Le marché boursier américain est-il confronté à un risque de krach ce soir ?

Suite à la chute de l'or et de l'argent, les actions américaines sont également sous pression. Le 2 février, les futures sur l'indice Nasdaq ont chuté de près de 1 % en pré-ouverture, l'indice S&P 500 a retracé 0,43 % depuis son sommet, et l'indice de peur VIX a bondi à 17,44, indiquant un changement significatif du sentiment de marché vers la prudence.

Techniquement, l'indice Nasdaq oscille à des niveaux élevés depuis trois mois, formant un biseau ascendant. Désormais, cette ligne de tendance haussière critique a été franchie pour la deuxième fois, portant un coup sévère à la confiance du marché.

Si le cours de clôture quotidien de ce soir est inférieur au plus bas précédent, formant un "Lower Low", alors une tendance baissière plus importante pourrait se dessiner.

Les retombées continues des "Epstein Files" du week-end dernier ajoutent à l'inquiétude du marché. Ce lot de plus de 3 millions de pages de documents a impliqué Kevin Warsh, le prochain candidat à la présidence de la Réserve fédérale sélectionné par l'administration Trump.

Son nom est apparu sur la liste des invités de l'e-mail de la "St. Barts Christmas Party" de 2010. Cela a transformé des ragots politiques lointains en un risque tangible pesant sur le marché.

Escalade du risque politique

La panique du marché découle principalement d'une réévaluation de l'incertitude politique à l'ère "Trump 2.0". Warsh est un faucon convaincu, et sa nomination signale presque la fin de l'ère des taux d'intérêt bas.

Warsh est depuis longtemps un critique virulent de la Réserve fédérale, estimant qu'un "changement de régime" est nécessaire. Il a publiquement réprimandé la Fed pour avoir réduit les taux d'un point de pourcentage complet alors que l'inflation dépassait l'objectif en 2024, pour ensuite faire marche arrière, nuisant à sa crédibilité.

Kevin Warsh, le prochain candidat à la présidence de la Réserve fédérale sélectionné par l'administration Trump

L'argument central de Warsh est que le bilan gonflé de la Fed fausse le fonctionnement sain de l'économie et gonfle les bulles d'actifs. Il préconise une réduction du bilan, même si cela signifie y parvenir par des politiques de resserrement. Cette combinaison de "baisses de taux hawkish" a soulevé des inquiétudes sur le marché concernant un resserrement brutal de la future politique monétaire.

La publication des Epstein Files a exposé un risque politique important et imprévisible pour le marché. Bien qu'il n'y ait actuellement aucune preuve de l'implication de Warsh dans des activités illégales, son association avec ce scandale qui définit le siècle pose en soi un passif politique majeur, compliquant davantage une nomination déjà controversée.

De plus, la politique tarifaire emblématique de l'administration Trump a également suscité des inquiétudes sur le marché en raison de son incertitude. Si une nouvelle série de tarifs douaniers s'étend, cela aura non seulement un impact sur la confiance des consommateurs et les bénéfices des entreprises, mais pourrait également gonfler davantage le déficit budgétaire déjà énorme.

Les prévisions indiquent qu'au cours des trois premiers mois de 2026 seulement, le déficit budgétaire américain atteindra 601 milliards de dollars. Ces perspectives budgétaires, combinées à la crise de confiance politique exposée par les Epstein Files, forment collectivement un environnement de marché extrêmement fragile.

Marchés mondiaux et "bain de sang" des matières premières

Le marché des matières premières a été le premier à déclencher la ruée vers la "liquidation des positions longues". Les actifs refuges traditionnels tels que l'or et l'argent ont connu un effondrement épique, les prix de l'or chutant de 12 % à un moment donné, et l'argent subissant un flash-crash de 36 %, marquant la plus forte baisse journalière depuis 1980, avec un volume trading de 30 milliards sous ETF. Les positions longues à fort effet de levier ont été rapidement liquidées en peu de temps.

À mesure que les prix chutaient, le Chicago Mercantile Exchange (CME) a rapidement augmenté les exigences de marge pour les futures sur l'or et l'argent. Par exemple, le ratio de marge pour les comptes non à haut risque dans les futures sur l'argent a été augmenté de 11 % à 15 %. Cela a contraint de nombreux traders longs sous-capitalisés à être liquidés, déclenchant de nouvelles ventes qui ont écrasé les prix, créant un cercle vicieux. Selon les statistiques, le montant de la liquidation dans les futures tokenisés a atteint jusqu'à 140 millions de dollars en 24 heures.

Le Chicago Mercantile Exchange a annoncé que le ratio de marge a été augmenté de 11 % à 15 %

Cette tempête s'est également propagée au marché intérieur, avec plusieurs boutiques d'or à Shuibei, Shenzhen, connaissant une "faillite" en raison de leur participation à des transactions de jeu sur les futures sur l'or non qualifiées, impliquant un montant pouvant atteindre des centaines de milliards, affectant des milliers d'investisseurs.

Les prix du pétrole brut n'ont pas été épargnés non plus, chutant de 5,51 % à 61,62 $ le baril. La faiblesse des marchés boursiers asiatiques avait déjà tiré la sonnette d'alarme, l'indice Nikkei chutant de 1,11 % et l'indice Hang Seng plongeant de 3,15 %. Bitcoin, en tant qu'indicateur d'actif à risque, est également passé sous le niveau psychologique de 75 000 $. Derrière cette série de réactions en chaîne, un événement mondial de désendettement pourrait être en cours.

Lorsque les investisseurs sur un marché (comme les futures sur matières premières) sont forcés de liquider en raison d'un effet de levier élevé, ils doivent vendre des actifs sur d'autres marchés (comme les actions asiatiques, Bitcoin) pour augmenter la marge, déclenchant une contagion du risque inter-marchés. Si cette sécheresse de liquidité persiste, les prochains actifs à être vendus pourraient potentiellement être les actions américaines surévaluées.

Données économiques et bulle de l'IA

Les fissures au niveau économique deviennent de plus en plus claires. Le prochain rapport sur l'emploi est devenu le centre d'attention du marché. Une fois que les données montreront un refroidissement inattendu du marché du travail, les inquiétudes concernant une récession économique s'intensifieront rapidement. La Réserve fédérale maintient actuellement ses taux d'intérêt, mais face à une inflation persistante, sa marge de manœuvre politique est extrêmement limitée. Si l'inflation ne recule pas comme prévu, de futures hausses de taux seront inévitables.

Le rendement de l'obligation du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,218 %, et le montant massif d'intérêts que le gouvernement américain doit payer sur sa dette chaque année exacerbe encore sa situation budgétaire. Historiquement, une courbe de rendement inversée a été à plusieurs reprises un indicateur avancé fiable d'une récession économique, et le marché s'approche à nouveau de ce bord dangereux.

Tendance historique du total des paiements d'intérêts de la dette publique américaine, qui ont maintenant dépassé 1 000 milliards de dollars

Pendant ce temps, le récit de l'IA qui a soutenu la prospérité du marché en 2025 montre également des fissures. La récente faiblesse de l'indice Nasdaq, en particulier dans les valeurs logicielles devenant le secteur le plus survendu du S&P 500, indique que l'enthousiasme du marché pour l'IA se refroidit.

Les investisseurs commencent à réaliser que la commercialisation et la réalisation de profits de l'IA sont beaucoup plus longues et plus difficiles qu'imaginé.

La prochaine saison des résultats, en particulier les rapports financiers des géants de la technologie comme Amazon et Alphabet, sera un "test décisif" pour évaluer la véritable capacité de l'IA. Si les rapports sont inférieurs aux attentes, une vente massive pourrait être difficile à éviter.

Le fantôme de 1979

L'environnement géopolitique et macroéconomique actuel présente des similitudes frappantes avec 1979, ce qui met mal à l'aise de nombreux investisseurs chevronnés.

1979 a marqué la fin de l'ère de la détente dans la guerre froide. En décembre de cette année-là, l'Union soviétique a envahi l'Afghanistan, entraînant une forte détérioration des relations américano-soviétiques et un pic des tensions géopolitiques mondiales.

Presque simultanément, la révolution iranienne a déclenché le deuxième choc pétrolier, provoquant une montée en flèche des prix du pétrole et faisant basculer l'économie mondiale dans un état de "stagflation" (stagnation économique combinée à une inflation élevée). À l'époque, sous la pression politique, la Réserve fédérale n'a pas pris de mesures décisives en temps opportun, entraînant une inflation incontrôlée. Il a finalement fallu que le nouveau président, Paul Volcker, mette en œuvre une forte hausse des taux par une "thérapie de choc" pour la contenir, mais non sans le coût d'une profonde récession économique.

Aujourd'hui, nous sommes à nouveau confrontés à une situation similaire : les tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Selon le marché de prédiction Polymarket, au 2 février, le marché estime qu'il y a 31 % de probabilité que les États-Unis frappent l'Iran d'ici la fin de ce mois, avec une baleine d'initié pariant gros sur un changement de régime en Iran.

Une baleine d'initié sur Polymarket parie lourdement sur un changement de régime en Iran, pari total de 336,7k $ | Source: Polybeats

Pendant ce temps, les prix de l'énergie connaissent une volatilité importante et les pressions inflationnistes mondiales restent élevées. Les inquiétudes concernant une éventuelle ingérence de l'administration Trump dans l'indépendance de la Réserve fédérale, ainsi que la nomination de la figure hawkish Warsh, rappellent les erreurs politiques passées commises sous la pression politique.

Si l'histoire se répète, les politiques de resserrement agressives mises en œuvre pour contrôler l'inflation pourraient mettre fin au marché haussier artificiellement prolongé actuel, conduisant à une crise de confiance dans le dollar américain et à une correction boursière significative similaire à celle de la fin des années 1970 au début des années 1980.

Pour les investisseurs qui ont surfé sur l'euphorie de 2025, il est peut-être temps de réévaluer les risques et de se préparer à une éventuelle turbulence du marché à venir.