Le rollback de Paradex, la compétition HIP-3 et les dernières tendances de l'écosystème crypto

Date de publication : 20 janvier 2025
Auteur : Équipe éditoriale BlockBeats

Au cours des dernières 24 heures, le marché de la cryptomonnaie a montré un développement complexe à plusieurs niveaux. Les discussions principales se sont concentrées sur l'avancée du NYSE concernant une plateforme de trading de titres on-chain, déclenchant des spéculations sur les RWA, ainsi que sur le contrecoup entourant le "drame" de Trove, exposant le chaos du modèle ICO et la promotion par des KOL. En termes de développement d'écosystème, WalletConnect tente de pénétrer les paiements on-chain avec des terminaux POS, tandis que le marché continue de discuter de l'évolution des mécanismes de trading et de compensation, ainsi que de la théorie des jeux autour des canaux et des structures d'incitation.

I. Sujets principaux

1. Le NYSE lance une plateforme de trading de titres on-chain, suscitant le débat

Le New York Stock Exchange (NYSE) a annoncé le lancement d'une plateforme de trading de titres on-chain, intégrant le moteur de matching Pillar à un système de trading basé sur la blockchain, offrant des capacités de trading et de règlement pour les titres tokenisés, et introduisant un fonctionnement 24/7, un règlement instantané et des canaux de financement en stablecoin. La plateforme prend en charge l'interchangeabilité entre les actions tokenisées et les titres traditionnels, et est compatible avec la garde multi-chain. La société mère du NYSE, ICE, fait également avancer un système de compensation 24/7, mettant l'accent sur l'émission native on-chain plutôt que sur le wrapping d'actifs existants. Le marché considère généralement cela comme un développement significatif dans la course aux RWA (Real World Asset) ou comme un accélérateur pour la pénétration de l'infrastructure blockchain dans les marchés financiers.

La réponse globale de la communauté est quelque peu optimiste, estimant que cela pourrait apporter une perturbation structurelle à la finance traditionnelle. Cependant, la controverse se concentre également sur les détails techniques (tels que le choix de la blockchain sous-jacente) et les risques liés aux mécanismes (compensation, contrôle des risques et pressions sur la liquidité dans le cadre d'un trading 24/7). Les discussions s'étendent à son impact sur la DeFi et les L1/L2 crypto-natives : certains y voient un financement incrémental et un nouveau point d'entrée pour les scénarios, tandis que d'autres craignent que l'entrée de la finance traditionnelle ne comprime ou ne remodèle le paysage existant de l'écosystème. Les projets d'infrastructure comme Chainlink sont perçus comme des bénéficiaires potentiels, tandis que les DEX représentés par des contrats perpétuels sur actions (tels que Hyperliquid) sont vus par certains utilisateurs comme des risques de baisse potentiels. Dans l'ensemble, la vision positive prévaut, mais l'adaptation réglementaire, ainsi que les variables à long terme comme la sécurité quantique, sont mentionnées à plusieurs reprises.

2. Le "drame Trove" continue de fermenter, promotion par des KOL exposée

Le projet ICO de TroveMarkets a été exposé comme un suspect rug pull : prévoyant initialement de lever 2,5 millions de dollars, il a fini par en lever 12 millions, ne remboursant que 100 000 dollars, le reste des fonds étant utilisé par l'équipe pour un soi-disant "pivot" vers un nouveau produit au lieu de suivre la feuille de route initiale. Parallèlement, plusieurs KOL ont été accusés d'avoir reçu des frais de promotion de 8 000 dollars sans divulgation, entraînant des pertes pour les membres de la communauté. Le réseau Ethos a ensuite initié une action de "slash", imposant des pénalités de réputation aux comptes concernés, affectant environ 792 utilisateurs et 16 000 points de réputation. L'événement a mis en évidence les problèmes persistants du modèle ICO : manque de transparence, incitations mal alignées et déficit de confiance dans la chaîne de promotion.

Le sentiment de la communauté est fort et concentré, la controverse se concentrant principalement sur deux questions : d'abord, remettre en question la responsabilité des Key Opinion Leaders (KOL) dans leurs activités promotionnelles, et ensuite, appeler à une responsabilité juridique pour le détournement de fonds et la fraude par les équipes de projet. De nombreux utilisateurs exigent des remboursements complets et préconisent une intervention judiciaire. Le mécanisme de slash d'Ethos est considéré par certains comme un outil d'auto-nettoyage de la communauté, mais il a également soulevé des inquiétudes : les pénalités de réputation peuvent-elles vraiment servir de contrainte, et un système de réputation tokenisé entraînera-t-il de nouveaux risques de gouvernance et de dommages collatéraux ? Quelques KOL impliqués affirment qu'ils n'ont pas été payés ou n'ont pas effectué de recherches suffisantes, mais le consensus général est plus proche d'un avertissement : le marché tient pour responsable la "promotion paresseuse", soulignant que la diligence raisonnable et la transparence dans la divulgation restent fondamentales.

3. WalletConnect lance un produit de paiement POS, déclenchant une discussion sur la course aux paiements

WalletConnect a lancé un produit de paiement POS, prenant en charge l'intégration dans les magasins d'applications de terminaux Android, visant à contourner le système bancaire traditionnel du côté des commerçants pour réaliser des paiements on-chain et des règlements en stablecoin. Ce produit cible les scénarios de terminaux de commerçants hors ligne, mais les défis du monde réel se concentrent encore principalement sur la couche de distribution : les terminaux POS sont souvent contrôlés par des institutions acquéreuses (telles que Worldpay), qui peuvent manquer d'incitation à favoriser l'adoption en raison de la perte potentielle de revenus liés aux frais d'interchange. L'équipe souligne qu'un terminal ouvert et des demandes de réduction des frais pour les commerçants pourraient être une percée, mais l'exploitation de l'infrastructure existante fait toujours face à une inertie de longue date et à un jeu de blockchain.

Le marché reconnaît généralement la direction du produit, estimant qu'il offre théoriquement un espace de réduction des frais et peut fournir un point d'entrée plus réaliste pour les paiements on-chain. Cependant, davantage de discussions sont pragmatiques, avec une opinion largement répandue selon laquelle le véritable goulot d'étranglement ne réside pas dans la technologie mais dans le contrôle des canaux et les structures d'incitation économique. Certaines suggestions ont été faites pour utiliser des codes QR, le crédit on-chain et d'autres solutions de transition, tout en considérant si des variables externes telles que les litiges antitrust pourraient débloquer de nouvelles opportunités de canaux. Dans l'ensemble, le produit est considéré comme un signal positif pour l'innovation dans les paiements, mais la plupart des gens reconnaissent également que parvenir à une mise en œuvre à grande échelle sur les marchés européen et américain reste extrêmement difficile, nécessitant en fin de compte une avancée réglementaire et une coordination de l'industrie.

II. Mises à jour de l'écosystème principal

1. Solana

Magic Eden a annoncé qu'à partir du 1er février 2026, 15 % du revenu total de la plateforme seront directement injectés dans l'écosystème du token $ME. Ces fonds seront répartis uniformément selon un ratio fixe : 50 % pour le rachat de $ME et 50 % sous forme de récompenses en USDC pour les stakers de $ME. La distribution des récompenses sera basée sur le montant et la durée du staking pour calculer la "puissance de staking", en utilisant un mécanisme de réclamation mensuel. La première phase de l'activité aura lieu en février, la réclamation devant ouvrir en mars et devant être terminée dans les 90 jours.

Contrairement au précédent rachat de $ME limité au marché, ce plan amélioré a évolué vers un mécanisme à long terme couvrant l'ensemble de l'écosystème. La portée inclut toute la gamme de produits de Magic Eden (NFT, marchés de prédiction et Packs), avec l'intention de lier plus directement la croissance de la plateforme à la valeur du token, atteignant un alignement entre le succès de la plateforme et les récompenses de l'écosystème.

La réaction globale de la communauté a été positive. De nombreux utilisateurs pensent que ce mécanisme apportera des rachats et des pools de récompenses à sept chiffres, renforçant considérablement le soutien à la valeur de $ME et le changement de narration. Il y a également eu des discussions soulignant que les effets à long terme doivent encore observer la stabilité et la durabilité des revenus de la plateforme, mais le sentiment général tendait vers l'enthousiasme, sans presque aucune voix négative claire.

2. Ethereum

MegaETH doit lancer un test de résistance mondial le 22 janvier, visant à traiter 11 milliards de transactions en 7 jours, avec un débit de test attendu dans la fourchette de 15 000 à 35 000 TPS. Des scénarios d'application plus sensibles à la latence seront ouverts pendant cette période, le mainnet devant être mis en ligne quelques jours après la fin du test de résistance. Les utilisateurs ont montré un vif intérêt pour ce test, estimant qu'il pourrait devenir la validation de volume de transactions la plus symboliquement significative de l'histoire cross-chain de l'EVM, mais ont également rappelé de se concentrer sur la tolérance aux pannes et les performances de stabilité.

Pendant ce temps, Coinbase et Circle ont annoncé un partenariat avec le gouvernement des Bermudes pour fournir une infrastructure d'actifs numériques, des outils d'entreprise et un soutien au système éducatif, aidant les Bermudes à créer le premier corps économique national entièrement on-chain au monde. Cette collaboration a suscité des discussions optimistes dans la communauté, beaucoup pensant qu'elle pourrait devenir un modèle important pour favoriser l'adoption conforme à l'échelle mondiale, mais certaines voix mettent en garde contre le passif historique de Coinbase dans les controverses commerciales passées.

Sur le front du développement communautaire, le centre communautaire Ethereum de Hong Kong devrait ouvrir au printemps et tiendra une réunion de lancement le 24 janvier, axée sur la communication hors ligne, la co-création et l'organisation d'événements. De nombreux utilisateurs le voient comme un nœud important pour connecter l'écosystème de l'Asie de l'Est et attendent son lancement avec impatience.

De plus, ENS a officiellement lancé un jeu de données Google Cloud BigQuery, permettant à quiconque d'analyser les activités on-chain d'ENS via SQL en quelques secondes, fournissant des tables de base incluant l'enregistrement, le résolveur, l'enregistrement inverse, etc., avec des mises à jour quotidiennes prises en charge. Le jeu de données s'intègre nativement à l'IA Gemini de Google, qui peut être utilisée pour rédiger et optimiser des requêtes SQL, ce qui est considéré par de nombreux utilisateurs comme un outil qui abaisse considérablement la barrière à la recherche et à l'analyse de données. L'évaluation globale est positive, mais certaines discussions se sont étendues à l'incertitude des mécanismes d'incitation L2 et aux variables réglementaires.

3. Perp DEX

La compétition pour le HIP-3 d'Hyperliquid s'intensifie. Les déployeurs connus incluent @felixprotocol, @markets_xyz, @ventuals, @tradexyz, @hyenatrade, @Dreamcash, @SeliniCapital et plusieurs autres équipes et institutions. L'attente du marché pour le prix de l'enchère de qualification de déploiement a également été poussée à 3000–4000 HYPE. Les discussions estiment généralement qu'il pourrait y avoir plus de 20 déployeurs au cours des 6 prochains mois, mais le nombre de joueurs capables d'établir véritablement un avantage à long terme sera très limité, la situation étant plus proche d'un scénario où le gagnant rafle tout.

De nombreux utilisateurs spéculent que les petites équipes seront probablement directement éliminées lors de l'étape des enchères, et que la décision finale de victoire ou de défaite dépendra non seulement des capacités du produit, mais aussi de leur capacité à obtenir des canaux de distribution uniques et des entrées de flux de trading.

D'autre part, l'attention a été attirée sur l'analyse de la structure des flux perpétuels sur actions publiée par Markets.xyz : 91 % de son volume de trading provient du trading algorithmique, 86 % étant des transactions non directionnelles (plus orientées vers la logique de "minage"), et seulement 14 % appartenant au trading de détail. Ces données sont considérées comme révélant que la croissance actuelle des DEX Perp repose fortement sur les incitations plutôt que sur une demande réelle, renforçant encore le scepticisme de la communauté quant à l'authenticité du trafic.

Pendant ce temps, HyperLend a annoncé le lancement du token HPL (TGE imminent), avec 30,14 % de la distribution des tokens alloués aux incitations de l'écosystème. Il a été révélé que 1,7 million de dollars ont été levés, et le mécanisme de staking et de verrouillage devrait être lancé prochainement. Les retours globaux de la communauté sont pour la plupart positifs, estimant que cela aidera à aligner les intérêts de l'écosystème Hyperliquid, mais le marché est également invité à être conscient des risques de tokens contrefaits et de confusion d'informations.

De plus, le XYZ100 de Trade.xyz passera au mode de marge isolée à partir du 20 janvier, permettant aux utilisateurs de retirer les profits et pertes non réalisés des positions ouvertes. Beaucoup y voient une mise à niveau clé qui peut considérablement améliorer l'efficacité du capital et la flexibilité stratégique. Dans l'ensemble, la discussion se concentre sur l'intensité accrue de la concurrence et l'impact profond des structures d'incitation sur le comportement du marché.

4. Autres : Le rollback de Paradex suscite la controverse, jetant le doute sur la fiabilité des DEX on-chain

Le DEX Perp de l'écosystème Starknet, Paradex, a annoncé un rollback de la chaîne au bloc 1 604 710 en raison d'une erreur de migration de base de données qui a brièvement affiché le prix du BTC à zéro, déclenchant des liquidations à grande échelle. L'événement a rapidement suscité la dérision et le questionnement, beaucoup estimant que le rollback exposait la vulnérabilité des DEX on-chain et l'écart entre la narration de la décentralisation et le contrôle réel.

Au cours de la discussion, une comparaison a été fréquemment évoquée : certains utilisateurs ont souligné que Solana n'a jamais connu de rollback ou de fork, attribuant cela à une structure de validateur plus décentralisée (la communauté mentionne plus de 800 validateurs), estimant que cela le rend supérieur en termes de sécurité et de disponibilité par rapport à certaines architectures L2. D'autres sont allés plus loin pour souligner de manière pessimiste que le DEX perp pourrait avoir été un mauvais ajustement produit-marché dès le début car, dans des scénarios extrêmes, le contrôle centralisé réapparaît souvent sous le couvert de la correction du système.

Le sentiment général était extrêmement négatif, l'accent étant mis sur la fiabilité et les risques de centralisation, sans pratiquement aucun retour positif.