L’estimation sur un an a bondi de 140 %, qui signe le chèque pour l’IA de Défense ?
Le 26 mars, la société d'IA militaire Shield AI a annoncé la réalisation d'un tour de financement de 2 milliards de dollars, faisant passer sa valorisation de 5,3 milliards de dollars il y a un an à 12,7 milliards de dollars, soit une hausse de 140 %. Les principaux investisseurs n'étaient pas des investisseurs de capital-risque de la Silicon Valley, mais le géant mondial du PE Advent International et l'unité d'investissement Sécurité et résilience de JPMorgan, qui ont tous deux contribué pour 1,5 milliard de dollars en financement par actions. Selon Bloomberg, Blackstone Group a également injecté 500 millions de dollars supplémentaires en actions privilégiées et engagé une facilité de prêt pour tirage différé de 250 millions de dollars.
Une ronde de financement de 2 milliards de dollars n'est pas importante en soi; ce qui importe, c'est qui a fait le chèque. C'est une tranche du remaniement de la structure du capital des technologies de défense.
En plaçant Shield AI aux côtés de son compagnon de voyage Anduril sur la même ligne du temps, la tendance se précise immédiatement. En octobre 2023, la Série F de Shield AI est estimée à 2,7 milliards de dollars. Anduril avait une estimation estimée à environ 8,5 milliards de dollars à la fin de 2022 lors de sa Série E. En mars 2026, Shield AI avait bondi à 12,7 milliards de dollars, tandis que selon TechBuzz AI, Anduril cherche à obtenir un nouveau tour de financement pour une estimation de 60 milliards de dollars. Les deux sociétés ont réalisé une augmentation d’estimation de plus de 4x en un peu plus de deux ans.

La pente de cette courbe s'accentue sensiblement en 2025. Selon les estimations de la Sacra, Anduril a atteint 2,1 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025, soit une hausse de 110% d'une année sur l'autre, avec un chiffre d'affaires prévu de 4,3 milliards de dollars en 2026. Bien que Shield AI n'ait pas divulgué ses revenus, les données de Tracxn indiquent que son financement total a dépassé les 3 milliards de dollars. Le taux de croissance de l'estimation dépasse de loin le taux de croissance des revenus, ce qui indique que la tarification des entreprises d'IA de défense par le marché est passée à un modèle d'« attente de la plateforme », les valorisant non pas en fonction des revenus actuels, mais en fonction de la position qu'elles peuvent occuper dans le système d'approvisionnement militaire à l'avenir.
À titre de comparaison, la seule société cotée en bourse dans le domaine de l'IA de défense, Palantir, avait un plafond de marché d'environ 22 milliards de dollars lors de son introduction en Bourse en septembre 2020. Selon son rapport sur les résultats du 4e trimestre, Palantir a réalisé un chiffre d'affaires de 1,41 milliard de dollars au 4e trimestre 2025, soit une augmentation de 70 % d'une année sur l'autre, avec des prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2026 de 7,18 à 7,20 milliards de dollars. À la fin de 2025, son plafond de marché avait gonflé à plus de 420 milliards de dollars. Le marché primaire et le marché secondaire racontent tous deux la même histoire, mais la courbe de valorisation du marché primaire est encore plus raide que celle qu’a connue Palantir après l’introduction en bourse.
La poussée de la valorisation ne se limite pas aux attentes en capital. Shield AI dispose d’une gamme de produits viable : le drone de reconnaissance à décollage et atterrissage vertical MQ-35 V-BAT en service, ainsi que l’avion de chasse autonome de nouvelle génération X-BAT dévoilé en octobre 2025. Selon DroneXL, le X-BAT a un coût unitaire d'environ 27 millions de dollars, moins d'un quart du F-35, une portée de 2 300 miles, ne nécessite aucune piste, peut décoller d'une remorque et est prévu pour une production en série en 2029.
En février 2026, Hivemind, le moteur central de l'IA de Shield AI, a été choisi par le Air Force pour fournir des capacités d'autonomie de mission au drone Fury d'Anduril (désigné YFQ-44A) dans le cadre du programme Collaborative Combat Aerial, avec des démonstrations en vol qui devraient avoir lieu dans les mois à venir, a rapporté The Defense Post. Dans le même tour de financement, Shield AI a également acquis l'éditeur de logiciels de simulation de vol Aechelon Technology. La technologie de simulation d'Aechelon était auparavant utilisée pour former les pilotes militaires américains, et après l'acquisition, Shield AI possède maintenant une expertise dans la génération de données de formation, les algorithmes de vol autonomes et les plateformes matérielles.
Mais ce qui a vraiment accentué la courbe d'estimation, c'est le changement structurel des sources de financement. Les premières rondes de financement de Shield AI ont été menées par des investisseurs de capital-risque et stratégiques comme Andreessen Horowitz et L3Harris. Dans ce tour, les principaux investisseurs se sont tournés vers le géant du PE Advent International et JPMorgan Chase, tandis que Blackstone a fourni des actions et un financement par emprunt privilégiés. Ce n'est pas un cas isolé.
Selon Bisnow, les États-Unis Army a attribué des contrats de construction de centres de données pour deux bases militaires à Carlyle et à CyrusOne, entité affiliée à KKR, chaque projet totalisant 2 milliards de dollars avec une durée de location de 50 ans. Selon les données de S&P Global, au cours des deux premiers mois et demi de 2025, la valeur des transactions mondiales de PE/VC dans le domaine de l’aéronautique et de la défense a atteint 4,27 milliards de dollars, dont 83 % en Amérique du Nord. Les géants du PE ne se contentent plus d’investir dans le secteur militaire ; ils commencent à considérer les infrastructures de défense comme une répartition à long terme des classes d’actifs.

Selon les données de PitchBook, la valeur des transactions mondiales de capital-risque liées aux technologies de défense a atteint 49,1 milliards de dollars en 2025, soit presque deux fois plus qu’en 2024 (27,2 milliards de dollars). Selon DefenseNews, le financement national par actions des technologies de défense aux États-Unis est passé de 5 milliards de dollars en 2024 à 14,2 milliards de dollars, soit presque le triple. Environ 87 % du capital ont été investis dans des cycles de croissance et des cycles en phase avancée. Les fonds ne sont plus destinés à des prototypes expérimentaux mais à des entreprises prêtes à être produites et livrées en série. JPMorgan Chase estime que depuis 2021, le secteur mondial des technologies de défense a attiré environ 130 milliards de dollars en capital-risque.
Derrière cet afflux de fonds se cache un signal d'acheteur clair.
Selon la demande de budget du Département de la Défense des États-Unis pour l'exercice 2026, le Pentagone a établi pour la première fois une ligne budgétaire distincte pour l'IA et les systèmes autonomes, d'un montant total de 13,4 milliards de dollars. De ce total, les systèmes aériens sans pilote reçoivent 9,4 milliards de dollars, soit plus de 70 %. Les plateformes autonomes maritimes reçoivent 1,7 milliard de dollars, les logiciels et l'intégration interdomaines 1,2 milliard de dollars, et les systèmes sous-marins 730 millions de dollars. Il s’agit d’une allocation d’IA distincte du budget total de l’exercice 2026 de 1 milliard 100 millions de dollars. Auparavant, l'armée américaine n'avait jamais traité l'IA et les systèmes autonomes comme une catégorie budgétaire distincte.
Le secrétaire à la Défense Pete Hegseth a clairement déclaré dans une note stratégique de l'IA publiée en janvier 2026 que l'armée américaine deviendra une « force de combat d'abord » et a énuméré sept projets prioritaires pour l'exercice 2026, y compris des essaims de drones autonomes et des systèmes d'exécution de la kill chain par l'IA.

Le budget de 9,4 milliards de dollars pour les systèmes aériens sans pilote s'aligne précisément sur les lignes de produits principales de Shield AI et d'Anduril. Le Pentagone n'"explore" pas les applications militaires de l'IA mais se les procure. Le projet d'ACC de l'US Air Force prévoit de prendre de premières décisions de production en 2026.
Lorsque le Pentagone fixe un budget de 13,4 milliards de dollars pour les drones IA, et que le capital-investissement exploite des bases militaires en tant qu'infrastructure avec un bail de 50 ans, la logique du capital de la technologie de défense est passée d'un pari de type capital-risque à une allocation des actifs au niveau de l'infrastructure.
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