La vente aux enchères des obligations à 5 ans du Trésor américain atteint le rendement le plus élevé en 20 ans

Le Trésor américain a versé son rendement le plus élevé sur les obligations à 5 ans depuis juin 2006, ce qui indique que la demande pour la dette publique est en train de s'affaiblir, même si les rendements restent élevés dans tous les secteurs.

L'augmentation des rendements des obligations entraîne une hausse des coûts d'emprunt dans toute l'économie. De plus, cela exerce généralement une pression sur les actions, les obligations et d'autres actifs risqués, car les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour détenir de la dette.

Augmentation des rendements, baisse de la demande

Selon un rapport de Dow Jones, la vente aux enchères de 70 milliards de dollars mercredi a été fixée à un taux de 5,033 %, supérieur au niveau de 5,002 % au moment de l'émission. Ce chiffre représente une augmentation significative par rapport au rendement de 4,393 % lors de la vente précédente en août.

Le ratio de couverture des offres, qui indique combien d'offres d'achat ont été faites pour chaque obligation vendue, a chuté à 2,212, le niveau le plus bas depuis décembre 2018. Les soumissionnaires indirects, un groupe qui comprend des banques centrales étrangères, n'ont représenté que 54,3 % des ventes. Ce chiffre est en baisse par rapport à 61,5 % lors de la vente précédente et représente la plus faible part depuis mars 2020.

Augmentation des rendements sur toute la courbe

Cette pression n'était pas limitée aux dettes à 5 ans. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a également grimpé à 5,12 % mercredi, le niveau le plus élevé depuis 2007, tandis que le rendement des obligations à 30 ans a atteint 5,37 %.

Rick Santelli de CNBC a qualifié les résultats de la vente aux enchères des obligations à 5 ans de faibles et a déclaré que les traders avaient peu de temps pour ajuster leurs positions avant la vente. Selon les données préliminaires des sondages, les activités commerciales ont accéléré à leur rythme le plus rapide depuis juillet 2021, ce qui a intensifié la pression sur les rendements des obligations ce jour-là.

Michael Barr, un responsable de la Réserve fédérale, a déclaré mercredi qu'il était toujours nécessaire d'augmenter les taux d'intérêt pour réduire l'inflation. Après cette déclaration, les traders ont porté la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt en octobre à 70 %.

Santelli a noté que le rendement moyen des obligations du Trésor à 10 ans a été d'environ 5,5 % depuis 1980. Cette histoire montre que les niveaux actuels ne sont pas si inhabituels qu'ils en ont l'air. Cependant, il a prévu que le prochain niveau de résistance pour le rendement des obligations à 5 ans se situerait autour de 5,19 %.

Quelle signification cela a-t-il pour Bitcoin ?

L'augmentation des rendements des obligations à long terme augmente le coût d'opportunité de détenir des actifs sans rendement fixe (comme Bitcoin). Auparavant, Bitcoin avait chuté en dessous de 84 000 dollars après la publication d'autres données économiques chaudes qui avaient porté le rendement des obligations à 10 ans au-dessus de 5 %.

Une vente aux enchères faible des obligations à 5 ans ajoute à cette pression. Bitcoin est de plus en plus négocié en corrélation avec les actions technologiques, ce qui le rend très sensible aux changements dans les perspectives de taux d'intérêt.

Cette pression à la vente survient dans le cadre d'un schéma plus large d'augmentation des rendements des obligations mondiales atteignant des niveaux les plus élevés depuis des décennies dans les grandes économies cette année.

Les traders attendent maintenant de voir si les rendements continueront à croître ou non. Cependant, Santelli prévoit que la pression à la vente actuelle est temporaire et ne signifie pas le début d'une chute de prix plus profonde sur les marchés.

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