure de la distance (équation du second degré)

Où,

V - Écart maximal de la prime

s - Distance par rapport au point médian

Les commandes proches de la note médiane obtiennent des scores exponentiellement plus élevés.

2. Note bilatérale (structure complémentaire OUI/NON)

Les ordres d'achat et les ordres de vente sont évalués séparément, compte tenu de la structure complémentaire des marchés de type « oui/non ».

3. Ajustement visant à minimiser la valeur Q

Les événements de paris qui apportent de la liquidité aux deux extrémités du carnet d'ordres obtiennent un meilleur score.

Les cotations unilatérales seront sanctionnées, sauf si la probabilité de marché est proche de 0 ou de 1.

4. Score final

Tous les scores LP seront normalisés et cumulés au fil du temps afin de déterminer la part proportionnelle de chaque participant dans le pool de récompenses du marché.

Les récompenses seront distribuées en USDC à minuit (UTC), à partir d'un montant minimum de 1 $.

Actuellement, les événements de paris avec récompenses en cours et les gains personnels peuvent être consultés en temps réel sur polymarket.com/rewards. La fourchette des spreads incitatifs est mise en évidence en bleu sur l'interface du carnet d'ordres, et les utilisateurs peuvent également consulter la documentation officielle de Polymarket.

À l'heure actuelle, les ordres unilatéraux permettent toujours de gagner des points (mais avec une réduction importante), tandis que les cotations bilatérales sont prioritaires pour l'attribution des points de fidélité. Les gains seront calculés séparément pour chaque pari. Il n'y a pas de calcul inter-événements. Dans la pratique, ce système récompense les traders qui maintiennent des spreads serrés et une liquidité équilibrée autour du cours moyen du marché, ce qui améliore l'expérience de trading pour tous les utilisateurs.

Partie IV. Mesures incitatives pour les sociétés en commandite

Le troisième mécanisme permet à quiconque d'offrir directement des incitations aux fournisseurs de liquidité (LP) sur des marchés spécifiques à l'aide d'USDC, afin d'inciter ces derniers à fournir de la liquidité. Les sponsors peuvent investir ou retirer des fonds à tout moment, et les fonds non dépensés seront automatiquement remboursés.

Les règles de ce mécanisme sont tout à fait conformes au programme d'incitation à la liquidité : il suffit de passer des ordres, aucune exécution n'est requise.

Un exemple typique est le pari intitulé « Jésus-Christ reviendra-t-il avant 2027 ? », dans le cadre duquel un utilisateur d'une certaine plateforme a investi 70 000 dollars en récompenses de liquidité (LP) en février et perçoit désormais environ 57 dollars par jour en récompenses de liquidité, ce qui fait de ce pari l'un des plus rentables de la plateforme. Ce mécanisme permet à la communauté d'améliorer activement la liquidité du marché pour n'importe quel événement de pari sans attendre l'intervention officielle de Polymarket.

Partie V. Le meilleur indicateur permettant de repérer les arnaques liées aux airdrops de POLY

À première vue, Polymarket semble simplement avoir besoin de plus de traders.

Cependant, si la plupart des utilisateurs se contentent d'utiliser des ordres au marché, la plateforme sera bientôt confrontée à des problèmes de liquidité.

Polymarket ne s'appuie pas sur des teneurs de marché centralisés ; par conséquent, si le nombre d'ordres à cours limité est insuffisant, le carnet d'ordres se clairsemera.

Dans ce cas, il devient difficile d'éviter un glissement excessif lors de l'achat, de la vente ou de l'exécution d'ordres importants, ce qui entraîne une hausse soudaine des frais.

Polymarket n'a pas besoin de robots de « volume farming » ; il a besoin de LP qui apportent une réelle valeur ajoutée.

Auparavant, tout le monde se concentrait sur le volume des transactions, pensant qu'un volume élevé était la clé pour obtenir des airdrops. Cependant, la nouvelle structure tarifaire et le nouveau programme de récompenses impliquent un modèle d'incitation différent : ce qui compte, ce n'est pas seulement le volume des transactions, mais aussi la participation à des événements de paris qui génèrent des frais et nécessitent de la liquidité. En d'autres termes, la plateforme récompense les LP ciblés, et pas seulement les ordres à cours limité passifs.

La formule de répartition des récompenses révèle clairement le type de liquidité auquel Polymarket accorde le plus d'importance. Le système de notation évalue :

• Proximité des ordres par rapport au cours moyen
• Volume de la commande
• Équilibre entre les prix d'achat et de vente

Ainsi, les récompenses deviennent un indicateur direct de la manière dont la liquidité apportée par un trader contribue à la valeur de la plateforme. Si les traders perçoivent régulièrement des récompenses, cela signifie que leurs ordres contribuent activement à améliorer la liquidité du marché et la qualité d'exécution. Voici quelques exemples d'acteurs du marché susceptibles de bénéficier d'incitations :

• ++La superficie de la banquise arctique atteindra-t-elle son maximum cet hiver ?++------existe depuis 3 mois, avec un volume de transactions inférieur à 20 000 $ et des récompenses de liquidité de seulement 9 $ ;
• ++Le Bitcoin atteindra-t-il 75 000 $ en mars ?++------existe depuis deux semaines, avec un volume de transactions de 3 millions de dollars et des récompenses de liquidité de 142 $ ;
• ++Hausses/Baisses du Bitcoin - 15 minutes++------couvre des centaines d'événements de paris, un volume quotidien de transactions de plusieurs millions de dollars, des frais quotidiens moyens d'environ 10 000 $, des récompenses de liquidité de 2 000 $.

Par rapport à certains événements liés aux paris, les données révèlent une réalité plus importante : contrairement aux simples indicateurs de volume de transactions, les frais de prise de position et les récompenses de liquidité obtenues sont plus difficiles à manipuler artificiellement. Pour bénéficier systématiquement des primes de tenue de marché, il faut disposer de capitaux, mettre en place une gestion des risques et assurer une présence continue, ce qui réduit considérablement les avantages dont bénéficient les acteurs pratiquant le « volume farming » et profite en revanche aux véritables acteurs du marché.

Conclusion : Les frais de retrait et les incitations pour les fournisseurs de liquidité pourraient devenir des indicateurs clés pour les airdrops de POLY

La répartition future des jetons POLY dépendra non seulement du volume des transactions, mais aussi, et surtout, des frais de prise payés et des récompenses de liquidité perçues. Ces indicateurs sont transparents, mesurables et étroitement liés à la demande sur la plateforme. Dans ce modèle, les récompenses ne sont pas liées à des volumes de transactions artificiellement gonflés, mais aux contributions qui optimisent réellement l'expérience de trading sur la plateforme : liquidité, stabilité et détermination efficace des prix.

En d'autres termes, les LP les plus performants sont les utilisateurs les plus précieux. Les acteurs les plus assidus de Polymarket ne sont pas ceux qui enregistrent les volumes de transactions les plus élevés, mais plutôt les liquidateurs (LP) qui assurent la plus grande liquidité dans le carnet d'ordres.

Par ailleurs, la stratégie de tenue de marché de Polymarket LP : C'est le moment idéal pour découvrir Polymarket (avec un guide pratique exclusif)

Bien sûr, les avis divergent toujours sur le marché, et certains estiment que le programme d'incitation destiné aux LP de Polymarket donne l'impression de « dépenser de l'argent pour obtenir de la liquidité », mais en réalité, il s'agit d'un piège tendu aux utilisateurs LP pour qu'ils puissent en tirer profit. Écoutons le point de vue opposé.

Point de vue négatif : Le programme d'incitation pour les investisseurs LP de Polymarket est-il une arnaque ? Le LP est-il vraiment un « piège à pertes » ?

En ce qui concerne le récent programme d'incitation destiné aux LP de Polymarket, les traders d'arbitrage et les utilisateurs de bots Polymarket/Kalshi, notamment ++securezer0++, qualifient directement le « Polymarket Rewards Farming » – que de nombreux influenceurs du secteur présentent comme une opération de grande envergure – d'opération psychologique, soulignant qu'il s'agit d'un battage médiatique collectif orchestré par la plateforme, qui subventionne directement ou offre des incitations importantes aux influenceurs.

La vérité sur LP : Une autre forme de « payer pour perdre » ?

Plusieurs investisseurs déclarent sans détour : Le mécanisme actuel de Polymarket LP revient en substance à « dépenser de l'argent pour en perdre ».

Où est le problème ? Le classement intègre directement les récompenses en LP dans les données relatives aux profits et pertes, mais omet de mentionner un concept essentiel : l'usure des LP.

Lorsque votre position est exécutée de manière unilatérale, il est souvent impossible de la vendre à un prix raisonnable, voire de la vendre tout court avant le dénouement de l'événement sur lequel vous avez parié, et cette partie de la perte en capital est systématiquement dissimulée par la plateforme. Les données réelles sur le retour sur investissement sont bien inférieures aux chiffres apparents ; pour la plupart des participants au LP, la rentabilité est négative. Ils pensent simplement que l'airdrop POLY pourra couvrir leurs pertes : il ne s'agit pas d'un programme d'incitation à l'arbitrage, mais d'une transaction fondée sur la confiance envers la plateforme.

Pourquoi les teneurs de marché professionnels hésitent-ils à se lancer ?

Les teneurs de marché professionnels évitent généralement d'assurer la liquidité du LP Polymarket pour une raison fondamentale : le risque réel de délit d'initié est bien réel.

Polymarket et Kalshi doivent toutes deux échanger des parts contre des liquidités pour convaincre des teneurs de marché professionnels de s'asseoir à la table des négociations — ce qui, en soi, est révélateur d'un problème.

Le fonctionnement efficace d'un LP est un système automatisé de contrôle des risques extrêmement complexe. Ce mythe selon lequel les LP offrent « un seuil d'accès bas et un rendement élevé » ne tient que si l'on part du principe que Polymarket continue d'investir massivement pour subventionner les récompenses de liquidité — une voie qui, à long terme, n'est tout simplement pas viable.

Le véritable dilemme de la plateforme : Devoir « générer » des millions de dollars chaque jour

Le manque de liquidité est la principale raison qui a poussé Polymarket à mettre progressivement en place le système de changement de frais.

Afin de maintenir les récompenses de liquidité pour divers événements de paris et de conserver davantage de liquidités en USDC sur la plateforme, Polymarket doit dépenser des millions de dollars chaque jour pour préserver la profondeur du marché. Si aucune meilleure solution ne peut être trouvée, la plateforme n'aura d'autre choix que de prélever des frais sur chaque opération d'achat et de vente, et d'utiliser ces revenus pour soutenir les investisseurs et les teneurs de marché.

Une fois que des frais globaux auront été instaurés, les utilisateurs lambda se retrouveront dans une situation très délicate, car dans ce cas, les plateformes traditionnelles de paris sportifs pourraient en réalité s'avérer plus avantageuses financièrement, pour les raisons suivantes :

• Taux globaux conduisant à des cotes équivalentes ;
• Les plateformes traditionnelles proposent également des remises en argent et des primes en espèces ;
• Des règles claires, une protection réglementaire ;
• Les auteurs de délits d'initiés s'exposent à une interdiction d'exercer, voire à une peine d'emprisonnement.

Trois solutions réellement viables : Frais fixes, pool de liquidité POLY, frais liés à l'élargissement de la gamme de produits

Plutôt que de boire du poison pour étancher sa soif, mieux vaut s'attaquer au problème à la racine : cibler les vampires, pas les utilisateurs. Imposer des frais aux robots d'arbitrage qui soutirent des USDC aux utilisateurs réels. Après tout, ces robots sont à l'origine de la pollution de la liquidité. Plus précisément, il existe les méthodes suivantes :

N'appliquer qu'une commission fixe de 1 % sur les bénéfices, c'est-à-dire ne prélever des frais que sur le gain net résultant de la différence entre le prix de vente et le capital, sans toucher au capital, afin de ne pas nuire à l'expérience de trading de l'utilisateur.

Créez un pool de liquidités natif à l'aide de jetons POLY. Fournir de la liquidité de manière programmatique pour divers événements de paris au niveau du protocole, en établissant un lien étroit entre l'économie des jetons et l'apport de liquidité.

Facturez les produits dérivés, et non les produits de base. Les opérations intermarchés, les produits dérivés, l'effet de levier : ce sont là des cas de figure naturels pour la facturation, et le fait de les cibler ne nuira pas à l'expérience utilisateur fondamentale.

À l'heure actuelle, l'avantage concurrentiel de la plateforme Polymarket doit encore être renforcé. L'absence de frais et des cotes plus avantageuses constituent ses principaux atouts, qui le distinguent des plateformes de paris traditionnelles. Renoncer à ces deux points au profit de recettes à court terme revient à se tirer une balle dans le pied.