La trésorerie au plus haut depuis 18 ans : la Réserve fédérale vers de nouvelles hausses de taux

Wall Street a clôturé en forte baisse mercredi, submergée par une vague de ventes sur les titres d'État qui a porté les rendements à leurs niveaux les plus élevés depuis près de dix-huit ans. Derrière cet effondrement se cache une crainte précise : de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale dans les mois à venir, poussées par une inflation qui ne recule pas.

Points clés

• Le marché boursier américain glisse alors que les rendements obligataires s'accélèrent
• Les rendements des Treasury atteignent leur maximum depuis 18 ans
• La Fed ouvre la porte à de nouvelles hausses de taux
• Le pétrole en hausse entre tensions géopolitiques et trêve commerciale
• FAQ
  • Qu'est-ce qui a causé la récente baisse des marchés boursiers américains ?
  • De combien ont augmenté les rendements des Treasury et pourquoi est-ce significatif ?
  • Quelles sont les attentes du marché concernant les changements de taux de la Réserve fédérale ?
  • Quels développements géopolitiques récents pourraient influencer les marchés ?

Points clés

• Le S&P 500 a perdu 0,75 % pour clôturer à 7 706,03 points, le Nasdaq Composite a chuté de 1,13 % à 26 936,04
• Le Dow Jones Industrial Average a cédé 352,10 points (-0,68 %) pour s'arrêter à 51 511,59
• Le rendement du Treasury à 10 ans a grimpé à 5,135 %, son niveau le plus élevé depuis juillet 2007
• Le CME FedWatch attribue plus de 66 % de probabilité à une hausse des taux de 25 points de base en octobre
• Le pétrole Brent a augmenté de 3,9 % à 103,08 dollars le baril, tandis que le WTI a gagné 1,8 % à 92,16 dollars

Le marché boursier américain glisse alors que les rendements obligataires s'accélèrent

La séance de mercredi s'est terminée par des pertes généralisées sur tous les principaux indices de Wall Street, déclenchées par la montée des rendements obligataires. Le S&P 500 a cédé 0,75 % pour s'arrêter à 7 706,03 points, tandis que le Nasdaq Composite, plus exposé aux titres technologiques, a enregistré une baisse plus marquée de 1,13 % à 26 936,04. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 352,10 points, soit une baisse de 0,68 %, clôturant à 51 511,59.

Tous les secteurs n'ont pas payé le même prix. Les services publics et la consommation discrétionnaire ont été les secteurs les plus touchés, tous deux avec des pertes supérieures à 1 % au cours de la journée. Ce sont des segments traditionnellement sensibles au coût de l'argent, et leur faiblesse illustre bien à quel point le marché anticipe déjà des taux plus élevés pendant plus longtemps.

Les rendements des Treasury atteignent leur maximum depuis 18 ans

Le rendement du Treasury à 10 ans a bondi à 5,135 %, un niveau qui n'avait pas été atteint depuis juillet 2007. Il s'agit également de la plus grande augmentation en une seule séance pour le décade depuis avril 2025. Le Treasury à 2 ans, plus sensible aux mouvements à court terme de la Fed, a atteint 4,947 %, son maximum depuis mai 2024.

La poussée est survenue après la publication de données sur les indices des directeurs d'achat supérieures aux attentes des analystes, un signe que les pressions inflationnistes restent répandues dans l'économie. Massimo Santicchia, responsable des actions américaines chez Procyon, a noté que, bien que les bénéfices des entreprises restent solides, l'inflation génère de l'incertitude sur le marché, s'étendant au-delà de l'énergie jusqu'au secteur des services.

Selon Santicchia, une pause de la Réserve fédérale semble peu probable à ce stade : l'hypothèse la plus concrète est celle de deux ou trois autres hausses de taux dans les mois à venir.

La Fed ouvre la porte à de nouvelles hausses de taux

Les propos de Santicchia ont trouvé confirmation dans les déclarations officielles de la banque centrale. Le gouverneur de la Réserve fédérale Michael Barr a renforcé mercredi cette lecture, affirmant que d'autres ajustements de la politique monétaire seront probablement nécessaires pour ramener l'inflation vers l'objectif de la Fed.

Barr a reconnu que la croissance économique continue à un rythme sain et que les conditions d'emploi restent stables. Il a cependant souligné que l'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la Fed, sans montrer de convergence rapide vers ce niveau. Un point qui pèse sur les prochaines décisions de politique monétaire.

Il a ajouté que les risques liés aux perspectives d'inflation se sont intensifiés, tandis que ceux liés au marché du travail se sont atténués. C'est une distinction qui compte : lorsque les risques d'emploi diminuent, la Fed a moins de réticences à insister sur le front des taux.

Le marché a déjà pris position. Selon l'outil CME FedWatch, les probabilités d'une hausse de 25 points de base en octobre ont dépassé 66 %, contre 55,4 % enregistrés la veille et seulement 8,8 % il y a un mois. Ce type de re-pricing rapide explique bien pourquoi les rendements ont accéléré si brusquement : les investisseurs poursuivent des attentes qui changent de jour en jour.

Pourquoi ce bond des probabilités est-il important ? Parce qu'il signale que le marché ne parie plus sur une pause de la Fed, mais sur un cycle de resserrement monétaire qui pourrait se prolonger encore pendant des mois, avec des effets directs sur les coûts de financement pour les entreprises et les ménages et sur les évaluations boursières, en particulier celles des titres de croissance les plus sensibles aux taux.

Le pétrole en hausse entre tensions géopolitiques et trêve commerciale

Alors que les rendements augmentaient, le pétrole a également gagné du terrain. Le Brent, avec des contrats à terme pour livraison en novembre, a augmenté de 3,9 % pour clôturer à 103,08 dollars le baril. Le WTI a enregistré une hausse plus modérée, de 1,8 %, atteignant 92,16 dollars le baril.

Sur le plan diplomatique, le président Trump a annoncé que des responsables américains et iraniens avaient tenu une réunion de trois heures en marge de l'Assemblée générale des Nations Unies à New York, la qualifiant de "très positive". Auparavant, il avait déclaré à l'ONU qu'il se trouvait devant une "grande décision" sur la manière de procéder avec l'Iran : opter pour un accord diplomatique ou adopter une approche plus dure.

Sur le plan commercial, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a annoncé une prolongation de deux mois de la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine, valable jusqu'au 10 janvier. Cette nouvelle arrive alors que se rapproche la rencontre entre Trump et le leader chinois Xi Jinping, considérée par les opérateurs comme l'un des principaux catalyseurs pour les marchés dans les jours à venir.

Les contrats à terme sur les indices indiquaient d'autres pertes pour la matinée de jeudi, les préoccupations concernant les rendements obligataires restant le thème dominant. La combinaison d'une inflation persistante, d'une rhétorique de la Fed de plus en plus agressive et de multiples tensions géopolitiques crée un contexte où chaque nouvelle donnée macroéconomique risque de déplacer brusquement à la fois le marché obligataire et le marché boursier.

FAQ

Qu'est-ce qui a causé la récente baisse des marchés boursiers américains ?

La baisse a été causée principalement par une flambée des rendements des Treasury, atteignant les niveaux les plus élevés en près de dix-huit ans, alimentée par une inflation persistante et des attentes de nouvelles hausses de taux de la part de la Réserve fédérale.

De combien ont augmenté les rendements des Treasury et pourquoi est-ce significatif ?

Le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 5,135 %, le maximum depuis juillet 2007, un signe de conditions financières plus restrictives et de coûts de financement croissants qui préoccupent les investisseurs.

Quelles sont les attentes du marché concernant les changements de taux de la Réserve fédérale ?

Les opérateurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale augmente les taux encore deux ou trois fois, avec plus de 66 % de probabilité selon l'outil CME FedWatch d'une hausse de 25 points de base dès octobre.

Quels développements géopolitiques récents pourraient influencer les marchés ?

Le président Trump a rencontré des responsables iraniens lors de l'Assemblée générale des Nations Unies, et la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine a été prolongée de deux mois jusqu'au 10 janvier : ces deux développements contribuent à l'incertitude sur les marchés.

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