Riot vend plus de 20 000 Bitcoin alors que les contrats de centres de données AI atteignent 38 milliards de dollars

TL;DR : Riot Platforms annonce avoir vendu 20 264 BTC au cours des neuf premiers mois de 2026, levant environ 1,5 milliard de dollars principalement pour le développement de centres de données. Son dernier rapport trimestriel évalue les revenus des centres de données à long terme à environ 38 milliards de dollars, soulignant à quel point le modèle commercial du mineur évolue.

Riot Platforms a fait un choix frappant avec ses avoirs en Bitcoin : vendre une quantité substantielle de l'actif qu'il mine pour financer l'infrastructure qu'il espère générer des revenus futurs. Cette stratégie est plus claire que jamais dans ses résultats du troisième trimestre, publiés le 4 novembre.

Dans son dossier de résultats, Riot a déclaré avoir vendu 20 264 Bitcoin depuis le début de l'année pour environ 1,5 milliard de dollars, principalement pour financer la construction de centres de données. La société a également annoncé un bail de terrain de 15 ans pour 910 mégawatts critiques en informatique sur son campus de Corsicana, représentant environ 28 milliards de dollars de valeur contractuelle sur la durée initiale.

L'exploitation minière reste substantielle, mais les contrats racontent la nouvelle histoire

Riot a enregistré 181,4 millions de dollars de revenus au troisième trimestre, à peine au-dessus du trimestre comparable de l'année précédente. L'exploitation minière de Bitcoin a contribué à hauteur de 116 millions de dollars, en baisse par rapport à 160,8 millions de dollars, même si la production a augmenté à 1 637 BTC contre 1 406 BTC. La société attribue une grande partie de la baisse des revenus miniers à un prix moyen réalisé du Bitcoin plus bas au cours du trimestre.

Dans le même temps, les revenus d'ingénierie ont augmenté à 47 millions de dollars et les revenus des centres de données ont atteint 18,4 millions de dollars. Ces lignes rendent visible la transition dans le compte de résultat, bien que les chiffres extraordinaires des baux à long terme ne soient pas les mêmes que les liquidités déjà gagnées. Ils dépendent des jalons de livraison, des contreparties, des termes de chaque accord et des années d'opérations.

Riot déclare avoir maintenant loué 1 151 MW de capacité informatique critique, avec environ 38 milliards de dollars de revenus contractuels à long terme. Les investisseurs devraient distinguer cette valeur totale de contrat des bénéfices actuels et considérer quels futurs investissements en capital pourraient être nécessaires pour mettre en service les installations.

Pourquoi vendre du Bitcoin est un compromis stratégique

Les ventes de Bitcoin créent des ressources qui peuvent financer des terrains, des connexions électriques, des constructions et des infrastructures spécialisées. Elles réduisent également l'exposition directe à l'appréciation future du Bitcoin. C'est une décision délibérée d'échanger une partie d'un actif de trésorerie liquide contre une entreprise avec des revenus contractuels potentiellement plus stables, mais qui comporte des risques de construction et de concentration des clients.

Riot a déclaré avoir terminé septembre avec 950,2 millions de dollars de liquidités et de Bitcoin, y compris 2 418 BTC. Elle a rapporté qu'aucun capital n'avait été levé au cours de 2026, un détail pertinent pour les actionnaires préoccupés par la dilution à mesure que les constructions s'étendent.

L'économie minière reste importante. Riot a rapporté un coût moyen pour miner un Bitcoin de 39 265 dollars, hors amortissement, influencé par les crédits de réduction de puissance. Ces crédits sont précieux, mais les arrangements énergétiques et les prix peuvent changer. Notre regard précédent sur les engagements croissants des mineurs de Bitcoin en matière d'IA a exploré la même tension à l'échelle de l'industrie entre la détention de pièces et la construction de quelque chose de nouveau.

Ce qui montrera si le pivot fonctionne

Les jalons qui comptent le plus sont les progrès de la construction, la livraison des mégawatts contractés, les paiements des locataires et la conversion des valeurs de bail en revenus récurrents. Une entreprise peut accumuler un impressionnant pipeline de contrats tout en faisant face à d'importants obstacles de financement, de permis ou d'exécution.

La divulgation de Riot montre que les entreprises de minage de Bitcoin ne se comportent pas nécessairement comme des entreprises de détention de Bitcoin. L'un des plus grands opérateurs de l'industrie utilise de plus en plus l'actif miné comme source de financement pour un type différent d'entreprise de centre de données. Cela pourrait finalement diversifier les revenus, mais le timing et la rentabilité doivent être prouvés dans les flux de trésorerie plutôt que dans les gros titres.

Cet article a été écrit par la rédaction et édité par Samuel Rae.

*Image en vedette : Photographie illustrative de racks de minage de Bitcoin (installation Argo Blockchain Mirabel de 2018 ; ne représente pas un site de Riot Platforms). Photo : MikeBogosian via Wikimedia Commons, sous licence CC BY-SA 4.0.

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